公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌0.56%，当日成交额为5.10亿元 [1] - 2月2日，公司融资买入额为2994.63万元，融资偿还额为3678.40万元，融资净买入额为-683.77万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计为4.23亿元，其中融资余额为4.10亿元，占流通市值的1.00% [1] - 2月2日，公司融券卖出200股，卖出金额为1.43万元，融券余量为17.69万股，融券余额为1263.13万元 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.14万户，较上期减少8.38%，人均流通股为18235股，较上期增加9.63% [2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1522.78万股，较上期增加575.39万股 [2] - 截至9月30日，易方达国证机器人产业ETF（159530）为新进第七大流通股东，持股663.93万股 [2] - 截至9月30日，华夏中证机器人ETF（562500）为第八大流通股东，持股632.81万股，较上期增加116.62万股 [2] - 截至9月30日，富国均衡优选混合（010662）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入128.77亿元，同比增长25.93% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润14.18亿元，同比增长130.55% [2] - 公司A股上市后累计派现20.21亿元，近三年累计派现9.44亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为科沃斯机器人股份有限公司，位于江苏省苏州市，成立于1998年3月11日，于2018年5月28日上市 [1] - 公司主营业务涉及各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：服务机器人占55.89%，智能生活电器占42.96%，其他产品占1.15% [1]

业绩增长亮眼的行业与公司 - AI算力投资驱动光模块行业高速增长，新易盛预计净利润94-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，其800G产品营收占比达65%-70%[4] - AI芯片需求旺盛，寒武纪预计净利润18.5-21.5亿元，实现扭亏为盈[5] - 数据中心业务受益于AI算力需求，润泽科技预计净利润50-53亿元，同比增长179.28%-196.03%（含REITs发行收益）[10] - 创新药企荣昌生物核心产品商业化加速，预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈[13] - 新能源汽车及储能市场带动电池企业增长，国轩高科预计净利润25-30亿元，同比增长107.16%-148.59%[16] - 航空业复苏，南方航空预计净利润45-50亿元，实现扭亏为盈，其中国际航线恢复及人民币升值带来汇兑收益约15亿元[35] - 电力行业受益于煤价下行，大唐发电预计净利润68-78亿元，同比增长51%-73%[25] 业绩承压或巨亏的行业与公司 - 汽车行业竞争激烈，广汽集团预计净亏损80-90亿元，由盈转亏，全年汽车销量172.15万辆同比下降14.06%[39] - 光伏行业供需矛盾突出，协鑫集成预计净亏损8.9-12.9亿元，由盈转亏[41] - 房地产行业深度调整，万科A预计净亏损820亿元，亏损同比扩大[63] - 部分消费电子及半导体企业面临挑战，闻泰科技预计净亏损135-90亿元，同比下降695%-893%[65]

文章核心观点 - 基于A股上市公司截至2026年2月2日的业绩预告，筛选出值得关注的标的，呈现“冰火两重天”的局面 [1][4] - 技术驱动型行业（如AI算力、创新药）表现突出，成本控制能力成为关键胜负手，而传统周期性行业（如地产、养殖、光伏）则面临深度调整 [62][67] 业绩增速亮眼标的 - **新易盛 (300502.SZ)**：预计净利润94亿元—99亿元，同比增长231.24%—248.86%，受益于全球AI算力投资，800G光模块营收占比达65%-70%，1.6T产品通过英伟达认证并量产，在英伟达供应链占比超30%，零售价上涨70%至2000美元以上，毛利率超50% [5][6] - **寒武纪 (688256.SH)**：预计净利润18.5亿元—21.5亿元，实现扭亏为盈，受益于AI算力需求攀升 [7][8] - **中际旭创 (300308.SZ)**：预计净利润98亿元—118亿元，同比增长89.50%—128.17%，受益于AI算力需求带动高速光模块增长，但存在约2.7亿元汇兑损失 [9][10] - **润泽科技 (300442.SZ)**：预计净利润50亿元—53亿元，同比增长179.28%—196.03%，主要因发行公募REITs产生非经常性损益，扣非净利润为18.8亿元—19.8亿元，同比增长5.71%—11.33% [11][12] - **中金公司 (601995.SH)**：预计净利润85.42亿元—105.35亿元，同比增长50%—85%，核心业务板块实现稳健增长 [14][15] - **荣昌生物 (688331.SH)**：预计净利润7.16亿元，实现扭亏为盈，核心产品泰它西普年销售收入约10亿元，授权收入大幅增加 [15][16] - **国轩高科 (002074.SZ)**：预计净利润25亿元—30亿元，同比增长107.16%—148.59%，扣非净利润3.5亿元—4.5亿元，同比增长33.31%—71.40%，受益于新能源汽车及储能需求，另有约17亿元公允价值变动收益 [17][18][19] - **山外山 (688410.SH)**：预计净利润1.40亿元—1.59亿元，同比增长98%—125%，作为国产血液净化设备龙头，市占率与自产耗材收入提升 [19] - **完美世界 (002624.SZ)**：预计净利润7.2亿元—7.6亿元，实现扭亏为盈，新游《完美新世界》月流水突破10亿元，海外市场收入同比增长85% [20] - **科沃斯 (603486.SH)**：预计净利润28亿元—32亿元，同比增长45%—65%，高端扫地机器人平均售价提升15%，海外市场收入同比增长50% [20] - **海航控股 (600221.SH)**：预计净利润18亿元—22亿元，实现扭亏为盈，受益于民航市场复苏、海南自贸港政策及人民币升值带来的汇兑收益 [21][22] - **大唐发电 (601991.SH)**：预计净利润68亿元—78亿元，同比增长51%—73%，受益于煤价下行带来的成本红利及清洁能源发电量提升 [23][24] - **杉杉股份 (600884.SH)**：预计净利润4.0亿元—6.0亿元，实现扭亏为盈，负极材料和偏光片双主业销量稳健增长 [26][27] - **奥比中光 (688322.SH)**：预计净利润1.23亿元左右，实现扭亏为盈，成功接入英伟达、英特尔等国际主流生态平台 [28][29] - **好想你 (002582.SZ)**：预计净利润7.5亿元—9.5亿元，实现扭亏为盈，主要因参股公司带来约10亿元非经常性损益，传统业务线上渠道销售占比提升至40% [29][30] - **南方航空 (600029.SH)**：预计净利润45亿元—50亿元，实现扭亏为盈，国内客运量同比增长30%，客座率提升至85%，国际航线恢复，人民币升值带来约15亿元汇兑收益 [31][32] 业绩不及预期标的 - **长城汽车 (601633.SH)**：预计净利润99.12亿元，同比下降21.71%，因营销投入增加，但新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44% [34][35] - **广汽集团 (601238.SH)**：预计净利润-80亿元至-90亿元，由盈转亏，全年销量172.15万辆，同比下降14.06%，新能源车销量43.36万辆，同比下滑4.64%，并计提资产减值 [36][37] - **协鑫集成 (002506.SZ)**：预计净利润亏损8.9亿元—12.9亿元，由盈转亏，受光伏行业供需矛盾及辅材价格上涨影响 [37][38] - **百利天恒 (688506.SH)**：预计净利润-11亿元左右，由盈转亏，预计营业收入25亿元左右，同比减少57.06%左右，研发投入大幅增加，有17款创新药处于临床试验阶段 [38][39] - **博纳影业 (001330.SZ)**：预计净利润-14.77亿元至-12.61亿元，亏损扩大，全年出品影片票房下降，上映数量不足 [40][41] - **大悦城 (000031.SZ)**：预计净利润-27亿元至-21亿元，续亏，计提各类资产减值准备 [41][42] - **孚能科技 (688567.SH)**：预计净利润-8.3亿元至-5.8亿元，亏损扩大，新基地产能爬坡导致固定费用高，叠加出口税率及关税影响毛利率 [42][43][44] - **国联水产 (300094.SZ)**：预计净利润-16亿元至-13亿元，亏损扩大，主要水产品销售价格低迷，生产成本提升 [44][45] - **国投智能 (300188.SZ)**：预计净利润-8.28亿元至-6.2亿元，亏损扩大，计提商誉减值准备1.8亿元至2.2亿元 [45][46] - **航天宏图 (688066.SH)**：预计净利润-10.3亿元，亏损收窄，预计2025年期末净资产-2.8亿元左右，全年新签订单同比下降约13%，军队采购资格暂停导致相关收入从6.60亿元大幅下滑至约5000万元 [46][47] - **合盛硅业 (603260.SH)**：预计净利润-33亿元至-28亿元，由盈转亏，工业硅和有机硅产品价格下行，光伏业务产线停产产生停工损失，计提资产减值准备约11-13亿元 [47][48] - **华侨城A (000069.SZ)**：预计净利润-155亿元至-130亿元，亏损扩大50%—79%，地产业务收入结转金额和毛利率下降 [48] - **瑞茂通 (600180.SH)**：预计净利润-25亿元至-17亿元，由盈转亏，对相关应收账款计提较大信用减值损失，联营企业亏损影响投资收益 [49][50] - **深康佳A (000016.SZ)**：预计净利润-155.73亿元至-125.81亿元，亏损扩大282%—372%，预计2025年期末净资产-53.34亿元至-80.01亿元，计提大额资产减值及预计负债 [50][51] - **天邦食品 (002124.SZ)**：预计净利润-13.1亿元至-11.1亿元，由盈转亏，2025年商品猪销售均价14.65元/公斤，同比下降17.85%，计提资产减值准备预计减少利润7.61亿元至9.38亿元 [52][53][54] - **天山股份 (000877.SZ)**：预计净利润-75亿元至-60亿元，亏损扩大，水泥需求下滑，产能置换预计减值金额约42亿元 [54][55] - **万科A (000002.SZ)**：预计净利润-820亿元，亏损扩大，房地产开发项目结算规模下降，新增计提信用和资产减值 [55][56] - **闻泰科技 (600745.SH)**：预计净利润-135亿元至-90亿元，同比下降695%—893%，对安世半导体的控制权仍受限，预计确认大额投资及资产减值损失 [57][58] - **新希望 (000876.SZ)**：预计净利润-18亿元，由盈转亏，受生猪价格下降幅度大于成本下降幅度影响 [59][60] - **豫园股份 (600655.SH)**：预计净利润-48亿元，由盈转亏，对房地产项目及商誉等计提资产减值准备 [60][61] 行业趋势分析 - **技术突破引领增长**：AI算力投资爆发驱动光通信（新易盛、中际旭创）高速增长，800G/1.6T高速光模块需求强劲 [63]；创新药企（荣昌生物）通过产品商业化与授权合作实现扭亏 [63]；AI芯片（寒武纪）实现技术变现，进入规模化应用 [63] - **成本控制成为护城河**：电力行业（大唐发电）受益于煤价下行与新能源装机放量，盈利提升 [64]；电池与材料企业（国轩高科、杉杉股份）通过产品升级与产能释放实现增长，但部分企业（孚能科技）受制于产能爬坡与成本压力 [64] - **产业周期下行压力**：房地产（万科、华侨城）受行业调整与资产减值影响，业绩大幅下滑 [65]；养殖与农业（天邦食品、新希望）受价格低迷与成本上升挤压 [66]；光伏制造（协鑫集成、合盛硅业）面临供需失衡与价格战，行业进入洗牌阶段 [67]

小家电板块市场表现 - 2025年2月2日，小家电板块整体下跌0.35%，领跌个股为倍益康，跌幅达3.48% [1][2] - 同日大盘表现疲弱，上证指数下跌2.48%收于4015.75点，深证成指下跌2.69%收于13824.35点 [1] - 板块内个股表现分化，苏泊尔上涨2.04%表现最佳，ST德豪上涨1.37%，莱克电气上涨0.71%，石头科技上涨0.27% [1] 小家电板块个股涨跌详情 - 涨幅居前个股：苏泊尔收盘价44.05元，成交额2.18亿元；ST德豪收盘价2.96元，成交额4972.69万元；莱克电气收盘价32.57元，成交额1.25亿元 [1] - 跌幅居前个股：除倍益康外，富佳股份下跌3.32%，欧圣电气下跌3.05%，德昌股份下跌2.89%，鸿智科技下跌2.47% [2] - 其他重要个股表现：新宝股份下跌2.35%成交额1.13亿元，九阳股份下跌1.72%成交额7576.86万元，科沃斯下跌0.56%成交额5.10亿元，飞科电器下跌0.31%成交额6483.03万元 [1][2] 小家电板块资金流向 - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出2287.8万元，游资资金净流入416.44万元，散户资金净流入1871.36万元 [2] - 主力资金净流入居前个股：苏泊尔主力净流入2156.36万元，净占比9.88%；莱克电气主力净流入1644.22万元，净占比13.10%；科沃斯主力净流入343.23万元，净占比0.67% [3] - 游资与散户资金动向：游资在飞科电器净流入225.81万元（净占比3.48%），在科沃斯净流入321.81万元（净占比0.63%）；散户在利仁科技净流入654.50万元（净占比10.50%） [3]

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 核心观点 - 房地产市场止跌企稳预期升温，关注地产链复苏机会 [2][6] - 重点家电公司已披露2025年度业绩预告，业绩表现分化 [3][4] 重点公司业绩预告总结 - **科沃斯**：2025年实现归母净利润17-18亿元，同比增长111%至123%；其中第四季度归母净利润2.8-3.8亿元，同比增长48%至100% [3] - **九号公司**：2025年实现归母净利润16.7-18.5亿元，同比增长54%至71%；但第四季度归母净利润为-1.2至+0.6亿元，同比下滑202%至45% [3] - **石头科技**：2025年全年归母净利润不低于13.4亿元，同比下滑31%；其中第四季度归母净利润不低于3.0亿元，同比至多下滑40% [3] - **安孚科技**：2025年实现归母净利润2.2-2.5亿元，同比增长29%至51%；其中第四季度归母净利润0.4-0.8亿元，同比增长129%至335% [3] - **TCL电子**：2025年实现经调整归母净利润23.3–25.7亿港元，同比上升45%至60% [4] - **北鼎股份**：2025年实现营业收入9.50亿元，同比增长26.0%；归母净利润1.11亿元，同比增长59.1%；但第四季度归母净利润0.28亿元，同比下滑9.7% [4] 投资建议与公司推荐 - **地产链业绩修复拐点**：推荐老板电器（2025年预测市盈率11.6倍） [6] - **黑白电龙头稳健经营与高股息**：推荐美的集团（13.2倍）、海尔智家（11.2倍）、TCL电子（12.4倍）、海信视像（12.8倍） [6] - **智能家电出海核心驱动**：推荐石头科技（19.1倍）、科沃斯（19.5倍） [6] - **业绩稳中向好兼具弹性**：推荐九号公司（21.2倍）、安孚科技（55.2倍）、海容冷链（15.5倍）、北鼎股份（33.1倍） [6] - **跨界拓展第二曲线**：推荐荣泰健康（19.2倍）、万朗磁塑（23.0倍） [6] 行业与市场环境 - 政策层面明确改善房地产市场预期，《求是》发文强调加强预期管理对稳定市场的重要性 [6] - 市场数据显示止跌企稳趋势，2026年1月全国二手住宅挂牌价环比降幅收窄至-0.7%，一线城市月环比为-0.3% [6]

投资评级 - 报告对科沃斯维持“买入”评级 [2] 核心观点 - 公司预计2025年年度实现归母净利润17-18亿元，同比增长110.90%至123.30% [7] - 外销快速增长，4Q2025科沃斯/添可品牌在亚马逊平台销额同比分别增长65%/31% [7] - 4Q2025内销在去年高基数及国补退坡影响下增速承压，科沃斯线上扫地机/洗地机销额同比分别下降27%/24% [7] - 公司通过聚焦中高价格带、开拓新市场、发展新品类等举措，海外呈现较好增长，海外业务占比扩大，新品类已初步形成规模效应 [7] - 4Q2025因国内外大促及国内补贴缺失导致费用投入增加，利润水平受到扰动，预计当季归母净利率约为4.5%至6%，同比提升1.4至3个百分点但环比下降 [7] - 扫地机和洗地机中高端产品市占率较好，利润稳步提升，外销核心品类增长较好，贡献收入利润，新品类短期贡献收入增速，长期打开未来成长空间 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.5亿、22.8亿、28.4亿元，对应动态市盈率分别为23.7倍、18.2倍、14.7倍 [6][7] 财务预测与业绩表现 - **营业收入预测**：预计2025年至2027年营业收入分别为192.11亿元、234.83亿元、281.47亿元，同比增长率分别为16.1%、22.2%、19.9% [6][8] - **归母净利润预测**：预计2025年至2027年归母净利润分别为17.54亿元、22.83亿元、28.35亿元，同比增长率分别为117.5%、30.2%、24.2% [6][8] - **盈利能力指标**：预计毛利率从2024年的46.5%持续提升至2027年的48.8%，净利润率从2024年的4.9%提升至2027年的10.1% [8] - **每股收益（EPS）**：预计2025年至2027年EPS分别为3.03元、3.94元、4.90元 [6][8] - **净资产收益率（ROE）**：预计从2024年的11.2%显著提升至2025年的20.6%，并进一步升至2027年的23.4% [6][8] - **估值水平**：以2026年1月30日收盘价71.82元计算，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为23.7倍、18.2倍、14.7倍，市净率（PB）分别为4.9倍、4.1倍、3.4倍 [6][8] 运营与财务健康状况 - **运营效率**：预计存货周转天数从2024年的106天优化至2027年的65天，总资产周转天数从309天优化至248天 [8] - **费用控制**：预计销售费用率从2024年的30.3%微降至2027年的29.0%，三费（销售、管理、财务）总额占营业收入比率从33.9%降至31.9% [8] - **偿债能力**：预计资产负债率从2024年的52.1%下降至2027年的40.8%，流动比率从1.71提升至2.39 [8] - **投资回报**：预计投入资本回报率（ROIC）从2024年的8.5%大幅提升至2027年的20.0% [8]

行业竞争动态 - 追觅科技创始人兼CEO俞浩在社交媒体公开指责竞争对手科沃斯使用水军进行营销，并发布了显示多条内容完全相同的评论截图作为证据 [1][3] - 截图显示，在多条社交媒体内容的评论区，出现了完全相同的夸赞科沃斯T80s的评论，内容为“3000多块入手科沃斯T80s，用了半年，一点毛病没有，太值了” [1][3] - 俞浩批评科沃斯的管理水平，指出其使用水军的方式过于明显且话术单一，并戏谑地建议对方至少应使用类似ChatGPT的工具使评论话术多样化 [1][3] 公司高管言论 - 追觅科技CEO俞浩通过社交媒体直接向科沃斯喊话，将双方的商业竞争公开化 [1][3] - 俞浩在发文中表达了对于“朴实无华商战”的期待，暗示当前遭遇了非正当的竞争手段 [1][3] - 俞浩声称其发布的证据只是最轻的，暗示手中还掌握更多类似的水军攻击证据 [1][3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但基于其投资要点，对白电、黑电头部企业及部分科技转型零部件企业持积极看法 [5] 报告核心观点 - 投资主线围绕“红利”与“科技”展开，看好白电、黑电头部企业兼具低估值、高分红、稳增长属性，同时看好上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域的转型机会 [5] - 内销方面，2025年以旧换新政策落地效果持续超预期，2026年仍有望保持稳定；出口方面，头部大家电企业全球布局生产基地以应对国际贸易波动，新兴市场需求向好有望拉动长期增量 [5] - 清洁电器（扫地机、洗地机）线上销量同比提升但均价承压，显示行业以价换量趋势；个护电器中剃须刀线上销额与均价齐升，表现优于电吹风 [5][34][40] 根据相关目录分别进行总结 1. 上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 - 本周（2026年1月26日至30日）申万家用电器板块指数下降2.4%，同期沪深300指数上升1.1%，家电板块跑输大盘 [5][6] - 重点公司中，欧普照明上涨4.5%、老板电器上涨3.5%、美的集团上涨1.1%领涨；科沃斯下跌13.2%、莱克电气下跌12.2%、华翔股份下跌11.6%领跌 [5][8] 1.2 行业动态 - **三大白电2026年2月排产数据发布**：据产业在线数据，2月家用空调排产1149万台，较去年同期生产实绩下滑31.6%；冰箱排产600万台，同比下降17%；洗衣机排产630万台，同比下降3.2% [5][10] - 其中，家用空调内销排产455.5万台，同比下滑38.1%；出口排产693万台，同比下滑26.5% [5][10] - **民爆光电公告收购预案**：公司拟通过发行股份方式购买厦芝精密49%股权并募集配套资金，同时拟现金收购厦芝精密51%股权，现金部分对价预计不超过2.5亿元 [5][11] 2. 行业变化 2.1 原材料价格 - 截至2026年1月30日，长江有色铜价同比上升39.10%至104,470.00元/吨；铝价同比上升22.60%至24,655.00元/吨 [12] - 截至2026年1月29日，不锈钢板（冷轧）经销价同比上升10.91%至15,250.00元/吨 [12] - 截至2026年1月30日，中国塑料城价格指数同比下降9.38%至791.78 [13] - 2026年2月，65寸open cell面板价格为165美元，同比下降6.78% [13] 2.2 零部件数据 - **空调产业链**：2025年11月，旋转压缩机销量为2229.1万台，同比下降13.6%；空调电子膨胀阀内销量为757.0万台，同比下降22.8%；空调四通阀内销量为1006.0万台，同比下降25.8%；空调截止阀内销量为2286.6万台，同比下降30.4% [19] - **冰箱与洗衣机产业链**：2025年11月，冰箱全封活塞压缩机总销量为2584.9万台，同比上升7.2%；洗衣机电机总销量为1426.9万台，同比上升6.7% [28] 2.3 数据观察 - **清洁电器数据（2025年12月天猫线上）**： - 扫地机：销量35.91万台，同比上升29.11%；销额3.76亿元，同比下降2.14%；均价1046.80元/台，同比下降24.21% [5][34] - 洗地机：销量23.79万台，同比上升14.23%；销额2.80亿元，同比下降18.74%；均价1175.30元/台，同比下降28.86% [5][34] - **个护电器数据（2025年12月天猫线上）**： - 电吹风：销量98.28万台，同比下降26.36%；销额2.27亿元，同比下降27.84%；均价230.6元/台，同比下降2.00% [5][40] - 电动剃须刀：销量92.71万台，同比下降8.13%；销额2.05亿元，同比上升1.78%；均价220.7元/台，同比上升10.79% [5][40] 3. 宏观经济环境 - 汇率：截至2026年1月30日，美元兑人民币汇率中间价报6.9678，年初至今下降0.87% [47] - 房地产：2025年12月，商品房销售面积住宅现房为2671万平米，同比下降6.33%；住宅期房为4809万平米，同比下降24.55% [49] - 消费：2025年12月，社会零售商品零售额为45135.90亿元，同比上升0.86% [49] - 收入：截至2025年12月，城镇居民人均可支配收入累计值为56502.00元，同比增长4.27% [49] 4. 本周家电公司公告摘要 - **业绩预告**： - **科沃斯**：预计2025年归母净利润17.00~18.00亿元，同比增加111-123% [66] - **九号公司**：预计2025年归母净利润16.70-18.50亿元，同比增长54-71% [60] - **石头科技**：预计2025年归母净利润17.02亿元（表格中值），同比增长（根据表格数据推算） [85] - **火星人**：预计2025年归母净利润-3.70~~2.70亿元，同比由盈转亏 [61] - **浙江美大**：预计2025年归母净利润1000-1500万元，同比下降86-91% [63] - **佛山照明**：预计2025年归母净利润1.80-2.23亿元，同比下降50-60% [57] - **倍轻松**：预计2025年归母净利润-1.05~-0.84亿元，同比由盈转亏 [57] - **奥佳华**：预计2025年归母净利润1000~1500万元，同比下降84-77% [60] - **其他公告**：涉及科沃斯转债回售、奥佳华不向下修正转股价格、华帝股份中期分红、民爆光电收购、倍轻松股东股份冻结等事项 [54][55][58][59] 5. 行业新闻摘要 - **深圳推出优化消费环境三年行动计划（2026-2028）**：提出促进家居与数字消费升级，鼓励智能家居企业适配国产操作系统与芯片，推动家具、电视、扫地机器人等全面接入人工智能 [67][69] - **国家下达2026年首批设备更新资金**：2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持工业、教育、医疗等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元 [73][74] - **海尔开启“大暖通”业务布局**：整合家用空调、中央空调、热水等业务资源，旨在提供集成解决方案，海信此前也进行了类似业务整合 [75][76] - **石头科技品牌获认证**：公司核心商标“石头”荣获AAA知名商标品牌认证，2025年前三季度智能扫地机全球累计出货378.8万台，全球市场份额达21.7%，排名第一 [78][80][81] 6. 投资要点与推荐公司 - **红利主线**：推荐白电与黑电头部企业，具体组合为三大白电“海尔智家、美的集团、格力电器”+两海信“海信视像、海信家电” [5] - **科技主线**： - 推荐积极布局机器人等新兴产业的**华翔股份** [5] - 推荐储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道的**三花智控** [5] - 推荐电池主业稳健并开拓第二主业的**安孚科技** [5] - 推荐外需回暖、内销新品高景气的扫地机公司**科沃斯、石头科技** [5] - 推荐小家电出口及EPS电机业务成长的**德昌股份** [5] - 推荐大客户订单突破带动收入放量的**欧圣电气** [5]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 报告认为家电行业存在三大投资主线，分别是“红利”、“科技”和“出口/新品” [5] - “红利”主线看好白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，内销以旧换新政策效果持续，出口新兴市场需求向好 [5] - “科技”主线看好上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移 [5] - 报告持续推荐三大白电“海尔、美的、格力”与两海信“视像、家电”的组合，并看好扫地机“科沃斯、石头科技”等 [5] 根据相关目录分别总结 本周板块表现 - 本周申万家用电器板块指数下降2.4%，同期沪深300指数上升1.1%，家电板块跑输大盘 [5][6] - 重点公司中，欧普照明（+4.5%）、老板电器（+3.5%）、美的集团（+1.1%）领涨；科沃斯（-13.2%）、莱克电气（-12.2%）、华翔股份（-11.6%）领跌 [5][8] 行业动态 - **三大白电排产数据**：2026年2月，家用空调排产1149万台，较去年同期生产实绩下滑31.6%；冰箱排产600万台，同比下降17%；洗衣机排产630万台，同比下降3.2% [5][11] - 其中，家用空调内销排产455.5万台，同比下滑38.1%；出口排产693万台，同比下滑26.5% [5][11] - **民爆光电收购预案**：公司拟通过发行股份及现金方式收购厦芝精密100%股权，现金收购部分对价预计不超过2.5亿元 [5][12] 行业变化 - **原材料价格**：截至2026年1月30日，长江有色铜价同比上升39.10%，铝价同比上升22.60%；截至1月29日，不锈钢板价格同比上升10.91% [14] - 中国塑料城价格指数同比下降9.38%；2月65寸open cell面板价格为165美元，同比下降6.78% [15][17] - **零部件数据**：2025年11月，旋转压缩机销量为2229.1万台，同比下降13.6%；空调电子膨胀阀内销量757.0万台，同比下降22.8%；四通阀内销量1006.0万台，同比下降25.8%；截止阀内销量2286.6万台，同比下降30.4% [21][28] - 同期，冰箱压缩机总销量2584.9万台，同比上升7.2%；洗衣机电机总销量1426.9万台，同比上升6.7% [29][32] 数据观察 - **清洁电器（2025年12月线上数据）**： - 扫地机：销量35.91万台，同比上升29.11%；销额3.76亿元，同比下降2.14%；均价1046.80元/台，同比下降24.21% [5][35] - 洗地机：销量23.79万台，同比上升14.23%；销额2.80亿元，同比下降18.74%；均价1175.30元/台，同比下降28.86% [5][35] - **个护电器（2025年12月线上数据）**： - 电吹风：销量98.28万台，同比下降26.36%；销额2.27亿元，同比下降27.84%；均价230.6元/台，同比下降2.00% [5][42] - 剃须刀：销量92.71万台，同比下降8.13%；销额2.05亿元，同比上升1.78%；均价220.7元/台，同比上升10.79% [5][42] 宏观经济环境 - 截至2026年1月30日，美元兑人民币汇率中间价报6.9678，年初至今下降0.87% [50] - 2025年12月，商品房销售面积住宅现房为2671万平米，同比下降6.33%；期房为4809万平米，同比下降24.55% [52] - 2025年12月，社会零售商品零售额为45135.90亿元，同比上升0.86% [52] - 截至2025年12月，城镇居民人均可支配收入累计值为56502.00元，同比增长4.27% [52] 行业新闻摘要 - **深圳优化消费环境三年行动计划**：提出促进家居消费，鼓励智能家居企业适配国产操作系统与芯片，推动多品类产品接入人工智能 [73][75] - **设备更新政策**：2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元 [79][81] - **海尔启动“大暖通”布局**：整合家用空调、中央空调、热水等业务资源，海信此前也组建了空气事业部，头部企业正通过整合寻求提供高附加值解决方案 [82][83] - **石头科技品牌认证**：公司核心商标“石头”荣获AAA知名商标品牌认证，2025年前三季度智能扫地机累计出货378.8万台，全球市场份额达21.7%，排名第一 [86][88][89] 重点公司估值与评级 - 报告列出了家用电器行业重点公司的估值表，包含评级、股价及盈利预测 [94] - 部分核心公司评级示例：美的集团（买入）、格力电器（买入）、海尔智家（买入）、科沃斯（买入）、石头科技（买入）等 [94]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润在170,000万元到180,000万元之间 同比大幅增长110.90%到123.30% [2][4] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润在160,000万元到170,000万元之间 同比大幅增长123.40%到137.36% [2][4] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为80,608.71万元 扣除非经常性损益的净利润为71,621.32万元 [6] 业绩预增主要原因：主营业务驱动 - 公司通过创新引领产品升级、聚焦中高价格带、积极开拓新市场、线上线下并重以及大力发展新品类等综合举措 实现国内外业务收入规模持续稳步增长 [8] - 公司在国内外中高端市场占有率提升显著 海外业务占比进一步扩大 新品类已形成规模效应 [8] - 公司持续聚焦全链路运营成本优化和效率提升 推动报告期内毛利率和经营利润率的显著提升 [8] 业绩预增主要原因：非经常性损益 - 报告期内 公司参与对外投资公司的公允价值显著提升 带动公司非经常性损益的同比增加 [9]