公司股价表现 - 11月4日股价下跌1.32%，报收146.96元/股，成交金额2.08亿元，换手率1.48%，总市值139.68亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达12.94% [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市杰普特光电股份有限公司，成立于2006年4月18日，于2019年10月31日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] - 主营业务收入构成为：激光器53.32%，激光/光学智能装备38.19%，其他主营业务6.61%，光纤器件1.81%，其他(补充)0.07% [1] 基金持仓影响 - 南方基金旗下南方策略优化混合（202019）三季度持有杰普特5.82万股，占基金净值比例2.43%，为第五大重仓股 [2] - 以11月4日股价下跌计算，该基金单日浮亏约11.4万元，连续3天下跌期间累计浮亏127.06万元 [2] - 南方策略优化混合基金最新规模为3.38亿元，今年以来收益42.98%，近一年收益44.13%，成立以来收益121.56% [2] 基金经理信息 - 南方策略优化混合（202019）基金经理为朱恒红，累计任职时间4年316天，现任基金资产总规模299.3亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为92.42%，最差基金回报为-37.69% [3]

投资评级与目标价 - 报告对杰普特给予“推荐”投资评级，并维持该评级 [2] - 报告设定的目标价为185.28元 [2] 核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入15.09亿元，同比增长41.02%，归母净利润2.04亿元，同比增长97.30% [2] - 2025年第三季度单季收入6.28亿元，同比增长31.90%，环比增长16.83%，归母净利润1.09亿元，同比大幅增长123.78%，环比增长83.53% [2] - 盈利能力持续提升，前三季度毛利率为40.58%，同比提升0.38个百分点，净利率为13.3%，同比提升4.18个百分点 [8] - 第三季度单季毛利率和净利率分别为42.18%和17.15%，同比分别提升2.27和7.36个百分点 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为20.37亿元、28.18亿元、39.12亿元，同比增速分别为40.1%、38.3%、38.8% [4] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为2.59亿元、3.66亿元、5.06亿元，同比增速分别为95.7%、41.1%、38.1% [4] - 对应每股收益（EPS）预测分别为2.73元、3.86元、5.32元 [4] - 基于2026年48倍市盈率的估值，得出目标价185.28元 [8] 业务驱动因素与战略布局 - 业绩高增长主要受消费级市场和新能源领域激光器需求上升、智能装备需求复苏及光通信业务增长等多重因素驱动 [8] - 激光器业务方面，公司服务于动力电池行业头部客户，扩产需求旺盛，并持续推进激光器国产替代，应用于激光雕刻机的激光器产品已获批量订单 [8] - 智能装备业务在新一代VCSEL模组检测设备、软性电路板激光微孔加工设备、MLCC高速测试分选机等领域取得进展并获得客户订单 [8] - 光连接/光通讯领域加速布局，面向数据中心、云计算、人工智能需求，推出了MPO光纤连接器、光纤阵列单元（FAU）等产品 [8] 主要财务指标与公司数据 - 公司总股本为9,504.94万股，总市值和流通市值均为141.55亿元 [5] - 公司资产负债率为29.18%，每股净资产为23.20元 [5] - 预测公司2025年至2027年市盈率（P/E）将逐步下降，分别为54倍、39倍、28倍 [4] - 预测净资产收益率（ROE）将持续改善，从2025年的11.5%提升至2027年的17.2% [9]

股价与资金流向 - 11月4日盘中股价下跌2.21%至145.63元/股，成交额1.35亿元，换手率0.96%，总市值138.42亿元 [1] - 主力资金净流入355.64万元，特大单买入551.04万元（占比4.08%）并卖出2096.61万元（占比15.53%），大单买入3949.32万元（占比29.25%）并卖出2048.12万元（占比15.17%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨209.32%，近5个交易日下跌1.53%，近20日上涨1.60%，近60日上涨28.33% [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市杰普特光电股份有限公司，位于广东省深圳市龙华区，成立于2006年4月18日，于2019年10月31日上市 [1] - 主营业务为研发、生产和销售激光器以及用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] - 主营业务收入构成：激光器53.32%，激光/光学智能装备38.19%，其他主营业务6.61%，光纤器件1.81%，其他(补充)0.07% [1] 行业与市场数据 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备，概念板块包括年度强势、光通信、3D打印、虚拟现实、激光概念等 [2] - 截至9月30日，股东户数为7160户，较上期增加8.35%，人均流通股13275股，较上期减少7.71% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入15.09亿元，同比增长41.02% [2] - 2025年1月至9月，归母净利润为2.04亿元，同比增长97.30% [2] 分红与股东变动 - A股上市后累计派现1.57亿元，近三年累计派现9643.77万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，广发科技创新混合A持股284.91万股，较上期减少28.66万股；华夏行业景气混合A持股171.68万股，为新进股东；广发创新升级混合持股168.10万股，为新进股东；金鹰科技创新股票A和广发价值核心混合A退出十大流通股东之列 [3]

板块整体表现 - 自动化设备板块在10月31日整体下跌0.2%，表现略强于上证指数（下跌0.81%）和深证成指（下跌1.14%）[1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股为东杰智能（上涨9.25%），领跌股为杰普特（下跌8.18%）[1][2] 领涨个股表现 - 东杰智能涨幅最大，达9.25%，收盘价为23.39元，成交量为49.65万手，成交额为11.30亿元[1] - 信捷电气上涨7.87%，收盘价为57.55元，成交量为5.91万手，成交额为3.31亿元[1] - ST逸飞上涨6.05%，收盘价为34.54元，成交量为2.59万手，成交额为8871.00万元[1] 领跌个股表现 - 杰普特跌幅最大，达8.18%，收盘价为155.00元，成交量为3.78万手，成交额为6.10亿元[2] - 赛腾股份下跌5.24%，收盘价为47.93元，成交量为19.80万手，成交额为9.64亿元[2] - 英诺激光下跌5.05%，收盘价为42.08元，成交量为10.11万手，成交额为4.34亿元[2] 板块资金流向 - 自动化设备板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出8.93亿元，游资资金净流出6997.59万元，而散户资金净流入9.63亿元[2] - 罗博特科获得主力资金净流入1.76亿元，主力净占比为9.85%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 汇川技术获得主力资金净流入1.27亿元，主力净占比为4.26%[3] - 东杰智能在股价领涨的同时，获得主力资金净流入9317.80万元，主力净占比为8.24%[3]

深圳“专精特新”企业现状 - 深圳拥有1333家国家级专精特新“小巨人”企业，超越北京（1210家）和上海（1032家），位居全国城市之首 [2] - 全国第七批专精特新“小巨人”企业名单公示，深圳以347家企业入选新增数量居全国城市首位 [2] - 截至2025年5月，深圳已拥有专精特新中小企业1.1万家，创新型中小企业2.1万家 [15] 深圳创新环境的历史演变 - 1987年深圳颁发“18号文件”，鼓励科技人员创办民营科技企业并明确产权，政策推出第一年催生70多家民营科技企业，其中包括华为 [5][8][9] - 2000年深圳最早喊出“建设自主创新城市”，着重支持龙头科技企业研发经费，比全国多数城市领先十多年 [10][11] - 2018年工信部启动专精特新“小巨人”企业培育计划，深圳在该赛道投入巨大 [12][13][15] 市场驱动型创新模式 - 深圳企业创新更多源于市场需求驱动，创新发生在生产一线和市场一线 [16][17] - 2024年深圳国家级高新技术企业突破2.5万家，平均每平方公里拥有12家，密度居全国第一 [18] - 深圳“小巨人”企业平均研发强度达7.63%，年均研发经费为3339.19万元，高于全国平均水平 [21] 代表性“小巨人”企业案例 - 汇川技术为小米汽车提供发动机，其电机是小米在纽北赛道刷新纪录的核心动力 [19] - 杰普特MOPA脉冲光纤激光器出货量超过美国和英国同行，销量跃居全球第一，占国内市场份额超过70% [21] - 光越科技2008年建立国内第一条高功率光隔离器生产线，2021年研制万瓦级传能光缆系列达到世界领先水平，产品参与“墨子号”量子通信卫星和天宫空间站项目 [21] 政府支持政策与措施 - 深圳政府开放应用场景，将整座城市当作试验场，如2018年率先在人才公园开辟无人机测试空域 [24][25][27] - 通过深创投、深投控等四大股权投资平台以“长期资本”和“耐心资本”角色支持创新企业，深创投投资的企业中初创期占比26%，成长期占比57% [31][32] - 对国家级“专精特新”小巨人企业给予最高50万元奖励，市级专精特新中小企业给予最高10万元奖励，资金采取“免申即享”方式拨付 [35] 创新生态系统成效 - 深圳湾科技园区聚集191家南山区市级“专精特新”中小企业，数量接近全区20% [33] - 深圳湾科技生态园聚集100多家AI初创企业，形成粤港澳大湾区首个大模型AI生态社区 [35] - 深圳中小微企业占比超过90%，贡献全市70%以上授权发明专利，培育80%以上国家高新技术企业，占据90%以上研发投入 [37]

公司2025年第三季度财务报告 - 公司发布2025年第三季度财务报表 报告期为2025年1月至9月 [3][5] - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告由公司负责人黄治家、主管会计工作负责人CHENG XUEPING（成学平）及会计机构负责人杨浪先保证财务信息真实、准确、完整 [2][5] 2025年第三季度资产减值准备计提 - 公司2025年第三季度计提各项资产减值准备合计13,745,116.25元 [8] - 计提减值准备是基于《企业会计准则》和公司会计政策 旨在客观、公允反映公司截至2025年9月30日的财务状况及经营成果 [8] - 本次计提相应减少公司2025年第三季度合并报表利润总额13,745,116.25元（未计算所得税影响） [11] 信用减值损失 - 公司以预期信用损失为基础 对应收票据、应收账款、应收款项融资、其他应收款进行减值测试 [8] - 2025年第三季度共计提信用减值损失金额为4,266,094.31元 [8] 资产减值损失 - 公司对存货进行全面清查后 按成本与可变现净值孰低计提存货跌价损失 [9] - 本次计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失金额共计9,487,142.97元 [9] - 公司对合同资产计提减值损失 本次转回合同资产减值损失金额共计8,121.03元 [10]

公司基本情况 - 公司成立于2006年4月18日，于2019年10月31日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内MOPA激光器领先企业，专业从事激光器及智能装备研发生产 [1] - 公司主要研发、生产和销售激光器以及用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为15.09亿元，在行业10家公司中排名第6，行业平均数为35.05亿元 [2] - 主营业务中，激光器营收4.69亿元，占比53.32%，激光/光学智能装备营收3.36亿元，占比38.19% [2] - 2025年三季度净利润为2.01亿元，行业排名第3，行业平均数为1.71亿元 [2] - 财通证券指出，公司2025年上半年实现营收8.81亿元，同比增长48.34%，归母净利润0.95亿元，同比增长73.84% [5] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为29.18%，低于行业平均的46.31% [3] - 2025年三季度公司毛利率为40.58%，高于行业平均的30.30% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为董事长黄治家，2024年薪酬为135.85万元，较2023年增加21.17万元 [4] - 总经理成学平2024年薪酬为183.22万元，较2023年减少6.89万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7160，较上期增加8.35% [5] 机构持股与券商观点 - 十大流通股东中，广发科技创新混合A持股284.91万股，相比上期减少28.66万股 [5] - 华夏行业景气混合A、广发创新升级混合为新进股东，金鹰科技创新股票A、广发价值核心混合A退出十大流通股东 [5] - 财通证券预计公司2025-2027年归母净利润为2.47/3.40/5.07亿元，维持"增持"评级 [5] - 中银国际证券预计2025-2027年实现营业收入18.11/23.13/27.57亿元，实现归母净利润1.99/2.59/3.26亿元，维持"买入"评级 [6] 增长驱动因素 - 公司受益于新能源及消费电子下游发展，业绩快速增长 [6] - 下游多领域有望开花，新能源+消费DIY扩容激光器市场，智能装备多点开花 [5] - 公司盈利能力维持较高水平，费用率控制良好，多领域不断突破 [6]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为杰普特[1] * 公司业务聚焦于激光器、激光/光学设备及光通信器件[3][13] * 主要下游行业包括消费电子、通信、动力电池及储能、泛半导体、被动元件等[3][4][10] 核心观点与论据 财务业绩与增长来源 * 公司2025年前三季度累计收入超过15亿元[3] * 2025年第三季度主要增长来源包括：消费类激光器贡献约1.5亿元增量[2][4]、锂电池和储能扩产带来良好销售表现[2][4]、通信行业资质认证及扩产带来单季3,000万元增量且已实现盈利[2][4][5] * 公司2025年第三季度毛利率达到42%，净利润率达17%，创下新高[6] 业务板块进展与展望 **通信业务** * 通信业务被视为公司下一个重要增长曲线，2025年预计完成约1亿元量级收入，未来2-3年目标超过10亿元[2][7] * 第三季度通信业务经营利润率已与公司整体持平[2][7] * 公司在泰国和惠州工厂扩展顺利，订单增速快[7] * 光通信自动化设备导入提升效率，例如NPO后端检测设备将检测时间从两人两小时缩短至一人20分钟[16] * 通信业务第三季度毛利率约30%，预计随规模扩大和自动化设备导入将进一步提升[16] * 对2026年通信业务规模达5亿元或更乐观目标充满信心，可触达性高[17] **消费电子领域** * 为A客户折叠屏手机提供的Face ID Meta Lens已小批量出货，预计2026年大批量出货，潜在设备空间约30亿元，对应利润约10亿元[2][9] * 独家服务A客户XR线条检测需求，并参与AI眼镜项目，与OpenAI对接新需求[9][18] * 确定性的项目包括Face ID检测及折叠屏手机相关检测设备，2025年及2026年需求明确[18] **动力电池及储能领域** * 大客户扩产指引乐观，二线及海外客户开始采用公司激光器，趋势向上[2][10] * 主要配合C客户提供3至4款不同类型的激光器及相关配件，在各类型产品结构中市占率、格局及研发进度良好[20] **激光器业务** * 2025年前三季度激光器业务收入约9亿元，其中MOPA激光器6.5亿元，固体激光器1亿元，连续光激光器1.5亿元[3] * 消费类激光器因技术方案升级将继续贡献大幅增量[2][6] * 与创想3D合作持续推进，预计2025年12月会有大批量产品出货[12] * 激光器市场仍处于早期发展阶段，在C端的应用场景（如3D打印）处于从0到1的初期阶段[11] **其他设备业务** * 被动元器件设备收入约为1亿元，其中测试分选机是最大增量，预计2026年订单将实现国产化从0到1的突破[3][19] * PCB激光盲孔专机设备已获得东山、盛宏等客户订单，并进行A客户测试，市场空间广阔[4][8] * 在软板国产化替代方面已站稳脚跟，2026年可开始起量[22] 其他重要内容 **客户与竞争格局** * 在大客户方面，如创想3D的部分激光器为独供（MOPA和固体紫外），半导体蓝光为共供[24] * 对于二线客户有信心以高市占率或独家方式合作[24] **运营与规划** * 公司预计2026年总人数将增至2,000-2,100人（2025年约为1,900-2,000人）[30] * 2026年整体费用增长率预计在15%左右，其中研发和管理费用增幅约10%，销售费用可能随收入增长增加30%[30] * 库存减值占利润或收入比例将持续下降，但绝对值无法明确预测[21] **新领域布局** * 公司投资了随动智能（占股5%），在机器人领域有所布局[25] * 在机器人和人工智能领域关注设备类、组装类业务及激光传感器和光学器件等远期需求[27] * 北美子公司针对A客户及其他消费电子、激光检测设备需求，并开发OpenAI硬件需求，目前处于早期阶段[22]

光纤概念板块整体表现 - 截至10月30日收盘，光纤概念板块整体下跌2.56%，在概念板块跌幅榜中排名前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有12只，多数个股出现下跌 [1] - 在当日所有概念板块涨跌幅排名中，光纤概念是跌幅第十大的板块，跌幅大于PET铜箔(-2.41%)但小于共封装光学(-2.87%) [2] 个股价格表现 - 杭电股份跌停，腾景科技下跌11.60%，天孚通信下跌11.56%，长盈通下跌7.93% [1][2][3] - 杰普特上涨5.63%，信音电子上涨3.14%，源杰科技上涨2.33%，表现相对较好 [1][4] - 多数成分股出现不同程度下跌，跌幅在2%-12%之间 [2][3][4] 资金流向分析 - 光纤概念板块整体获得主力资金净流出78.99亿元，资金流出规模显著 [2] - 56只个股获得主力资金净流出，其中14只个股主力资金净流出超过1亿元 [2] - 天孚通信主力资金净流出24.59亿元，中兴通讯净流出18.15亿元，永鼎股份净流出4.40亿元，光迅科技净流出3.45亿元 [2] - 杰普特获得主力资金净流入1.24亿元，亨通光电净流入5233.40万元，源杰科技净流入3486.18万元 [2][4] 重点个股交易数据 - 天孚通信跌幅11.56%，换手率7.56%，主力资金流出24.59亿元 [2] - 腾景科技跌幅11.60%，换手率9.13%，主力资金流出1.32亿元 [2] - 杰普特涨幅5.63%，换手率3.62%，主力资金流入1.24亿元 [4] - 杭电股份跌停(-9.95%)，换手率11.18%，主力资金流出8334.48万元 [3]

业绩总结 - 2025年第三季度计提资产减值准备13,745,116.25元[2] - 本次计提减少2025第三季度合并报表利润总额13,745,116.25元[5] 减值详情 - 第三季度信用减值损失4,266,094.31元[3] - 第三季度存货跌价等损失9,487,142.97元[2][4] - 第三季度转回合同资产减值损失8,121.03元[2][4]