股东减持情况 - 股东同聚同源通过大宗交易减持杰普特股份95万股 [1] - 减持股份占公司当前总股本比例1% [1] - 减持发生于2025年8月29日 [1] 公司信息披露 - 公司于2025年9月1日收到股东权益变动告知函 [1]

大宗交易概况 - 8月29日杰普特发生大宗交易95万股，成交额1.17亿元，占当日总成交额的27.06% [1] - 成交价格122.81元，较市场收盘价133.05元折价7.7% [1] 交易细节 - 交易日期为2025年8月29日，证券简称杰普特，证券代码688025 [2] - 买入营业部为中信证券股份有限公司杭州文三路证券营业部 [2] - 卖出营业部为中国中金财富证券有限公司北京科学院南路证券营业部 [2]

投资评级 - 报告对杰普特(688025 SH)维持买入评级 原评级同样为买入 [1][4][6] - 机械设备板块评级为强于大市 [1] 核心观点 - 公司作为国内MOPA激光器领先企业 通过拓展激光智能设备在消费电子等领域应用 有望打开成长空间 [4][6][9] - 2025年上半年业绩快速增长 营收同比增长48 34%至8 81亿元 归母净利润同比增长73 84%至0 95亿元 [4][9] - 盈利能力维持较高水平 2025年上半年毛利率39 44% 净利率10 56% 期间费用率同比下降3 92个百分点 [9] - 在多领域不断突破 包括激光雕刻机激光器获得批量订单 手机摄像头模组检测设备完成交付 以及光连接光通讯领域推出新产品 [9] 财务表现 - 2025年第二季度单季营收5 38亿元 同比增长59 15% 归母净利润0 59亿元 同比增长107 76% [4][11] - 调整后盈利预测显示2025 2027年营收预计18 11 23 13 27 57亿元 归母净利润预计1 99 2 59 3 26亿元 [6][8] - 2025 2027年预测EPS分别为2 10 2 73 3 43元 对应PE为65 0 50 1 39 8倍 [6][8] - 2025年上半年激光器业务收入4 69亿元 同比增长41 41% 智能装备产品收入同比增长55 32% [9] 业务发展 - 公司坚持以激光器为核心的发展战略 提供激光器加核心模块解决方案及关键设备 [9] - 在新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域实现销售收入较快增长 [9] - 持续推进激光雕刻机中脉冲光纤激光器替代二氧化碳激光器的工作 [9] - 面对数据中心 云计算 人工智能行业需求 推出MPO光纤连接器 光纤阵列单元等产品 [9] 估值与市场表现 - 当前股价136 46元 总市值129 70亿元 [1][2] - 今年至今股价绝对涨幅191 6% 相对上证综指涨幅173 8% [2] - 发行股数95 05百万股 全部为流通股 [2]

核心财务表现 - 营业总收入8.81亿元 同比上升48.34% 归母净利润9520.61万元 同比上升73.84% [1] - 第二季度营业总收入5.38亿元 同比上升59.15% 第二季度归母净利润5915.99万元 同比上升107.76% [1] - 毛利率39.44% 同比减2.45% 净利率10.56% 同比增22.95% [1] - 每股收益1.0元 同比增72.41% 每股净资产22.05元 同比增7.52% 每股经营性现金流2.3元 同比增1321.92% [1] 费用与现金流结构 - 销售费用 管理费用 财务费用总计1.29亿元 三费占营收比14.59% 同比减8.22% [1] - 财务费用变动幅度-2074.43% 因利息收入增加及汇兑收益增加 [12] - 经营活动现金流量净额变动幅度1321.92% 因销售商品提供劳务收到的现金增加 [12] 资产与负债变动 - 货币资金变动幅度38.61% 因客户回款增加 [2] - 交易性金融资产变动幅度1073.36% 因债务工具投资增加 [3] - 应收账款同比增幅35.47% [1] - 长期借款变动幅度139.66% 因深圳总部湾区激光谷大厦建设新增贷款 [11] - 合同负债变动幅度41.62% 因客户预收款项增加 [8] 业务驱动因素 - 营业收入增长48.34% 因全球激光器需求提升 新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域销售增长 [12] - 研发费用变动幅度17.46% 因研发人员工资及材料费用增加 [12] - 在建工程变动幅度33.38% 因深圳激光谷大厦建设投入增加 [6] 投资回报与资本效率 - 去年ROIC为5.62% 净利率8.53% 历史中位数ROIC为5.43% 2020年最低为2.67% [13] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [13] 机构持仓动态 - 广发科技创新混合A持有313.57万股且为新进十大持仓 基金规模26.57亿元 近一年上涨91.57% [15] - 金鹰科技创新股票A减仓157.00万股 金鹰核心资源混合A增仓66.70万股 [15] - 共10只基金持有公司股份 其中7只为新进十大持仓 [15]

投资评级 - 维持买入评级 [2] 核心观点 - 2025年第二季度归母净利润同比增长107.76%[5]，上半年整体归母净利润同比增长73.84%至0.95亿元[5] - 工业级与消费级需求共振推动业绩高增长[1][8]，新能源及消费电子领域贡献显著增量[8] - 公司上调2025-2027年盈利预测，归母净利润预期至2.45亿元、3.93亿元、5.72亿元[8] 财务表现 - 2025H1营业收入8.81亿元（yoy+48.34%），Q2单季营收5.38亿元（yoy+59.15%，环比+56.84%）[5] - 毛利率提升至39.44%（同比-0.99pct），净利率10.56%（同比+1.97pct）[8] - 期间费用率24.53%（同比-3.92%），研发费用率9.94%（同比-2.61%）[8] 业务分析 - 激光器业务同比增长41.41%，新能源动力电池精密加工及消费级激光器驱动增长[8] - 智能装备业务同比增长55.32%，手机摄像头模组检测设备交付验收[8] - 光连接/光通讯领域布局加速，推出MPO光纤连接器等产品应对数据中心及AI需求[8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入20.83亿元、28.48亿元、38.17亿元[7] - 对应每股收益2.58元、4.13元、6.02元[7] - 预期市盈率53X、33X、23X[8]

国内政策与行业动态 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标2027年新一代智能终端应用普及率超70%，2030年超90% [5] - 布局国家人工智能应用中试基地，培育"模型即服务"、"智能体即服务"等新业态，推动智能网联汽车、智能手机、机器人等终端发展 [5] - 国家发改委推动产业全要素智能化发展，打造人工智能应用服务链 [8] - 中国信通院联合华为、三大运营商成立"先进存力AI推理工作组" [8] AI技术应用与突破 - 平安好医生推出"7+N+1"医疗AI产品体系，AI辅助问诊准确率约98%，复杂疾病治疗方案准确率近80% [4] - AI助力家医客均服务成本同比下降52%，业务中台运营效率提升50% [4] - 生成式AI迈入智能体主导新阶段，华泰证券认为智能体将重塑企业组织和商业模式 [6] - 阿里巴巴升级视频生成人工智能模型，字节跳动期权价格上调至200.41美元/股 [8] 通信技术进展 - 工信部将发放第二批毫米波专网频率许可牌照，涵盖港口、制造业、电网等领域 [6] - 5G毫米波频谱位于24.25GHz-52.6GHz，可满足工业场景大带宽、低时延需求 [7] - 泛亚微透拟定增募资不超过6.99亿元用于6G通讯低介电损耗FCCL挠性覆铜板产业化项目 [12] 资本市场与公司表现 - 公募基金总规模突破35万亿元，2024年以来第十次创历史新高 [8] - 寒武纪2025年上半年净利润10.38亿元，同比扭亏（去年同期亏损5.3亿元） [12] - 中际旭创上半年净利润39.95亿元，同比增长69.40% [12] - 胜宏科技上半年净利润21.43亿元，同比增长366.89% [12] - 北方稀土上半年净利润9.31亿元，同比增长1951.52% [12] 行业投资与扩张 - 世运电路拟投资15亿元建设新一代PCB智造基地项目 [12] - 国家新闻出版署批准173款游戏版号（国产166款+进口7款），单月总量创年内新高 [9] - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模达133亿元，2026年达169亿元，CAGR约35% [9] - 广深首家市内免税店正式开业，光伏玻璃新单基准价上调 [8] 技术研发与产品进展 - 鹏鼎控股服务器及光模块产品已通过部分客户认证 [12] - 奥普特东莞泰莱机器人关节模组产品处于送样阶段 [12] - 苹果将于9月9日举行发布会，预计推出iPhone 17系列和升级版手表 [8] - 礼来公布Orforglipron试验结果，药物使肥胖和糖尿病患者体重减轻9.6% [8]

股权激励计划授予概况 - 公司实施2025年限制性股票激励计划首次授予 总授予量为475,000股 预留部分95,000股占20% [1][2] - 首次授予限制性股票总量为380,000股 占激励计划总量的80% 占公司公告日股本总额的0.40% [2] 核心管理层授予明细 - 董事兼总经理CHENG XUEPING（成学平）获授23,000股 占首次授予总量4.84% 占股本总额0.02% [2] - 董事兼副总经理刘明获授30,000股 占比6.32% 董事朱江杰获授10,000股 占比2.11% [2] - 研发总监刘猛获授20,000股 占比4.21% 财务总监杨浪先获授10,000股 占比2.11% [2] 技术人员与集体激励分配 - 核心技术人员唐明获授8,000股（占比1.68%） 吴继东获授5,000股（占比1.05%） [2] - 86名董事会认定激励对象共获授274,000股 占首次授予总量57.68% 占股本总额0.29% [2] 股权激励合规性说明 - 单一激励对象通过所有激励计划获授股票均未超过公司总股本1% [2] - 全部激励计划标的股票总数累计不超过提交股东会审议时公司股本总额的20% [2]

股权激励计划授予概况 - 授予日确定为2025年8月26日 [1] - 授予数量为380,000股，占公司总股本95,049,423股的0.40% [1][8] - 授予价格为36元/股，激励对象共93名 [1] 审批程序与合规性 - 计划已通过董事会薪酬与考核委员会审议及股东会授权 [1][2] - 激励对象名单经内部公示且无异议 [2] - 授予内容与股东会审议通过的激励计划完全一致 [3] 授予条件达成情况 - 公司未出现财务报告被出具否定意见、违规分红等禁止情形 [4] - 激励对象无最近12个月内被监管机构处罚或认定不适当人选的情况 [4] - 董事会确认所有授予条件均已满足 [4] 激励对象构成 - 包含董事、高管、核心技术人员及业务骨干共93人 [5][8] - 董事总经理成学平获授23,000股（占授予总量4.84%） [8] - 86名其他激励对象共获授274,000股（占授予总量57.68%） [8] 归属安排与期限 - 计划有效期最长60个月 [6] - 分三个归属期：12-24个月归属20%、24-36个月归属30%、36-48个月归属50% [8] - 禁止归属期间包括财报公告前15日及重大事件披露窗口期 [6][7] 会计处理与业绩影响 - 采用Black-Scholes模型计量股份支付费用 [11] - 费用在经常性损益中列支，按归属比例分期摊销 [11] - 预留95,000股将产生额外费用 [12] 法律意见与文件备查 - 律师事务所认定授予程序合规且条件满足 [13] - 备查文件包括核查意见、激励对象名单及法律意见书 [13]

激励计划授予对象资格核查 - 首次授予的93名激励对象均不存在《上市公司股权激励管理办法》规定的禁止情形 包括最近12个月内未被监管机构认定为不适当人选 未因重大违法违规受处罚 且无公司法规定的董事及高管任职限制情形 [1] - 激励对象与公司2025年第一次临时股东会批准的名单完全一致 均属于公示名单范围内人员 [2] - 激励对象不包括公司独立董事及持股5%以上股东 [2] 激励计划实施细节 - 授予日确定为2025年8月26日 授予价格为每股36元 [2] - 本次授予总量为38万股限制性股票 涉及93名符合资格的激励对象 [2] - 计划依据《科创板上市公司自律监管指南第4号》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法规执行 [1][2]

董事会会议召开情况 - 第四届董事会第四次会议于2025年8月26日采用现场结合通讯方式举行 [1] - 会议应到董事9名 实到董事9名 由董事长黄治家召集并主持 [1] - 会议通知及材料已于2025年8月15日通过邮件送达全体董事 [1] 半年度报告审议情况 - 董事会审议通过2025年半年度报告及其摘要 认为报告编制符合法律法规要求 [1] - 报告公允反映公司2025年上半年财务状况和经营成果 [2] - 报告信息真实准确完整 不存在虚假记载或重大遗漏 [2] 股权激励计划实施 - 董事会通过向93名激励对象首次授予380,000股限制性股票 [2] - 授予日为2025年8月26日 授予价格为36元/股 [2] - 3名董事因属于激励对象回避表决 最终表决结果为6票同意 [3] 提质增效行动评估 - 董事会审议通过2025年度"提质增效重回报"行动方案的半年度评估报告 [3] - 评估报告结合公司发展战略和核心竞争力 反映上半年具体举措实施情况 [3][4] - 公司注重经营业绩表现和投资者回报 履行上市公司责任义务 [3] 可持续发展报告 - 董事会审议通过2024年度可持续发展报告 [4] - 报告已经第四届董事会战略与ESG管理委员会第二次会议审议通过 [4] - 全体董事参与表决 结果为9票同意0票反对 [4]