香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 建議修訂公司章程 烟台北方安德利果汁股份有限公司（「本公司」）宣佈，基於本公司股本情況的變化，本公司董事 會（「董事會」）於二零二六年三月二十七日舉行之董事會會議上建議對本公司的公司章程（「公 司章程」）作出修訂。建議修訂公司章程的詳情載於本公告附錄。 對公司章程之建議修訂須經本公司股東（「股東」）於年度股東會（「年度股東會」）上透過特別 決議案方式批准。 本公司將舉行年度股東會，以審議上述議案，而載有相關詳情的年度股東會通告和通函將於適當時 候刊發及寄發予股東。 承董事會命 烟台北方安德利果汁股份有限公司 董事長 王安 中國烟台，二零二六年三月二十七日 * 僅供識別 - 1 - 附錄 附注：公司章程的中文及英文版本如有歧義，概以中文版本為准。 - 2 - 建議修訂公司章程正文 董事會建議對公司章程正文作出下列修訂： | | 修訂後條文 | | --- | --- | | 現有條文 | （刪減以刪除線、 ...

EF001 免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 烟台北方安德利果汁股份有限公司 | | 股份代號 | 02218 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至二零二五年十二月三十一日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2026年3月27日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 | 每 10 股 3 RMB | | 股東批准日期 | 2026年5月12日 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | HKD， 金額有待公佈 | | 匯率 | 有待公佈 | ...

会议安排 - 公司董事会将于2026年3月27日举行会议[3] - 会议将考虑及批准2025年12月31日止经审计的年度业绩[3] - 会议将考虑支付末期股息（如有）事宜[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为王安等4人[3] - 公告日期公司非执行董事为刘宗宜及张伟[3] - 公告日期公司独立非执行董事为龚凡等3人[3]

会议安排 - 公司董事会将于2026年3月27日召开会议[3] - 会议将考虑及批准2025年12月31日止经审计年度业绩[3] - 会议将考虑支付末期股息（如有）事宜[3] 人员构成 - 公告日期公司执行董事为王安、张辉、王萌及王艳辉[3] - 公告日期公司非执行董事为刘宗宜及张伟[3] - 公告日期公司独立非执行董事为龚凡、王雁及王常青[3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[9] 报告核心观点 - 投资建议遵循“先上游，再下游，优先交易地缘逻辑，供需逻辑次之”的路径[4] - 食品饮料产业链上游标的呈现明显的周期股特征，其业绩兑现围绕“成本”和“供需”展开，估值抬升可能显著领先于业绩兑现[9] - 上游行情的驱动因素分为两类：一是成本上行倒逼供给侧出清，为龙头公司提供盈利空间；二是行业具备直接提价能力，且提价空间大于成本涨幅，此类板块业绩兑现更快[9] - 应区分本轮大宗农产品价格上行的驱动因素，优先关注受“替代效应”驱动的品种，其中玉米、大豆链因价格上行预期较强，相关标的估值更易抬升[9] - 原油价格上行会带动农作物生产成本上升，同时会提升燃料乙醇、生物柴油需求，从而拉动玉米、大豆等原料农产品价格[9][13][14] 投资建议与标的总结 上游主线 1. **农产品加工**：相关标的中粮科技、冠农股份、安德利、金龙鱼、祖名股份[4] 2. **食品原料供应商**：相关标的华康股份、晨光生物、阜丰集团[4] 3. **牧业**：推荐优然牧业（买入），相关标的现代牧业[4] 下游主线 1. **白酒**：推荐山西汾酒（买入）、贵州茅台（买入）、今世缘（买入）、舍得酒业（买入）[4] 2. **餐饮供应链**：推荐颐海国际（买入）、千味央厨（增持），相关标的锅圈、安井食品、千禾味业、海天味业[4] 3. **休闲食品**：相关标的卫龙美味、鸣鸣很忙、万辰集团，推荐盐津铺子（买入）、洽洽食品（买入）、妙可蓝多（买入）[4] 4. **保健品**：相关标的民生健康、H&H国际控股[4]

投资评级与核心观点 - 报告对安孚科技的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给出的目标价为72.4元 [2] - 报告核心观点：公司盈利能力提升，业绩符合预期，海外业务增长显著，增持南孚电池权益及投资易缆微有望构建第二成长曲线 [2][8] 2025年财务业绩总结 - 2025年公司实现营业总收入47.75亿元，同比增长2.9% [2][4] - 2025年实现归母净利润2.26亿元，同比增长34.4% [2][4] - 2025年实现扣非归母净利润2.1亿元，同比增长30.5% [2] - 2025年第四季度单季收入11.7亿元，同比增长11.7%；单季归母净利润0.5亿元，同比增长182.9% [2] - 公司2025年毛利率为49.4%，同比提升0.6个百分点 [8] - 南孚电池2025年全年净利润为9.9亿元 [8] 收入增长驱动因素 - 公司收入全部来自核心资产南孚电池 [8] - 海外业务收入增长显著，2025年达11.4亿元，同比增长43.9% [8] - 南孚聚能环5代产品于2025年第三季度推出，带动了收入增长 [8] - 若剔除代理业务（红牛代理业务暂停，收入同比下降69.8%）影响，公司2025年收入同比增长11.6% [8] 盈利能力与费用分析 - 2025年第四季度销售/管理/研发/财务费用率分别为23.0%/5.4%/2.7%/1.1%，同比分别变化-2.0/-0.7/-2.0/+2.0个百分点 [8] - 销售费用率降低主要因海外业务增速高、营销费用相对较少；财务费用率提升主要因人民币升值产生汇兑损失 [8] - 2025年第四季度归母净利率为4.4%，同比提升2.7个百分点，其中增持南孚所产生的归母净利率提升贡献达0.6个百分点 [8] 未来业绩预测 - 预测公司2026-2028年营业总收入分别为52.34亿元、57.42亿元、63.09亿元，同比增速分别为9.6%、9.7%、9.9% [4] - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.67亿元、5.56亿元、6.19亿元，同比增速分别为106.8%、18.9%、11.3% [4][8] - 预测公司2026-2028年每股盈利分别为1.81元、2.16元、2.40元 [4] - 基于预测，公司2026-2028年市盈率分别为32倍、27倍、24倍 [4] 外延发展与增长空间 - 公司于2025年投资了光芯片初创企业苏州易缆微 [8] - 易缆微的1.6T产品有望在2026年实现量产，其3.2T方案未来有望成为主流并获得较大市场份额 [8] - 此项投资有望为公司构建第二成长曲线并实现估值增长 [8] 投资建议依据 - 上调盈利预测主要基于南孚电池海外业务增长明显，以及公司持续增持南孚电池权益的预期 [8] - 参考可比公司估值并考虑公司投资易缆微切入热门科技领域，给予公司2026年40倍市盈率，从而得出72.4元的目标价 [8] 公司基本数据 - 公司总股本为2.58亿股，总市值为149.77亿元，流通市值为122.64亿元 [5] - 公司资产负债率为53.27%，每股净资产为10.65元 [5] - 近12个月内公司股价最高/最低分别为59.90元/25.44元 [5]

投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持”，目标价格为68.80元 [7] - 报告核心观点：公司主业经营稳健向好，第二曲线打开估值空间，股权收购稳步推进有望持续增厚利润 [2] 财务表现与盈利分析 - 2025年公司实现营业收入47.75亿元，同比增长2.9%，归母净利润2.26亿元，同比增长34.4% [13] - 2025年第四季度实现营业收入11.66亿元，同比增长11.7%，归母净利润0.52亿元，同比增长182.9% [13] - 2025年全年毛利率为49.4%，同比提升0.6个百分点，净利率为18.5%，同比提升1.1个百分点 [4] - 2025年第四季度毛利率为49.6%，同比下降0.3个百分点，净利率为14.6%，同比提升2.1个百分点 [4] - 2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.6%/7.7%/2.6%/0.7%，同比变化+0.1/+2.6/-0.4/+0.2个百分点 [4] - 2025年第四季度销售/管理/研发/财务费用率分别为23.0%/5.4%/2.7%/1.1%，同比变化-2.0/-0.7/-2.0/+2.0个百分点 [4] 业务分拆与经营亮点 - **主业（南孚电池）表现**：2025年公司对南孚电池的权益比例提升至46.02%，南孚电池实现扣非后归母净利润9.38亿元，业绩承诺完成率达102.6% [13] - **收入结构**：2025年碱性电池/酸性电池/其他电池/其他产品收入分别为39.4亿元/3.7亿元/2.1亿元/2.5亿元，同比变化+10.0%/+6.9%/+3.6%/-50.6% [13] - **市场分布**：2025年境内收入36.3亿元，同比下降5.5%，境外收入11.4亿元，同比增长43.9% [13] - **第二曲线布局**：公司通过投资硅光异质集成薄膜铌酸锂公司易缆微、国产GPU公司象帝先，战略卡位半导体与AI算力核心赛道 [13] 资本运作与股东回报 - **定增计划**：公司拟以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产的20%，发行数量不超过总股本的30% [13] - **分红计划**：公司拟每10股派发现金股利1.2元（含税）并转增4.5股，加上此前三季度分红，2025年累计现金分红比例为27.38% [13] - **中期分红承诺**：公司计划2026年中期分红不低于归母净利润的20% [13] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.45亿元/5.43亿元/6.33亿元，同比增长96.8%/22.0%/16.6% [5] - **每股收益预测**：预计公司2026-2028年EPS分别为1.72元/2.10元/2.45元 [13] - **估值基础**：给予2026年40倍市盈率（PE）得出目标价，参考了可比公司平均值并考虑了第二曲线的估值期权 [13] - **可比公司估值**：选取的可比公司（飞科电器、公牛集团、珠海冠宇）2026年预测PE平均值为17.32倍 [15] 关键财务数据摘要 - **2025年财务摘要**：营业总收入47.75亿元，净利润（归母）2.26亿元，每股净收益0.88元，净资产收益率8.2% [5] - **预测数据**：预计2026-2028年营业总收入分别为52.17亿元/56.34亿元/59.65亿元 [5] - **资产负债表**：2025年末股东权益为27.45亿元，每股净资产10.65元，市净率（现价）为5.5倍，净负债率为19.59% [9] - **市场数据**：报告发布时当前股价为58.09元，总市值约为149.77亿元，52周内股价区间为25.44-59.90元 [8] - **股价表现**：过去12个月绝对升幅为95%，相对指数升幅为73% [12]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 核心财务表现与增长 - 2025年公司实现营业总收入47.7亿元，同比增长2.9%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长34.4% [1] - 2025年第四季度（Q4）单季营业总收入为11.7亿元，同比增长11.7%；归母净利润为0.5亿元，同比增长182.9% [1] - 2025年公司毛利率同比提升0.6个百分点至49.4%；净利率同比提升1.1个百分点至18.5% [3] - 2025年公司累计分红比例为27.38%，对应股息率0.54% [4] 核心子公司南孚电池业绩 - 南孚电池2025年实现收入47.7亿元，同比增长2.9%；净利润9.9亿元，同比增长8.1%，超额完成业绩承诺 [2] - 分业务看，2025年碱性电池、碳性电池收入分别同比增长10.0%、6.9% [2] - 分区域看，2025年内销收入同比下降5.5%，外销收入同比大幅增长43.9% [2] - 外销OEM业务增长显著，但外销毛利率同比下降2.9个百分点，主要因电池出口退税率自2024年底起从13%下降至9% [2] - 内销毛利率同比提升4.8个百分点，主要因暂停了低毛利率的红牛代理业务 [2] 公司持股与权益变化 - 2025年11月公司完成了对安孚能源的全资控股，目前安孚科技持有南孚电池的股权比例提升至46% [1] - 持股比例提升是2025年第四季度归母净利润同比大幅增长182.9%的主要原因 [1] 费用与盈利结构 - 2025年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为18.6%/5.1%/2.6%/0.7%，其中财务费用率同比提升0.2个百分点，主要系汇兑损失 [3] - 2025年第四季度（Q4）单季净利率同比提升2.1个百分点至14.6% [3] 未来盈利预测 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.33亿元、4.61亿元、4.95亿元，同比增速分别为+91.4%、+6.6%、+7.3% [4][5] - 预计公司2026-2028年营业收入分别为53.15亿元、58.81亿元、64.39亿元，同比增速分别为11.3%、10.7%、9.5% [5] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.68元、1.79元、1.92元 [5] 战略布局与新业务探索 - 2025年公司战略入股苏州易缆微半导体技术有限公司，目前持股4.32%，该公司深耕硅光异质集成薄膜铌酸锂技术领域 [3] 估值与市场数据 - 基于2026年3月10日55.89元的收盘价，公司总市值为144.10亿元 [6] - 报告预测公司2026-2028年市盈率（P/E）分别为33.3倍、31.2倍、29.1倍；市净率（P/B）分别为4.4倍、4.0倍、3.6倍 [5]

审计安排 - 公司2025年续聘致同所负责财务和内控审计[6] - 签字注册会计师变更为王德生和李玉凤[6] 人员信息 - 李玉凤2011年成注会，2024年开始在致同所执业[7] - 近三年签新三板审计报告2份[7][8] - 无违规违纪及影响独立性情形[9][10] 影响说明 - 变更工作已交接，不影响2025年审计[11]

审计安排 - 公司2025年3月26日召开董事会、5月16日召开股东大会，同意续聘致同所负责2025年度财务和内控审计工作[1] 人员变更 - 致同所原指派王德生、于海峰为签字注册会计师，现李玉凤接替于海峰[1] 人员信息 - 李玉凤2011年成为注册会计师并开始从事上市公司审计，2024年开始在致同所执业[2] - 李玉凤近三年签署上市公司审计报告0份、新三板挂牌公司审计报告2份[2][3] - 李玉凤近三年未受相关处罚，不存在影响独立性情形[4][5] 影响说明 - 变更签字注册会计师不会对公司2025年度财务和内控审计工作产生不利影响[6]