利润分配方案 - 2025年第四次临时股东会11月13日通过利润分配方案[5] - 以231,650,370股为基数，每股派0.1元，共派23,165,037元[7] 时间安排 - 股权登记日2025/11/26，除权（息）和现金红利发放日2025/11/27[4][9] 红利发放 - 部分股东公司自行发放红利[10] 税收政策 - 不同股东类型税负和实发金额不同[11][12][13] 咨询信息 - 咨询联系证券部，电话0533 - 3580242[14]

投资评级与核心观点 - 维持“优于大市”评级 [5] - 目标价为55.54元，该目标价基于PE和PS估值法得出，给予公司2026年150倍PE [5][17][21] - 核心观点认为，公司作为人工智能企业，其技术在电力、水利等领域已成功商业化落地，新推出的卫星拒止空间无人机预计将打开新的成长空间 [1][5] 财务表现与预测 - 公司营业总收入从2023年的7.98亿元增长至2024年的9.71亿元，同比增长21.6%，预计2025年至2027年将分别达到11.70亿元、14.17亿元和17.41亿元，增速分别为20.5%、21.1%和22.9% [4][15] - 归母净利润从2023年的0.42亿元增长至2024年的0.51亿元，同比增长23.6%，预计2025年至2027年将分别达到0.65亿元、0.86亿元和1.14亿元，增速分别为25.7%、32.9%和33.0% [4] - 销售毛利率预计将从2024年的31.77%稳步提升至2027年的34.15% [15] - 每股收益（EPS）预计将从2024年的0.22元增长至2027年的0.49元 [4][5] 业务分项预测 - **输电项目**：作为核心业务，2024年营收为6.87亿元，预计2025-2027年增速分别为16%、17%、18%，毛利率从31.07%提升至32.57% [10][15] - **变电项目**：2024年营收为1.14亿元，预计2025-2027年增速放缓至8%、6%、5%，毛利率稳定在23.27%左右 [11][15] - **轨交项目**：2024年营收为0.93亿元，虽基数较小但增长迅猛，预计2025-2027年增速高达60%、50%、50%，毛利率从29.94%提升至32.94% [12][15] - **水利项目**：2024年营收为0.73亿元，预计2025-2027年增速为35%、30%、30%，毛利率维持在54%以上的高水平 [13][15] 公司技术与业务定位 - 公司定位为助力行业数字化、智能化转型升级的人工智能企业，已构建六大基础技术平台 [5][22] - 业务从电力行业起步，已成功拓展至水利、轨道交通、新能源、应急管理等多个行业领域 [5][25][39] - 公司在电力行业市场占有率、装置在线率、客户满意度等方面居国内领先地位，其水利试点项目入选水利部“基层治水十大经验” [39] 成长驱动与新业务 - 人工智能行业已进入“技术深化与场景融合”双轮驱动阶段，公司持续加大研发投入，2025年上半年研发支出占营收比重达12.16% [35][36] - 公司正式推出“星隼SF-X1”卫星拒止空间具身智能无人机，该产品具备在无卫星信号环境下（如隧道、矿洞、大型设备内部）实现全自动巡检、测绘的能力，应用场景广泛 [5][46][52] - 新产品采用“具身大脑+运控小脑”架构，具备三维态势感知、自主规划决策和运动控制执行能力，并配有高效的Dynamic系列软件处理平台 [5][52][53]

新能源概念股市场表现 - 新能源概念股延续强势表现，电力设备行业个股持续大涨，总市值超千亿元的龙头企业思源电气在近30个交易日内13次创下历史新高 [1] - 锂电产业链爆发，超10只相关股票股价刷新历史纪录 [1] - 本周共有83只个股股价创历史新高，其中电力设备行业有17只，基础化工和电子行业各有11只 [3] - 从上市板块看，主板股票有48只创新高，科创板14只，创业板18只，北交所3只 [3] - 近30个交易日内股价创新高次数较多的个股包括香农芯创和电投能源（各15次），中信金属（14次），思源电气、云铝股份等（各13次） [5] 创新高个股集中的概念板块 - 创新高个股集中于新能源概念股，主要涉及六氟碳酸锂、VC添加剂、锂矿、电网设备和储能五个方向 [3] - 本周成交额居前的个股包括特变电工（572.19亿元）、香农芯创（526.49亿元）、江波龙（353.49亿元）等 [5] 政策利好驱动因素 - 国家能源局发布指导意见，统筹推进新能源大规模开发和高水平消纳，储能成为关键领域 [3] - 储能行业持续拉动锂电池行业发展，三季度中国储能锂电池出货量达165GWh，同比大增65% [3] - 2025年储能锂电池实现跨越式发展，前三季度出货量已超2024年全年总量的30% [3] 行业供需与价格形势 - 锂电池行业供给过剩问题缓解，部分产品出现供给紧张，储能与动力电池需求超预期 [4] - 全球储能电池需求在2025年激增，头部电池厂商排产环比连续增长，对2026年出货指引同步上调 [4] - 锂电材料结构性供应紧张，碳酸锂库销比降至低位，六氟磷酸锂、磷酸铁锂等环节供需矛盾突出 [4] - 六氟磷酸锂部分市场报价高达15万元/吨，主流成交价较10月中旬已翻倍 [4] - 电解液添加剂VC主流价格从6月初的4.87万元/吨反弹77%至11月12日的8.6万元/吨，FEC从5月底的3.3万元/吨反弹64%至5.4万元/吨 [4]

市场整体表现 - 本周共有83只个股股价创历史新高 较上周的94只减少 [1] - 从上市板块看 主板股票有48只 科创板股票有14只 创业板股票有18只 北交所股票有3只 [1] - 新能源概念股继续走强 电力设备行业个股持续大涨 [1] 领涨行业与概念分布 - 电力设备 基础化工 电子行业创新高个股较为集中 分别有17只 11只 11只 [1] - 个股集中的概念板块主要涉及5个方向 六氟碳酸锂 VC添加剂 锂矿 电网设备和储能 [1] - 锂电产业链爆发 超10只股票创历史新高 [1] 重点公司表现 - 总市值超千亿元龙头思源电气股价近30个交易日13次创历史新高 [1] - 总市值超千亿元的个股有6只 农业银行和工商银行总市值分别为29748.56亿元和29403.52亿元 [5] - 特变电工 香农芯创 江波龙本周成交额居前 分别为572.19亿元 526.49亿元 353.49亿元 [3] - 香农芯创 电投能源近30个交易日15次创新高 中信金属14次创新高 [4] - 华盛锂电 海科新源 孚日股份本周涨幅居前 分别上涨79.61% 71.38% 61.23% [6] 行业驱动因素 - 政策利好推动行业发展 国家能源局发布指导意见统筹推进新能源开发与消纳 储能成为关键领域 [2] - 三季度中国储能锂电池出货量165GWh 同比大增65% 2025年前三季度出货量超2024年全年总量30% [2] - 锂电池行业供给过剩问题缓解 部分产品出现供给紧张 储能与动力电池需求超预期 [2] - 锂电材料结构性供应紧张 碳酸锂库销比降至低位 六氟磷酸锂 磷酸铁锂等环节供需矛盾突出 [2] 关键产品价格变动 - 六氟磷酸锂部分市场报价高达15万元/吨 主流成交价较10月中旬已翻倍 [3] - 电解液添加剂VC主流价格从6月初4.87万元/吨反弹77%至11月12日的8.6万元/吨 [3] - 电解液添加剂FEC价格从5月底3.3万元/吨反弹64%至11月12日的5.4万元/吨 [3]

宏观与政策 - 10月社融增速走低，新型政策性金融工具和5000亿元地方政府债务限额下达将托底年末社融[3] - 央行淡化贷款数量目标，关注社融和货币指标，政策增量刺激紧迫性下降[3] - 货币政策需继续宽松，9月末新发放个人房贷利率仅降低3bp至3.06%[4] - 高市经济学侧重需求侧管理，2026年日本财政赤字率或提升但规模有限，日央行或加息30-50BP[5][6][7] 行业与市场 - 海博思创与宁德时代签订3年不低于200GWh电芯采购协议，阿特斯获加拿大411MW/1,858MWh储能大单[9][10] - 国内政策将新型储能纳入容量电价机制，内蒙古独立储能放电补偿为0.28元/kWh[10] - AI在金融多个场景落地，OpenAI估值或达1万亿美元，中国政策加快AI高价值应用场景培育[14][15] - NAND Flash价格近两个半月累计涨幅超50%，512Gb TLC NAND Wafer价格接近翻倍，NOR Flash报价或涨30%[18][20][21] - 2025年10月全市场公募基金资产净值36.02万亿元环比增2.26%，但份额环比降0.38%，权益型基金份额环比降2.73%[29] - 10月乘用车平均折扣率18.5%环比降0.3%，新能源车折扣率稳定在12.8%，自主新势力品牌折扣率低于10%[38][39] 公司动态 - 腾讯控股25Q3营收1929亿元同比增15.4%，经调整净利润706亿元同比增18.0%，资本开支130亿元同比降24.0%[47][48] - 哔哩哔哩25Q3 DAU达1.17亿同比增9%，经调整净利润7.9亿元同比增233.3%，广告收入25.7亿元同比增22.7%[60][61][62] - 国投电力25Q3营收149亿元同比降14.0%，归母净利27.2亿元同比降3.9%，燃料成本下行带动营业成本改善[71][72] - 腾讯音乐25Q3营收84.6亿元同比增20.6%，在线音乐付费用户达1.26亿，付费渗透率22.8%同比增2.2个百分点[82][83]

投资评级与估值 - 首次覆盖智洋创新，给予“增持”评级，目标价为55.54元 [11][12] - 估值结合PE和PS方法，参考拓尔思、汉威科技、纵横股份等可比公司，给予公司2026年150倍PE或10倍PS [25][26][27] - 公司当前总市值为8,870百万元，基于谨慎取低原则，综合估值为128.66亿元人民币 [6][27] 核心业务与财务表现 - 公司是人工智能企业，专注于电力、水利、轨道交通、新能源等行业的人工智能解决方案，已形成六大基础技术平台 [12][29] - 财务预测显示营收持续增长，预计2025-2027年营业总收入分别为1,170百万元、1,417百万元、1,741百万元，同比增速分别为20.5%、21.1%、22.9% [5][21] - 预计2025-2027年归母净利润分别为65百万元、86百万元、114百万元，同比增速分别为25.7%、32.9%、33.0% [5] - 销售毛利率预计稳步提升，从2025年的32.6%升至2027年的34.1% [21] 新产品与技术突破 - 公司正式推出星隼SF-X1卫星拒止空间具身智能无人机，定位“巡检无界・智守万物”，突破卫星拒止环境作业限制 [4][48] - 新产品具备“具身大脑+运控小脑”架构，实现三维态势感知、规划决策与运动控制，适用于桥梁、隧道、矿洞等多种密闭或特种场景 [4][56] - 该无人机搭载多模态信号融合定位系统和100Tops算力，基于Dynamic系列软件实现高效业务处理，支持自动航线规划和报告生成 [4][57] 行业应用与市场拓展 - 公司在电力行业已成功应用于特高压线路及多项国际大型活动保电场景，市场占有率居国内领先地位 [32][44] - 积极拓展水利、轨道交通等新领域，2025年上半年水利行业营收同比增长16.79%，轨道交通业务已在18个铁路局试点 [40][44] - 人工智能行业进入“技术深化与场景融合”阶段，公司通过持续研发投入（2025H1研发费用占比12.16%）和横向拓展新场景打开成长空间 [39][40] 历史业绩与研发投入 - 公司营收从2020年的502百万元增长至2024年的971百万元，过去5年持续增长 [35] - 研发费用从2020年的39百万元增至2024年的111百万元，2025年上半年同比增长19.97%，保持高投入 [35][40] - 2025年上半年公司提交知识产权申请91件，其中人工智能相关发明专利37件，占比77.08% [40]

会议信息 - 2025 年第四次临时股东会于 11 月 13 日在山东省淄博市高新区召开[2] - 出席会议股东和代理人 75 人，所持表决权 120,260,497，占比 51.9147%[2] - 9 名在任董事全部出席，董事会秘书出席，部分高管列席[3] 议案表决 - 《关于公司 2025 年前三季度利润分配预案的议案》审议通过[4] - 普通股股东同意票数 120,258,597，比例 99.9984%[4] - 5%以下股东同意票数 3,869,278，比例 99.9509%[6]

股东会信息 - 公司董事会于2025年10月28日发布召开股东会通知，11月13日15:00召开[5] - 股东会网络投票时间为2025年11月13日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人11人，代表股份116,665,134股，占总股本50.3626%[8] - 网络投票股东代表股份3,595,363股，占总股本1.5521%[9] - 现场及网络投票股东共75人，代表股份120,260,497股，占总股本51.9147%[9] 议案表决 - 股东会审议《关于公司2025年前三季度利润分配预案的议案》，无新议案[10] - 该议案表决结果为120,258,597股同意，占出席会议股东有效表决权股份99.9984%[11] - 出席会议中小股东同意股数3,869,278股，占中小股东有表决权股份99.9509%[12]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中报34.25元/股，上涨2.03%，总市值79.34亿元，成交额5603.40万元，换手率0.72% [1] - 当日主力资金净流入374.64万元，大单买入1622.82万元（占比28.96%），卖出1248.18万元（占比22.28%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨208.92%，近5个交易日、20日、60日分别上涨9.36%、10.45%、24.73% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月26日，龙虎榜净买入-1435.76万元，买入总额4109.03万元（占总成交额21.14%），卖出总额5544.79万元（占总成交额28.52%） [1] 公司基本情况 - 公司成立于2006年3月27日，于2021年4月8日上市，位于山东省淄博市高新区 [2] - 主营业务为电力智能运维分析管理系统提供商，服务于输电、变电、配电环节的智能监测及数据分析 [2] - 主营业务收入构成：输电场景人工智能解决方案占82.52%，变电场景人工智能解决方案占13.02%，水利行业人工智能解决方案占3.20%，轨道交通行业人工智能解决方案占1.15% [2] 行业分类与股东情况 - 所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括电力物联网、智能电网、特高压、小盘、高派息等 [2] - 截至9月30日，股东户数为6247户，较上期增加9.77%，人均流通股37081股，较上期减少8.90% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入7.53亿元，同比增长11.38%，归母净利润4594.36万元，同比增长24.97% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现1.96亿元，近三年累计派现1.42亿元 [3]

减持主体及持股情况 - 董事陈晓娟持有公司股份2,578,178股，占公司总股本的1.11% [1] - 董事孙培翔持有公司股份1,332,568股，占公司总股本的0.58% [1] - 董事张万征持有公司股份810,104股，占公司总股本的0.35% [1] - 副总经理鲍春飞持有公司股份823,434股，占公司总股本的0.36% [1] - 副总经理王书堂持有公司股份533,058股，占公司总股本的0.23% [1] - 副总经理胡志坤持有公司股份283,100股，占公司总股本的0.12% [1] - 财务总监胡学海持有公司股份140,060股，占公司总股本的0.06% [1] - 以上减持主体所持股份均为无限售流通股，且无一致行动人 [1][3] 减持计划主要内容 - 董事陈晓娟计划减持不超过500,000股，不超过公司总股本的0.22% [2] - 董事孙培翔计划减持不超过270,000股，不超过公司总股本的0.12% [2] - 董事张万征计划减持不超过100,000股，不超过公司总股本的0.04% [2] - 副总经理鲍春飞计划减持不超过160,000股，不超过公司总股本的0.07% [2] - 副总经理王书堂计划减持不超过100,000股，不超过公司总股本的0.04% [2] - 副总经理胡志坤计划减持不超过48,000股，不超过公司总股本的0.02% [2] - 财务总监胡学海计划减持不超过30,000股，不超过公司总股本的0.01% [2] - 减持方式主要为集中竞价或大宗交易，减持原因为股东自身资金需求 [2] 历史承诺与合规性 - 本次减持计划与相关董事及高级管理人员此前在招股说明书中作出的承诺一致 [4][6] - 相关承诺包括锁定期、减持价格、每年转让股份比例限制及离职后转让限制等 [4] - 公司不属于上市时未盈利的公司，本次减持不涉及控股股东或实际控制人减持首发前股份 [6] - 王书堂、胡志坤、胡学海为公司上市后聘任的高级管理人员，其减持按相关法律法规执行 [5]