截至9月30日，龙蟠科技股东户数8.58万，较上期减少15.35%；人均流通股6589股，较上期增加 18.14%。2025年1月-9月，龙蟠科技实现营业收入58.25亿元，同比增长2.91%；归母净利润-1.10亿元， 同比增长63.52%。 分红方面，龙蟠科技A股上市后累计派现2.56亿元。近三年，累计派现0.00元。 1月16日，龙蟠科技跌0.70%，成交额6.23亿元。两融数据显示，当日龙蟠科技获融资买入额5891.03万 元，融资偿还4218.75万元，融资净买入1672.28万元。截至1月16日，龙蟠科技融资融券余额合计3.81亿 元。 融资方面，龙蟠科技当日融资买入5891.03万元。当前融资余额3.81亿元，占流通市值的3.40%，融资余 额超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，龙蟠科技1月16日融券偿还0.00股，融券卖出500.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 9935.00元；融券余量1.45万股，融券余额28.81万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，江苏龙蟠科技集团股份有限公司位于江苏省南京经济技术开发区恒通大道6号,香港湾仔皇后 大道东183号合和中心4 ...

文章核心观点 - 全球技术革命加速，材料行业迎来变革新机遇，具体体现在AI相关材料产业升级以及多个成长材料领域从0到1的产业化进程 [1] AI材料产业发展与升级 - 铬化工因两机需求爆发，在强供给约束下行业景气度持续 [1] - 高算力密度催生液冷刚需，3M公司计划2025年底退出PFAS市场，冷却液需求前景可期 [1] - PCB高频高速化趋势确定，覆铜板电子材料升级方向明确 [1] - 数据中心配备储能拉动海外储能需求，动力与储能需求超预期拉动锂电产业链迎来拐点 [1] 成长材料领域的新趋势 - 润滑油添加剂领域正经历“全球替代”进程 [1] - AI技术赋能生物制造，推动如PDO等新材料发展 [1] - 国际减排需求催生绿色燃料市场，包括可持续航空燃料和绿色甲醇 [1] - 产业化节点临近，固态电池技术推动硫化物等电池材料升级 [1] 相关金融产品 - 新材料50ETF跟踪中证新材料指数，该指数选取涉及先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料的上市公司证券，以反映行业整体表现 [1]

格隆汇1月15日丨德联集团(002666.SZ)在互动平台表示，公司2024年度冷却液收入占比13.61%，液冷产 品未供应英伟达。 ...

液冷行业调研纪要关键要点总结 一、 纪要涉及的行业与公司 * **行业**：数据中心液冷散热行业，特别是针对高功率GPU的散热解决方案[1] * **公司**： * **供应商**：维谛、台达、宝德、施耐德、科华数据、科硕、保德、曙光、皋兰、森林[3][13][16][20][21] * **客户/技术驱动方**：英伟达、互联网企业、数据中心业主[2][4][13] 二、 核心观点与论据 1. 技术驱动与市场启动 * **核心驱动**：GPU功耗提升是液冷技术大规模应用的关键驱动因素，当GPU功耗超过1,000瓦时，风冷已无法满足需求[1][2] * **关键节点**：1,000瓦是临界点，例如B100 GPU达到此水平，B200则提升至1,200瓦[4] * **市场启动时间**：海外市场从2024年到2025年，因NV272机柜或B200芯片大规模落地，液冷技术爆炸性增长[4] * **国内市场滞后**：由于政策限制和芯片供应问题（如无法获得BBB300芯片），大部分互联网企业仍采用风冷，预计2026年逐步跟进[4] 2. 主流技术路线与现状 * **绝对主流**：冷板式液冷，占比超过90%[1][5] * **主要形态**：以单相、非直接接触式（间接诱导形式）为主，占比90%以上[1][5] * **其他技术**：微通道和相变技术是重要发展方向，但短期内传统单相冷板液冷仍占主导[1][5] * **浸没式液冷**：主要用于科研机构，未大规模应用[5] 3. 应用、成本与性能对比 * **应用场景**：主要集中在数据中心高功率GPU机柜中[1][6] * **成本对比**： * 风冷系统成本：每千瓦2,500到3,000元[6] * 液冷系统成本：每千瓦3,000到3,500元，比风冷贵10%至20%[1][6] * **性能优势**：液体带走热量的能力是空气的3,000倍以上，散热性能明显优于风冷[2][6] * **成本趋势**：液冷系统成本逐渐下降，例如某品牌冷却液价格从100多元迅速降至五六十元，缩小了与风冷的成本差距[6] * **其他优势**：比风冷更节能（降低PUE）、噪音较小，符合双碳战略目标[1][2] 4. 数据中心电力配置与系统设计 * **电力配置比例转变**：从风冷时代的7:3（70% IT负载，30%基础设施）向液冷时代的8:2（80% IT负载，20%基础设施）转变[1][7] * **冗余考虑**：需考虑冗余以应对极端情况（如夏季高温），确保供电稳定性[7] * **当前主流模式**：国内外数据中心大多采用风冷与液冷混合散热模式[1][7] * **采购成本计算**：液冷热管理系统通常按每千瓦计算采购成本，需综合考虑IT负载与CPU配比（因冗余需求，1千瓦IT负载可能对应更高CPU负载）[3][9] * **系统配置**：按CDU标准配置，可按照单千瓦的IT设备容量估算（如45千瓦机柜对应45千瓦液冷系统）[10][11] 5. 未来场景与趋势判断 * **推理场景适用性**：未来推理场景下，若单机柜功率密度超过50千瓦，液冷热管理更具优势[1][8] * **功率密度下降的影响**：即使功率密度下降，若使用高性能芯片（如飞马或Robin），仍可能需要液冷[8] * **TCO角度**：从总拥有成本考虑，液冷的能效优势使其更受青睐，即使成本接近，用户也可能选择液冷[1][8] * **技术融合趋势**：电源和散热系统融合趋势明显，行业巨头通过收购整合资源，提供预制化整体交付方案[3][21][22] * **技术难度**：液冷热管理技术（主要涉及物理堆叠和水泵控制）相对电源管理技术（需要半导体元器件和控制技术）更简单[23] 三、 其他重要细节 1. 供应链与市场竞争 * **主要供应商份额**：维谛在与英伟达合作方面占据较大份额，过去一两年供货量最大，但2026年预计更多厂商进入，其份额可能下降但绝对值上升[13] * **价格水平**：行业内BU层面的CDU等液冷热管理方案价格通常在600到1,000元每千瓦之间[14] * **冷板技术主导**：主要由台系公司主导，如科硕以及保德，在美国市场获得较高信任度[16] * **二次管路**：是系统重要组成部分，占比不小，通常与CPU解耦，由不同供应商（如专业工程施工公司）提供[15] 2. 系统组成与散热机制 * **散热机制**：是多级系统工程，热量从CPU带出，通过循环传递到室外冷却塔等设施，未来可能需要配置小型制冷机以提供更低温度的冷冻水[12] * **冷板设计挑战**：散热管路设计复杂，需要与计算机制造商密切合作，合作关系需要高度信任[17][18] 3. 市场空间与规模 * **市场空间巨大**：按4万台设备估算，市场规模可达百亿级别[20] * **企业规模**：目前国内能卖到5亿以上纯液冷设备的企业已属非常强大，2026年能达到七八亿业绩就已非常强劲[20] * **国际应用**：国际市场上使用液冷技术仍较少[20] 4. 产品比例与模型示例 * **CPU冷却方式**：从2026年开始，CPU产品基本上采用液冷技术[19] * **配置示例**：一个8柜双面柜加4个网络柜，总功率约134千瓦，需要两台1,350千瓦的液冷设备（共2,700千瓦），液冷设备与IT负载比例约为2.3比1[19]

展会核心信息 - 展会名称为“2026热管理液冷板产业展”，是“2026未来产业新材料博览会（FINE2026）”的专题展区，举办时间为2026年6月10日至12日，地点为上海新国际博览中心N2馆 [1][2][8] - 展会旨在以液冷板为核心，搭建从原材料、核心部件到系统集成的完整产业交流与商贸合作平台，助力企业把握液冷赛道核心机遇 [2] - FINE2026总展览面积预计为50,000平方米，参展企业超过800家，专业观众预计达100,000人次，将举办30多场论坛活动 [1][8][9] 产业背景与核心观点 - 液冷技术凭借高效散热优势，已成为数据中心、储能、电动汽车、功率半导体、AI芯片、机器人及低空飞行等未来产业终端场景的核心热管理方案 [2] - 液冷板作为液冷技术的核心组件，其原材料、工艺、性能及场景适配能力直接决定系统效能，是当前产业布局的核心聚焦点 [2] - 新材料是未来高新技术产业发展的基石，其突破将加速未来产业变革，展会旨在夯实新质生产力发展的材料根基 [20][21] 展品范围与产业链覆盖 - 展会特设5大特色主题展区，覆盖数据中心液冷、新能源电池与储能液冷、功率半导体液冷、液冷材料与组件、制造与加工设备 [4] - 展品范围全面覆盖产业链，包括：液冷解决方案、多种类型的冷板模组（如微通道冷板、VC液冷板、金刚石铜/铝冷板等）、上游材料（金属基材、陶瓷基板、热界面材料、冷却液等）、系统组件（换热器、CDU、泵阀、管路等）、液冷系统（温控、BMS等）、生产与检测装备 [5][6] - 重点展示的热门创新成果包括微通道(MLCP)冷板、微通道芯片Lid、VC复合液冷板、3D打印装备与材料、自动化生产技术及智能检测仪器等 [8][26] 参会企业与观众构成 - 展会预计将吸引超过5000家终端用户与投资机构参与 [1] - 拟邀请的终端企业覆盖多个高增长领域，包括：具身智能机器人（如宇树科技、优必选、智元机器人）、无人机/eVTOL（如小鹏汇天、亿航智能、大疆创新）、智能网联汽车（如比亚迪、小鹏、理想、蔚来、特斯拉）、AI消费电子（如华为、小米、苹果、英伟达）、数据中心（如三大运营商、华为、腾讯、阿里、英伟达）、半导体（如英特尔、英伟达、AMD、台积电、中芯国际）等 [12][14][15] - 拟邀请的投资机构包括红杉中国、IDG资本、高瓴资本、中金资本、腾讯投资、阿里巴巴战略投资等众多知名机构 [15] - 预计参会人员中，企业经营者等决策层占比30.10%，技术人员占比20.66%，销售与市场人员占比18.50%，高校及科研院所人员占比13.60% [17] 配套活动与论坛 - 展会期间将举办30多场特色专业论坛，内容涵盖前沿科技、产业趋势、终端需求、投资策略等 [1][9] - 部分垂直论坛主题包括：数据中心热管理、功率器件热管理、储能与动力电池热管理、机器人热管理、金刚石+半导体热管理、液冷板制造技术、先进封装、固态电池、无人机/eVTOL产业大会、AI消费电子产业创新大会等 [13] 展会定位与愿景 - FINE2026由三大展会融合升级而来，旨在打造一个以未来产业终端为引领、立足国际视野的新材料领域标杆特色展会 [20] - 展会重点聚焦未来智能终端及未来产业五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理 [21] - 展会旨在全景呈现应用于人工智能、智算/数据中心、具身智能、低空经济、智能汽车、AI消费电子等未来产业的热门创新成果，打造一站式交流、合作与采购平台，加速新材料领域的科技创新与产业融合 [21]

公司业务与产品线 - 公司半导体化学品主要分为高纯化学品和功能性化学品，具体产品包括高纯化学品、蚀刻液、剥离液、PI等聚合物材料、清洗液、冷却液及其他功能材料，应用于半导体制造工艺 [1] - 在半导体领域，公司的核心产品高端氟化液已成功实现商业化批量供应，成为国内少数能稳定供应满足半导体制造严苛要求高端氟化液的企业，并已在半导体制程冷却等关键领域实现批量应用 [1] - 公司的参股公司深圳新源邦科技有限公司已构建覆盖氧化物、硫化物、聚合物等主流技术路线的固态电解质研发和生产能力，并已实现批量生产并销售 [1] 技术研发与知识产权 - 公司在固态电解质领域的研究投入多年，截至当前，公司（含子公司）固态电解质相关专利申请累计超过30件 [1] 市场机遇与增长前景 - 随着全球半导体产业投资加速及国际主流公司退出带来的市场机遇，公司氟化液业务有望迎来持续增长 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，龙蟠科技股价下跌2.01%，报20.52元/股，总市值为140.58亿元 [1] - 当日成交额为6.29亿元，换手率为5.37% [1] - 当日主力资金净流出5338.96万元，特大单与大单买卖情况显示净卖出压力 [1] - 年初至今股价上涨2.55%，近60日股价上涨20.07%，但近20日股价下跌2.29% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为车用精细化学品及磷酸铁锂正极材料的销售 [2] - 业务分为三个分部：销售车用精细化学品、销售磷酸铁锂正极材料、其他业务（含氢能源） [2] - 主营业务收入构成为：销售LFP正极材料业务占65.14%，销售车用精细化学品业务占26.40%，碳酸锂及原材料加工占7.81%，其他业务占0.66% [2] 公司所属行业与概念 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [2] - 所属概念板块包括磷酸铁锂、固态电池、电池回收、宁德时代概念、储能等 [2] 公司股东与财务数据 - 截至2025年9月30日，股东户数为8.58万，较上期减少15.35%；人均流通股为6589股，较上期增加18.14% [3] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入58.25亿元，同比增长2.91% [3] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1.10亿元，同比增长63.52% [3] - 公司A股上市后累计派现2.56亿元，但近三年累计派现0.00元 [4] 公司股东结构 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股534.94万股，相比上期增加171.57万股 [4]

1月6日，龙蟠科技涨2.70%，成交额8.86亿元。两融数据显示，当日龙蟠科技获融资买入额9349.90万 元，融资偿还1.03亿元，融资净买入-965.66万元。截至1月6日，龙蟠科技融资融券余额合计4.21亿元。 截至9月30日，龙蟠科技股东户数8.58万，较上期减少15.35%；人均流通股6589股，较上期增加 18.14%。2025年1月-9月，龙蟠科技实现营业收入58.25亿元，同比增长2.91%；归母净利润-1.10亿元， 同比增长63.52%。 分红方面，龙蟠科技A股上市后累计派现2.56亿元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，龙蟠科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流 通股东，持股534.94万股，相比上期增加171.57万股。 责任编辑：小浪快报 融资方面，龙蟠科技当日融资买入9349.90万元。当前融资余额4.21亿元，占流通市值的3.56%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，龙蟠科技1月6日融券偿还600.00股，融券卖出1600.00股，按当日收盘价计算，卖出金额3.35 万元；融券余量1.43万股，融券余额29 ...

行业背景与趋势 - 储能产业与数据中心快速扩张，液冷技术成为热点，带动冷却液这一关键材料市场需求激增，成为传统化工领域中的火爆新赛道[1] - 随着AI算力和高性能计算需求爆发，液冷技术正从单一散热方式演进为端到端热管理解决方案，材料创新与系统整合能力将成为数据中心、边缘计算、储能和新能源领域高效热管理的关键[5] 金石资源战略投资 - 金石资源拟以2.57亿元对价，受让诺亚氟化工15.7147%股权，交易完成后将成为其第二大股东，标的公司投后整体估值达16.35亿元[1] - 金石资源是国内萤石矿龙头，保有萤石资源储量约2700万吨矿石量，对应矿物量约1300万吨，并已延伸至下游氟化工领域，形成完整产业链[3] - 此次收购旨在依托公司上游萤石矿及氟化工基础产品的核心优势，布局高增长潜力的精细氟化工赛道，拓展新质业务[3] 诺亚氟化工公司概况 - 诺亚氟化工成立于2015年2月，是国家级专精特新“小巨人”企业，专业从事含氟电子化学品的研发、制造和销售[4] - 公司主要产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚以及全氟己酮灭火剂等，已建成5000吨氟化液产能，在浸没式液冷市场规模和市场占有率均位于国内前列[4] - 公司股东阵容包括阿里蔚投（阿里系）、天津恩泽海河（中石化资本管理）、卧龙创投和上虞龙仓（卧龙集团旗下）等[2] 诺亚氟化工产品与技术 - 公司氟化冷却液产品于2019年首次进入某央企采购名录，应用于国家超算中心项目，近年来也应用于国内外知名互联网企业及服务器厂商[4] - 公司电子级氟化冷却液及清洗剂系列产品热传导效率超传统介质30%、绝缘性能达国际IEC标准，已成功应用于3nm制程芯片的温控系统，并与马来西亚半导体测试联盟达成战略合作意向[5] - 公司Noah2000系列相变冷却液已通过微软Azure数据中心20000小时连续测试，今年将批量应用于亚太区超算中心[5] 冷却液市场竞争格局 - 水基冷却液主要厂商包括道达尔润滑油、长春德联化工、中国石化长城润滑油、安徽三湖新材料科技、派瑞科技等，应用于汽车发动机、新能源车电池、储能系统等场景[6] - 油基/有机硅冷却液主要厂商包括陶氏化学、埃克森美孚、壳牌、中国石油、宁波润禾高新材料、新安化工等，应用于AI芯片液冷、数据中心浸没式液冷、高功率电子元件散热等场景[7] - 氟化液/HFE/PFPE冷却液主要厂商包括3M、索尔维、科慕、巨化股份、大金、深圳新宙邦、浙江永和、国化集团、永太科技、中欣氟材、浙江三美化工、中化蓝天等，应用于超算、数据中心浸没液冷、AI芯片等高功率密度场景，部分国内厂商产品致力于国产替代[8] 2026未来产业新材料博览会 - 博览会将于2026年6月10日至12日在上海举办，主题为“中国未来产业崛起引领全球新材料创新发展”[10] - 博览会特设热管理技术与材料展区，聚焦液冷技术、热管理材料、AI芯片热管理、机器人热管理、电池包热管理等未来产业共性需求[1][9] - 展区具体涵盖液冷技术、数据中心服务器热管理、芯片与先进封装热管理、机器人/智能汽车/低空飞行器热管理、电池与储能热管理、功率半导体热管理等细分领域[9]

公司业务与产品状态 - 公司目前没有专门用于固态电池应用的相关产品 [1] - 公司表示将持续关注市场并争取获取意向客户 [1] - 公司计划将现有的冷却液技术/产品应用于固态电池相关领域 [1]