投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 业绩表现 - 2024年预计实现营业收入157.2-161.0亿元，同比+40%~43% [1] - 2024年预计实现归母净利润31.5-34.5亿元，同比+54%~69% [1] - 2024年预计实现扣非净利润30.7-33.7亿元，同比+64%~80% [1] - 单Q4预计实现营业收入31.6-35.4亿元，同比+21%-35% [1] - 单Q4预计实现归母净利润4.4-7.4亿元，同比+15%-94% [1] - 单Q4预计实现扣非净利润4.1-7.1亿元，同比+11%-92% [1] 经营分析 - Q4收入增长中枢28%，实际出货预计更快 [2] - 东鹏特饮Q4增速延续双位数增长，淡季出货稳健 [2] - 补水啦前三季度销售体量12亿元，预计全年破15亿元，同比翻倍以上增长 [2] - 大咖预计同比亦有增长 [2] - 渠道管理精细化，单点产出提升对收入贡献更大 [2] - Q4净利率显著改善，24年/24Q4净利率分别为20.7%/17.7%，同比+2.6pct/+3.0pct [2] - 成本端利好：白糖价格低位稳定，PET等包材前期锁价成功 [2] - 补水啦规模效应释放，带动毛利率改善 [2] - 扣非净利增速更优，主要系全年理财相关投资收益减少 [2] - 展望25年，成本端低位企稳，第二曲线品类延续扩张势能，销售、管理费率有望摊薄 [2] 全国化战略与第二曲线 - 东鹏特饮在全国化扩张、网点下沉方面仍有空间 [3] - 冰冻化陈列推进，单点产出有望持续提升 [3] - 第二曲线高成长势能，新品类有望凭借渠道精耕、大包装性价比、数字化营销等优势次第开花 [3] - 看好公司向多元化、全球化饮料集团迈进 [3] 盈利预测与估值 - 预计24-26年归母净利润分别为32.2/42.0/52.0亿元，同比+58%/30%/24% [4] - 对应PE分别为40x/31x/25x [4] 财务数据 - 2024E营业收入预计15,734百万元，同比+39.69% [7] - 2024E归母净利润预计3,223百万元，同比+58.02% [7] - 2024E摊薄每股收益预计6.198元 [7] - 2024E每股经营性现金流净额预计8.88元 [7] - 2024E ROE预计36.77% [7] - 2024E P/E预计40.10x [7] - 2024E P/B预计14.74x [7] 历史推荐与市场评级 - 市场中相关报告评级比率分析显示，买入评级占主导 [12] - 历史推荐目标价最高为209.73元 [12]

投资评级 - 公司评级为"买入"，当前价格为246.79元，合理价值为302.98元 [4] 核心观点 - 2024年公司预计营收同比增长40~43%至157.2~161.0亿元，归母净利润同比增长54%~69%至31.5~34.5亿元，扣非归母净利润同比增长64~80%至30.7~33.7亿元 [9] - 2024年全年销售收现超200亿元，同比增长44%以上，快于营收增速 [9] - 2024年前三季度东鹏特饮营收同比增长41.7%至107.3亿元，广东区域营收同比增长19.7%至34.3亿元，补水啦同比增长292.1%至12.1亿元 [9] - 2025年净利率有望在规模效应的影响下持续上行 [9] 盈利预测 - 2024E营业收入预计为15908百万元，同比增长41.2%，归母净利润预计为3263百万元，同比增长60.0% [3] - 2025E营业收入预计为20367百万元，同比增长28.0%，归母净利润预计为4502百万元，同比增长38.0% [3] - 2026E营业收入预计为24809百万元，同比增长21.8%，归母净利润预计为5644百万元，同比增长25.4% [3] - 2024E-2026E EPS预计分别为6.27元、8.66元、10.85元 [3] 财务表现 - 2024E EBITDA预计为4498百万元，同比增长67.2% [3] - 2024E ROE预计为41.0%，2025E ROE预计为44.1% [3] - 2024E EV/EBITDA预计为27.76倍，2025E EV/EBITDA预计为20.19倍 [3] 市场表现 - 东鹏饮料相对沪深300的市场表现在2024年1月至2025年1月期间表现出色，涨幅显著 [6] 相关研究 - 2024年10月31日发布的报告指出公司新品高增，全国化加速 [8] - 2024年10月10日发布的报告指出公司业绩表现亮眼，增长超预期 [8] - 2024年9月20日发布的报告探讨了公司高成长性和高估值的原因 [8]

投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 核心观点 - 2024年公司预计实现归母净利润31.5~34.5亿，同比增长54%~69%，扣非归母净利润30.7~33.7亿，同比增长64%~80%，业绩符合预期 [6] - 2024Q4收入延续较快增长，预计实现营业收入31.62~35.42亿，同比增长21%~35% [6] - 2024年销售商品收到的现金超过200亿，2024Q4销售商品收到的现金超过60亿，同比增长超63% [6] - 2025年预计整体收入增速会有所放缓，但东鹏特饮大单品的消费人群还在向白领等新消费群体扩容，且补水啦的网点覆盖率依然有可观的提升空间 [6] - 公司持续探索海外市场机会，拟在印尼设立销售公司，并在海南建设生产基地，已取得土地使用权 [6] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入11,263百万元，同比增长32.4%；2024Q1-3营业总收入12,558百万元，同比增长45.3%；2024E营业总收入15,850百万元，同比增长40.7% [5] - 2023年归母净利润2,040百万元，同比增长41.6%；2024Q1-3归母净利润2,707百万元，同比增长63.5%；2024E归母净利润3,177百万元，同比增长55.8% [5] - 2023年每股收益5.10元/股；2024Q1-3每股收益5.21元/股；2024E每股收益6.11元/股 [5] - 2023年毛利率43.1%；2024Q1-3毛利率45.1%；2024E毛利率44.9% [5] - 2023年ROE 32.3%；2024Q1-3 ROE 38.6%；2024E ROE 37.5% [5] - 2023年市盈率63倍；2024E市盈率40倍；2025E市盈率32倍；2026E市盈率27倍 [5] 市场数据 - 2025年01月20日收盘价246.79元 [1] - 一年内最高价298.06元，最低价154.16元 [1] - 市净率18.3 [1] - 股息率2.03% [1] - 流通A股市值128,334百万元 [1] - 每股净资产13.51元 [1] - 资产负债率64.73% [1] - 总股本520百万股，流通A股520百万股 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 东鹏饮料2024年业绩延续高增长态势，总营收预计为157.20-161.00亿元，同比增长39.57%-42.95%；归母净利润预计为31.50-34.50亿元，同比增长54.43%-69.14% [5] - 2024Q4总营收预计为31.62-35.42亿元，同比增长20.59%-35.08%；归母净利润预计为4.43-7.43亿元，同比增长15.21%-93.30% [5] - 2024年公司销售商品收到的现金超过200亿元，同比增长43.88%，其中单Q4超过60.09亿元，同比增长62.75%，快于营收增长 [5] - 2025年公司预计新增20-40万家网点，加大冰柜投放10-20万台，并在广东外区域加大促销力度 [6] - 公司拟在海口建设海南生产基地项目，总投资额12亿元，满足海南及东南亚区域销售需求 [6] - 公司拟与广东东鹏饮料子公司合资设立印尼公司，投资金额不超过2亿美元，满足印尼及周边地区消费者高品质饮料需求 [6] 盈利预测 - 2024-2026年EPS调整为6.35/8.58/10.97元，当前股价对应PE分别为39/29/23倍 [7] - 2024-2026年主营收入预计为15,912/20,735/25,954百万元，同比增长41.3%/30.3%/25.2% [10] - 2024-2026年归母净利润预计为3,300/4,463/5,706百万元，同比增长61.8%/35.2%/27.9% [10] - 2024-2026年毛利率预计为45.9%/46.3%/46.6%，净利率预计为20.7%/21.5%/22.0% [12] - 2024-2026年ROE预计为41.4%/43.7%/43.7% [12]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年业绩预告显示，报告公司全年营收预计为157.2-161.0亿元，同比增长40%-43%；归母净利润预计为31.5-34.5亿元，同比增长54%-69%；扣非净利润预计为30.7-33.7亿元，同比增长64%-80% [2] - 2024Q4营收预计为31.6-35.4亿元，同比增长20.6%-35.1%；归母净利润预计为4.4-7.4亿元，同比增长15.2%-93.3%；扣非净利润预计为4.1-7.1亿元，同比增长10.6%-92.3% [2] - 2024Q4销售收现超过60.1亿元，同比增长62.8% [2] 盈利预测与估值 - 2024年营业总收入预计为16017百万元，同比增长42.21%；归母净利润预计为3351百万元，同比增长64.31%；EPS预计为6.45元/股 [1] - 2025年营业总收入预计为20706百万元，同比增长29.28%；归母净利润预计为4510百万元，同比增长34.58%；EPS预计为8.67元/股 [1] - 2026年营业总收入预计为25709百万元，同比增长24.16%；归母净利润预计为5801百万元，同比增长28.62%；EPS预计为11.16元/股 [1] 经营分析 - 2024Q4营收取中值同比增长27.8%，虽环比放缓，但在近年Q4连续高增基础上仍属优秀 [3] - 2024Q4销售收现超60.1亿元，为各季之首，同比+62.8%+，报表余力仍较为充足 [3] - 2024年11月公司开启新销售财年，目标设定积极，春节前置、库存偏低下，经销商回款意愿充足 [3] 成本与盈利 - 2024Q4归母净利率为17.68%，同比+3.03pct，延续Q2、Q3态势 [4] - 主要原材料成本仍延续下行趋势，PET低位锁价、白糖成本同比回落（以柳州白糖现货价格参考，24Q4均价同比下降-11.4%），推动毛利率同比提升 [4] - 费用端看，Q4淡季公司持续开拓网点，销售费用投放重点逐步从渠道端转至消费者，持续提升品牌力 [4] 市场与估值 - 收盘价为246.79元，一年最低/最高价为154.16/298.06元，市净率为14.06倍 [7] - 流通A股市值为128334.01百万元，总市值为128334.01百万元 [7] - 每股净资产为17.56元，资产负债率为64.73%，总股本为520.01百万股，流通A股为520.01百万股 [8] 未来展望 - 能量饮料坡长雪厚，公司渠道和终端十分进取，产品矩阵不断完善且均棋落景气赛道 [9] - 公司国内产能有序扩张，海外布局着眼长远，长期看好其作为新一线饮料龙头的中长期投资价值 [9] - 预计2024-2026年营收为160.2/207.1/257.1亿元，同比+42%、29%、24%，归母净利润为33.5/45.1/58.0亿元，同比+64%、35%、29%，对应PE为38、28、22倍 [9]

业绩表现 - 公司预计2024年全年实现营业收入157.20亿元到161.00亿元，增幅为40%到43% [1] - 预计2024年全年实现归母净利润31.50亿元到34.50亿元，同比增长54%到69% [1] - 2024年销售商品收到的现金超过200亿元，回款金额强势增长 [1] - 东鹏特饮2024年销售额突破百亿元，巩固能量饮料市场优势地位 [2] - 东鹏"补水啦"2024年前三季度实现营收12.11亿元，同比增长292.11% [2] 产品与市场 - 公司积极推进多元化产品布局，推出"上茶"系列无糖茶、VIVI鸡尾酒系列饮料、"海岛椰"椰汁饮料等新产品 [2] - 东鹏"补水啦"精准定位运动饮料、日常健康补水等细分市场，结合多样化口味及0糖配方 [2] - 公司加速全国化战略布局，推进多地生产基地建设，包括天津、长沙、中山、昆明等地 [4] - 华北区域2024年前三季度销售额同比增长83.54%，展示全国市场扩张能力 [4] - 公司积极拓展渠道网络，截至2024年三季度末，与2993家经销商达成合作，产品进驻超360万家有效活跃终端门店 [5] 资本市场与战略 - 自三季报披露以来，卖方券商累计发出42篇研报力荐公司，一致看好未来发展前景 [3] - 公司利用瓶盖扫码红包、"瓶箱关联、五码合一"的数字化营销优势，激活终端网点 [5] - 公司积极谋划海外市场，将东南亚作为出海首站，拟设印尼子公司开拓东南亚市场 [6] - 东南亚地区人口基数大，制造业发展带来大量体力劳动者，加上热带气候使饮料需求旺盛 [6] - 公司针对东南亚消费者偏甜的口味偏好调整产品，展现国际化视野 [6]

文章核心观点 - 东鹏饮料预计2024年度净利润大幅增长，多品类发展带动收入增长 [1] 分组1 - 东鹏饮料1月20日晚公告，预计2024年度归属于母公司所有者的净利润在31.5亿元到34.5亿元之间，与上年同期相比增幅为54%到69% [1] - 公司夯实东鹏特饮基本盘保持稳健增长，积极探索多品类发展培育新增长点，带动收入增长 [1]

净利润情况 - 2024年年度预计归属母公司所有者净利润31.5亿 - 34.5亿元，同比增加11.1023亿 - 14.1023亿元，增幅54% - 69%[3][4] - 2024年年度预计归属母公司所有者扣非净利润30.7亿 - 33.7亿元，同比增加12.0031亿 - 15.0031亿元，增幅64% - 80%[3][4] - 2023年归属母公司所有者净利润20.3977亿元，扣非净利润18.6969亿元[6] 每股收益情况 - 2023年每股收益3.9225元[6] 销售与营收情况 - 2024年销售商品收到现金超200亿元[8] - 2024年预计营业收入157.2亿 - 161亿元，同比增长44.5721亿 - 48.3721亿元，增幅40% - 43%[8] 公司经营战略 - 2024年公司以动销指导经营，推进全国化战略，加强渠道运营与冰冻化建设，探索多品类发展[8] 业绩影响因素 - 非经营性损益对公司业绩无重大影响[9] - 会计处理对本期业绩预告无重大影响[10] - 公司不存在其他对本期业绩预告构成重大影响的因素[11]

公司概况 - 东鹏饮料是一家国内知名的饮料品牌，总部位于工业区的五层楼房内，办公环境简朴，注重资源投入产品研发、市场拓展和公益事业 [1] - 公司秉持"让爱更有能量"的公益理念，积极履行社会责任，通过医疗公益、教育支持和社会紧急救灾等多种形式为社会贡献力量 [1] 医疗公益 - 自2017年以来，东鹏饮料持续支持韩红爱心"百人医疗援助"公益行动，累计捐赠10座急救室、11所复明中心、80辆救护车等医疗设施 [2] - 2024年，公司在"韩红爱心·百人援吉"大型义诊公益行动中向吉林省捐赠关键医疗设备，并组织专业医疗团队开展义诊活动 [2] 教育支持 - 自2020年起，东鹏饮料与南方医科大学合作设立"白大褂明日之星奖学金"，累计捐赠250万元，激励年轻人选择医疗行业 [2] - 公司与姚基金合作开展"青出于篮"公益项目，改善乡村小学体育教育条件，建设公益篮球场，使超过18万名乡村青少年受益 [2] 紧急救灾 - 2020年，东鹏饮料向武汉捐赠1200万元现金和物资，支持前线医疗救治工作 [3] - 2021年，公司为河南、山西洪涝灾害救援提供价值百万元的医药物资 [3] - 公司在重庆山火、四川泸定地震等灾害中为救援人员提供能量补给，并在湖南华容、平江、湘潭等地区抗洪救援行动中累计捐赠4万余瓶产品 [3] - 公司连续七年实施"春节慰问送温暖"项目，关怀货车司机、快递员、外卖员等一线工作人员 [3] 社会认可 - 东鹏饮料连续两年被公益时报评为"年度公益企业"，2023年入选新华网"十大国民品牌社会责任案例"，2024年荣获中国制造业上市公司社会责任五星金奖 [3] 未来展望 - 东鹏饮料将继续秉持可持续发展理念，推动绿色生产和社会责任深度融合，加大研发投入和创新力度，为消费者提供更加健康、安全、高品质的饮品 [4] - 公司计划深化公益事业和社会责任项目，为构建和谐社会贡献更多力量 [4]

证券代码：605499 证券简称：东鹏饮料 公告编号 2024-101 会议由监事会主席余斌先生主持。会议召开符合有关法律、法规、规章和《公 司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于与广东东鹏饮料有限公司合资设立印尼公司的议案》 监事会认为：公司与全资子公司广东东鹏饮料有限公司合资设立印尼公司， 主要围绕软饮料的生产与贸易开展业务，致力于拓宽公司海外市场业务，符合公 司业务发展需求，不会影响公司生产经营活动的正常运作，不会导致公司主营业 务发生重大变化，不存在损害公司和全体股东利益的情形。 东鹏饮料（集团）股份有限公司 第三届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 东鹏饮料(集团)股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十一次 会议于 2024 年 12 月 13 日（星期五）在公司二楼 VIP 会议室以现场结合通讯的 方式召开。会议通知已于 2024 年 12 月 09 日通过通讯方式送达各位监事。本次 会议应出席监事 3 人，实际出席监 ...