市场整体表现 - 2月26日开盘，A股主要指数涨跌不一，创业板指跌超1%，科创综指震荡调整 [1] - 港股方面，恒生科技指数跌超1%，恒生指数下跌0.37%至26667.97点，恒生科技指数下跌1.22%至5196.42点 [4][5] 行业板块表现 - **领涨板块**：发电设备板块涨幅居前，Wind中国行业指数显示发电设备指数上涨2.65%，通信设备指数上涨2.36% [3][4] - **活跃概念**：Wind热门概念指数显示，培育钻石指数上涨5.22%，超硬材料指数上涨3.82%，光通信指数上涨3.15%，盐湖提锂指数上涨2.87%，光电路交换指数上涨2.83% [4] - **领跌板块**：房地产、保险、锂电等板块跌幅居前，Wind中国行业指数显示房地产指数下跌1.76%，保险指数下跌1.60% [3][4] - **其他下跌概念**：光伏玻璃指数下跌1.29%，动力电池指数下跌1.46%，房地产指数下跌1.76%，水泥制造指数下跌2.10% [4] 通信设备板块 - 通信设备板块表现强势，板块内多只个股涨停 [5] - 杰普特（688025）20%涨停，股价上涨20.00%至242.46元，成交额11.3亿，总市值230亿 [5][6] - 智微智能涨停10.01%至59.14元，中天科技涨停10.01%至27.59元，亨通光电涨停10.00%至44.33元，通鼎互联涨停9.97%至10.48元 [5][6] - 板块内其他涨幅居前个股包括：烽火通信（涨8.10%）、长飞光纤（涨7.50%）、天邑股份（涨6.93%）、汇源通信（涨6.56%）、长江通信（涨6.48%）、天孚通信（涨5.41%） [6][7] - 消息面上，我国科学家在光通信和6G领域取得突破性进展，自主研发的“光纤—无线一体化融合通信系统”数据传输速率刷新纪录，相关成果发表于《自然》期刊 [7][8] 电力板块 - 电力板块表现活跃，震荡走高 [9] - 华银电力涨停10.06%至7.22元，成交额1.39亿，总市值147亿 [10] - 赣能股份涨停10.02%至13.28元，总市值130亿 [10] - 豫能控股（001896）涨停9.97%至12.13元，成交额11.3亿，总市值185亿 [9][10] - 板块内其他涨幅居前个股包括：东方电气（涨7.81%）、福能股份（涨5.93%）、天富能源（涨5.16%）、大唐发电（涨2.63%）、长源电力（涨2.60%） [10] - 消息面上，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出完善全国统一的绿证市场，扩大绿色电力消费规模，为绿色电力消费需求提供长期制度保障和市场扩容预期 [11] 港股主要公司表现 - 恒生科技指数成分股中，华虹半导体股价下跌3.84%至98.850港元，总市值1911亿港元 [5] - 地平线机器人-W股价下跌2.47%至8.300港元，总市值1216亿港元 [5] - 阿里巴巴-W股价下跌2.23%至145.000港元，总市值27694亿港元 [5] - 其他下跌个股包括：携程集团-S（跌2.32%）、同程旅行（跌2.19%）、百度集团-SW（跌2.17%）、快手-W（跌2.19%） [5]

CPO概念板块市场表现 - 2024年2月26日，CPO（共封装光学）概念板块出现显著上涨行情，呈现震荡拉升态势 [1] - 板块内多只个股涨停，其中聚飞光电、杰普特以20%的涨幅涨停，广合科技、中天科技、亨通光电亦涨停 [1] - 天孚通信、永鼎股份、中富电路、光迅科技、太辰光等其他相关个股同步跟涨 [1]

CPO概念板块市场表现 - 早盘CPO概念板块震荡拉升，多只个股大幅上涨 [1] - 杰普特20CM涨停，股价242.46元，涨幅20.00% [1][2] - 聚飞光电涨16.77%，智立方涨12.22%，中天科技与亨通光电涨停，涨幅分别为10.01%和10.00% [1][2] - 烽火通信涨9.23%，天孚通信、斯瑞新材、永鼎股份涨幅均超5% [1][2] 市场核心逻辑 - CPO（共封装光学）技术将光引擎与交换芯片紧密集成，大幅提升光信号传输速率，同时有效降低设备功耗与整体成本 [2] - 该技术完美适配当前AI算力爆发背景下高速数据传输的迫切需求 [2] - CPO是支撑下一代算力网络与6G通信发展的核心技术方向，行业成长空间广阔 [2] 行业技术进展与催化 - 我国科学家在光通信和6G领域取得突破，在国际上率先实现光纤与无线通信系统间的跨网络融合 [3] - 自主研发的“光纤—无线一体化融合通信系统”数据传输速率刷新纪录，成果在线发表于《自然》期刊 [3] - 5G-A技术在春晚实现大规模商用，UCBC、RTBC、HCS三大能力全面落地，有效支撑超高清回传、跨会场互动及低空安防等场景 [3] - 上述进展验证了高速通信技术的商用成熟度，为CPO相关技术的落地应用提供了重要场景支撑 [3] 相关受益行业分析 - **光芯片制造**：CPO技术对光芯片的集成度、传输速率及稳定性提出更高标准，市场对高性能光芯片需求将持续攀升 [4] - **光模块封装**：CPO对封装工艺精度、散热及系统整合能力提出新挑战，掌握先进共封装技术的企业将深度绑定CPO产业发展 [4] - **通信设备**：CPO是构建下一代高速通信网络的核心技术之一，运营商与超大型数据中心对高速通信设备的采购需求持续增长 [4] 产业链相关公司业务布局 - **聚飞光电**：公司自身拥有光模块封装业务，参股子公司熹联光芯研发的硅光芯片可应用于CPO技术方案 [5] - **中天科技**：公司具备10G、25G、100G光模块全系列产品批量供货能力，400G光电模块已实现小批量产能，400G硅光模块拥有技术储备并积极推进落地 [5] - **亨通光电**：公司在CPO光电协同封装领域布局较早，2021年曾成功推出3.2T CPO工作样机，目前仍在持续进行技术研发与迭代优化 [6] - **智立方**：公司在光通信CPO半导体领域推出多款核心设备，包括光芯片排巴机、摆盘机、光芯片AOI设备、高精度固晶机等，相关设备已进入硅光领域 [6]

公司股价与市场表现 - 2月26日，公司股价上涨8.89%，报收220.01元/股，成交额达6203.96万元，换手率为0.30%，总市值为209.12亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市杰普特光电股份有限公司，成立于2006年4月18日，于2019年10月31日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] - 主营业务收入构成为：激光器53.32%，激光/光学智能装备38.19%，其他主营业务6.61%，光纤器件1.81%，其他(补充)0.07% [1] 基金持仓情况 - 东证资管旗下东方红量化选股混合发起A基金在四季度重仓持有公司股票，持股数为4500股，占基金净值比例为2.7%，为其第五大重仓股 [2] - 以2月26日股价涨幅计算，该基金持仓今日浮盈约8.08万元 [2] - 该基金成立于2024年5月21日，最新规模为2248.98万元，今年以来收益率为9.11%，近一年收益率为21.94%，成立以来收益率为32.44% [2] 基金经理信息 - 东方红量化选股混合发起A基金的基金经理为徐习佳，其累计任职时间为6年213天 [3] - 该基金经理现任基金资产总规模为94.6亿元，任职期间最佳基金回报为66.07%，最差基金回报为1.06% [3]

行业与公司概述 * 本次电话会议纪要主要涉及A股市场盘面分析，并重点跟踪了人工智能、算力基础设施、新材料及传统周期品等领域的相关公司[1] * 核心讨论围绕“新旧切换”的市场风格展开，一方面关注油气、化工、有色等传统涨价品种，另一方面深入剖析了受益于AI新兴产业长期需求拉动的科技硬件与材料[1] 核心观点与论据 **1 市场整体走势与风格判断** * 指数高位震荡，量能较节前放量2194亿，显示资金回流，但短线情绪背离走弱，预计指数将重新调整[1] * 市场热点呈现“新旧切换”：以油气、化工、有色为首的涨价品种全线爆发；同时，资金关注点转向受益于AI等新兴产业长期需求拉动的品种，如金属钨、电子布、金刚石、MLCC等[1] * 后市可能围绕资源品+科技硬件的双主线展开[1] **2 传统周期行业观点** * **油气板块**：逻辑已脱离供需，转为地缘政治风险驱动，预计未来一个月内价格高波动率将不可避免[1] * **化工行业**：当前处于供需双底部，资本开支高峰落幕叠加“反内卷”政策加码，以及美国降息周期开启带来的需求回暖，今年有行业反转预期[1] **3 人工智能产业链观点** * **AI应用与算力**：节前最热的应用及算力租赁集体走弱，但Token出海的长期逻辑今年有机会得到应验，预计将迎来资金回流[1] * **AI硬件**：上游AI硬件将延续趋势走法，CPO仍是重中之重[1] * **Token出海**：不仅仅是数据跨境传输，更要求低延迟的实时交互体验，其成本结构中电力和算力占比超过70%，中国稳定的电力成本和高效的算力基建通过Token转化为全球AI服务的定价权[4] **4 重点跟踪公司分析** * **黄河旋风**：全球首批搭载Diamond Cooling®技术的英伟达GPU服务器已交付印度云服务商，这是金刚石导热技术首次正式部署于商用AI服务器，且有价值2700万美元的长期合同支撑[3]。公司已成功研制出国内可量产的最大8英寸金刚石热沉片，计划于2026年2月投入量产，多晶热沉片已通过华为验证，未来预期切入英伟达散热供应链[3] * **网宿科技**：公司从传统CDN服务商升级为集边缘AI计算、安全防护、智能存储于一体的综合性平台，其升级后的边缘AI平台是Token出海过程中的“全球分发网络”和“边缘算力节点”[4]。公司拥有近六成收入来自海外，在东南亚、中东等新兴市场深度覆盖，深度绑定“Token出海”全链路需求[4] * **杰普特**：在AI训练集群和CPO方案中，MMC连接器因其超高密度和小巧体型成为理想解决方案[5]。公司MMC产品已通过uscon体系认证，正加紧扩产，凭借在模组检测领域的技术积累，有望提升MPO/MMC的自动化生产效率，为获取更多头部客户订单奠定基础[5] 其他重要信息 * 龙虎榜数据显示，**大位科技**被卖出19713.14万，**华胜天成**被买入19306.50万同时被卖出14990.49万，**国际复材**被买入7843.88万，显示出资金在相关个股上的活跃博弈[2] * 纪要发布当日，关联个股表现分化：杰普特+1.80%，网宿科技-5.42%，黄河旋风+9.98%[6]

公司股价与交易表现 - 2月24日，杰普特股价上涨5.01%，报收216.33元/股，成交额达7.67亿元，换手率为3.82%，总市值为205.62亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 深圳市杰普特光电股份有限公司成立于2006年4月18日，于2019年10月31日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] - 主营业务收入构成为：激光器53.32%，激光/光学智能装备38.19%，其他主营业务6.61%，光纤器件1.81%，其他(补充)0.07% [1] 基金持仓情况 - 博道基金旗下博道大盘成长股票A（022003）在四季度重仓杰普特，持有15.06万股，占基金净值比例为2.89%，为第四大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在2月24日因杰普特股价上涨浮盈约155.57万元 [2] 相关基金表现 - 博道大盘成长股票A（022003）成立于2024年11月26日，最新规模为1.24亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.89%，同类排名1091/5580；近一年收益率为64.03%，同类排名326/4297；成立以来收益率为68.62% [2] 基金经理信息 - 博道大盘成长股票A（022003）的基金经理为杨梦和刘玮明 [3] - 杨梦累计任职时间7年201天，现任基金资产总规模199.22亿元，任职期间最佳基金回报210.75%，最差基金回报-27.34% [3] - 刘玮明累计任职时间1年304天，现任基金资产总规模70.1亿元，任职期间最佳基金回报59.89%，最差基金回报11.25% [3]

科创板2月涨幅榜 - 2025年2月1日至2月18日，科创板涨幅排名前十的公司中，禾信仪器以49.59%的涨幅居首，欧莱新材以48.54%紧随其后，炬光科技涨幅为40.11% [1][2] - 涨幅榜前十的公司还包括：博客数据(36.70%)、微导纳米(34.08%)、南亚新材(33.04%)、杰普特(27.40%)、兴图新科(26.51%)、思看科技(25.89%)、赛恩斯(25.70%) [2] - 十家公司中有八家股价在2月创下历史新高，分别是欧莱新材、炬光科技、微导纳米、南亚新材、杰普特、兴图新科、思看科技、赛恩斯 [2] 股价上涨驱动因素：上游原材料与业务进展 - 欧莱新材于1月28日开工建设明月湖半导体用高纯材料项目，总投资约1.08亿元，预计2026年第四季度竣工投产，旨在解决半导体靶材核心原材料问题 [3][4] - 全球半导体产业链关键材料溅射靶材价格于2026年第一季度普遍上调20%-30% [4] - 赛恩斯布局钼加工及铼回收业务，2025年以来高铼酸铵价格涨幅达139%，铼价涨幅达96% [4] - 思看科技在1月29日公告与3D打印龙头公司拓竹科技达成框架合作协议，将共同设计及开发消费级3D扫描仪 [7] 股价上涨驱动因素：AI与光通信需求 - 微导纳米是本土ALD设备龙头，2025年前三季度合计新签半导体业务订单14.83亿元，同比增长97%，大部分订单来自NAND和DRAM领域头部客户 [5] - 南亚新材是内资首家全系列高速产品通过华为认证的高端CCL厂商，其产品批量应用于国内头部算力客户 [5] - 自2025年12月起，建滔、南亚等主流厂商密集发布调价函，覆铜板价格单周最大涨幅达10%-20% [5] - 炬光科技预计2025年归母净利润亏损收窄75.99%至81.70%，营收增长约40%，2025年第三季度单季营收2.21亿元，同比增长50.12% [6] - 杰普特2025年前三季度营收15.09亿元，同比增长41.02%，归母净利润2.04亿元，同比增长97.30% [6] 相关公司业务与市场地位 - 欧莱新材已成功进入SK海力士、越亚半导体等全球知名集成电路厂商供应链 [3] - 赛恩斯的铼资源综合回收技术已在多宝山铜业、紫金矿业等公司实现工业化应用，紫金矿业持股赛恩斯21.11% [4] - 炬光科技高毛利产品（如光通信微光学元件）占比提升，2025年第三季度合同负债同比激增843%至5747万元 [6] - 杰普特已推出MPO、FAU等产品，MPO通过senko体系认证，其收购子公司矩阵光电的FAU产品已在头部光模块厂商批量出货 [6] - 拓竹科技是3D打印龙头，2025年营收突破100亿元，占据全球29%的消费级3D打印市场份额 [7]

减持前持股情况 - 成学平持股8000股，占比0.008%[2] - 刘明持股16000股，占比0.017%[2] - 吴检柯持股2000股，占比0.002%[2] - 刘猛持股11000股，占比0.012%[2] - 杨浪先持股6000股，占比0.006%[2] 减持情况 - 刘明减持4000股，占比0.004%，金额594050元[3][6] - 吴检柯减持500股，占比0.001%，金额80005元[3][7] - 刘猛减持2750股，占比0.003%，金额567036.25元[3][7] - 杨浪先减持1500股，占比0.002%，金额220051元[3][8] 减持后持股情况 - 刘明持股12000股，占比0.013%[7][8] - 吴检柯持股1500股，占比0.002%[7][8] - 刘猛持股8250股，占比0.009%[7][8] - 杨浪先持股4500股，占比0.005%[7][8] - 成学平持股8000股，占比0.008%[7][8] 其他情况 - 减持计划时间区间届满[3] - 减持遵守相关法规和承诺，无违规[9]

股东减持计划执行情况 - 公司股东CHENG XUEPING（成学平）在减持计划期间未减持公司股份 [1] - 股东刘明通过集中竞价交易方式减持公司股份4,000股，占公司总股本的比例为0.004% [1] - 股东吴检柯通过集中竞价交易方式减持公司股份500股，占公司总股本的比例为0.001% [1] - 股东刘猛通过集中竞价交易方式减持公司股份2,750股，占公司总股本的比例为0.003% [1] - 股东杨浪先通过集中竞价交易方式减持公司股份1,500股，占公司总股本的比例为0.002% [1] - 本次股东减持计划时间区间已届满 [1]

公司高管持股变动 - 公司董事、总经理成学平未实施减持计划 [1] - 公司董事、副总经理刘明通过集中竞价交易减持4000股，占公司总股本0.004% [1] - 公司董事会秘书、副总经理吴检柯减持500股，占公司总股本0.001% [1] - 公司研发总监刘猛减持2750股，占公司总股本0.003% [1] - 公司财务总监杨浪先减持1500股，占公司总股本0.002% [1] - 上述四位股东合计减持股份占公司总股本比例为0.01% [1]