保荐代表人变更 - 原保荐代表人陈振瑜因个人工作变动不能履职，刘雅昕接替[1] - 变更后持续督导保荐代表人为孙婕和刘雅昕[2] 持续督导情况 - 公司首次公开发行A股持续督导期于2022年12月31日届满[2] - 截至2025年11月募投项目未结项，国信证券继续履行督导职责[2] 新保荐代表人信息 - 刘雅昕为国信证券上海业务总部高级业务总监，2015年从事投行业务[4] - 刘雅昕曾参与健麾信息IPO项目[4]

市场整体表现 - 截至今日上午10:30，上证综指报4008.92点，收于年线之上，涨跌幅为0.22% [1] - A股总成交额为8948.89亿元 [1] 突破年线个股概况 - 今日有39只A股价格突破了年线 [1] - 乖离率较大的个股包括航新科技（4.59%）、力王股份（3.56%）和川发龙蟒（3.27%） [1] - 乖离率较小的个股包括九洲集团、达利凯普、天顺风能等，刚刚站上年线 [1] 突破年线个股具体数据 - 航新科技（300424）今日涨幅4.52%，换手率5.95%，最新价17.34元，年线16.58元，乖离率4.59% [1] - 力王股份（920627）今日涨幅5.42%，换手率5.46%，最新价28.02元，年线27.06元，乖离率3.56% [1] - 川发龙蟒（002312）今日涨幅3.57%，换手率3.12%，最新价13.07元，年线12.66元，乖离率3.27% [1] - 博瑞医药（688166）今日涨幅4.90%，换手率1.80%，最新价55.23元，年线53.67元，乖离率2.91% [1] - 科伦药业（002422）今日涨幅3.32%，换手率0.58%，最新价34.23元，年线33.44元，乖离率2.37% [1] - 华夏幸福（600340）今日涨幅10.18%，换手率7.65%，最新价2.49元，年线2.46元，乖离率1.38% [1] - 机科股份（920579）今日涨幅4.25%，换手率2.36%，最新价26.96元，年线26.81元，乖离率0.55% [2] - 万达电影（002739）今日涨幅0.95%，换手率0.77%，最新价11.65元，年线11.60元，乖离率0.46% [2]

文章核心观点 - 消费板块预期已基本位于底部，基本面正逐步改善，政策、CPI回升及海南自贸港封关等多重积极信号共同点燃板块做多热情 [2] - 机构普遍看好消费板块后续配置机会，主要围绕顺周期复苏、强增量主题、政策红利及结构性升级等方向展开 [2][4] 机构研判与投资主线 - 财通证券建议关注“顺周期+强增量”两条主线：顺周期方向首选餐饮链，安井食品、立高食品等龙头净利率环比改善；强增量方向重点关注大健康和开店逻辑，如仙乐健康、万辰集团 [4] - 国盛证券看好政策红利释放下的免税行业，海南离岛免税销售在2025年第三季度回暖，客单价同比提升显著，中国中免、美兰空港等经营情况有望持续改善 [5] - 华泰证券指出供给创新驱动消费行业结构性升级，潮玩行业份额向头部平台型公司集中，生活美容行业通过医美+保健一体化模式提升客单价与复购率 [6] - 国金证券提出四条新消费主线：品牌出海2.0时代注重定价权与新兴市场；情绪价值赛道如潮玩、宠物、黄金珠宝景气度维持；AI+消费在服务业端落地；渠道变革关注即时零售与性价比餐饮茶饮 [7] - 开源证券建议关注情绪消费主题下的高景气赛道，包括黄金珠宝行业的细分赛道机会，零售电商中的AI赋能跨境电商龙头，以及化妆品和医美领域的国货品牌与上游厂商 [8] 细分行业与公司关注点 - 餐饮链龙头安井食品、立高食品价格战接近尾声，新品与新渠道驱动增长 [4] - 免税行业受益于全岛封关、免税商品范围扩大等政策，中国中免、海南机场等标的受关注 [5] - 潮玩与生活美容行业强调IP设计、供应链整合及品牌化重塑带来的机会 [6] - 黄金珠宝行业关注高端中式黄金和年轻时尚黄金细分赛道，如潮宏基、老铺黄金 [8] - 零售电商关注永辉超市、吉宏股份等线下零售变革与AI跨境电商龙头 [8] - 化妆品与医美领域关注毛戈平、珀莱雅、爱美客等满足情绪价值与产品创新的公司 [8]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第十一次会议于2025年11月7日以现场结合通讯方式召开 [2] - 会议应出席董事8人，实际出席董事8人，由董事长戴建伟先生主持 [2] - 全体监事和高级管理人员列席会议，召集、召开和表决程序符合相关规定 [2] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于向银行申请综合授信额度的议案》，同意8票，反对0票，弃权0票 [2][4] - 公司及子公司拟向银行申请综合授信额度不超过人民币75,000.00万元 [2] - 授信额度在授信期限内可循环使用，实际融资金额根据实际需求确定 [2] 股东大会临时提案增加 - 持有42.00%股份的股东戴建伟先生于2025年11月7日提出临时提案 [8] - 提案内容为在2025年第一次临时股东大会上增加审议《关于向银行申请综合授信额度的议案》 [8] - 该提案已经公司第三届董事会第十一次会议审议通过 [8][9] 股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会召开日期为2025年11月21日，地点为上海市松江区中辰路518号A栋会议室 [9] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为股东大会召开当日的9:15-15:00 [9] - 原股东大会通知的股权登记日保持不变 [10]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会召开日期为2025年11月21日[2] - 股权登记日为2025年11月14日[2] - 现场会议于2025年11月21日14点在上海松江召开[6] - 网络投票于2025年11月21日进行[6] 股东与提案 - 股东戴建伟持股42.00%[3][5] - 戴建伟于2025年11月7日提出临时提案[3][5] 议案情况 - 议案1、2、3为特别决议议案[9] - 无对中小投资者单独计票等三类特殊议案[9][10]

会议信息 - 2025年第一次临时股东大会于2025年11月21日14点在上海松江召开[10] - 投票方式为现场和网络结合，网络投票时间为2025年11月21日[10] - 召集人为董事会，主持人为董事长戴建伟[10] 议案内容 - 拟取消监事会，由审计委员会行使职权并修订《公司章程》[12] - 拟修订多项公司制度，如议事规则、工作制度等[17][21][25][34][44][49] - 公司及子公司拟申请不超7.5亿元综合授信额度[52] 审议情况 - 多项议案经董事会会议审议通过后提交本次股东大会[13][17][21][25][34][44][49][52] - 董事会提请授权董事长12个月内办理授信相关事项[52]

会议信息 - 第三届董事会第十一次会议于2025年11月7日召开，8位董事均出席[2] 授信事项 - 公司及子公司拟向银行申请不超75000万元综合授信额度，额度可循环使用[3] - 董事会提请股东会授权董事长12个月内办理相关事项[3] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》表决全票通过，尚须股东会审议[4]

营收与成本 - 2024年度公司总收入31834.95万元，毛利率39.10%，同比营收增长3.51%，营业成本增长33.48%[30] - 2025年1 - 6月公司总收入15866.52万元，毛利率44.72%，同比营收增长9.03%，营业成本增长52.89%[29] - 2024年以来公司营业总成本增速高于营业收入增速，因新兴业务处于前期开发阶段，给予5%-10%销售折扣，毛利率低[34] 业务板块营收 - 2024年公司智慧药房项目营业收入8639.35万元，同比下滑56.84%，毛利率50.87%，同比减少12.83个百分点[4] - 2025年1 - 6月智慧药房项目营业收入6629.52万元，同比下滑16.81%，毛利率65.75%，同比减少3.77个百分点[6] - 2024年公司智能化静配中心营业收入1.19亿元，同比增长675.85%，毛利率29.55%，同比减少16.86个百分点[4] - 2025年1 - 6月智能化静配中心项目营业收入6039.81万元，同比增长159.77%，毛利率23.35%，同比减少36.06个百分点[6] - 2025年1 - 6月物流与移动机器人项目无收入，2024年1 - 6月营业收入1404.10万元，毛利率58.37%[6] - 2025年1 - 6月维保收入1924.68万元，同比下滑5.22%，毛利率58.38%，同比增加2.15个百分点[6] - 2025年1 - 6月其他业务收入888.78万元，同比增长79.32%，毛利率33.85%，同比增加22.19个百分点[6] - 2025年1 - 6月数字化手术室模块项目营业收入5415.91万元，营业成本4374.86万元，毛利率19.22%，收入同比增696.73%，毛利率同比降8.30个百分点[25] - 2025年1 - 6月智能化静脉用药配置管理系统营业收入623.89万元，营业成本254.80万元，毛利率59.16%，收入同比降62.08%，毛利率同比降13.42个百分点[25] - 2025年1 - 6月医疗器械、设备与耗材销售营业收入830.42万元，毛利率30.44%，同比营收增长78.46%，毛利率增加21.37个百分点[36] 客户与供应商 - 2023年、2024年公司向前五大客户销售额占当期营业收入比例分别为39.99%、48.03%[55] - 2023年、2024年公司向前五大供应商采购额占当期采购总额比例分别为52.28%、81.43%[55] - 2025年1 - 6月公司前五大客户销售金额合计10753.08万元，占比67.77%，其中益永信销售金额416.66万元，占比34.14%[62] - 2025年1 - 6月公司前五大供应商采购金额合计2144.05万元，占比36.14%，其中常州专净采购金额1049.39万元，占比7.69%[69] - 2024年度起客户集中度提升因新开展数字化手术室智能化改造项目占比大[71] - 主要供应商变化一是原有供应商无数字化手术室改造所需代理采购经验和资质，二是2024年采购出口境外设备相关接口及加密锁[71] - 采购集中度提高因业务所需零部件超3000种、涉及超500家厂商，选常州地区迈尔威和吉净供应链采购更经济[71] 关联关系 - 公司与供应商博科国泰、Willach存在关联关系，与客户益永信存在股权投资关系[72] - 客户益永信与供应商常州吉净在2014年12月前曾有关联关系，之后无关联关系[72] 投资情况 - 2021年6月健摩信息以3000万元对价取得博科国泰15%股权，2023年以2210万元对价获取17%股权，至此共持有32%股权[77] - 2022年8月健摩信息以577.67万元对价取得益永信10%股权，2024年12月以1836万元对价获得6%股权，至此共持有16%股权[87] 应收账款 - 2025年6月末应收账款余额6.13亿元，其中账龄1年以上款项余额为2.55亿元[55] - 2025年6月末前五名欠款方应收账款和合同资产合计2.83亿元，占比44.56%，第一大欠款方应收账款余额1.44亿元，占比23.27%[55] 在建工程 - 公司在建工程期末余额1.03亿元，同比增长124.39%，均为自有资金投入[108] - 钟祥医药数字化项目余额8810.61万元，工程进度48.02%；智慧药房配套项目余额1482.13万元，工程进度99.23%[108] - 药房自动化升级研发项目和自动化设备投放项目原定2024年4月完成，先后延期至2025年3月、2026年2月，投入进度分别为32.48%和26.84%[108] - 钟祥医药数字化项目总投资2亿元，一期2022年四季度开工，截至2025年6月投入8810.61万元，预计2026年6月底完工；二期未动工[112] - 钟祥医药数字化项目一期投产后预计年均营业收入不低于4000万元，预计2026年7月投产[115] - 智慧药房配套项目预计2025年年年底前完工，不存在转固不及时情形[120] 项目延期原因 - 药房自动化升级研发项目延期因国内自动化研发领域初级、全球经济放缓致需求减缓[123] - 自动化设备投放项目延期因医疗机构接受度、采购量受预算、改造难度、技术适应性影响[123] 未来展望 - 预计2025 - 2030年间数字化手术室市场规模将保持年均复合增长率50%[60] - 公司正调整战略推进海外业务和开拓新场景[125]

核心财务表现 - 2024年度公司营业收入同比增长3.51%至3.18亿元，但营业总成本同比大幅增长33.48%至2.92亿元 [1] - 2025年上半年，营业收入同比增长9.03%至1.59亿元，营业总成本同比增长33.18%至1.40亿元 [1] - 营业总成本增速持续高于营业收入增速，形成成本与收入的"剪刀差" [1][2] 业务结构变动 - 传统支柱业务智慧药房项目2024年营收同比下滑56.84%至8639.35万元，毛利率同步减少12.83个百分点 [1] - 公司大力开拓智能化静配中心等新兴业务，该业务2024年营收激增675.85%至1.19亿元 [1] - 2025年上半年，智能化静配中心营收续增159.77% [2] 盈利能力分析 - 智能化静配中心业务2024年毛利率仅29.55%，较上年减少16.86个百分点 [1] - 2025年上半年，新增的数字化手术室模块项目毛利率仅20%左右，导致智能化静配中心业务整体毛利率降至23.35%，同比再降36.06个百分点 [2] - 物流与移动机器人等新业务尚处研发验收阶段，2025年上半年未产生收入却持续投入成本 [2] - 维保业务因国有客户合同续签周期拉长出现营收下滑 [2]

业绩总结 - 在建工程期末余额1.03亿元，同比增长124.39%[1] 项目进展 - 钟祥医药数字化项目余额8810.61万元，进度48.02%[1] - 智慧药房配套项目余额1482.13万元，进度99.23%[1] 研发与投放 - 药房自动化升级和设备投放项目延期至2026年2月[1] - 截至期末，两项目投入进度分别为32.48%、26.84%[1] 延期原因 - 研发项目因国内研发初级、经济和需求减缓延期[2] - 投放项目因医疗机构采购和资金恢复周期延期[3] 公司策略 - 采取确定需求再投资策略，主动控制投资[3] 保荐意见 - 保荐机构认为募投项目进展合理可行[7]