行业核心观点 - 存储行业正经历由AI需求爆发和供给侧收缩驱动的“超级周期”，价格上涨幅度和持续时间均超预期，行业盈利水平大幅修复 [1][2] - 行业普遍判断此轮行情至少将持续到2026年底，甚至可能延伸至2027年 [2] - 行业景气度攀升驱动了覆盖芯片设计到模组制造的多元化资本化热潮，多家企业加速推进IPO、定增及H股上市 [1][7] 超级周期的驱动因素 - **需求端结构性爆发**：AI大模型训练与推理对存储芯片需求激增，单台AI服务器对DRAM的需求是传统服务器的8倍，对NAND Flash的需求是3倍，对HBM、DDR5等高端产品的需求增速高达150% [2] - **供给侧持续收缩**：全球存储三巨头（三星、SK海力士、美光）扩产态度谨慎 [2] - 三星表示不会快速扩建生产设施，而是优化资本支出以平衡需求与价格 [3] - SK海力士计划将一半通用DRAM产能转向先进的10纳米级第六代1c DRAM产品，短期内难以缓解供应短缺 [3] - 美光退出消费级业务，将资源集中于高盈利的数据中心业务 [3] - **市场情绪与库存**：下游终端厂商（如小米、OPPO）备货紧张，市场采购情绪升温与渠道库存惜售现象叠加，助推产品价格上涨 [3] 市场价格与投资趋势 - 现货市场价格持续攀升，DDR4、DDR5内存及相关模组价格涨幅在12月25日略有放缓，但整体未见疲软，顶级模组供应商金士顿大幅提高了DRAM价格 [5] - NAND闪存现货市场在合约价格上涨预期下呈现看涨情绪 [5] - 行业投资重心正从单纯扩充产能转向制程技术升级、高层数堆栈、混合键合以及HBM等高附加值产品 [3] 企业资本化进程：A股IPO - **大普微**：专注于企业级SSD的“第一股”，其IPO于12月25日通过深交所创业板上市委会议 [8] - 公司具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货，是国内极少数具备此能力的供应商 [10] - 产品线包括搭载自研芯片DP600、DP800的PCIe 4.0/5.0 SSD、超大容量QLC SSD、SCM产品，核心参数已对标或部分优于国际一线厂商同代产品 [13] - 企业级SSD市场因长达6-18个月的客户验证周期，竞争门槛显著高于消费级市场 [13] - **时创意**：于12月2日正式启动A股IPO辅导，辅导机构为中信证券 [24] - 控股股东倪黄忠、李慕妃夫妻合计控制公司64.32%的股份，外部股东包括国通兆芯（持股12.2298%）和小米产投（持股9.8479%） [25] - 公司具备芯片设计、软固件研发、封装测试、模组生产测试及应用于一体的全链条能力，产品覆盖嵌入式存储、SSD、DRAM模组、企业级存储等 [26] - **三地一芯**：于2025年12月2日完成新三板挂牌，随即推进上市辅导，12月12日进入辅导期 [27] - 公司是国家专精特新小巨人企业，专注于NAND Flash存储控制芯片领域，构建了从芯片研发到存储模组销售的完整业务链条 [29] 企业资本化进程：港股上市 - **力积存储**：专注于利基型DRAM市场，于11月28日年内第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市 [16] - 公司聚焦8Gb DDR4及更早代际的利基型DRAM产品，应用于消费电子、网络通信及汽车电子等领域 [19] - 产品由关联晶圆代工厂力积电独家制造，力积电正推进19纳米及以下DRAM制程开发，力积存储计划于2027年第三季度实现相关产品量产 [19] - **澜起科技**：于12月11日完成中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过1.302亿股境外上市普通股在香港联交所主板挂牌 [20] - 公司是一家为云计算及AI基础设施提供互连解决方案的无晶圆厂集成电路设计公司，核心业务涵盖内存接口及配套芯片、高性能运力芯片等 [22] - 客户覆盖三星电子、海力士、美光科技等国际龙头，并布局PCIe Retimer、CXL MXC等匹配AI时代需求的产品 [22] 产业链其他动态 - 国内最大、唯一实现大规模量产通用型DRAM的IDM企业长鑫存储，其母公司长鑫科技集团已于2025年10月完成IPO辅导，预计2026年递交上市申请 [30] - 行业分析认为，此次资本化热潮是存储行业周期红利与国产替代加速双重共振的结果 [30]

科创信息技术ETF摩根（588770）市场表现 - 该ETF于12月29日开盘上涨0.44%，报价为1.382元 [1] - 其成立以来（2025年3月14日成立）的总回报率达到37.55% [1] - 近一个月的回报率为4.71% [1] 科创信息技术ETF摩根（588770）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为上证科创板新一代信息技术指数收益率 [1] - 其重仓股在12月29日开盘表现分化：海光信息跌0.33%，中芯国际涨0.74%，寒武纪涨0.47%，澜起科技平盘，金山办公跌0.25%，芯原股份涨1.64%，华虹公司跌0.48%，石头科技涨0.03%，传音控股跌0.46% [1] 科创信息技术ETF摩根（588770）产品信息 - 该ETF的管理人为摩根基金管理(中国)有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为何智豪 [1]

公司近期治理与财务动态 - 公司于2025年12月26日在上海虹桥迎宾馆召开第二次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过了三项议案，包括向控股子公司提供财务资助、聘任2025年度审计机构以及关于公司及其摘要的议案 [2]

激励计划概况 - 激励计划有效期自2024年10月31日起，最长不超过67个月[16] - 激励对象为2名[7][14] 限制性股票授予 - 新增限制性股票授予日为2025年12月26日，授予数量1140万股，约占公司股本总额0.9944%[3][15] - 杨崇和与Stephen Kuong - Io Tai各获授570万股，各占新增授予总数50%，各占公司股本总额0.4972%[21] 价格调整 - 2024年年度权益分派后，授予（行权）价格由46.50元/股调整为46.11元/股[5] - 2025年半年度权益分派后，授予（行权）价格由46.11元/股调整为45.91元/股[5][8] 归属期安排 - 第一个归属期为2027年4月1日至2028年3月31日，归属权益数量占授予总量50%[20] - 第二个归属期为2028年4月1日至2030年3月31日，归属权益数量占授予总量50%[20] 费用情况 - 新增授予的1140万股限制性股票总费用65,584.20万元，2024 - 2028年各年费用分别为3848.37万元、23,090.21万元、23,090.21万元、13,109.70万元、2445.72万元[28] 其他信息 - 激励工具变更，已授予的股票增值权全部变更为限制性股票[8] - 标的股价为120.88元/股（2025年12月26日收盘价）[27] - 有效期分别为29个月、41个月，历史波动率为40.0826%、40.9347%，无风险利率为1.3520%、1.4203%[27] - 上海兰迪律师事务所认为激励计划授予新增限制性股票相关事项合法、有效[30]

新策略 - 公司《第三届董事会核心高管激励计划（修订稿）》新增授予限制性股票[1] - 杨崇和获授570万股，占新增授予总数50%，占股本总额0.4972%[1] - Stephen Kuong - Io Tai获授570万股，占新增授予总数50%，占股本总额0.4972%[1] - 董高技人员合计获授1140万股，占新增授予总数100%，占股本总额0.9944%[1]

激励计划流程 - 2024年8 - 9月多会议审议通过激励计划相关议案并公示[7][8][9] - 2024年10月31日向2名对象授予限制性股票与股票增值权[10] - 2025年6 - 10月调整授予（行权）价格[11][12] - 2025年12月26日新增授予1140万股限制性股票[9][19] 激励对象情况 - 杨崇和与Stephen Kuong - Io Tai各获授570万股，各占0.4972%[19] 其他事项 - 2025年12月通过核心高管激励计划草案修订稿[7][8][9] - 激励计划授予条件已成就，授予日为交易日[16][17][20] - 会议后两交易日公告新增限制性股票授予文件[21] - 截至法律意见书出具日，新增授予事项合法有效[22]

上市信息 - 公司于2019年7月22日在上海证券交易所科创板上市，首次发行A股11298.1389万股[5] 股权结构 - 公司设立时，中国电子投资控股有限公司持股161716775股，持股比例17.892%[21] - 嘉兴芯电投资合伙企业（有限合伙）持股21128300股，持股比例2.338%[21] - WLT Partners, L.P.持股87816687股，持股比例9.716%[21] - 珠海融英股权投资合伙企业（有限合伙）持股69265238股，持股比例7.663%[21] - 上海临理投资合伙企业（有限合伙）持股53506750股，持股比例5.920%[21] - 中信证券投资有限公司持股51033325股，持股比例5.646%[22] - 嘉兴宏越投资合伙企业（有限合伙）和Xinyun Capital Fund I, L.P.均持股44247750股，持股比例4.895%[22] - 公司设立时发行股份总数为903851100股，面额股每股金额为壹元[23] 股份限制 - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过其所持本公司同一类别股份总数的25%[33] - 董事、高级管理人员所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[33] - 公司持有5%以上股份的股东、董事、高级管理人员，6个月内买卖股票所得收益归公司所有[33] - 公司收购本公司股份用于员工持股计划等三种情形，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总数的10%，并在三年内转让或者注销[30] - 公司公开发行A股股份前已发行的股份，自公司A股股票上市交易之日起1年内不得转让[33] 股东权益与责任 - 股东要求董事会执行收回收益规定，董事会未在30日内执行的，股东可起诉[34] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可就特定情形向法院提起诉讼[44] - 持有公司5%以上股份的股东质押股份，应在2个交易日内向公司书面报告[48] 股东会相关 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[54] - 关联交易金额超3000万元且占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上需股东会审议[55] - 公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%、总资产30%等情况需股东会审议[56] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等多种交易行为须经股东会审议通过[57] - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[58] - 董事人数不足6人等情形下，公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[59] - 独立董事提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内反馈，同意则5日内发通知[64] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求召开临时股东会，董事会应在收到请求后10日内反馈[65] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人2日内发补充通知[69] - 年度股东会召开21日前书面通知股东，临时股东会召开15日前书面通知[69] - 股东会决议公告前，召集股东持股比例不得低于10%[67] - 股东会股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且登记日确认后不得变更[72] - 发出股东会通知后延期或取消，需在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[73] - 会议记录保存期限不少于10年[84] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[86] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权的2/3以上通过[86] - 公司在一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%，由股东会特别决议通过[88] 董事相关 - 因贪污等犯罪被判处刑罚或剥夺政治权利，执行期满未逾5年，被宣告缓刑自缓刑考验期满之日起未逾2年，不能担任公司董事[101] - 担任破产清算的公司、企业的董事等且对破产负有个人责任，自破产清算完结之日起未逾3年，不能担任公司董事[101] - 担任因违法被吊销营业执照等的公司、企业法定代表人，自该公司、企业被吊销营业执照等之日起未逾3年，不能担任公司董事[101] - 董事任期三年，独立董事连续任职不得超过六年[103] - 兼任高级管理人员职务的董事以及职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的二分之一[104] - 董事连续两次未能亲自出席，也不委托其他董事出席董事会会议，董事会应建议股东会撤换[107] - 公司收到董事辞职报告之日辞任生效，将在2个交易日内披露[107] - 公司应自独立董事提出辞任之日起六十日内完成补选[109] - 董事其他忠实义务在其任期届满或辞职生效后的十二个月内仍然有效[110] - 股东会决议解任董事，决议作出之日解任生效[111] - 公司董事会由8名董事组成，独立董事不少于董事会人数的1/3[116] - 董事会应包括2名职工代表，由公司职工民主选举产生[116] 董事会相关 - 董事会每年至少召开四次会议，定期会议提前14日书面通知全体董事[121] - 代表十分之一以上表决权的股东等八种情形下董事会应召开临时会议，董事长应在10日内召集和主持[123][124] - 临时董事会会议提前3日书面通知全体董事，紧急情况经全体董事一致同意可不受通知时限限制[124] - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行，普通决议经全体董事过半数通过，涉及股东会特别决议事项须经全体董事三分之二以上通过[125] - 对外担保除经全体董事过半数通过外，还须经出席会议的三分之二以上董事同意[125] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产30%以上但不足50%的由董事会审议，超50%由股东会审议[119] - 交易成交金额占公司市值30%以上但不足50%的由董事会审议，超50%由股东会审议[119] - 公司与关联自然人交易金额超30万元（公司提供担保除外），与关联法人交易金额超300万元且占公司最近一期经审计总资产或市值0.1％以上（公司提供担保除外）由董事会审议，交易金额超3000万元且占比超1%的由股东会审议[120] - 董事不得在一次会议上接收超二名董事委托，审议关联交易时非关联董事不得委托关联董事出席[129] - 董事会会议记录保存期限不少于10年[130] 其他 - 公司经营范围包括集成电路、线宽0.25微米及以下大规模集成电路等的设计、开发等[17] - 公司法定代表人辞任，需在三十日内确定新的法定代表人[12] - 公司住所为上海市徐汇区漕宝路181号1幢15层[8] - 公司以发起方式设立，统一社会信用代码为913100007626333657[5] - 公司为他人取得本公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[24] - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，前6个月结束之日起2个月内披露中期报告[164] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[164] - 法定公积金转增注册资本时，留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[168] - 公司股东会对利润分配方案作出决议后，或董事会制定具体方案后，须在2个月内完成股利派发[168] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低达80%[170] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低达40%[170] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中占比最低达20%[170] - 当公司年末资产负债率高于70%时，可以不进行利润分配[172] - 公司每三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年年均可分配利润的30%[173] - 总经理每届任期三年，连聘可以连任[157] - 公司聘用会计师事务所期限最长为1年[184] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前30天通知[185] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可不经股东会决议[191] - 公司合并自决议日起10日内通知债权人，30日内公告[193] - 债权人接到合并通知30日内、未接到通知自公告日起45日内，可要求公司清偿债务或提供担保[193] - 公司分立自决议日起10日内通知债权人，30日内公告[194] - 公司减少注册资本自决议日起10日内通知债权人，30日内公告[195] - 债权人接到减资通知30日内、未接到通知自公告日起45日内，有权要求公司清偿债务或提供担保[195] - 公司法定公积金和任意公积金累计额达注册资本50%前，不得分配利润[197] - 持有公司10%以上表决权的股东，可请求法院解散公司[200]

章程修订会议 - 2025年7月7日召开第一次临时股东大会，审议通过H股发行上市后《公司章程（草案）》[2] - 2025年12月26日召开第三届董事会第十三次会议，审议通过《关于修订<公司章程（草案）>的议案》[2] 章程修订内容 - 收购股份可通过上市地其他证券监管规则认可方式进行[2] - H股转让、股东出席会议授权、多表决权股东投票、名义持有人申报等有规定或调整[3][4] 章程修订生效 - 修订后的《公司章程（草案）》2025年12月27日披露，自发行H股并在港交所上市之日起生效[4][5] - 本次修订已获临时股东大会授权，无需提交股东会审议[4]

股东会信息 - 澜起科技2025年第二次临时股东会定于2025年12月26日召开[1] - 会议召集经审议通过，于2025年12月11日公告通知股东[3] 出席情况 - 出席会议股东（或其代理人）1310名，代表股份597,608,505股，占比52.76%[4] - 现场投票17人，代表股份88,441,416股，占比7.81%[4] - 网络投票1,293人，代表股份509,167,089股，占比44.95%[4] 会议结果 - 未发生股东提新议案，审议表决全部议案[8] - 议案表决票数符合规定，程序和结果合法有效[9] - 股东会召集、召开程序及相关人员资格合法有效[3][6][7]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会于12月26日在上海虹桥迎宾馆召开[2] - 出席会议股东和代理人1310人，所持表决权占比52.76%[2] - 公司7名在任董事全部列席会议[5] 议案表决 - 《向控股子公司提供财务资助议案》同意票占比93.2941%[6] - 《聘任2025年度审计机构议案》同意票占比98.5936%[6] - 《核心高管激励计划议案》同意票占比95.3342%[7] 其他 - 议案3为特别决议，关联股东回避表决[8] - 议案1 - 3对中小投资者单独计票[8] - 见证律所为国浩律师（上海）事务所，结论合法有效[9][10]