理财授权 - 公司获股东大会同意用不超10亿自有资金现金管理，期限12个月[1] 理财操作 - 公司赎回中金公司理财产品本金5000万，获收益97.28万[2] 近12个月数据 - 理财金额总计14亿，赎回6.5亿，未赎回7.5亿[6] - 理财收益达1335.23万，委托理财累计收益占净利润11.50%[6] - 单日最高投入9.1亿，占最近一年净资产49.59%[6] 当前额度情况 - 已使用理财额度7.5亿，未使用2.5亿[6]

利润分配 - 2024年前三季度利润分配方案获股东大会通过[3] - 以427,692,098股为基数，每股派0.1元，共派42,769,209.8元[5] 时间安排 - A股股权登记日2024/12/25，除权（息）和发放日2024/12/26[2][7] 红利发放 - 无限售流通股委托派发，部分股东公司自放[8][9] 税负情况 - 不同股东群体税负不同[10][11] 咨询信息 - 咨询联系董事会办公室，电话023 - 41770971[12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [6][94] 报告的核心观点 - 有友食品作为泡椒凤爪龙头，业绩弹性释放，产品渠道加速驱动 [3][6][16] 根据相关目录分别进行总结 基本情况 - 有友食品成立于1997年，2019年上市，为泡椒凤爪龙头 [3][16] - 股权结构集中，主要掌握在董事长鹿有忠及其家庭成员手中 [18][23] 业务拆分 - 泡椒凤爪为营收基石，2023年肉制品营收占比82.86%，其他产品营收占比有所提升 [27][29] - 经销渠道占据主要位置，线上渠道作为补充，2024Q1-Q3线上渠道营收占比5% [28][30] 财务分析 - 2024Q1-Q3营收同增16.77%，归母净利润1.21亿元，超越2023年全年 [31][32] - 2024Q1-Q3毛利率回升至30.06%，净利率恢复至13.67% [34][35] 风爪市场 - 休闲卤制品行业2023年市场规模1396亿元，预计2027年超2000亿元，CAGR为9% [38][39] - 休闲即食凤爪市场2022年规模34.97亿元，CAGR为5.03% [44][45] 经营思维切换 - 品牌端：泡椒凤爪开创者，品牌营销力度提升 [54][56] - 产品端：泡椒凤爪2024Q1-Q3营收占比70.87%，脱骨鸭掌成为第二大单品潜力 [57][60] - 渠道端：夯实传统渠道，加大新兴渠道拓展，2024Q1-Q3线上渠道同增263% [78][82] - 市场端：西南市场稳健发展，华东市场规模日渐扩大，2024Q1-Q3华东营收2.34亿元 [89][93] 盈利预测 - 2024-2026年EPS分别为0.34/0.42/0.51，当前股价对应PE分别为33/27/22倍 [94][95]

证券代码：603697 证券简称：有友食品 公告编号：2024-071 有友食品股份有限公司 关于使用自有资金购买理财产品到期赎回 并继续购买理财产品的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 有友食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 15 日召开第四届董事会第七 次会议及第四届监事会第七次会议，并于 2024 年 4 月 8 日召开 2023 年年度股东大会，审议通 过《关于使用部分自有资金进行现金管理的议案》，同意在不影响公司日常经营资金需求和保 证资金安全的情况下，使用总额不超过人民币 100,000 万元的自有资金进行现金管理，使用期 限自 2023 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月。在上述使用期限及额度范围内，资金可循 环滚动使用。股东大会授权董事长行使该项投资决策权并签署相关法律文件，具体由公司财务 部负责组织实施。 一、公司使用自有资金购买理财产品到期赎回的情况 公司使用自有资金人民币 6,000 万元购买了中金公司发行的理财产品，具体内容详见公司 在上海证券交易 ...

资金运用 - 公司可用不超10亿元自有资金现金管理，期限12个月[3] - 2024年11月27日公司用1000万元买国泰君安资管计划，期限不超12个月[6][7] 财务数据 - 2023年末资产198,214.70万元，2024年9月为196,274.40万元[12] - 2023年末负债14,701.47万元，2024年9月为181,711.70万元[12] - 2023年末净资产183,513.22万元，2024年9月为178,103.23万元[12] - 2023年经营现金流净额 -394.87万元，2024年为159,777.15万元[12] 理财收益 - “银河金鼎”等4款理财赎回金额与本金均相等，合计收益206.15万元[17] 理财额度 - 合计金额138,000.00，最近12个月单日最高投入84,000.00[18] - 最近12个月单日最高投入占净资产45.77%，理财累计收益占净利润8.49%[18] - 已使用理财额度84,000.00，未使用16,000.00[18]

产品与市场 - 有友食品致力于产品创新与研发，积极推进新产品上市 [1] - 鹌鹑蛋品类在休闲蛋制品市场中具有高发展潜力，预计2024年中国蛋制品市场规模将达800亿元以上 [1] - 公司根据市场变化和消费趋势研发和储备相应产品 [1] 财务与销售 - 公司毛利率略有下滑，主要系产品结构变化所致 [2] - 山姆渠道是公司重要的高势能渠道客户，脱骨鸭掌（山椒味）长期排名山姆肉干肉脯小食热度榜TOP3 [2] - 截至第三季度，公司应收账款9073万元，环比上季度末1376万元大幅增长，主要系直营渠道客户销售规模扩大所致 [2] 投资者关系 - 公司重视与山姆会员店的合作关系，积极回应投资者关于新产品和渠道销售情况的提问 [1][2]

1 委托理财受托方：华安证券股份有限公司（以下简称"华安证券"） 本次委托理财金额：5,000 万元 委托理财产品名称：华安证券股份有限公司财智尊享金鳍 136 号浮动收益凭证；华安 证券股份有限公司财智尊享金鳍 137 号浮动收益凭证 委托理财期限为：92 天；183 天 履行的审议程序： （二）资金来源 证券代码：603697 证券简称：有友食品 公告编号：2024-069 有友食品股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金购买理财产品的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 有友食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 15 日召开第四届董事会第七 次会议及第四届监事会第七次会议，并于 2024 年 4 月 8 日召开 2023 年年度股东大会，审议 通过《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意在不影响公司募投项目建设和 正常经营业务的前提下，使用总额不超过人民币 13,000 万元的募集资金进行现金管理，使用 期限自公司 2023 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月 ...

关键要点 行业或公司 * 有友食品股份有限公司 [1] 核心观点和论据 * 公司将参加重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动 [1] * 活动时间：2024年11月28日15:00-17:00 [1] * 活动平台：全景网（http://rs.p5w.net） [1] * 公司相关高管人员将参加本次活动，与投资者进行在线沟通与交流 [1] 其他重要内容 * 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任 [1] * 活动旨在推动重庆辖区上市公司进一步做好投资者关系管理工作，促进上市公司完善公司治理，进一步提高上市公司质量 [1] * 活动由重庆证监局指导，重庆上市公司协会联合深圳市全景网络有限公司举办 [1]

活动相关 - 活动名称为重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2024年11月28日15:00 - 17:00举行[1] - 投资者可登录全景网（http://rs.p5w.net）参与活动[1] 公司相关 - 有友食品相关高管人员将参加活动[1] - 公司董事会及全体董事保证公告内容真实性准确性完整性并承担责任[1] - 公告发布于2024年11月21日[2]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价13.4元，对应2025年29X PE [3][4] 报告核心观点 - 有友食品作为泡卤鸡爪龙头，泡卤产品矩阵不断丰富，新兴渠道开拓加速，全国化稳步推进，营销端变革可期，业绩成长有望超预期[2] 公司概况 - 有友食品深耕泡椒凤爪，1997年实现工业化生产，2019年在上交所挂牌上市，形成以泡椒凤爪等为主，猪皮晶、竹笋、花生、豆千等为辅的泡卤风味休闲食品系列产品矩阵，股权结构集中，管理团队稳定[21][22][23] - 公司总部位于川渝地区，依托区位优势和产品质量，营收规模逐步扩张，2019年下滑后逐步见底企稳，2024Q1 - 3营收同比增长16.8%，利润受原材料成本等因素影响存在波动，2024Q1 - 3盈利出现回升拐点[24][25][26] - 收入结构方面，西南地区是主要收入来源，2023年占总营收的53.1%，华东地区销售重点布局之下有望突破，占比27.4%；泡椒凤爪为主要收入来源，2023年占营收的74.75%[27][28] 行业分析 - 辣味零食市场未来空间广阔，2019 - 2024年CAGR达到8.7%，目前仍处于成长期，细分品类众多，中小企业繁多，CR5市占率仅11.4%，有友食品位居第五，份额整合提升空间较大；泡椒凤爪行业市场规模稳步增长，2019 - 2023年CAGR超过4%，但行业竞争较激烈、企业众多，有友食品目前市占率20%以上，位居龙头[31][33] 产品分析 - 公司以泡卤工艺为基础，打造泡卤零食矩阵，主导产品泡椒凤爪2023年营收超7亿元、占比仍在70%以上，2024Q1 - 3销售收入同比增长9.3%，实现企稳回升；同时注重品类创新，非凤爪类产品销售额占比持续提升，2023年猪皮晶、竹笋两大非凤单品营收占比达到8.1%、5.6%；2024年推出脱骨鸭掌、不油炸虎皮凤爪等新品，脱骨鸭掌贡献下2024Q3单季度其他类产品收入超预期增长[37][38][39] 渠道分析 - 公司传统业务以线下经销为主，2023年线下经销收入占比达到97%，共有经销商666家，覆盖超过20万个终端网点；同时积极拓展线上渠道，2022年投资设立杭州有友食品销售有限公司，在天猫、京东等平台开设官方旗舰店，并与抖音等新电商渠道合作[43] - 公司立足西南、发力华东，全国化布局加速，华东地区经销商数量仅次于西南地区，2024Q3期末经销商数量达到253家；积极拥抱会员制商超，与开市客、山姆等合作推出新品，山姆渠道脱骨鸭掌成为热销爆款，预计未来持续放量；差异化进入量贩零食渠道，未来尚有较大开拓空间[47][48][50] 品牌与营销分析 - 公司品牌知名度领先，“有友及图”被认定为中国驰名商标，2024年被纳入中国第一批轻工业重点商标保护名录；营销投放相对审慎，近年销售费用率相对不高，投放重点预计从传统广告逐步转向新兴渠道，加强内容营销，2023年有友周年庆董事长空降抖音直播间带货等[56]