股东大会基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会，采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [4] - 召开时间为2025年5月29日14点00分，地点为湖北省鄂州市葛店开发区创业大道3号嘉必优葛店分公司会议室 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [2][4] 审议事项与投票规则 - 议案6、7、8对中小投资者单独计票，议案8涉及关联股东回避表决（关联股东包括易德伟、杜斌、王华标、吴宇珺） [6] - 所有议案已通过第四届董事会及监事会会议审议，调整后的议案6于2025年4月29日披露于《中国证券报》等媒体 [5] - 同一表决权重复投票时以第一次结果为准，股东需对所有议案表决完毕才能提交 [7][8] 参会与登记要求 - 股权登记日在册股东可现场或委托代理人出席，代理人无需为公司股东 [9] - 现场参会需在2025年5月27日17时前通过邮箱zqb@cabio.cn提交登记文件扫描件，包括身份证件、股东账户卡等持股证明 [11][13] - 法人股东需提供营业执照复印件（加盖公章）、法定代表人身份证明书及授权委托书（如适用） [13] 其他会务安排 - 会议联系地址为湖北武汉市东湖新技术开发区高新大道999号C2栋504，联系电话027-67845289 [14] - 参会股东或代理人需自理交通及食宿费用 [14] - 授权委托书需明确填写普通股/优先股数量、股东账户号及表决意向（同意/反对/弃权） [15][16]

业绩总结 - 2024年公司营业收入5.56亿元，同比增长25.19%[47] - 2024年归属母公司所有者净利润1.24亿元，同比增加35.94%[47] - 2024年扣除非经常性损益净利润9998.99万元，同比增加60.11%[47] - 2024年人类营养业务收入52375.45万元，同比增长25.22%[49] - 2024年ARA产品销售收入39028.86万元，同比增长29.17%[49] - 2024年藻油DHA产品销售收入10886.85万元，同比增长37.06%[49] - 2024年公司利润总额139822268.46元，比上年度增长39.82%[100] - 2024年公司净利润120130043.41元，比上年度增长39.09%[100] - 2024年公司总资产达1687264128.88元，比上年度增长4.70%[100] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额173044682.14元，比上年度增长151.19%[100] 未来展望 - 2025年营业收入预算不低于6亿元[28] - 2025年归属于母公司股东的净利润预算不低于1亿元[28] - 2025年公司将继续深耕主业，聚焦人类营养主业[76] - 2025年公司以“AI + 合成生物学”为核心战略[78] - 2025年公司依托合成生物学技术平台布局新产品[79] - 2025年公司供应链系统开展全面提升效能工作[80] - 2025年公司重点推进欧易生物并购项目落地[82] - 2025年公司加强信息披露管理工作[82] 新产品和新技术研发 - 2024年美妆个护业务新增SA产品授权备案51款，累计备案114款[56] - 公司控股子公司嘉利多与李德发院士成立院士工作站，计划三年内加速科技成果转化[54] - 2024年中科光谷主导《化妆品用原料N - 乙酰神经氨酸》团体标准发布[56] - 2025年将完成武汉合成生物创新中心项目建设工程[78] - 2025年推动HMOs系列产品产业化攻关[79] 市场扩张和并购 - 2024年长期股权投资43785893.74元，较期初增加59.98%，系增加对外投资所致[103] - 2024年11月11日公司拟发行股份及支付现金购买欧易生物65.00%股权并募集配套资金[123][143][161] 其他新策略 - 公司拟将企业类型由“股份有限公司（港澳台投资、上市）”变更为“股份有限公司（上市）”[43] 财务分配 - 2024年度合并报表归属于母公司所有者的净利润为1.242127187亿元[30] - 2024年末母公司期末可供分配利润为5.1521121499亿元[30] - 2024年度拟每股派发现金股利0.20094元，拟派发现金红利总额为3366.146719万元[30] - 公司总股本1.6830912亿股，扣除回购专用证券账户股份78.9128万股后，实际参与分配股份数为1.67519992亿股[30] 会议相关 - 2024年年度股东大会召开时间为2025年5月29日14:00[11] - 会议召开地点为湖北省鄂州市葛店开发区创业大道3号嘉必优葛店分公司会议室[11] - 投票方式为现场投票和网络投票相结合，网络投票起止时间为2025年5月29日[11] - 会议召集人为董事会，主持人为董事长易德伟先生[11] - 会议需审议包括2024年度董事会工作报告、监事会工作报告等9项议案[12][13] - 本次股东大会将听取《2024年度独立董事述职报告》[13] - 2024年度公司召开1次年度股东大会、1次临时股东大会[58] - 2024年公司共召开董事会8次[60] - 2024年度公司共召开监事会7次会议[85] 费用相关 - 2025年度拟支付大信会计师事务所审计费用不超过80万元[34] - 2025年独立董事津贴标准为10万元/年，三位独立董事合计30万元[39][40] - 2024年管理费用40517422.33元，较去年同期增加56.31%[107] 人员变动 - 2024年公司完成董事会换届，第四届董事会成员9名，其中独立董事3名[57] - 2024年12月26日公司接续聘任王华标担任财务总监[147][164] - 2024年12月26日公司聘任易德伟担任总经理，4人任副总经理，易华荣任董事会秘书[150][167]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月29日14点召开[3] - 现场会议在湖北省鄂州市葛店开发区创业大道3号会议室召开[3] - 网络投票起止时间为2025年5月29日[3] 投票相关 - 交易系统投票平台投票时间为2025年5月29日9:15 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为2025年5月29日9:15 - 15:00[5] 股票与股东 - A股股票代码为688089，股票简称为嘉必优，股权登记日为2025年5月20日[10] - 需回避表决的关联股东为易德伟、杜斌等[7] 议案情况 - 对中小投资者单独计票的议案为议案6、7、8[12] - 涉及关联股东回避表决的议案为议案8[12] 登记事项 - 现场出席会议预约登记需在2025年5月27日17时前发扫描件至邮箱zqb@cabio.cn[13]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月25日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月内[2] - 预计回购金额1500 - 3000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] - 回购价格不超过25元/股[4] 回购进展 - 截至2025年4月30日尚未回购股份[6] - 累计已回购股数0万股，占比0%[2] - 累计已回购金额0万元[2] - 实际回购价格区间0 - 0元/股[2]

报告公司投资评级 - 维持对公司的“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司业绩超预期，Q1实现营业收入1.56亿元，同比+33.28%，归母净利润4500万元，同比+85.07%，扣非归母净利润4137万元，同比+119.46% [1] - Q1收入亮眼，国内业务推动增长，得益于新国标产品持续放量，ARA、DHA收入均快速增长，DHA增速更快 [3] - 毛利率同比大增，利润率显著提升，Q1毛利率48.76%，同比+8.27pct，费用率同比下降，归母净利润率达28.85%，同比+8.07pct [3] - 美国业务占比偏小，关税或成正面影响，美国收入占总收入不足2%，海外竞争对手美国产能或受限，公司产品替代机遇来临 [3] - 关注并购审核进展，把握主业增长机遇，若收购成功，公司与欧易业务协同有望推动双方发展，不考虑并购，预计2025 - 2027年EPS为0.86/0.99/1.14元，分别对应29X、25X和22X PE [3] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|444|556|649|754|871| |增长率YoY %|2.4%|25.2%|16.8%|16.2%|15.5%| |归母净利润(百万元)|91|124|144|167|192| |增长率YoY%|41.9%|35.9%|16.1%|15.8%|14.9%| |毛利率%|42.4%|43.6%|42.7%|43.4%|45.0%| |净资产收益率ROE%|6.2%|8.0%|8.6%|9.2%|9.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.54|0.74|0.86|0.99|1.14| |市盈率P/E(倍)|33.15|25.72|28.82|24.89|21.67| |市净率P/B(倍)|2.04|2.06|2.49|2.30|2.11| [4] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|709|657|706|857|1123| |货币资金(百万元)|240|153|87|150|319| |应收账款(百万元)|215|226|286|327|378| |存货(百万元)|113|139|153|179|203| |非流动资产(百万元)|903|1030|1195|1206|1191| |资产总计(百万元)|1611|1687|1901|2063|2314| |流动负债(百万元)|112|102|206|237|332| |负债合计(百万元)|118|117|222|252|348| |少数股东权益(百万元)|18|13|9|3|-3| |归属母公司股东(百万元)|1476|1556|1670|1807|1969| [5] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|444|556|649|754|871| |营业成本(百万元)|256|313|372|427|480| |销售费用(百万元)|30|32|43|49|57| |管理费用(百万元)|26|41|38|44|51| |研发费用(百万元)|39|48|58|64|74| |财务费用(百万元)| - 2| - 4|1|1|1| |减值损失合计(百万元)| - 9| - 13| - 5| - 2| - 1| |投资净收益(百万元)|5|2|0|2|3| |营业利润(百万元)|82|126|150|177|219| |利润总额(百万元)|100|140|162|188|216| |所得税(百万元)|14|20|23|26|30| |净利润(百万元)|86|120|139|162|186| |少数股东损益(百万元)| - 5| - 4| - 5| - 5| - 6| |归母净利润(百万元)|91|124|144|167|192| |EPS（当年）(元)|0.54|0.74|0.86|0.99|1.14| [5] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|69|173|179|152|251| |投资活动现金流(百万元)| - 287| - 226| - 209| - 58| - 51| |筹资活动现金流(百万元)| - 34| - 38| - 37| - 31| - 31| |现金净增加额(百万元)| - 251| - 90| - 67|63|169| [5] 研究团队简介 - 赵雷，食品科学研究型硕士，毕业于美国威斯康星大学麦迪逊分校，曾留美在乳企巨头萨普托工作，覆盖乳制品和食品添加剂行业 [6] - 程丽丽，金融学硕士，毕业于厦门大学王亚南经济研究院，覆盖休闲食品和连锁业态 [6] - 赵丹晨，经济学硕士，毕业于厦门大学经济学院，覆盖白酒行业 [6] - 王雪骄，美国康奈尔大学管理学硕士等，覆盖啤酒、饮料、低度酒行业 [6]

报告公司投资评级 - 维持对公司的“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司业绩超预期，Q1实现营业收入1.56亿元，同比+33.28%，归母净利润4500万元，同比+85.07%，扣非归母净利润4137万元，同比+119.46% [1] - 公司2024年表现优异，2025年一季度开门红，欧易生物收购审核仍在进行，收入端有望受益于国内外市场，若收购成功业务协同将推动双方发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023 - 2027年营业总收入分别为4.44亿、5.56亿、6.49亿、7.54亿、8.71亿元，增长率分别为2.4%、25.2%、16.8%、16.2%、15.5% [4][5] - 2023 - 2027年归母净利润分别为9100万、1.24亿、1.44亿、1.67亿、1.92亿元，增长率分别为41.9%、35.9%、16.1%、15.8%、14.9% [4][5] - 2023 - 2027年毛利率分别为42.4%、43.6%、42.7%、43.4%、45.0% [4][5] - 2023 - 2027年净资产收益率ROE分别为6.2%、8.0%、8.6%、9.2%、9.7% [4][5] - 2023 - 2027年EPS分别为0.54、0.74、0.86、0.99、1.14元 [4][5] 业务分析 - Q1国内业务增长是收入增速主要来源，得益于新国标产品持续放量；ARA、DHA收入均快速增长，DHA增速更快 [3] - Q1毛利率48.76%，同比+8.27pct，因高毛利客户占比提升及规模效应提升；费用率同比下降，销售、管理、研发、财务费用率同比-3.47pct、-0.82pct、-3.01pct和-0.51pct；投资净收益/收入同比+2.99pct，公允价值变动净收益/收入同比-2.39pct，信用减值损失/收入同比-5.19pct；归母净利润率达28.85%，同比+8.07pct [3] - 美国业务收入占总收入不足2%，美国对华关税对收入利润影响有限，海外竞争对手美国产能或受限，公司产品替代机遇来临，欧洲、大洋洲客户取货量有望提升 [3] 盈利预测 - 不考虑并购，预计公司2025 - 2027年EPS为0.86/0.99/1.14元，分别对应2025 - 2027年29X、25X和22X PE [3] 研究团队 - 赵雷为食品科学研究型硕士，毕业于美国威斯康星大学麦迪逊分校，曾留美在乳企巨头萨普托工作，覆盖乳制品和食品添加剂行业 [6] - 程丽丽为金融学硕士，毕业于厦门大学王亚南经济研究院，覆盖休闲食品和连锁业态 [6] - 赵丹晨为经济学硕士，毕业于厦门大学经济学院，覆盖白酒行业 [6] - 王雪骄为美国康奈尔大学管理学硕士等，覆盖啤酒、饮料、低度酒行业 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩高增超预告下限，上调2025 - 2027年归母净利润预测，资产重组有望打开发展空间，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月29日当前股价25.01元，一年最高最低30.12/12.11元，总市值42.09亿元，流通市值42.09亿元，总股本1.68亿股，流通股本1.68亿股，近3个月换手率209.47% [1] 业绩情况 - 2025Q1营收1.56亿元、同比增33.3%，扣非前后归母净利润0.45、0.41亿元，同比增85.1%、119.5%，略高于预告下限 [4] 分区域与产品情况 - 分区域看，国内市场预计增50%以上，主因低基数下新国标红利释放、需求预期改善补库存、行业格局优化；国际市场较高基数下略有增长、份额提升逻辑不变 [5] - 分产品看，ARA预计增25%左右，DHA预计50%以上增长，增速贡献大，公司抢占对手份额，规模效应带动毛利率改善 [5] 盈利指标情况 - 2025Q1归母净利率同比大幅提升8.07pct，毛利率同比提升8.26pct，主因规模效应带动DHA、ARA毛利率修复 [6] - 销售、管理、研发费用率同比 - 3.48、 - 0.82、 - 3.00pct，费用率随收入规模增长而下降 [6] - 信用减值损失拖累净利率 - 5.20pct，主因公司严格计提，后续仍可能收回应收账款 [6] 重组情况 - 重组标的欧易生物承诺2025 - 2027年净利润累计不低于2.7亿元，平均每年0.9亿元，成长性较高 [7] - 资产重组完成后有望完善嘉必优前端底层研发实力，长期协同赋能打开想象空间 [7] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|444|556|708|865|1011| |YOY(%)|2.4|25.2|27.4|22.2|16.9| |归母净利润(百万元)|91|124|161|190|222| |YOY(%)|41.9|35.9|29.7|18.0|16.7| |毛利率(%)|42.4|43.6|44.6|46.1|47.5| |净利率(%)|20.6|22.4|22.8|22.0|21.9| |ROE(%)|5.8|7.7|8.9|9.9|10.6| |EPS(摊薄/元)|0.54|0.74|0.96|1.13|1.32| |P/E(倍)|46.1|33.9|26.1|22.1|19.0| |P/B(倍)|2.9|2.7|2.5|2.3|2.1|[8]

会议信息 - 嘉必优第四届监事会第五次会议于2025年4月28日召开[2] - 会议通知于2025年4月18日送达全体监事[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过2025年第一季度报告议案[3] - 审议通过向银行申请综合授信业务议案[4] - 审议通过调整2024年度利润分配预案议案[5][7] 后续安排 - 调整后的2024年度利润分配预案需提交股东大会审议[7]

业绩总结 - 调整前拟派现金红利33,661,824元（含税），每10股派2元（税前）[3] - 调整后实际参与分配股份167,519,992股，每股派0.20094元（含税）[5] - 调整后利润分配总额33,661,467.19元（含税）[5] 其他 - 截至公告披露日累计回购股份789,128股，不参与利润分配[2] - 若参与分配股份变化，按总额不变调整比例并另行公告[2][6]

财务数据关键指标变化 - 本报告期整体情况 - 本报告期营业收入155,965,651.51元，较上年同期增长33.28%，主要因核心产品ARA和藻油DHA销量增加[4][7] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润44,995,913.27元，较上年同期增长85.07%，因营业收入增加、生产效率提升等[4][7] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41,371,462.64元，较上年同期增长119.46%，因营业收入增加等[4][7] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额32,889,318.49元，较上年同期减少24.19%[4] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.27元/股，较上年同期增长92.86%，因净利润增加[4][7] - 本报告期加权平均净资产收益率2.86%，较上年同期增加1.24个百分点[4] - 本报告期研发投入9,239,643.80元，较上年同期减少11.55%，研发投入占营业收入比例为5.92%，较上年减少3.01个百分点[4] - 本报告期末总资产1,738,700,307.18元，较上年度末增长3.08%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1,596,726,590.94元，较上年度末增长2.61%[5] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为8,377，表决权恢复的优先股股东数量为0[9] - 前十大无限售条件股东中，武汉烯王生物工程有限公司持股74340000股，占比未提及；中国工商银行股份有限公司－前海开源新经济灵活配置混合型证券投资基金持股3132089股，占比1.86%[10] 财务数据关键指标变化 - 2025年3月31日与2024年12月31日对比 - 2025年3月31日货币资金为207973092.66元，较2024年12月31日的153150402.19元增长约35.79%[11] - 2025年3月31日应收票据为61497902.37元，较2024年12月31日的59108633.24元增长约4.04%[11] - 2025年3月31日应收账款为244495386.67元，较2024年12月31日的226302185.89元增长约8.04%[11] - 2025年3月31日预付款项为7383884.04元，较2024年12月31日的4206318.93元增长约75.55%[11] - 2025年3月31日存货为144517329.34元，较2024年12月31日的139322350.17元增长约3.73%[11] - 2025年3月31日流动资产合计721712619.69元，较2024年12月31日的656674255.81元增长约9.90%[12] - 2025年3月31日短期借款为22585767.50元，较2024年12月31日的6005948.61元增长约276.06%[12] - 2025年3月31日长期借款为29682456.09元，较2024年12月31日的12626856.61元增长约135.07%[13] - 2025年3月31日未分配利润为548344798.43元，较2024年12月31日的503348885.16元增长约9.34%[13] - 2025年3月31日资产总计18.14亿元，较2024年12月31日的17.42亿元增长4.14%[21][22] - 2025年3月31日流动资产合计7.20亿元，较2024年12月31日的6.34亿元增长13.54%[21] - 2025年3月31日非流动资产合计10.94亿元，较2024年12月31日的11.08亿元下降1.24%[21] - 2025年3月31日流动负债合计1.70亿元，较2024年12月31日的1.49亿元增长14.41%[22] - 2025年3月31日非流动负债合计1110.57万元，较2024年12月31日的222.89万元增长398.26%[22] - 2025年3月31日货币资金1.81亿元，较2024年12月31日的1.32亿元增长37.40%[20] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度与2024年第一季度对比 - 2025年第一季度营业总收入155,965,651.51元，较2024年第一季度的117,020,437.16元增长约33.28%[16] - 2025年第一季度营业总成本102,263,020.74元，较2024年第一季度的95,740,202.18元增长约6.81%[16] - 2025年第一季度营业利润48,401,015.49元，较2024年第一季度的23,473,958.79元增长约106.27%[17] - 2025年第一季度净利润44,392,411.29元，较2024年第一季度的23,674,695.14元增长约87.42%[17] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.27元/股，2024年第一季度均为0.14元/股，增长约92.86%[17] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额32,889,318.49元，较2024年第一季度的43,386,600.15元下降约24.19%[18] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -8,126,796.29元，较2024年第一季度的 -91,449,877.64元亏损减少约91.11%[19] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额29,141,276.33元，较2024年第一季度的 -96,352.26元由负转正[19] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额54,822,690.47元，较2024年第一季度的 -47,904,508.93元由负转正[19] - 2025年3月31日期末现金及现金等价物余额207,973,092.66元，2024年同期为191,772,952.79元，增长约8.45%[19] - 2025年第一季度营业收入1.54亿元，较2024年第一季度的1.16亿元增长33.00%[24] - 2025年第一季度净利润4609.64万元，较2024年第一季度的2487.33万元增长85.33%[24] - 2025年第一季度基本每股收益0.27元/股，较2024年第一季度的0.15元/股增长80.00%[25] - 2025年第一季度稀释每股收益0.27元/股，较2024年第一季度的0.15元/股增长80.00%[25] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为142,632,523.61元，2024年第一季度为115,625,300.48元[28] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为165,942,445.44元，2024年第一季度为142,201,735.75元[28] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为135,330,971.10元，2024年第一季度为99,996,334.14元[28] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为30,611,474.34元，2024年第一季度为42,205,401.61元[28] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为32,884,611.12元，2024年第一季度为90,192,314.45元[28] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为39,677,975.34元，2024年第一季度为175,591,850.78元[29] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 6,793,364.22元，2024年第一季度为 - 85,399,536.33元[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为29,000,000.00元，2024年第一季度无相关数据[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为4,451,646.98元，2024年第一季度为6,330.55元[29] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为49,299,877.69元，2024年第一季度为 - 42,964,031.43元[29]