半导体新材料业务布局 - 公司具备湿电子化学品复配车间、剥离液产线、蚀刻液产线、超净高纯试剂及半导体材料车间 配备PTFE过滤系统和洁净分装区间 可开展化学品定制化服务 [3] - 电子化学品包括通用型酸、碱、溶剂类及功能性湿电子化学品如蚀刻液、剥离液、去毛刺液等 产品可用于PCB领域 [3] 新能源材料业务进展 - 磷酸铁锂正极材料项目一期已完工投产 产品可应用于动力电池和储能电池领域 [3] - 2025年1-6月锂电池正极材料实现营业收入1.35亿元 较上年同期大幅增长 [3] - 二期3万吨项目将根据市场供求和发展规划科学制定实施计划 [3] 固态电解质材料销售 - 通过官方电子商务平台"有料网"销售硫化物等固态电解质材料 [3] - 销售的硫化砷等固态电解质材料具体用途取决于客户使用场景 [3] 银粉产品应用 - 公司银粉产品可用于光伏领域 [3] 业绩承诺补偿处理 - 转让子公司控股权涉及业绩承诺补偿事项 初步预计无需额外支付现金业绩补偿款 [3] - 扣除剩余10%股权转让尾款5040万元后计提预计负债6463.44万元 该影响已计入2025年上半年营业外支出 [3] - 尚未收到的第三期股权转让款及持有的标的公司剩余股权价值预计足以覆盖业绩补偿上限 [3]

股价表现与公司概况 - 9月17日公司股价上涨5.01%至56.85元/股 成交额2.51亿元 换手率1.73% 总市值148.72亿元 [1] - 公司主营电子专用高端金属粉体材料 镍基产品占比76.28% 铜基产品10.27% 银粉4.95% 合金2.16% [1] - 公司成立于2010年11月 2020年12月上市 注册地址江苏省宿迁市高新技术开发区 [1] 基金持仓情况 - 长盛转型升级混合基金(001197)二季度持有15.68万股 持股数量环比持平 占基金净值3.14% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约42.49万元 最新规模1.92亿元 今年以来收益率29.49% 近一年收益率44.46% [2] - 基金经理王柄方任职3年59天 管理规模3.7亿元 最佳回报-9.62% 最差回报-47.99% [3] 产品结构与业务聚焦 - 公司收入高度集中于金属粉体材料 镍基产品贡献超四分之三营收 铜基产品占比约10% [1] - 银粉与合金产品合计收入占比7.11% 其他业务收入占比6.34% [1]

股价表现 - 9月16日公司股价上涨5.15%至52.52元/股 成交额4.20亿元 换手率3.13% 总市值137.39亿元 [1] 公司业务构成 - 电子专用高端金属粉体材料研发、生产和销售为核心业务 镍基产品占比76.28% 铜基产品占比10.27% 银粉占比4.95% 合金占比2.16% [1] 基金持仓动态 - 兴业能源革新股票A(013049)二季度减持15.74万股 当前持有30万股 占基金净值比例2.31% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约77.1万元 最新规模2.77亿元 今年以来收益率30.47% 近一年收益率57.58% [2] 基金经理信息 - 基金经理邹慧累计任职4年297天 管理资产总规模57.74亿元 任职期间最佳基金回报83.92% 最差回报-6.24% [3]

公司股价表现 - 9月4日股价下跌5.06%至43.95元/股 成交额2.50亿元 换手率2.09% 总市值114.97亿元[1] 主营业务构成 - 电子专用高端金属粉体材料研发生产销售 镍基产品占比76.28% 铜基产品10.27% 银粉4.95% 合金2.16% 其他业务6.34%[1] 基金持仓情况 - 长盛转型升级混合基金(001197)二季度持有15.68万股 持股数量环比持平 占基金净值3.14% 位列第二大重仓股[2] - 该基金最新规模1.92亿元 今年以来收益23.5% 近一年收益30.56% 成立以来亏损15.4%[2] - 单日股价下跌导致该基金浮亏36.69万元[2] 基金经理信息 - 基金经理王柄方累计任职3年46天 管理基金总规模3.7亿元 任职期间最佳回报-6.88% 最差回报-47.99%[3]

公司概况 - 江苏博迁新材料股份有限公司成立于2010年，是集高端纳米金属粉体材料研发、生产和销售于一体的国家级高新技术企业，也是国内纳米材料研发及产业化应用的先驱之一[7] - 公司拥有7家国内外子公司和分支机构，产品包括纳米级及亚微米镍粉、亚微米及微米铜粉、银粉、银包铜粉和合金粉等，广泛应用于电子元器件、新能源、半导体等领域[7] - 公司采用常压物理气相沉积法（PVD）制备亚微米金属材料，填补了国内产业化关键技术空白，并作为唯一起草单位制定了中国首个电容器电极用镍粉行业标准[7] 公司治理 - 公司建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的治理架构，确保权力和责任清晰划分、规范运作并相互协调制衡[9] - 董事会由9名成员组成，包括1名女性董事和3名独立董事，下设战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会和提名委员会等专门委员会[9][10] - 报告期内公司共召开4次股东大会、8次董事会会议（出席率100%）和8次监事会会议，并组织董事、监事及高级管理人员参加合规培训[11] 技术创新与研发 - 2024年公司研发投入达501794万元，占营业收入比重531%，研发人员135人，占总员工数149%[25][28] - 截至2024年底，公司共拥有有效授权专利164项，其中国内专利140项（发明专利62项，实用新型专利78项），国际专利24项[3][28] - 公司主导制定了电容器电极用镍粉行业标准，并先后获得"国家级知识产权优势企业"和"国家级知识产权示范企业"认证[8][28] 产品质量与客户服务 - 公司建立了覆盖研发、采购、生产全流程的质量管理体系，通过ISO 9001和IATF 16949认证，并设立专门的质量控制中心进行全过程质量监控[23] - 公司电容器电极用镍粉产品获得"江苏精品"认证，该产品采用常压等离子体加热气相冷凝法生产，具有结晶度高、球形度好、抗氧化性强和分散性优等特点[29] - 公司建立了完善的客户投诉处理机制，要求一般投诉5个工作日内解决，严重投诉3个工作日内响应并制定永久纠正措施[25] 智能制造与数字化转型 - 子公司广新纳米建成省级高端纳米金属电子材料智能工厂，通过ERP、MES、WMS、RCS和LIMS系统集成实现全流程数字化和自动化生产[31] - 公司构建了全面的数据安全保护框架，采用双网络接入点、专业防火墙、数据加密分类和数字水印追踪等技术保障网络与数据安全[31] - 2024年公司与领先科技企业合作开展网络安全演练，重点提升入侵防御、防病毒系统、URL远程查询和云沙箱检测等关键防御技术能力[33] 环境管理与绿色发展 - 公司通过ISO 14001环境管理体系认证，荣获"江苏省绿色领军企业"、"江苏省绿色工厂"等称号，子公司广新纳米获"浙江省绿色工厂"认证[36][37] - 2024年公司光伏系统年发电量超过336万千瓦时，宿迁基地年节电15198万千瓦时，宁波基地年节电5608万千瓦时，超额完成节能目标[4][5] - 公司温室气体排放总量为18377 tCO2e，较2023年减少217 tCO2e（降幅11%），清洁能源使用占比293%[39] 供应链管理 - 公司建立了严格的供应商管理和评价体系，新供应商需通过尽职调查、样品测试和小批量试产三级审批流程才能进入合格供应商名录[33] - 主要原材料包括镍块、铜杆、银砂等，采购部门根据市场需求、安全库存和实时价格波动生成采购订单，实施全面的供应链风险识别和评估机制[34] - 公司与关键供应商签订反商业贿赂协议，明确不道德行为举报渠道和举报人保护机制， legally赋予守约方单方面终止合同和索赔的权利[34] 员工权益与发展 - 公司坚持"公开、公平、公正、择优"招聘原则，2024年末员工总数904人，女性员工126人，30岁以下员工221人，员工离职率1969%[42] - 公司为硕士及以上学历或高级职称人才实施"一人一薪"薪酬策略，并提供专项住房补贴或租赁住房，协助解决配偶就业和子女教育问题[42] - 公司通过省级博士后工作站和市级企业技术研发中心等平台，吸引国内外专业科技人才加入，并与知名高校和科研机构建立长期合作关系[4][6] 安全生产 - 公司通过ISO 45001职业健康安全管理体系认证，获"安全生产标准化二级企业"认证，并当选"宿迁市安全生产管理协会常务理事单位"[43] - 公司建立了安全生产领导小组，由总经理担任组长，各部门主要负责人负责日常安全管理，EHS部门负责监督检查安全实施情况[43] - 公司编制了《安全生产规章制度》，严格执行隐患排查治理，定期开展安全检查、专项培训演练和应急预案演练[43]

公司治理 - 公司建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的治理框架 形成权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制 [4] - 报告期内董事会由9名董事组成 包括1名女性董事和3名独立董事 董事会成员覆盖化工、会计、法律等多元领域 [4] - 报告期内召开股东大会4次、董事会会议8次、监事会会议8次 董事出席率100% [4] - 公司制定《反舞弊管理制度》和《举报、投诉管理办法》 建立反商业贿赂培训机制 2024年签署廉洁承诺书的员工达904人 签署反贿赂承诺书的供应商达61家 [7][8] 创新研发 - 公司专注于电子器件用超细纳米金属材料研发 采用常压下物理气相冷凝法(PVD)制备技术 填补国内该技术产业化空白 [2] - 截至2024年底拥有有效授权专利164项 其中境内专利140项（包括发明专利） 2024年新申请专利20件（发明专利13件） [1][11] - 2024年研发投入5,017.94万元 占营业收入比例5.31% 研发人员135名占员工总数14.93% [10][11] - 与中科院宁波材料所、上海交通大学等科研院所建立产学研合作 承担江苏省战略新兴产业发展专项等重大科研项目 [11][12] 产品质量 - 实施ISO 9001和IATF 16949质量管理体系 建立从原材料采购到成品检验的全生命周期质量控制体系 [9] - 配备行业领先检测设备 对每批次粉体产品进行外观、粒度、纯度、比表面积、松装密度等全项目检验 [9] - 2024年通过客户验厂审核 QPA与QSA评分均超90分 获得江苏精品认证 [10] - 建立客户投诉分级响应机制 一般投诉5个工作日内解决 严重投诉2小时内响应并升级至管理层 [10] 智能制造 - 子公司广新纳米建成省级电子专用高端纳米金属材料智能工厂 集成ERP、MES、WMS等系统实现全过程数据链管理 [12] - 通过数字化改造实现生产效率提升、运营成本降低、产品研制周期缩短和不良率下降 [12] - 部署网络行为管理系统和核心防火墙 实施数据加密分级管理 所有工作资料全盘加密并嵌入盲水印追溯 [12] 绿色生产 - 2024年光伏年发电量超336万千瓦时 宿迁基地年度能耗较目标节约151.98万千瓦时 宁波基地节约560.8万千瓦时 [2] - 荣获省级绿色领军企业称号 子公司获评省级绿色工厂和省级节水型企业 [2] - 采用物理法制备技术 生产过程氮气和冷却水循环回收利用 资源利用率高且环境友好 [10] 产品应用 - 主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和铜粉、银粉、银包铜粉、合金粉 广泛应用于电子元器件、新能源及半导体领域 [2] - 产品助力消费电子、新能源汽车、通信设备等领域实现轻量化、小型化突破 加速推进储能材料及贵金属替代产品验证 [1][2] - 作为唯一起草单位制定我国第一部电容器电极镍粉行业标准 成为全球高端金属粉体市场重要供应商 [2] 人才发展 - 实施一人一薪薪酬策略和多通道晋升体系 与国内知名研究所共建研究生实习基地并设立年度博迁奖学金 [2] - 2024年组织反腐培训超200人次 建立举报人保护机制严禁打击报复 [8] - 通过线上线下培训强化董监高合规意识 报告期内组织董事、监事和高级管理人员参加合规系列培训 [5] 客户服务 - 建立覆盖售前、售中、售后的全流程客户服务体系 制定销售管理制度、顾客满意度调查控制程序等标准化文件 [10] - 定期开展客户满意度调查并形成分析报告 针对客户需求制定纠正和预防措施 [10] - 坚持负责任营销理念 确保所有营销活动真实透明 严格遵循法律法规和行业规范 [10] 荣誉资质 - 获评国家高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、江苏省示范智能车间、江苏省企业技术中心等多项荣誉 [10][11] - 子公司广新纳米获评宁波市企业技术研发中心和浙江省数字化车间/智能工厂 [10][11] - 2019年被认定为国家知识产权优势企业 2023年升级为国家知识产权示范企业 [11]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲，营业收入同比增长18.30%至5.19亿元，净利润同比增长93.34%至1.06亿元，主要受益于MLCC行业需求增长及产品结构优化 [2][6] - 行业层面，AI技术迭代、新能源汽车渗透率提升及消费电子需求复苏推动MLCC市场稳健增长，尤其在高容、微型化及车规级产品领域需求旺盛 [3][4][5] - 公司核心竞争力体现在技术研发（拥有185项专利）、产品质量控制体系及与头部客户的长期合作关系，同时通过智能化生产和绿色制造提升运营效率 [10][11][12][13] 财务表现 - 营业收入5.19亿元，同比增长18.30%，主要因MLCC需求增加及销售产品结构改善 [2][6] - 净利润1.06亿元，同比增长93.34%，因主营业务持续向好且成本控制有效 [2] - 经营活动现金流量净额1.21亿元，同比下降34.80%，因原材料采购支出大幅增加 [2][14] - 总资产18.93亿元，同比增长7.89%，货币资金增长25.99%至1.22亿元 [2][14] 行业动态与市场需求 - 全球智能手机出货量预计达12.4亿部（同比增长0.6%），其中AI手机渗透率达40.7%，推动高容MLCC需求 [3] - AI服务器市场规模同比增长46.7%，占全球服务器市场近50%，带动高阶MLCC用量提升 [3] - 新能源汽车销量同比增长40.3%，占汽车总销量44.3%，车规级MLCC需求因电动化及ADAS系统渗透而增长 [4][5] - MLCC技术向小型化（如0805尺寸）、高耐压及高容化发展，头部厂商如三星电机和村田持续推出新品 [5] 公司业务与战略 - 主营业务为电子专用高端金属粉体材料（镍粉、铜粉、银包铜粉等），其中镍粉和铜粉主要用于MLCC生产 [3][6] - 研发重点包括镍基产品分级工艺优化、银包铜粉低银含量迭代及铜基产品抗氧化性提升 [7][8] - 智能化制造获"省级先进级智能工厂"认证，通过全流程智能化生产线提升效率 [9] - 子公司广新纳米获"宁波市生态环境绿色友好双十佳"，注重绿色生产和ESG管理 [9] 投资与资产状况 - 长期股权投资大幅增长至7380万元（同比增加11,721.98%），因新增对沪创医疗等公司的投资 [14][15] - 衍生品投资以套期保值为目的，报告期实际损失166.59万元，用于控制外汇风险 [16] - 货币资金1.22亿元，受限资金仅1.76万元（ETC保证金及诉讼冻结） [14] 研发与技术创新 - 研发费用2313万元，同比增长7.50%，聚焦金属粉体材料性能优化及工艺迭代 [2][6] - 拥有185项有效专利（境内148项，境外37项），主导制定电容器电极镍粉行业标准 [11][12] - 通过IATF-16949等质量管理体系认证，产品质量获国际头部客户认可 [12][13] 客户与市场风险 - 前五大客户销售收入占比78.79%，客户集中度较高，存在依赖头部客户的风险 [19] - 原材料价格波动（如镍、铜、银）可能影响生产成本和毛利率 [20] - 存货规模2.82亿元，存在跌价风险，但主要客户信誉度高，应收账款坏账风险较低 [21] 公司治理与承诺 - 实际控制人、董事及高管均履行股份限售承诺，无违反承诺情况 [23][24][25][26][27][28] - 报告期内无利润分配或资本公积金转增计划 [2][22]

公司IPO进展 - 贝特利高分子材料公司IPO申请获深交所受理 正处于问询阶段 [1] - 公司计划通过IPO募资7 93亿元 用于扩大产能 改扩建项目及补充流动资金 [1] - IPO是公司发展历程中的重要里程碑 成功上市后将获得更多资金支持 [4] 公司业务与产品 - 公司专注于电子材料和化工新材料 产品涵盖导电材料 有机硅材料和涂层材料三大领域 [1] - 导电材料中的银粉产品是业绩增长的主要驱动力 [1] - 公司通过技术迁移进入导电材料领域 并在导电浆料方面取得一定成绩 [3] 财务表现 - 公司营收从2022年的6 35亿元增长至2024年的25 21亿元 年复合增长率接近100% [1] - 净利润呈现快速增长态势 主要得益于主要客户对银粉采购量的大幅增加 [1] - 2024年银粉销量出现同比下降趋势 营收增速有所放缓 [3] 客户与市场 - 上海银浆科技有限公司和帝科股份等光伏导电浆料领域领军企业是公司重要客户 [1] - 公司与部分主要客户存在业务竞争关系 因布局银粉下游导电浆料领域 [3] - 光伏电池行业降本增效压力增大 少银 去银技术成为行业新方向 [3] 产能扩张与项目 - 公司将募资用于年产特种导电材料500吨三期项目等多个项目 [3] - 产能扩张将进一步提升公司生产能力和市场竞争力 [3] 行业趋势与挑战 - 光伏电池技术迭代带来市场需求激增 推动公司业绩显著增长 [1] - 银粉未来可能面临技术迭代压力 因行业探索少银 去银技术 [3] - 公司与客户保持紧密合作关系 共同推动光伏电池行业发展 [3] 未来发展 - 上市将提高公司知名度和影响力 为未来发展奠定基础 [4] - 凭借在电子材料和化工新材料领域的积累 公司有望保持稳健发展 [7] - IPO进程成为市场关注焦点之一 [7]

套期保值业务额度调整 - 公司拟将商品期货及期权套期保值业务的保证金和权利金最高余额从人民币5000万元增加至8000万元，同时将任一交易日持有的最高合约价值从人民币50,000万元提升至60,000万元 [1][2][3] - 新增额度在有效期内可循环使用，且需提交股东大会审议通过 [1][2] 业务开展目的与背景 - 公司开展套期保值业务主要为规避原材料价格波动风险，涉及产品包括硝酸银、银粉及磷酸铁锂正极材料等 [2] - 近期白银和碳酸锂价格波动显著，公司需通过衍生品工具稳定生产成本 [2] 交易细节与范围 - 交易标的限于与生产经营相关的白银、碳酸锂等原材料，工具涵盖期货、期权及远期合约 [4] - 交易市场包括上海期货交易所、广州期货交易所和上海黄金交易所 [4] - 资金来源于公司自有资金，不涉及募集资金或外部融资 [4] 内部审议程序 - 额度调整议案已通过第六届董事会第九次会议及第六届监事会第九次会议审议 [1][2][4] - 根据深交所监管指引，该事项需进一步提交股东大会表决 [2][4] 业务管理与操作机制 - 公司已制定《商品期货及期权套期保值业务管理制度》，明确审批权限、操作流程及风险控制措施 [5] - 业务规模将与实际经营需求匹配，并动态监控资金使用和持仓风险 [5]

可再生能源行业发展趋势 - 2024年可再生能源在全球能源发电量中占比32.1%，预计2030年达61% [1] - 光伏行业因发电成本低、降本潜力大、适用范围广成为能源转型主力军 [1] - 光伏行业经历产能扩张后出现供过于求，部分企业亏损，近期板块反弹 [1] 日御光伏公司概况 - 公司为光伏银浆供应商，产品为光伏电池核心原材料 [2][3] - 总部位于江苏无锡，2015年成立，2021年由郭鹏收购控股权并更名 [4] - 控股股东郭鹏持股57.40%，曾因商业纠纷被限制高消费但已解除 [4][6] - 管理层具备光伏行业15年以上经验，执行董事曹建基曾任晶澳太阳能采购高管 [7] 光伏银浆市场与技术路线 - 2024年全球光伏银浆市场规模468亿元，预计2029年达1160亿元（CAGR 19.9%） [8] - N型电池（TOPCon、xBC、HJT）将主导市场，2029年预计占出货量95.4% [8] - 银浆技术从PERC向TOPCon、xBC转型，日御光伏2023-2024年实现N型产品量产 [8][11] 日御光伏财务与运营表现 - 营收从2022年3.93亿元增至2024年22.85亿元，净利润从87.7万元增至9224.1万元 [13] - 毛利率波动：2022年9.5%、2023年11.2%、2024年9.3%，受产品生命周期影响 [13][14] - TOPCon银浆收入从2022年17万元暴增至2024年16亿元，xBC银浆收入从3099.5万元增至5.18亿元 [11] - 经营现金流持续流出，2024年达5.39亿元，因资本密集属性 [14] 产业链与竞争格局 - 上游原材料成本占比超97%，依赖供应商A（2022年采购占比81.7%，2024年降至24.7%） [19] - 客户集中度高，客户A收入占比2023年达70%，2024年降至46.9% [22] - 应收账款逐年上升，2024年达9.75亿元，存在回款风险 [22] - 全球光伏银浆市场CR5达73%，日御光伏2024年排名第四，中国厂商占全球80%份额 [22]