投资评级与估值 - 首次覆盖智洋创新，给予“增持”评级，目标价为55.54元 [11][12] - 估值结合PE和PS方法，参考拓尔思、汉威科技、纵横股份等可比公司，给予公司2026年150倍PE或10倍PS [25][26][27] - 公司当前总市值为8,870百万元，基于谨慎取低原则，综合估值为128.66亿元人民币 [6][27] 核心业务与财务表现 - 公司是人工智能企业，专注于电力、水利、轨道交通、新能源等行业的人工智能解决方案，已形成六大基础技术平台 [12][29] - 财务预测显示营收持续增长，预计2025-2027年营业总收入分别为1,170百万元、1,417百万元、1,741百万元，同比增速分别为20.5%、21.1%、22.9% [5][21] - 预计2025-2027年归母净利润分别为65百万元、86百万元、114百万元，同比增速分别为25.7%、32.9%、33.0% [5] - 销售毛利率预计稳步提升，从2025年的32.6%升至2027年的34.1% [21] 新产品与技术突破 - 公司正式推出星隼SF-X1卫星拒止空间具身智能无人机，定位“巡检无界・智守万物”，突破卫星拒止环境作业限制 [4][48] - 新产品具备“具身大脑+运控小脑”架构，实现三维态势感知、规划决策与运动控制，适用于桥梁、隧道、矿洞等多种密闭或特种场景 [4][56] - 该无人机搭载多模态信号融合定位系统和100Tops算力，基于Dynamic系列软件实现高效业务处理，支持自动航线规划和报告生成 [4][57] 行业应用与市场拓展 - 公司在电力行业已成功应用于特高压线路及多项国际大型活动保电场景，市场占有率居国内领先地位 [32][44] - 积极拓展水利、轨道交通等新领域，2025年上半年水利行业营收同比增长16.79%，轨道交通业务已在18个铁路局试点 [40][44] - 人工智能行业进入“技术深化与场景融合”阶段，公司通过持续研发投入（2025H1研发费用占比12.16%）和横向拓展新场景打开成长空间 [39][40] 历史业绩与研发投入 - 公司营收从2020年的502百万元增长至2024年的971百万元，过去5年持续增长 [35] - 研发费用从2020年的39百万元增至2024年的111百万元，2025年上半年同比增长19.97%，保持高投入 [35][40] - 2025年上半年公司提交知识产权申请91件，其中人工智能相关发明专利37件，占比77.08% [40]

股价表现 - 股价再创历史新高，近一个月内有11个交易日刷新历史纪录，当前上涨0.57%至38.51元 [2] - 最新A股总市值达89.21亿元，A股流通市值89.21亿元，成交286.58万股，成交金额1.08亿元，换手率1.24% [2] - 近10日融资余额增加8937.23万元，达到5.22亿元，环比增长20.64% [2] 行业对比 - 所属电力设备行业整体下跌0.82%，行业内165只个股上涨，227只个股下跌 [2] - 行业内奥特迅、石大胜华等4只个股涨停，顺钠股份、方正电机、天宏锂电等跌幅居前，分别为9.06%、8.47%、8.24% [2] 公司财务 - 前三季度实现营业收入7.53亿元，同比增长11.38% [2] - 前三季度实现净利润4594.36万元，同比增长24.97%，基本每股收益为0.1990元，加权平均净资产收益率5.21% [2]

会议信息 - 2025 年第四次临时股东会于 11 月 13 日在山东省淄博市高新区召开[2] - 出席会议股东和代理人 75 人，所持表决权 120,260,497，占比 51.9147%[2] - 9 名在任董事全部出席，董事会秘书出席，部分高管列席[3] 议案表决 - 《关于公司 2025 年前三季度利润分配预案的议案》审议通过[4] - 普通股股东同意票数 120,258,597，比例 99.9984%[4] - 5%以下股东同意票数 3,869,278，比例 99.9509%[6]

股东会信息 - 公司董事会于2025年10月28日发布召开股东会通知，11月13日15:00召开[5] - 股东会网络投票时间为2025年11月13日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人11人，代表股份116,665,134股，占总股本50.3626%[8] - 网络投票股东代表股份3,595,363股，占总股本1.5521%[9] - 现场及网络投票股东共75人，代表股份120,260,497股，占总股本51.9147%[9] 议案表决 - 股东会审议《关于公司2025年前三季度利润分配预案的议案》，无新议案[10] - 该议案表决结果为120,258,597股同意，占出席会议股东有效表决权股份99.9984%[11] - 出席会议中小股东同意股数3,869,278股，占中小股东有表决权股份99.9509%[12]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中报34.25元/股，上涨2.03%，总市值79.34亿元，成交额5603.40万元，换手率0.72% [1] - 当日主力资金净流入374.64万元，大单买入1622.82万元（占比28.96%），卖出1248.18万元（占比22.28%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨208.92%，近5个交易日、20日、60日分别上涨9.36%、10.45%、24.73% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月26日，龙虎榜净买入-1435.76万元，买入总额4109.03万元（占总成交额21.14%），卖出总额5544.79万元（占总成交额28.52%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2006年3月27日，于2021年4月8日上市，位于山东省淄博市高新区 [2] - 主营业务为电力智能运维分析管理系统提供商，服务于输电、变电、配电环节的智能监测及数据分析 [2] - 主营业务收入构成：输电场景人工智能解决方案占82.52%，变电场景人工智能解决方案占13.02%，水利行业人工智能解决方案占3.20%，轨道交通行业人工智能解决方案占1.15% [2] 行业分类与股东情况 - 所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括电力物联网、智能电网、特高压、小盘、高派息等 [2] - 截至9月30日，股东户数为6247户，较上期增加9.77%，人均流通股37081股，较上期减少8.90% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入7.53亿元，同比增长11.38%，归母净利润4594.36万元，同比增长24.97% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现1.96亿元，近三年累计派现1.42亿元 [3]

减持主体及持股情况 - 董事陈晓娟持有公司股份2,578,178股，占公司总股本的1.11% [1] - 董事孙培翔持有公司股份1,332,568股，占公司总股本的0.58% [1] - 董事张万征持有公司股份810,104股，占公司总股本的0.35% [1] - 副总经理鲍春飞持有公司股份823,434股，占公司总股本的0.36% [1] - 副总经理王书堂持有公司股份533,058股，占公司总股本的0.23% [1] - 副总经理胡志坤持有公司股份283,100股，占公司总股本的0.12% [1] - 财务总监胡学海持有公司股份140,060股，占公司总股本的0.06% [1] - 以上减持主体所持股份均为无限售流通股，且无一致行动人 [1][3] 减持计划主要内容 - 董事陈晓娟计划减持不超过500,000股，不超过公司总股本的0.22% [2] - 董事孙培翔计划减持不超过270,000股，不超过公司总股本的0.12% [2] - 董事张万征计划减持不超过100,000股，不超过公司总股本的0.04% [2] - 副总经理鲍春飞计划减持不超过160,000股，不超过公司总股本的0.07% [2] - 副总经理王书堂计划减持不超过100,000股，不超过公司总股本的0.04% [2] - 副总经理胡志坤计划减持不超过48,000股，不超过公司总股本的0.02% [2] - 财务总监胡学海计划减持不超过30,000股，不超过公司总股本的0.01% [2] - 减持方式主要为集中竞价或大宗交易，减持原因为股东自身资金需求 [2] 历史承诺与合规性 - 本次减持计划与相关董事及高级管理人员此前在招股说明书中作出的承诺一致 [4][6] - 相关承诺包括锁定期、减持价格、每年转让股份比例限制及离职后转让限制等 [4] - 公司不属于上市时未盈利的公司，本次减持不涉及控股股东或实际控制人减持首发前股份 [6] - 王书堂、胡志坤、胡学海为公司上市后聘任的高级管理人员，其减持按相关法律法规执行 [5]

公司董事及高级管理人员持股情况 - 董事陈晓娟持有公司股份约258万股，占总股本比例为1.11% [1] - 董事孙培翔持有公司股份约133万股，占总股本比例为0.58% [1] - 董事张万征持有公司股份约81万股，占总股本比例为0.35% [1] - 副总经理鲍春飞持有公司股份约82万股，占总股本比例为0.36% [1] - 副总经理王书堂持有公司股份约53万股，占总股本比例为0.23% [1] - 副总经理胡志坤持有公司股份约28万股，占总股本比例为0.12% [1] - 财务总监胡学海持有公司股份约14万股，占总股本比例为0.06% [1] - 以上人员所持股份均为无限售流通股 [1] 公司董事及高级管理人员减持计划 - 董事陈晓娟计划减持不超过50万股 [2] - 董事孙培翔计划减持不超过27万股 [2] - 董事张万征计划减持不超过10万股 [2] - 副总经理鲍春飞计划减持不超过16万股 [2] - 副总经理王书堂计划减持不超过10万股 [2] - 副总经理胡志坤计划通过集中竞价方式减持不超过约4.8万股 [2] - 财务总监胡学海计划通过集中竞价方式减持不超过3万股 [2] - 减持原因为股东自身资金需求 [2] 公司业务构成与市值 - 公司2024年1至12月份营业收入构成为：电力行业占比82.57%，轨道交通行业占比9.58%，水利行业占比7.49%，其他业务占比0.26%，其他行业占比0.1% [2] - 截至发稿，公司市值为78亿元 [3]

股东减持计划 - 陈晓娟持股2,578,178股占1.11%，拟减持不超500,000股不超0.22%[2] - 孙培翔持股1,332,568股占0.58%，拟减持不超270,000股不超0.12%[2] - 张万征持股810,104股占0.35%，拟减持不超100,000股不超0.04%[2] - 鲍春飞持股823,434股占0.36%，拟减持不超160,000股不超0.07%[2] - 王书堂持股533,058股占0.23%，拟减持不超100,000股不超0.04%[2] - 胡志坤持股283,100股占0.12%，拟减持不超48,000股不超0.02%[2] - 胡学海持股140,060股占0.06%，拟减持不超30,000股不超0.01%[2] - 减持期间为2025年11月28日～2026年2月27日[8][9] 过往减持情况 - 孙培翔于2022/4/29 - 2022/10/28减持29,659股，比例0.019%，价格16.600 - 17.624元/股[6] - 张万征于2023/6/12 - 2023/6/19减持100,000股，比例0.07%，价格18.85 - 20.12元/股[6] - 鲍春飞于2023/6/12 - 2023/6/19减持100,000股，比例0.07%，价格18.75 - 20.10元/股[6] 股东承诺 - 担任董事等的股东承诺上市12个月内不转让股份，锁定期满后2年减持价不低于发行价等[10] - 担任核心技术人员的王书堂承诺上市12个月内和离职后6个月内不转让股份等[10] 减持影响说明 - 本次拟减持事项与此前承诺一致[11] - 本次减持计划存在不确定性，不会影响公司治理和持续经营[12]

董事及高级管理人员股份减持计划 - 公司董事陈晓娟计划减持不超过50万股，占公司总股本的0.22% [1] - 公司董事孙培翔计划减持不超过27万股，占公司总股本的0.12% [1] - 公司董事张万征计划减持不超过10万股，占公司总股本的0.04% [1] 副总经理及财务总监股份减持计划 - 公司副总经理鲍春飞计划减持不超过16万股，占公司总股本的0.07% [1] - 公司副总经理王书堂计划减持不超过10万股，占公司总股本的0.04% [1] - 公司副总经理胡志坤计划减持不超过4.8万股，占公司总股本的0.02% [1] - 公司财务总监胡学海计划减持不超过3万股，占公司总股本的0.01% [1] 减持方式与原因 - 所有减持计划均通过集中竞价或大宗交易方式进行，其中胡志坤和胡学海仅通过集中竞价方式减持 [1] - 本次股份减持计划的原因为股东自身资金需求 [1]

减持计划概况 - 公司七名董事及高级管理人员计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份 [1] - 本次减持计划总规模上限为120.8万股，占公司总股本的比例上限为0.52% [1] - 减持期间为2025年11月28日至2026年2月27日 [1] 各人员减持细节 - 董事陈晓娟拟减持不超过50万股，占公司总股本的0.22% [1] - 董事孙培翔拟减持不超过27万股，占公司总股本的0.12% [1] - 董事张万征拟减持不超过10万股，占公司总股本的0.04% [1] - 副总经理鲍春飞拟减持不超过16万股，占公司总股本的0.07% [1] - 副总经理王书堂拟减持不超过10万股，占公司总股本的0.04% [1] - 副总经理胡志坤拟减持不超过4.8万股，占公司总股本的0.02% [1] - 财务总监胡学海拟减持不超过3万股，占公司总股本的0.01% [1] 减持原因与影响 - 减持原因为股东自身资金需求 [1] - 具体减持价格、数量及方式将根据市场情况确定，存在不确定性 [1] - 上述减持主体均非公司控股股东或实际控制人 [1] - 本次减持不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [1]