CPO概念市场表现 - CPO概念股5日盘中大幅上涨，生益电子涨停，德科立、仕佳光子涨幅超12%，海得控制、方正科技、广合科技等涨停，德明利涨约9% [1] 博通Tomahawk 6交换芯片动态 - 博通Tomahawk 6交换芯片已启动交付，单颗芯片吞吐能力相当于6颗前代芯片，理论峰值达102Tbps [1] - 首批客户包括全球头部云服务商及网络设备厂商，7月将全面登陆数据中心市场 [1] - Tomahawk 6售价低于2万美元，客户需求旺盛，用于搭建更大规模算力集群 [1] 交换芯片与光模块升级关联 - 新一代交换芯片推出是光模块速率升级的重要契机，Tomahawk 4代、5代分别对应400G与800G放量时间点 [1] - Tomahawk 6支持200G*512lane数据交换需求，有望推动1.6T光模块（单波200G）放量，驱动头部光模块厂商收入与盈利增长 [1] CPO技术进展与行业影响 - Tomahawk 6提供CPO版本，显著降低功耗与延时，减少链路震荡并提升长期可靠性，对超大规模AI网络建设具有关键价值 [2] - 博通作为CPO方案重要推动者，Tomahawk 6有望推动CPO方案成熟，为光器件与光芯片厂商带来新成长机遇 [2]

科创信息技术ETF摩根表现 - 科创信息技术ETF摩根(588770)上涨1 71% 冲击3连涨 跟踪指数上证科创板新一代信息技术指数(000682)上涨1 48% [1] - 成分股生益电子(688183)涨超18% 芯原股份(688521)上涨7 01% 思特威(688213)上涨4 42% 翱捷科技(688220)和拓荆科技(688072)等个股跟涨 [1] - 近1周规模增长284 31万元 份额增长300 00万份 新增规模和份额均位居可比基金第一 [1] 云计算与AI行业趋势 - 中国公共云市场受生成式AI驱动重回两位数增长 2024年H2同比增长15 8% [1] - 阿里云在IaaS和PaaS市场份额分别达26 1%和24 4% 显著领先同业 [1] - 云计算与AI融合成为行业关键趋势 云厂商通过基础设施与大模型结合可覆盖长尾客户并实现向上促销增收 [1] - 阿里云凭借通义千问与云架构的高耦合度形成差异化优势 [1] - 公共云的弹性伸缩和多租户复用特性可提升智算中心资源利用率 为AI应用提供高性价比算力支撑 [1] 上证科创板新一代信息技术指数 - 从科创板市场选取50家市值较大的下一代信息网络 电子核心 新兴软件和新型信息技术服务 互联网与云计算 大数据服务 人工智能等领域上市公司证券作为指数样本 [2] - 反映科创板市场新一代信息技术产业上市公司证券的整体表现 [2] 摩根资产管理科技产品线 - 摩根新兴动力基金(A类377240 C类014642)从长期视角把握新兴产业趋势 [2] - 摩根智慧互联基金(A类001313 C类016919)聚焦人工智能相关领域机会 [2] - 摩根动力精选基金(A类006250 C类013137)关注新能源车产业链和人形机器人等领域 [2] - 摩根慧选成长基金(A类008314 C类008315)布局A+H优质成长企业 [2] - 摩根太平洋科技基金(PRC人民币对冲968061 PRC人民币968962 PRC美元968063)精选太平洋地区优质科技企业 [2] - 摩根恒生科技ETF(QDII)(513890 联接A类018577 联接C类018578)布局港股科技资产 [3] - 摩根中证创新药产业ETF(560900)布局中国创新药企 [3] - 摩根纳斯达克100指数基金(QDII)(人民币A019172 人民币C019173 美元A019174 美元C019175)布局全球科技龙头 [3]

算力硬件股表现 - 算力硬件股午后持续走强 CPO PCB等方向领涨 [1] - 生益电子触及20CM涨停 胜宏科技 鼎泰高科 瑞可达 仕佳光子 德科立 博创科技涨超10% [1] - 华脉科技 海得控制 方正科技 广合科技等多股涨停 [1]

回购方案概述 - 公司于2025年4月18日通过董事会决议，并于2025年5月12日经股东大会批准，计划以集中竞价交易方式回购股份用于股权激励或员工持股计划 [2] - 回购资金总额为5,000万元至10,000万元，回购价格上限初始设定为43.02元/股 [2] - 回购期限为2025年5月12日至2026年4月17日 [1] 回购进展 - 截至2025年5月31日，公司尚未实施回购 [3] - 后续将根据市场情况择机实施回购计划 [3] 回购价格上限调整 - 因2024年年度权益分派（每10股派发现金红利2.50元），公司于2025年6月4日调整回购价格上限 [3] - 调整后回购价格上限为42.77元/股，计算公式为（43.02元-每股现金红利0.2453元）/（1+0流通股变动比例） [4] - 现金红利计算基于总股本摊薄调整，实际每股现金红利约为0.2453元 [4] 调整后回购规模测算 - 按调整后价格上限42.77元/股计算，预计回购股份数量为116.90万股至233.81万股，占总股本0.14%至0.28% [4] - 实际回购数量及金额将以最终实施结果为准 [4] 其他事项 - 除价格上限调整外，回购方案其他条款无变化 [5] - 公司将根据市场情况推进回购并及时履行信息披露义务 [5]

回购方案 - 回购方案首次披露日为2025年4月19日，实施期限至2026年4月17日[3] - 预计回购金额5000万元至10000万元，用于员工持股或股权激励[3] - 截至2025年5月31日，累计已回购股数0万股[3] - 调整后回购股份价格上限不超过42.77元/股，6月4日生效[4] - 以调整后价格上限测算，回购股份约116.90 - 233.81万股，占总股本0.14% - 0.28%[9] 利润分配 - 2024年度每10股派现金红利2.50元（含税），股权登记日6月3日，除权除息日6月4日[7] 审议情况 - 2025年4月18日董事会审议回购议案并提交股东大会[4] - 2025年5月12日股东大会通过回购及利润分配预案[4][7]

差异化分红方案 - 公司2024年度拟以股权登记日总股本扣减回购专用账户股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），不送红股且不以公积金转增股本 [6] - 分配总额以母公司可供分配利润91,677.7899万元为基础，扣除10%法定公积金3,013.3464万元后实施 [6] - 若股权登记日前股本基数变动，公司将维持每股分配比例不变并相应调整总额 [6] 回购股份情况 - 截至2024年4月30日，公司累计回购股份15,518,757股，占总股本1.87%，回购最高价10.80元/股，最低价8.52元/股，支付总额149,972,150.77元（不含交易费用） [5] - 回购专用账户中的股份不享有利润分配权，导致2024年度利润分配需实施差异化分红 [5] 差异化分红计算依据 - 除权参考价计算采用前收盘价31.09元（2025年5月12日），实际分派后参考价为30.84元/股，流通股份变动比例为0 [6] - 虚拟分派现金红利为0.2453元/股，计算方式为（参与分配股本816,302,418股×0.25元）÷总股本831,821,175股 [6] - 回购股份不参与分红对除权参考价影响仅0.0151%，影响较小 [6] 法律合规性 - 差异化分红方案符合《公司法》《证券法》《自律监管指引第7号》及《公司章程》规定 [7] - 方案经董事会第八次会议及股东大会审议通过，程序合法有效 [4][6]

分红方案 - 公司实施差异化分红方案 每股现金红利0 25元[1] - 以总股本扣减回购专用账户股份为基数 向全体股东每10股派发现金红利2 50元（含税）[2] - 不进行送红股或资本公积转增股本[2] 分红金额计算 - 截至公告日公司总股本831 821 175股 扣除回购账户15 518 757股后参与分红股份数为816 302 418股[2] - 合计拟派发现金红利20 407 5605万元（含税）[2] - 虚拟分派现金红利经摊薄调整后为每股0 2453元[3] 除权除息安排 - 除权（息）参考价计算公式为前收盘价减去0 2453元[3] - 流通股份变动比例为0[3] - 股权登记日、除权（息）日、现金红利发放日具体日期未披露[1][3] 红利派发方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发[3] - 特定股东（广东生益科技等）现金红利由公司直接发放[4] - 未办理指定交易股东的现金红利暂由中国结算上海分公司保管[3] 税务处理 - 自然人股东持股超1年免征个人所得税 持股1年内暂不代扣个税[4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股派0 225元[5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税 税后每股派0 225元[6] - 其他机构投资者不代扣所得税 每股实际派发0 25元[6]

股份回购 - 截至2024年4月19日，累计回购8,905,035股，占总股本1.07%[4] - 截至2024年4月30日，实际回购15,518,757股，占比1.87%，支付149,972,150.77元[4] 利润情况 - 2024年度合并报表归母净利润33,197.3154万元，母公司净利润30,133.4639万元[7] - 提取10%法定公积金3,013.3464万元，母公司可供分配利润91,677.7899万元[7] 利润分配 - 2024年度拟每10股派现2.50元（含税）[7] - 2025年5月12日收盘价31.09元/股，除权（息）参考价30.84元/股[9][10] - 虚拟分派现金红利约0.2453元/股，除权（息）参考价约30.8447元/股，影响0.0151%[10] 合规说明 - 本次差异化分红符合规定，不损害公司和股东利益[11]

利润分配 - 每股现金红利0.25元[3] - 股权登记日为2025/6/3，除权（息）日和发放日为2025/6/4[3] - 方案于2025年5月12日股东大会审议通过[4] 数据计算 - 总股本831,821,175股，扣减后股份数816,302,418股[7] - 拟派发现金红利20,407.5605万元（含税）[7] - 虚拟分派红利约0.2453元/股[8] 税负情况 - 持股期限不同，股息红利实际税负不同[13] - QFII按10%税率代扣，税后每股派0.225元[13] - 香港联交所投资者按10%税率代扣，税后每股派0.225元[14]

核心观点 - 公司2024年利润实现大幅度扭亏 2025年一季度经营延续同比向好态势 维持买入评级 [2] - 公司深化产品布局和加强研发投资 驱动业绩增长并凝聚新动能 [4][5] 财务表现 - 2024年全年实现收入46.87亿元 同比增长43.19% 实现归母净利润3.32亿元 扣非归母净利润3.27亿元 同比皆大幅度扭亏 [3] - 2025年一季度实现营收15.79亿元 同比增长78.55% 环比增长4.79% 实现归母净利润2.00亿元 同比增长656.87% 环比增长37.63% 扣非归母净利润1.98亿元 同比增长715.72% 环比增长32.45% [3] - 2024年毛利率22.73% 归母净利率7.08% 同比提升7.85个百分点 扣非归母净利率6.98% 同比提升8.31个百分点 [3] - 2025年一季度毛利率29.84% 环比提升4.89个百分点 归母净利率12.67% 同比提升9.68个百分点 扣非归母净利率12.53% 同比提升9.79个百分点 [3] 业务运营 - 2024年服务器产品订单占比提升至48.96% 销售面积达到145.69万平方米 同比增长15.24% [4] - 公司成功实施服务器等领域关键项目的导入与认证 实现多款产品量产 [4] - 东城四期2024年实现产量和产值稳步上升 并实现季度连续盈利 利润保持稳定增长 [5] - 泰国生产基地项目计划投资金额从1亿美元增加至1.7亿美元 预计2026年试生产 [5] - 智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目已启动 第一阶段预计2025年试生产 第二阶段预计2027年试生产 [5] 研发投入 - 2024年在集团内成立24个研发技术攻关项目 聚焦网络、卫星通讯、通讯、消费电子、高端服务器、智能汽车电子、新能源等领域 [5] - 以先进技术为驱动力助力在AI算力、交换机、低轨卫星等领域的市场开拓 [5] 业绩预测 - 预计2025年实现收入69.98亿元 归母净利润9.03亿元 [5] - 预计2026年实现收入90.73亿元 归母净利润13.28亿元 [5] - 预计2027年实现收入116.11亿元 归母净利润17.67亿元 [5] - 对应2025-2027年PE分别为27.7倍、18.8倍、14.1倍 [5]