投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，首次覆盖 [1] 核心观点 - 5G-A 时代催涨介质波导滤波器需求，5G-A 是 5G 网络的重要升级，有望使上下行速率提升 10 倍、连接密度提升 10 倍、时延进一步降低，并将定位精度提升至厘米级 [4] - 介质波导滤波器在 5G、5G-A 通信应用领域具有独特优势，体积更小、重量更轻、成本更低，能够适应滤波器定制化、个性化的发展趋势 [4] - 公司批量生产的新款陶瓷介质滤波器能广泛适用于 sub-6GHz 频段内的各应用场景，包括 4G、5G、5G-A/5.5G 等各类架构通信网络，进一步提高了公司在基站用滤波器的市场份额 [4] - HTCC 电子陶瓷产品打开新成长空间，公司已建成完整的 HTCC 自动化设备产线，建立了 HTCC 产品线端到端的能力 [5][6] - 公司预计 2024/2025/2026 年分别实现收入 3.91/6.05/7.88 亿元，实现归母净利润分别为 0.70/1.21/1.76 亿元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 98 倍、57 倍、39 倍 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价为 17.11 元，总股本/流通股本为 4.00 亿股，总市值/流通市值为 68 亿元 [3] - 52 周内最高价为 21.46 元，最低价为 9.43 元，资产负债率为 9.1%，市盈率为 142.58 [3] - 第一大股东为张家港灿勤企业管理有限公司 [3] 财务数据 - 预计 2024/2025/2026 年营业收入分别为 3.91/6.05/7.88 亿元，增长率分别为 5.66%/54.89%/30.15% [9] - 预计 2024/2025/2026 年归属母公司净利润分别为 0.70/1.21/1.76 亿元，增长率分别为 49.16%/73.25%/46.04% [9] - 预计 2024/2025/2026 年 EPS 分别为 0.17/0.30/0.44 元/股 [9] - 预计 2024/2025/2026 年毛利率分别为 30.5%/30.9%/31.9%，净利率分别为 17.8%/20.0%/22.4% [11] - 预计 2024/2025/2026 年 ROE 分别为 3.2%/5.4%/7.6%，ROIC 分别为 2.5%/4.8%/6.9% [11] 行业分析 - 5G-A 商用元年和 AI 入端元年碰撞，将开启"移动 AI 时代"，带来人机交互、内容生产、移动终端三个方面的重要变革 [4] - 全球 HTCC 电子陶瓷产品市场份额中，日本企业在粉体及基板方面占据绝对领先地位，国内企业需要进一步提升工艺水平和技术能力 [5]

财务业绩 - 2024年1-9月公司实现营业收入2.69亿元，同比增长2.43% [3] - 归属于上市公司所有者的净利润为5004.19万元，同比增长68.23% [3] - 扣除非经常性损益的净利润为3109.74万元，同比增长166.41% [3] - 总资产25.03亿元，较上年度末增长6.48% [3] - 归属于上市公司股东的净资产21.68亿元，较上年度末增长1.54% [3] - 经营活动产生的现金流量净额1.14亿元，同比增长387.56% [3] 产品与技术 - 公司产品应用于星网计划，参与国防科工领域重点工程 [4] - 高端陶瓷器件的技术壁垒包括材料壁垒、工艺壁垒和创新研发壁垒 [4][5] - HTCC产品线已建成完整自动化设备产线，具备端到端能力 [5][6] - 公司最新款陶瓷介质滤波器适用于sub-6GHz频段，包括4G、5G、5G-A/5.5G等 [7] 研发与创新 - 公司已开发出92/95/96/99氧化铝等8种成熟配方，并着手研发高导热氮化铝、氮化硅陶瓷材料 [6] - 在HTCC制造工艺领域，公司已实现单层厚度最小0.1mm，最小孔径0.1mm，最小线宽50um，最小线距50um的极限工艺能力 [6] - 公司控股子公司频普半导体已具备薄膜电路及相关薄膜MEMS无源器件的批量生产能力 [6] - 控股子公司拓瓷科技的多孔陶瓷、铝基碳化硅、金属基陶瓷复合材料等相关产品线逐步丰富 [6] 未来发展计划 - 创建一流的电子陶瓷材料研发平台，完善和扩充微波介质陶瓷材料体系 [7][8] - 巩固移动通信基站用陶瓷射频元件的行业地位，加大投入进行产能扩建、工艺改进、拓展产品种类 [8] - 拓展电子陶瓷的应用领域，包括通信、汽车工业、消费电子等万物互联的应用市场 [9] 募投项目进展 - 募投项目"新建灿勤科技园"项目包含三个子项目：介质波导滤波器产能扩张项目、新建HTCC、LTCC产品线项目、新建电子陶瓷研究院项目 [7] - 一期工程部分厂房已于2023年底达到预定可使用状态 [7] - 二期工程土建已完成超过60% [7] - 三期工程已拿到施工许可证，正在打桩 [7]

证券代码：688182 证券简称：灿勤科技 江苏灿勤科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 11 月 25 日-29 日） 编号：2024-016 | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------------------|----------------------------------------------------------| | | ☑ 特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活 | □媒体采访 | □ 业绩说明会 | | 动类别 | □ 新闻发布会 | □路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | ☑ 其他（线上会议、券商策略会） | | | 参与单位名称 | | 中信建投证券、中信证券、中金证券、易方达基金、太平资管、 | | 及人员姓名 | 资、睿华资本 | 工银瑞信、红筹投资、华夏基金、华安基金、国投瑞银、宁泉投 | | 时间 | 2024 年 11 月 25 日-29 日 | | | 地点 | 灿勤科技会议室 | | | 上市公司接待 | 董事、董事会秘书：陈晨女士 | | ...

量子计算与5G技术 - 量子计算市场规模预计将快速增长至千亿美金体量[1][7] - 5.5G传输速度有望较上一代提升10倍[1][9] 市场表现与趋势 - 市场全天探底回升，三大指数微跌[3] - 固态电池概念股开盘表现活跃，AI应用方向和"谷子经济"概念股迎来爆发，全市场逾200股涨超9%[3] - 牛市阶段性跌破20日均线后，平均回调天数为6.4天，平均调整幅度为2.9%[3] 行业动态 - 美股飞行汽车概念股集体走强，黄仁勋表示机器人时代即将到来[1] - "谷子经济"产业规模从2016年的189亿元增长至2023年的2219亿元，复合增速42%[5] 个股表现 - 昨日跌停家数多达15家，远超上周五的5家[2] - 量子计算领域国家标准《量子计算术语和定义》及通信行业标准《量子保密通信网络架构》等重要标准获得发布[7] - 5G规模化应用"扬帆"行动升级方案提出，到2027年底，构建形成"能力普适、应用普及、赋能普惠"的发展格局[8]

公司概况 - 证券代码：688182，证券简称：灿勤科技 [1] - 投资者关系活动记录表（2024年11月19日-21日），编号：2024-015 [1] 投资者关系活动 - 特定对象调研 [2] - 参与单位：中信建投证券、申万宏源证券 [2] - 时间：2024年11月19日-21日 [2] - 地点：灿勤科技会议室 [2] - 上市公司接待人员：董事、董事会秘书陈晨女士，证券事务代表钱志红女士 [2] 经营业绩 - 2024年1-9月营业收入2.69亿元，同比增长2.43% [3] - 归属于上市公司所有者的净利润5,004.19万元，同比增长68.23% [3] - 扣除非经常性损益的净利润3,109.74万元，同比增长166.41% [3] - 总资产25.03亿元，较上年度末增长6.48% [3] - 归属于上市公司股东的净资产21.68亿元，较上年度末增长1.54% [3] - 经营活动产生的现金流量净额1.14亿元，同比增长387.56% [3] 产品应用 - 陶瓷介质滤波器适用于sub-6GHz频段内的各应用场景，包括4G、5G、5G-A/5.5G等 [4] - 产品应用于星网计划，参与国防科工领域重点工程 [4] - HTCC电子陶瓷产品应用于高可靠半导体、国防科工的各类应用场景以及高频通讯移动终端 [4] 募投项目 - 新建灿勤科技园项目包含介质波导滤波器产能扩张项目、新建HTCC、LTCC产品线项目、新建电子陶瓷研究院项目 [5] - 一期工程部分厂房已于2023年底达到预定可使用状态 [5] - 二期工程土建已完成超过60% [5] - 三期工程已拿到施工许可证，正在打桩 [5] 其他 - 本次活动严格按照相关规定交流沟通，不存在未公开重大信息泄露等情形 [5]

证券代码：688182 证券简称：灿勤科技 江苏灿勤科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 11 月 13 日） 编号：2024-014 | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------------|----------------------------------------| | | ☑ 特定对象调研 | □分析师会议 | | 投资者关系活 | □ 媒体采访 | □业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（线上会议、券商策略会） | | | 参与单位名称 | | 长江证券、鹏华基金、中银基金、德邦基金 | | 及人员姓名 | | | | 时间 | 2024 年 11 月 13 日 | | | 地点 | 灿勤科技会议室 | | | 上市公司接待 | 董事、董事会秘书：陈晨女士 | | | 人员姓名 | 证券事务代表：钱志红女士 | | | | 第一部分：告知保密义务 | | | | 第二部分：问答环节 | | | --- | --- | |-- ...

公司业务相关 - 公司主要从事高端先进电子陶瓷元器件的研发、生产和销售，产品包括滤波器、谐振器、天线等元器件，应用于多个领域[2] 2024年1 - 9月经营业绩 - 2024年1 - 9月，公司实现营业收入2.69亿元，较上年同期增长2.43%[2] - 实现归属于上市公司所有者的净利润5,004.19万元，较上年同期增长68.23%[2] - 实现归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3,109.74万元，较上年同期增长166.41%，原因包括去年同期净利润基数低、新产品新市场开发、理财收益和存款利息变化、股份支付费用减少等[2] - 截至第三季度报告期末，公司总资产25.03亿元，较上年度末增长6.48%，归属于上市公司股东的净资产21.68亿元，较上年度末增长1.54%[3] - 2024年1 - 9月，公司经营活动产生的现金流量净额1.14亿元，较上年同期增长387.56%，原因包括采购账期调整、销售商品收款增加、经营活动现金流出下降等[3] 产品应用与订单情况 - 公司的HTCC电子陶瓷产品应用于高可靠半导体、国防科工、高频通讯移动终端等领域，订单情况良好[3] HTCC产品进展 - 公司已建成完整的HTCC自动化设备产线，建立了HTCC产品线端到端的能力，在材料、工艺等多方面有成果，部分产品已取得客户认可并小批量交付，控股子公司相关产品也有进展[4] 募投项目进展 - 公司募投项目“新建灿勤科技园”项目包含三个子项目，一期部分厂房2023年底达预定可使用状态，二期土建完成超60%，三期已拿施工许可证正在打桩[5] 产品应用场景 - 公司最新款陶瓷介质滤波器适用于sub - 6GHz频段内的4G、5G、5.5G等通信网络，公司产品有应用于星网计划[5] 高端陶瓷器件技术壁垒 - 材料壁垒：自有粉体配方是核心竞争力，研发要求高、周期长、难以复制[6] - 工艺壁垒：生产加工需要较强制备能力，成熟工艺靠长期经验积累，企业会保护工艺，新进入者难以短期内取得高性能产品生产工艺[6] - 创新研发壁垒：下游应用领域扩大，技术更新快，要求上游厂商具备多种研发相关能力，否则难以适应市场需求[6] 信息披露情况 - 本次活动公司严格按规定交流沟通，不存在未公开重大信息泄露情形[7]

证券代码：688182 证券简称：灿勤科技 江苏灿勤科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 11 月 5 日-7 日） 编号：2024-012 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------------------|----------------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | ☑ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | | | | | | 投资者关系活 | □ 媒体采访 | □业绩说明会 | | | | | | | | 动类别 | □新闻发布会 | □ 路演活动 | | | | | | | | | □ 现场参观 | | | | | | | | | | ☑其他（线上会议、券商策略会） | | | | | | | | | 参与单位名称 | | | ...

公司业绩 - 2024年1-9月，公司实现营业收入2.69亿元，同比增长2.43% [2] - 归属于上市公司所有者的净利润为5,004.19万元，同比增长68.23% [2] - 扣除非经常性损益的净利润为3,109.74万元，同比增长166.41% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比增长387.56% [2][3] 产品与技术 - 公司最新款的陶瓷介质滤波器适用于4G、5G、5G-A/5.5G等各类通信网络 [3] - 高端陶瓷器件的技术壁垒包括材料壁垒、工艺壁垒和创新研发壁垒 [3][4] - HTCC产品线已实现单层厚度最小0.1mm，最小孔径0.1mm，最小线宽50um，最小线距50um [5] - 公司产品已应用于星网计划，并参与国防科工领域重点工程 [6] 项目进展 - 募投项目“新建灿勤科技园”包括介质波导滤波器产能扩张、HTCC/LTCC产品线及电子陶瓷研究院项目 [6] - 一期工程部分厂房已于2023年底达到预定可使用状态 [6] - 二期工程土建已完成超过60% [6] - 三期工程已拿到施工许可证，正在打桩 [6]

江苏灿勤科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：688182 证券简称：灿勤科技 江苏灿勤科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------|----------|---------------------------------------|------------------------------------------|-- ...