报告公司投资评级 公司首次给予"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 业绩保持高增长,储能景气度高涨。2023年公司营收25.37亿元,同比+41.77%;归母净利润2.81亿元,同比+36.71% [1] 2) 公司在储能系统技术服务领域积累多年,拥有行业领先的技术储备和持续提升的市场地位 [3] 3) 电力试验检测服务是确保新型电力系统安全稳定运行的重要手段,未来我国电力市场将继续保持增长,这将推动电力设备检测行业的供需规模继续保持增长态势 [5] 4) 公司智能配用电设备、智能监测设备、机器人及无人机等业务领域持续保持优势地位 [5] 5) 公司通过收购检验检测公司,积极拓展省外业务 [6] 6) 公司未来3年业绩考核目标为:2024-2026年净利润复合增长率不低于25%-26% [7] 分产品总结 1) 储能系统技术服务 - 2023年营收7.26亿元,同比+123.11%,毛利率14.69% [2] - 预计2024-2026年营收增速分别为110%、70%、48% [8] - 预计2024-2026年毛利率分别为14.19%、14.39%、14.79% [8] 2) 试验检测及调试服务 - 2023年营收5.82亿元,同比+64.73%,毛利率42.34% [2] - 预计2024-2026年营收增速分别为115%、45%、20% [11] - 预计2024-2026年毛利率维持42.34% [11] 3) 智能监测设备 - 2023年营收2.58亿元,同比+5.04%,毛利率35.48% [2] - 预计2024-2026年营收增速均为10% [11] - 预计2024-2026年毛利率分别为36.48%、36.48%、36.48% [11] 4) 智能配用电设备 - 2023年营收4.42亿元,同比+31.85%,毛利率34.32% [2] - 预计2024-2026年营收增速分别为35%、35%、30% [11] - 预计2024-2026年毛利率分别为35.32%、35.52%、36.02% [11] 5) 机器人及无人机 - 2023年营收2.75亿元,同比-7.36%,毛利率30.42% [2] - 预计2024-2026年营收增速均为-10% [11] - 预计2024-2026年毛利率分别为30.62%、31.62%、32.62% [11]

北京德恒（深圳）律师事务所 关于南方电网电力科技股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见 深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 B 座 11 层 电话:0755-88286488 传真:0755-88286499 邮编:518026 ——————————————————————————— ——————————————————————————— 北京德恒（深圳）律师事务所 关于南方电网电力科技股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见 北京德恒（深圳）律师事务所 关于南方电网电力科技股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见 德恒 06G20230174-00024 号 致：南方电网电力科技股份有限公司 南方电网电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会 （以下简称"本次会议"）于 2024 年 6 月 5 日（星期三）召开。北京德恒（深 圳）律师事务所（以下简称"德恒"或"本所"）受公司委托，指派李翔律师、 王金玲律师（以下简称"本所律师"）出席了本次会议。根据《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法 ...

证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2024-017 南方电网电力科技股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 6 月 5 日 （二） 股东大会召开的地点：广州市越秀区东风东路水均岗粤电大厦 920 会议 室 （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，董事长吴亦竹先生主持，会议采用现场投 票和网络投票相结合的表决方式。本次股东大会的召集和召开程序、出席会议人 员的资格和召集人资格、会议的表决程序和表决结果均符合《中华人民共和国公 司法》及《南方电网电力科技股份有限公司章程》的规定 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 14 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 14 | ...

背靠南方电网，技术服务与智能设备双轮驱动 - 公司以电源清洁化和电网智能化为主线，聚焦两大技术服务和三大智能设备业务 [7][8] - 公司积极开拓市场，各类业务持续稳定增长 [10][11] - 分业务看,储能系统技术服务业务、试验检测及调试服务贡献主要营收 [12][13] - 分地区看,公司营业收入主要来源于广东地区,广东省外占比显著提升 [15][16] - 整体盈利能力较为稳定,储能业务毛利率大幅提升 [17] 新型储能高速发展,储能业务加速放量 - 国内储能行业爆发,大储商业模式逐渐清晰 [20][21][22] - 新能源配储政策强驱动,国内大部分省份均已出台了新能源项目配置储能的比例及时长要求 [22][23] - 源网侧盈利模式走向多元化,储能经济性持续提升 [24][25] - 新型储能高速发展,储能装机量快速提升 [27][28][29] - 公司具备储能全流程业务能力,自研电池系统和储能EMS [30][31][32] - 南方电网加大储能布局,公司背靠南方电网具备资源优势 [34][35][36] - 公司掌握多项核心技术,项目经验丰富,在手订单充裕 [38][39][40] 试验检测及调试服务技术壁垒较高,实现跨省突破 - 我国电源结构以火电为主,未来电源灵活性的主体需要从火电入手 [43][44][45] - 核电政策趋于积极,中国核电核准审批加速 [45][46][47] - 国内海上风电进入高增周期,2023-2026年新增装机三年CAGR有望达到45.22% [47][48][49] - 试验检测与调试业务较快增长,毛利率稳定在40%左右 [50][51][52] - 试验检测业务技术领先、资质完备,收购广西桂能和贵州创星顺利拓展省外市场 [53][54][55] 电网数智化建设赋能,智能设备行业前景广阔 - 国网、南网加大"十四五"期间配电网投资,加强智能配用电建设 [64][65] - 公司智能配用电设备基于现有配用电统一操作系统"丝路InOS",实现智能配用电终端操作系统的国产替代 [67][68] - 基于"丝路"系统的新一代量测设备形成南网标准,公司积极开拓非股东市场 [68][69] - 公司智能监测设备持续领跑广东市场,在国网上海、山东国核实现零突破 [73][74] - 新型电力系统建设推动机器人和无人机应用场景和应用规模大幅提升,公司"慧眼"无人化巡检技术实现行业领跑 [75][79][80] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.45、6.01、7.77亿元,对应EPS分别为0.79、1.06、1.38元,对应PE分别为36、27、21倍 [83] - 给予公司2024年行业平均PE 44倍,对应目标市值195亿元,当前市值有20.49%的上涨空间,给予"买入"评级 [85] 风险提示 - 行业需求不及预期的风险 [87] - 行业竞争加剧的风险 [87] - 电网投资不及预期的风险 [87]

会议主要讨论的核心内容 电力市场运行基本规则2014版的发布 1. 新规定了几个市场成员,包括经营主体、电力市场运营机构和电网企业 [3][4] 2. 明确了交易类型和方式,包括电能质量、电能量交易(中长期和现货)、容量交易等 [4][5] 3. 重点提到了计量相关的电表等内容 [4] 4. 新规则为不同经营主体提供了更多的商业模式探索机会,公司的业务和产品布局都能满足这些新型主体的需求 [5][6] 公司储能业务进展和规划 1. 截至去年年底,公司储能业务在手订单超过8亿元,其中佛山南海4亿元项目将在今年二季度完成 [6][7] 2. 公司成立了广东新型储能国家研究院,已备案11个储能试点项目,总规模达1.3-2.3GW [7] 3. 行业整体投资热度持续高涨,2024年国内新型储能备案规模将保持高速增长 [7][8] 4. 公司通过盈利管控策略,储能业务毛利率有望保持在合理水平 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 关于公司在广东省内电力交易市场的参与情况 [8][9][10] **Jiazhen Zhao 回答** 1. 广东电力现货市场是全国首批正式运行的,2023年正式开启 2. 广东电力交易涉及主体包括发电企业、受电企业、电力用户、储能等新型经营主体 3. 广东电力交易包括中长期交易、现货交易、可再生能源交易、储能交易等多种类型 [9][10][11] 4. 公司业务与广东电力交易市场高度相关,特别是储能和需求响应业务 [12] 问题2 **Yang Bai 提问** 关于公司原样后储业务的开展情况 [12][13] **Jiazhen Zhao 回答** 1. 公司原样后储业务主要聚焦于配电网层面、园区级和训练现场等场景 [12][13] 2. 在配电网层面,公司提供配电网与新能源、电动车等资源的一体化调控解决方案 [12] 3. 在园区和训练现场层面,公司提供软硬件平台,帮助客户开展需求响应业务 [13] 问题3 **Joyce Ju 提问** 关于公司未来3-5年的业绩目标和指引 [30][31] **Lei Chen 回答** 1. 公司上市以来营收和利润复合增长率超过35%和40%,体现了良好的经营业绩 [30] 2. 公司未来3-5年的业绩指引可参考股权激励计划中的解锁条件 [30] 3. 2023年公司储能、实验检测等业务有望保持较快增长 [30][31] 4. 公司未来将聚焦主营业务,做大做强储能、实验检测和电力设备等优势领域 [31]

政策影响与市场机遇 - 《电力市场运行规则》2024版丰富市场主体和交易类型，公司可提供更多产品与服务，新型经营主体带来市场机会，业务布局面向储能等关键领域 [1] 电力交易进展 - 2023年底广东电力现货市场转入正式运行，2023年储能参与现货日前市场累计充电电量超1200万千瓦时，放电电量超1000万千瓦时 - 截至2023年底，广东进入电力市场的主体共计7.94万家 [2] 源网荷储业务进展 - 公司关注配电网源网荷储业务，提供配电源网荷储智慧联动整体解决方案 - 针对园区级非电网用户，提供源网荷储一体化解决方案，包括智能终端和平台软件等 [2] 海外项目规划 - 公司依托南网国际公司海外市场竞争力和影响力开展合作，推进业务走向海外 - 过往海外项目主要为电源侧试验检测及调试服务 [2] 公司业绩预期 - 公司上市至今，营业收入复合增长率超35%、归母净利润复合增长率超40% - 2023年收购贵州创星和广西桂能两家子公司，2024年将在经营管控、市场赋能和业务协同等方面系统谋划布局，提升省外业务贡献力度 - 未来聚焦主业，做大做强储能、试验检测、电力设备等优势业务 [2][3] 试验测试及调试服务增长原因 - 收购贵州创星和广西桂能两家子公司，2024年将系统谋划布局提升省外业务贡献 - 筹划收购广州市汇能实业投资有限公司控制权，与公司试验检测业务有协同效应 - 新建火电机组检测调试和并网测试业务2024下半年和2025年将放量，火电机组灵活性改造业务进入推广实施阶段，行业需求受多因素推动呈稳定增长态势 [3] 储能业务规划与预期 - 2024年有望保持业务收入和利润贡献高速增长，原因包括在手订单充足（截止2023年末超8亿元，大部分本年度完成履约）、储能行业投资热度持续景气、储能业务毛利率有望维持合理水平 - 未来经营策略为巩固优势、有序拓展、质量优先 [4] 丝路InOS情况 - 初步构建由40余家行业整机制造企业、上游芯片、高校、科研机构的“产 - 学 - 研”生态体系 - 现场批量应用负荷识别、拓扑识别等APP，开发光伏调控APP、充电桩柔性调控APP，扩展应用场景 - 基于“丝路InOS”系统的新一代量测设备形成南网标准，已应用于多种产品 [4] 丝路InOS落地项目与拓展情况 - 丝路智能量测解决方案在南网区域广东、广西、云南、贵州、海南五省等地全面应用，支撑建成覆盖超百万用户的新一代智能量测示范区 - 丝路核心设备支撑广东电网、深圳供电局新型负荷管理系统建设，积极探索新型应用场景并争取在国网拓展落地 [5] 机器人及无人机产品进展与项目落地 - “慧眼”无人化巡检技术行业领跑，相关产品建成国内电力能源领域最大规模低空巡检系统，遍布30余座城市、主配网线路28万公里、变电站2000余座，支撑电网输变配联合巡检示范项目，推广到市政、交警等行业 - 无人机业务在湖北和江苏两省试点应用，完成国家电网首例变电站内无人机精细巡检项目 - 室内轻量化智能巡检机器人在广东、广西、湖北共13地市试点应用 - 未来将把握低空经济发展机遇，扩大无人机技术应用范围和市场份额 [5][6] 智能设备毛利率优化原因 - 优化最低直接毛利率控制标准，严格按标准进行项目承接管理 - 持续优化项目直接毛利管控工作，按照PDCA管控思路开展工作 - 修订采购管理策略，优化采购模式及评审规则，深化底层供应链建设与价格导向 - 构建产品成本模型，开展主营产品成本分析，推进生产供应模式改进与降本增效 [6]

证券代码：688248 证券简称：南网科技 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务请 出席大会的股东或其代理人或其他出席者准时到达会场签到确认参会资格。会议 开始后，会议登记应当终止，由会议主持人宣布现场出席会议的股东和代理人人 数及所持有的表决权数量。 三、会议按照会议通知上所列顺序审议、表决议案。 南方电网电力科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 2024 年 6 月 南方电网电力科技股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料目录 | 南方电网电力科技股份有限公司 2023 | 年年度股东大会会议须知 3 | | --- | --- | | 南方电网电力科技股份有限公司 2023 | 年年度股东大会会议议程 5 | | 南方电网电力科技股份有限公司 2023 | 年年度股东大会会议议案 7 | | 议案一：公司 2023 年度内部控制评价报告 7 | | | 议案二：公司 2024 年投资计划 9 | | | 议案三：公司 2024 年年度财务预算方案 10 | | | 议案四：公司 2023 年年度财务决算报告 12 | | | 议案五：公司 2023 年度利 ...

储能业务发展目标 - 公司储能业务在手订单规模超过 8 亿元,将在本年度大部分完成履约[1][2][3] - 储能行业投资热度持续景气,公司将全力争取把握行业发展机遇,不断扩大业务规模[1] - 公司储能项目毛利率有望维持在合理水平,将通过加强风险评估和经济测算等措施确保[3] 试验检测业务发展目标 - 公司收购的贵州创星和广西桂能两家子公司将在经营管控、市场赋能和业务协同等方面有更加系统的谋划和布局,有望进一步提升对广东省外业务的贡献[3][4] - 新建火电机组检测调试和并网测试业务将在 2024 年下半年和 2025 年逐步放量[3] - 火电机组灵活性改造业务将从试点阶段进入推广实施阶段,为公司带来新的业务增长[3] 公司整体发展情况 - 公司上市以来营业收入和归母净利润复合增长率分别超过 35% 和 40%,实现了高质量增长[4] - 公司去年完成了贵州创星和广西桂能两家子公司的收购,今年是收购后的第一个完整年度,有望进一步提升公司在广东省外的业务贡献[4] - 公司将持续聚焦主营主业,做大做强储能、试验检测、电力设备等优势业务[4] - 公司采取了多项措施增强管理层和员工对公司未来发展的信心,如延长限售股锁定期、管理层增持股份、实施股权激励计划等[6][7]

业绩总结 - 公司一季度营收达到五个多亿，同比增长接近10%[1] - 储能业务收入去年同比增长120%，今年有望保持高速增长[2] - 储能领域订单约为8亿，预计将转化为今年的收入[18] 用户数据 - 公司无人机产品已在全国覆盖3500多台套，计划拓展至其他领域[4] - 公司在电表领域可能占到230%的市场份额，通信模块领域可能占到20%左右的市场份额[11] - 公司预计无人机板块今年整体增长20%到30%[15] 未来展望 - 公司试验检测及调试服务业务有望在广西和贵州等地迅速拓展[3] - 公司在计量领域有核心产品思路操作系统和通信模块[10] - 公司关注销纳率提升对市场活跃度的影响，有望获得更好的发展机遇[25] 新产品和新技术研发 - 公司智能设备板块在电网智能化领域投资规模增加，有望获得市场份额[4] - 公司在无人机领域有成熟和领先的技术和应用经验[13] - 公司在配电网设备和监测类设备上的投资规划会逐步启动[12] 市场扩张和并购 - 公司收购广州汇能有望提高整体毛利水平，试验检测业务毛利率高达60%[7] - 公司与国营医院公司深度协同发展，有望参与对岸项目[20] - 公司参与大型独立储能电站项目，投资回报较好[24]

证券代码： 688248 证券简称：南网科技 公告编号：2024-013 南方电网电力科技股份有限公司 关于召开2024年一季度网上业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 南方电网电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于2024年4月30日 发布公司2024年一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2024年 一季度经营成果及财务状况，公司计划于2024年5月21日下午15:00 举行业绩说 明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以音频结合文字互动的形式召开，公司将针对2024年一 季度经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披 露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024年5月21日下午15:00 （三）会议召开方式：网络加文字互动 三、参加人员 会议召开时间： 2024年5月21日（星期一）下午 15:00 会议召开地点："进门财经"小程序及 APP ...