投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年动态PE分别为13倍、11倍和10倍 [4][6] 核心观点 - 2025年上半年营业收入3.44亿元（同比-11.68%），归母净利润1.31亿元（同比-3.51%），EPS 1.10元/股（同比-4.35%），拟每10股派现10元 [1] - 业绩低于预期主因高基数及低报到率，但下半年经济改善及低基数效应有望推动全年业绩回升 [1] - "百校计划"执行良好：2025年3-7月复制9位分校总经理，组建42人团队，累计业绩527.92万元，单人70天最高出单161.56万元 [2] - AI战略加速落地：2025年为AI型组织转折年，推进"人财物销"全流程AI化，目标三年内成为世界级AI型组织 [3] - 盈利能力提升：2025H1毛利率77.49%（同比+1.35pct）、净利率38.28%（同比+1.44pct） [3] 业务发展 - "百校计划"带动区域扩张：合同负债10.59亿元（同比+5.79%），为2024年收入的1.35倍 [2] - AI转型深化：构建AI+人力/营销/教研/财务系统，战略定位"实效教育+AI教育" [3] 财务表现 - 2025年预测：营收10.36亿元（同比+32.2%），净利润3.33亿元（同比+24.1%），EPS 2.79元 [4][5] - 高分红特征：上市以来累计分红10.21亿元（达募资额1.75倍），2025年中报分红率90.74%，股息率2.79% [3] 盈利预测 - 2025-2027年营收CAGR 18.6%：预计分别为10.36亿元、11.91亿元、13.10亿元 [4][5] - 净利润CAGR 17.2%：预计分别为3.33亿元、3.91亿元、4.31亿元，对应EPS 2.79元、3.28元、3.62元 [4][5]

核心财务表现 - 营业收入为3.44亿元，同比下降11.68% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元，同比下降3.51% [2] - 基本每股收益为1.10元/股，同比下降4.35% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为6808.43万元，同比下降60.90%，主要因本期销售收款低于上期 [2][22] - 母公司可供分配利润为2.38亿元，拟派发现金红利1.19亿元，占半年度净利润比例为90.74% [1] 业务与战略发展 - 公司定位为企业管理培训与咨询服务机构，核心业务包括《浓缩EMBA》《校长EMBA》等课程及定制咨询 [10][11][12] - 提出"行动管理模式"，强调东方管理智慧与西方管理科学结合，聚焦企业增长与组织能力提升 [7][8][9] - 启动"百校计划"，目标3-5年内在全国重点城市开设100家分校 [15] - 拥有560余项知识产权，涵盖课程材料、软件著作及专利技术 [13] AI战略与技术应用 - 公司全面推动AI化转型，构建"AI型组织"，涵盖人机共岗、系统智能等四大特征 [13][14] - 报告期内AI应用成效显著：新人留存率提升16%，出单业绩增长46%，客户触达效率从"日均见1人"升至"日均触达13人" [15] - 通过AI工具实现英文电子出版物《赢利》全球发行计划，覆盖10余个国家 [15] - 财务及销管团队人数从100余人精简至30余人，人均效能大幅提升 [15] 行业趋势与市场机会 - 政策推动企业从"价格竞争"转向"价值竞争"，管理培训行业需求升级 [4][5] - 预计2025年中国企业培训市场规模突破9000亿元，管理培训细分市场潜力显著 [5] - AI、VR/AR等技术为行业提供新增长点，智能培训与沉浸式学习场景成为趋势 [6] - 行业呈现多元化、专业化需求，企业注重战略咨询、运营效率及组织能力提升 [6][7] 师资与客户生态 - 汇聚全球顶级师资，包括罗伯特·卡普兰、菲利普·科特勒等国际管理学者及本土实战专家 [17][18] - 平台覆盖近20万企业家及管理者、600余家上市公司，跨足家居、餐饮、制造等千行百业 [18][19] - 课程转介绍率与复购率达85%，客户黏性较高 [21] 投资与资产状况 - 长期股权投资102.55万元，同比增长108.94%，主要因联营企业权益法下确认投资损益 [22][23] - 货币资金余额13.49亿元，占总资产比例61.03% [22] - 交易性金融资产期末价值6.19亿元，本期公允价值变动损益361.40万元 [24][25] - 私募基金投资包括上海峰瑞创业投资中心（期末价值3850.92万元）等 [25]

利润分配方案 - A股每股派发现金红利1.00元(含税) 不送红股 也不进行资本公积金转增股本 [1] - 以总股本119,251,100股为基数计算 合计派发现金红利119,251,100元 [1] - 现金分红总额占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的90.74% [1] 实施安排 - 以权益分派股权登记日登记的总股本为基数实施利润分配 [1] - 若股权登记日前总股本变动 将维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [1][2] - 总股本变动情形包括可转债转股/回购股份/股权激励授予股份回购注销/重大资产重组股份回购注销等 [2] 决策程序 - 第五届董事会第九次会议于2025年8月11日审议通过分配预案 表决结果为7票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 方案符合公司章程规定的利润分配政策和已披露的股东回报规划 [2] - 监事会认为方案符合监管要求及公司发展需要 决策程序规范有效 [2][3] 财务基础 - 截至2025年6月30日 母公司报表期末未分配利润为人民币1.18亿元 [1] - 报告期内未采用集中竞价方式、要约方式实施股份回购 未注销已回购股份 [1] - 根据2024年年度股东大会授权 本次利润分配方案无需提交股东大会审议 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为3.44亿元，同比下降11.68% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元，同比下降3.51% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为681万元，同比下降60.90% [2] 资产与收益指标 - 总资产为22.10亿元，较上年度末下降0.98% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为10.01亿元，较上年度末增长4.09% [2] - 基本每股收益为1.10元/股，同比下降4.35% [2] 股东结构与分红 - 公司拟每10股派发现金红利10.00元（含税），合计派发现金红利1.19亿元 [1] - 现金分红占2025年上半年归属于上市公司股东净利润比例为90.74% [1] - 李践持股30.98%为第一大股东，前十大股东持股比例合计超过70% [3] 公司基本信息 - 股票代码605098，简称行动教育，在上海证券交易所上市 [2] - 报告期末股东总数为7,768户 [3] - 公司注册地址位于上海市虹桥商务区 [2]

董事会会议召开情况 - 公司第五届董事会第九次会议于2025年8月11日10:00召开 采用现场结合通讯方式 [1] - 会议应出席董事7人 实际出席7人 由董事长李践主持 [1] - 会议通知于2025年8月1日通过邮件发送 符合公司法及公司章程规定 [1] 董事会审议事项 - 全票通过2025年半年度报告及摘要议案 7票同意0票反对0票弃权 [1][2] - 全票通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案 7票同意0票反对0票弃权 [2] - 全票通过2025年半年度利润分配预案议案 7票同意0票反对0票弃权 [2] 信息披露安排 - 半年度报告及摘要在上海证券交易所网站同步披露 [1] - 募集资金专项报告及利润分配预案公告均通过上交所网站披露 [2] - 所有议案均经第五届董事会审计委员会2025年第四次会议审议通过 [1][2]

公司治理动态 - 行动教育第五届董事会第九次会议于8月11日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于公司的议案》等多项议案 [2]

公司治理动态 - 行动教育第五届监事会第九次会议于8月11日晚间召开 [2] - 会议审议通过包括《关于公司的议案》在内的多项议案 [2] 信息披露来源 - 相关公告信息由证券日报作为指定信息披露媒体发布 [2]

公司分红历史 - 2025年6月30日分配方案为10派10元（含税），派现金额合计1.19亿元，股息率2.61% [1] - 2024年12月31日分配方案为10派7.5元（含税），派现金额合计0.89亿元，股息率1.96% [1] - 2024年9月30日分配方案为10派5元（含税），派现金额合计0.60亿元，股息率1.27% [1] - 2024年6月30日分配方案为10派10元（含税），派现金额合计1.18亿元，股息率2.21% [1] - 2023年12月31日分配方案为10派10元（含税），派现金额合计1.18亿元，股息率2.62% [1] - 2023年6月30日分配方案为10派8元（含税），派现金额合计0.94亿元，股息率2.18% [1] - 2022年12月31日分配方案为10派20元（含税），派现金额合计2.36亿元，股息率6.25% [1] - 2021年12月31日分配方案为10转增4派15元（含税），派现金额合计1.27亿元，股息率3.15% [1] - 2021年6月30日分配方案为10派7元（含税），派现金额合计0.59亿元，股息率1.54% [1] 2025年半年度业绩 - 公司2025年半年度营业收入为3.44亿元，同比下降11.68% [1] - 净利润为1.31亿元，同比下降3.51% [1] - 基本每股收益为1.1元 [1] 2025年半年度分红预案 - 公司拟10派10元（含税），预计派现金额合计1.19亿元 [3] - 派现额占净利润比例为90.74% [3] - 以2025半年度成交均价计算，股息率为2.61% [3] - 这是公司上市以来累计第9次派现 [3] 资金面情况 - 该股今日主力资金净流出237.27万元 [2] - 近5日主力资金净流出47.95万元 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入为343,939,309.53元，同比下降11.68% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为131,414,358.54元，同比下降3.51% [2] 业绩变动 - 营业收入和净利润均呈现同比下降趋势 [2]

财务表现 - 报告期实现营收3.44亿元 同比下降11.68% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.31亿元 同比下降3.51% [1] - 扣非净利润1.2亿元 同比下降11.61% [1] - 基本每股收益1.10元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税) [1] 战略规划 - 持续聚焦赋能企业把一件事做到世界第一的远大理想 [1] - 持续践行四大长期主义 [1] - 有序开展三大增长、六项任务年度发展战略 [1] - 抓住AI发展趋势投入研发 [1] - 响应国家高质量发展战略进行产品、客户、员工、管理、服务全线升级 [1] - 打造伟大品牌并构建世界级体系 [1] - 整合全球资源务实前行以实现年度战略目标 [1]