今年以来，全球存储市场加速复苏，叠加全球存储产业格局重塑，A股存储赛道上市公司迎来黄金发展 期。A股存储产业链上市公司紧抓市场机遇，积极拓展海内外客户。 据悉，自2021年第三季度起，全球存储市场进入下行周期，产品价格一路探底。直到2023年下半年，市 场出现积极变化，价格逐步企稳并在震荡中上行。2025年前三季度，市场加速上行。 贝恩创效管理咨询（上海）有限公司总监潘俊在接受《证券日报》记者采访时表示："本轮存储价格上 行，主要得益于人工智能基础设施建设以及智能手机、智能眼镜等产品的发展，带动了存储器市场需 求。市场对DRAM（动态随机存取存储器）和NAND Flash（闪存存储器）这两类主要存储产品需求均 明显增长，部分产品供不应求。" 对于接下来的价格走势，TrendForce集邦咨询发布的最新数据显示，预估2025年第四季度一般型DRAM 价格将较上一季度增长8%至13%，若把HBM（高带宽内存）也计算在内，增长幅度将达到13%至 18%；预估第四季度NAND Flash各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅达5%至10%。 深圳佰维存储科技股份有限公司（以下简称"佰维存储"）今年9月份在接受机构调研时表 ...

记者丨 彭新 编辑丨巫燕玲 "存储芯片第一股" 上市进程再进一步。 近日，证监会网站显示，长鑫科技集团股份有限公司（下称长鑫科技）首次公开发行股票并上 市辅导工作顺利完成。这标志着， 这家国内最大的DRAM芯片制造商冲击A股IPO，再次取得 重要进展。 不过，截至发稿，长鑫科技未就IPO和相关业务问题向记者给出回复。 长鑫科技的IPO冲刺，只是半导体企业竞速上市的一个缩影。近期，多家半导体企业上市进程 均取得了不小进展， A股有望迎来半导体上市小高潮。 （长鑫科技亮相国际论坛，图片来源：长鑫科技） 然而，对于上述机构的预测数据，有知情人士告诉记者，上述外部机构预测数据与实际情况仍 有较大差异。 千亿芯片巨头闯关IPO 长鑫科技成立于2016年，总部位于安徽合肥，其全资子公司长鑫存储目前是 中国大陆DRAM （动态随机存储器）芯片领域的领军企业。 回顾其发展历程，其步伐可谓稳健。2017年3月，合肥基地一期项目开工建设；2018年7月验 证投片；2019年9月，与世界主流产品同步的8Gb DDR4亮相世界制造业大会，2019年11月获 得首笔订单。2020年6月、2021年12月，先后启动北京DRAM项目一期、 ...

（原标题：合肥千亿巨头冲刺"存储芯片第一股" 半导体上市竞速赛开启） 长鑫科技的IPO冲刺，只是半导体企业竞速上市的一个缩影。近期，多家半导体企业上市进程均取得了不小进展，A股有望迎来半导体上市小高 潮。 （长鑫科技亮相国际论坛，图片来源：长鑫科技） 千亿芯片巨头出征IPO 长鑫科技成立于2016年，总部位于安徽合肥，其全资子公司长鑫存储目前是中国大陆DRAM（动态随机存储器）芯片领域的领军企业。 回顾其发展历程，其步伐可谓稳健。2017年3月，合肥基地一期项目开工建设；2018年7月验证投片；2019年9月，与世界主流产品同步的8Gb DDR4亮相世界制造业大会，2019年11月获得首笔订单。2020年6月、2021年12月，先后启动北京DRAM项目一期、二期；2022年，北京DRAM项 目一期试产线通线，合肥DRAM项目二期主厂房封顶，产能不断扩充。 TrendForce集邦咨询数据显示，长鑫存储2025年底产能将达到30万片/月，同比增长近50%。另据市场分析机构Counterpoint Research预测，2025年 长鑫存储DRAM出货量将同比增长50%，在整体DRAM市场的出货份额有望从第一季度 ...

与5月科技部等七部门发布的科技金融政策形成呼应，此次方案更聚焦制造端落地。 例如，鼓励共享制造平台通过算力网络实现"平台接 单、多工厂协同"，华为云、阿里云等云服务商已启动工业互联网平台整合试点。 而寒武纪、壁仞科技等国产GPU企业被列为高端芯片 替代重点对象，政策要求2026年前完成50%以上国产化率目标。 国庆假期期间，美股、日股创历史新高，但10月10日全球股市骤变：美联储降息预期延后引发欧美指数单日跌幅超3%，港股恒生科技 指数跟跌2.7%。 外部波动直接冲击A股情绪，北向资金在10月11日净流出46亿元，创近一月新高。 周一开盘承压已成定局。 富时A50期货在10月11日夜盘跌0.8%，预示低开概率极大。 抛压将首先来自获利盘——前三季度科创50指数 累计涨幅达51.2%，AI算力板块部分个股估值处于历史70%分位，短期回调压力显著。 10月11日七部门政策发布后，算力租赁板块的工业富联盘中资金流入骤增5%，但尾盘涨幅收窄至1.3%——利好之下，投资者却因全球 股市"黑色星期五"而踌躇：科技股的春天能否扛住外部风暴？ 《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》明确将算力基础设施与 ...

10月10日，中国证监会官网披露，长鑫科技集团股份有限公司（下称"长鑫科技"）IPO辅导状态已变更为"辅导验收"，公司 历时三个月的上市辅导工作正式收官。若后续流程推进顺利，这家国产DRAM存储芯片企业有望成为A股市场"存储芯片第 一股"。据最新一轮融资信息显示，长鑫科技当前估值约1400亿元。 从长鑫存储官网披露的发展历程看，公司在技术突破上持续发力。2018年，公司成功研发出国内首个8Gb DDR4芯片。 2019年9月，长鑫存储内存芯片自主制造项目宣布投产，与国际主流DRAM产品同步的8Gb DDR4首次亮相。2023年11月， 长鑫存储正式推出面向中高端移动设备市场的LPDDR5系列产品，包括12Gb LPDDR5颗粒、12GB及6GB LPDDR5芯片，进 一步丰富了产品矩阵，提升在高端市场的竞争力。 市场对长鑫存储的增长潜力普遍看好。当前AI算力革命正深度重构存储芯片行业的供需格局，"以存代算"技术理念加速落 地，AI大模型训练与数据中心建设成为驱动市场增长的核心引擎。中研普华数据显示，2024年中国存储芯片市场规模达 4600亿元人民币，预计2025年将突破5500亿元；全球市场方面，Trend ...

佰维存储两融折算率调整事件 - 东方财富证券通知投资者，自10月9日起将佰维存储（688525.SH）的两融折算率由0.50调整为0.00，原因是该公司静态市盈率超过300倍 [1] - 两融折算率降为0意味着投资者无法再以该股票作为抵押融资，诸多机构依据交易所规则将市盈率超300倍或为负的A股股票折算率统一调整为0 [1] - 该事件引发市场关注，10月10日佰维存储股价开盘跳水，收盘报96.50元，跌9.59%，但近三个月以来其股价涨幅达61.96%并创下历史新高 [1] 存储芯片价格走势 - CFM闪存市场预计四季度企业级SSD价格涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15% [2] - TrendForce集邦咨询数据显示，DRAM（DDR4 8Gb）平均现货价格上月达到5.868美元，创年内高位，较一季度1美元低位上涨约4.9倍 [2] - 主流DRAM（DDR5 16Gb）平均现货价格达6.927美元，较年初的4.70美元上涨40%以上，正逼近2018年半导体景气高峰期的7.19~8.19美元区间 [2] AI驱动的存储超级周期 - Yole Group报告显示全球存储收入2024年达1700亿美元，2025年有望再增18%至2000亿美元，AI手机、AIPC、AI服务器成为拉动需求的三大主要动力 [3] - AI服务器对大模型训练/推理的内存带宽需求暴涨，企业级SSD、服务器DRAM与HBM构成标配，HBM以3D堆叠带来远超传统内存的带宽成为本轮周期的锚 [3] - 美光首席商务官表示该公司2025年HBM产能已售罄，并正与客户就2026年供应展开谈判，显示HBM供不应求 [3] 头部厂商动态与市场反应 - OpenAI宣布三星电子和SK海力士将共同参与星际之门计划，两家公司计划扩大先进存储芯片产能，目标实现每月90万片DRAM晶圆产能 [3] - 合作宣布后，10月10日三星电子和SK海力士股价双双创下历史新高，SK海力士股价当日一度大涨超过11%，三星电子涨幅也超过6% [4] - 除HBM外，由三大存储厂主导的DRAM与NAND业务亦迎来强劲周期，供应趋紧抬升价格预期 [4] 周期特性的结构性变化 - AI的崛起改变了存储行业规则，大模型训练/推理对带宽的需求成为瓶颈，带宽而非容量正决定系统性能，推高了对HBM的持续需求 [6] - 驱动力从分散的消费端转向集中度更高、确定性更强的企业级资本开支，微软、谷歌、Meta等掀起的算力军备竞赛提供了更强的订单刚性 [6] - 产能正向计算卡/服务器等高附加值方向倾斜，DDR4等传统品类的供给被边缘化，短期供需出现结构性失衡，推动价格上行 [6] 中国存储市场的机遇与挑战 - 全球供应紧张和价格上涨为国产存储芯片创造了导入窗口，国内终端厂商正加速对长江存储的NAND芯片和长鑫存储的DRAM芯片的验证与采购 [7] - 长鑫存储已明确踏上A股科创板的IPO征程，若成功上市将为其技术研发和产能扩张提供强大动力，并有望带动整个国产存储产业链价值重估 [7] - 在HBM领域，中国厂商与国际巨头存在明显技术代差，HBM制造依赖于先进的DRAM堆叠技术和台积电的CoWoS等先进封装工艺，短期内突破难度极大 [7] A股存储产业链投资逻辑 - 存储芯片领域投资逻辑从单一厂商扩展至全链条，内存主控与模组厂（如佰维存储、江波龙）对涨价与紧缺最为敏感 [8] - 设计/制造端的A股龙头兆易创新等盈利能力有望随景气度修复，上游设备与材料的相关公司确定性更强 [8] - 无论本土存储的最终份额如何，扩产与国产化率提升将直接转化为设备与材料需求，北方华创、中微公司等国产设备龙头有望受益于本轮替代浪潮 [8]

公司股价表现 - SK海力士股价于周五跳涨10%，创下历史新高 [1] - 三星电子股价于周五上涨近6%，创下历史新高，年内累计涨幅达76%，市值突破3900亿美元 [1][5] - AMD股价本周迄今涨幅已超过40% [1] - 英伟达股价本周上涨2.6% [1] - SK海力士年内股价涨幅达145% [5] - 韩国综合股价指数(Kospi)年内累计涨幅达50% [5] 行业与市场动态 - 传统内存芯片市场受供应短缺推动，产品价格前景持续向好，预计将出现"超级周期" [5] - 摩根士丹利预计第四季度内存芯片价格将大幅上涨，且强劲需求周期预计将持续至2026年 [5] - 高带宽内存(HBM)领域需求受到人工智能应用提振 [2] - 本轮三星股价上涨主要由外国投资者主导，不同于2021年散户推动的峰值 [5] 公司业务与合作 - OpenAI与AMD的一项交易可能使OpenAI获得AMD 10%的股份，意味着OpenAI的AI训练/推理芯片订单将大量流向AMD [1] - AMD的HBM主力供应商是SK海力士和三星电子 [1] - 三星与英伟达就高带宽内存供应量、价格及时间表的谈判已进入最后阶段 [2] - 三星与OpenAI达成重大供应协议 [2] - 英伟达参与资助埃隆·马斯克的AI初创公司xAI [1] 公司竞争态势 - 在高带宽内存(HBM)领域，SK海力士占据先机，但市场普遍看好三星能够缩小差距 [2]

合作核心内容 - OpenAI与三星电子、SK海力士达成战略合作，为“星际之门”项目供应先进存储芯片 [1] - 合作意向书在Sam Altman访问首尔期间签署，项目参与者还包括英伟达和甲骨文等巨头 [1] - 三星电子将供应高性能、高能效DRAM，并提供先进芯片封装及内存与系统半导体集成解决方案 [3] - SK海力士将作为高带宽内存（HBM）供应合作伙伴参与该项目 [3] 订单规模与行业影响 - OpenAI的先进AI模型运行预计需要每月90万片DRAM晶圆产能 [1] - 该需求规模相当于三星电子、SK海力士和美光三大DRAM供应商2025年合计收入的103%-114% [1] - 每月90万片的需求约占三大厂商目前合计产能的57% [3] - 若全部按HBM规格计算，年收入将达到1450亿美元；按服务器DRAM规格计算，年收入为1310亿美元 [3] - 为满足需求，韩国两大存储厂商需大幅扩张产能，预计2027年底合计DRAM月产能较2025年底增加20万片 [3] 资本支出与供应链效应 - 合作将显著提升韩国存储芯片厂商的资本支出 [1] - 巨大的产能需求将对行业供应造成显著收紧效应 [1] - OpenAI计划于2029年开始订购这些晶圆 [3] 对NAND闪存市场的间接影响 - 三星和海力士需要将更多资本支出和资源配置给DRAM业务，相对减少NAND领域的投入 [2][4] - 尽管当前企业级固态硬盘（eSSD）需求强劲，但两家厂商在NAND领域的投入将相对有限 [4] - 这种资源重新配置预计将间接利好其他NAND厂商，为市场供需平衡带来积极影响 [2][4] 产业链相关受益方 - 三星机电（供应AI服务器用MLCC和FC-BGA基板）和韩松化学（供应内存材料）等相关供应商将从中受益 [2][5]

存储价格动态 - 通用DRAM（DDR4 8Gb）平均现货价格在9月达到5.868美元，创年内新高，较第一季度1美元的低位上涨近五倍 [2] - 主流内存半导体DDR5 16Gb平均现货价格达到6.927美元，较年初的4.70美元上涨40%以上，正迅速逼近2018年半导体热潮期的价格水平（7.19-8.19美元） [2] - 机构预测今年第四季度多类DRAM产品将继续涨价 [2] OpenAI的“星际之门”项目与存储需求 - OpenAI与三星电子和SK海力士达成合作，作为其5000亿美元“星际之门”项目的一部分，该项目旨在到本世纪末构建下一代人工智能基础设施 [4] - OpenAI首席执行官Sam Altman要求三星和SK海力士每月供应90万片DRAM晶圆 [5] - 每月90万片晶圆的需求量相当于SK海力士所有季度的HBM销量，接近三星电子（月产能60-65万片）和SK海力士（月产能约50万片）的DRAM产能总和 [6] HBM（高带宽内存）的重要性与市场前景 - HBM因其带宽高于传统DRAM，在AI数据中心处理海量数据时至关重要 [4] - 从NVIDIA GPU的迭代可见，HBM容量是性能升级的关键因素，例如从H100到H200、B200到B300，HBM容量均提升50% [14] - SK海力士预测HBM行业在2024年至2028年期间的复合年增长率将达到50% [18] - SK海力士2025年的HBM供应已售罄，2026年的大部分产能也已售罄；美光同样表示其2025年HBM产能已卖光 [19] AI推动存储市场进入“超级周期” - 野村预计，在AI服务器投资推动下，2026年DDR4/DDR5内存需求将增长约50%，企业级SSD需求预计将增加近一倍 [20] - DRAM营业利润率预计将从目前的40-50%攀升至2026年的近70%，接近2017年超级周期峰值水平 [20] - 摩根士丹利预测存储器将迎来“超级周期”，因AI处理器制造商（如英伟达、AMD、博通）持续吞噬先进HBM供应 [21] - 树莓派公司首席执行官指出，由于AI应用对HBM的无限需求，内存成本比一年前高出约120% [9] HBM需求激增对传统存储市场的影响 - 主要存储供应商将先进工艺产能优先分配给利润更高的服务器DRAM和HBM，限制了PC、移动和消费芯片的产能 [23] - TrendForce预计传统DRAM价格将比上一季度上涨8%至13%，若计入HBM影响，涨幅可能达13%至18% [23] - 用于中低端智能手机的LPDDR4X内存因供应商减产而供应萎缩，第四季度价格可能上涨超过10% [24] - 图形内存（如GDDR7和GDDR6）也面临供应受限和价格上涨压力 [24]

行业动态：存储芯片价格趋势 - 存储芯片概念股于9月30日集体大涨，其中江波龙出现“20cm”涨停，德明利、深科技等也涨停 [1] - 存储芯片涨价潮是推动股价上涨的主要因素，闪迪于9月4日发布涨价函，对闪存产品涨价10%以上，美光科技于近日通知渠道商其存储产品价格将上涨20%-30% [1] - 存储芯片涨价趋势预计将持续，2025年第四季度服务器eSSD价格涨幅预计达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%-15%，PC端cSSD价格涨幅预计达5%-10% [2] - 存储芯片供应紧张局面自去年三季度开始形成，三星、SK海力士、美光等大厂削减传统DRAM产能并转产DDR5、HBM等高利润产品，并于今年4月宣布停产DDR4等旧制程产品 [1] 公司表现：江波龙业绩分析 - 江波龙是国内领先的半导体存储器厂商，拥有行业类存储品牌FORESEE、Zilia和消费类品牌Lexar [3] - 公司2025年第一季度业绩承压，营业收入为42.56亿元，同比下滑4.41%，归母净利润亏损1.52亿元，同比由盈转亏 [3] - 公司2025年第二季度业绩显著反转，实现营收59.39亿元，环比增长39.53%，创单季度营收历史新高，扣非后归母净利润为2.34亿元，环比大幅增长215.94% [4] - 公司解释业绩波动原因为全球存储市场前低后高，一季度因终端需求疲软及库存去化导致价格走低，三月后因需求回暖及原厂减产控货，供需格局改善带动价格回升 [4]