一、涉及公司 南网科技[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] 二、核心观点及论据 （一）行业催化剂与投资展望 1. **行业催化剂**：两大电网公司国网和南网发布高额投资计划，国网超5000亿、南网接近2000亿人民币，同比增长约15% - 20%[3]。 2. **政策聚焦**：国家能源局和发改委发布政策聚焦电改、新型电力系统建设和新能源消纳问题，强调加强电网数字化建设，IT公司（如南网科技）将受益于国网和南网投资高峰期[3]。 （二）南网科技在南网体系内的受益情况及业务相关 1. **受益于南网投资**：作为南网体系内核心上市公司，有望受益于南网大规模投资计划，凭借技术优势和市场地位实现良好业绩，积极响应国务院要求进行市值管理提升股东价值，过往资本市场表现好且获机构投资者高度认可，在相关领域有稳定市场地位和投资吸引力[4]。 2. **主营业务及增速** - **主营业务构成**：包括“服务”（储能集成项目）和“设备”（智能自用电设备、智能监测设备、机器人和无人机等产品）两大板块，产品和服务贯穿发电端至用户端[4]。 - **营收增速**：2018 - 2023年间，营收复合增速达53%，净利润复合增速达82%，虽受一季度疫情影响，但随着电网投资预期兑现，预计Q2及全年业绩较好[4]。 - **毛利率情况**：储能集成业务毛利率行业领先，设备板块受益于自主研发操作系统和智能化升级，整体毛利率提升至30%以上[4]。 （三）公司业务构成、收入来源及区域业务拓展 1. **业务构成与收入来源** - **业务分类收入占比**：主营业务分两类服务和三种设备，储能业务收入贡献约28%，县级特别服务收入占比约23%，三种设备类收入占比约50%[5]。 - **客户区域收入占比**：来自南方电网收入稳定在50%以上，作为广东地区公司，广东地区收入贡献约70%多，省外主要集中在南网所在其他四省及江苏、浙江、山东等地[5]。 2. **区域业务拓展**：去年收购贵州创新和广西桂能两家公司（所在区域实验检测服务领域头部企业），提升检测服务能力并为业务向广东以外省份扩张提供基础，预计未来能引入更多业务实现较好业绩增速[6]。 （四）储能业务发展现状、亮点及预期 1. **行业发展现状**：国家推动下储能业务快速发展，各省市十四五信息储能发展规划规模巨大，计划总装机目标接近70GW远超之前39GW目标，25个省份已发布相关规划[7]。 2. **公司储能业务发展** - **装机速度**：2020 - 2022年公司储能业务装机速度迅速提升，新型储能装机容量占比超50%[7]。 - **业务收入**：2020 - 2022年已实现约7.5亿元储能业务收入，与南网合作紧密，深度受益于南网在广东的储能项目[7]。 3. **业务亮点与预期** - **项目中标**：20年中标南区域最大电网侧储能项目佛山南海主流项目（金额超5亿），预计今年确认，将使储能业务增速加快[8]。 - **模式转变与毛利提升**：从集成模式转向ETC总包模式，毛利稳定在约15%水平[8]。 （五）实验检测及调试业务情况 1. **服务覆盖范围**：覆盖电源侧、电网侧和用户侧[9]。 2. **客群需求**：包括并网前测试、性能优化调试、环保排放解决方案等[9]。 3. **毛利情况**：整体毛利达40% - 45%左右[9]。 （六）低空业务相关 1. **增长驱动力**：政策驱动（如政府工作报告强调低空作为新生产力发展方向）以及电网行业对无人低空应用投入加大（故障巡检、自动巡检、电力通道巡检等领域）[10]。 2. **市场规模与业绩**：公司是电网领域最大无人机供货商，已在广西和广东实现变电站无人机巡检全覆盖，去年实现2.7亿收入，毛利高达30%，未来有望扩大市场推广范围[10]。 （七）智能设备相关 1. **增长逻辑**：增长源于南网在配用电领域投资，主要来自现有设备升级需求[10]。 2. **南网招标表现**：基于去年发布操作系统整合产品打造综合平台，自2023年至今在南网招标中成绩显著，如三月份中标约1.2亿元视频监测设备项目，受益于电网投资增长，设备产品成熟度高、毛利率可观，订单兑现速度快[10]。 （八）新能源领域技术和应用亮点 1. **机组灵活性改造等服务**：提供机组灵活性改造服务并参与大型能源场站测试建模仿真工作[11]。 2. **无人机应用**：在电网变电站实现无人机全覆盖用于智能巡检提升安全性[11]。 3. **复合测设备相关**：开发感知设备运行状态并精准调控的操作系统和新型户口管理系统[11]。 4. **储能方面**：突破储能电站集成控制运营和分布式储能聚合管控技术，建立智慧联动平台，覆盖全链条，累计聚合灵活性资源超500兆瓦[11]。 （九）在虚拟电厂建设和电力市场化交易中的角色 1. **核心角色基础**：将原网核储一体化平台视为未来聚合调控、打通大电网核心业务的关键卡位基础[12]。 2. **承担角色**：凭借设备智能化、储能试验检测及服务方面的卡位优势，有望在虚拟电厂建设和电力市场化交易中承担核心角色，打开远期成长空间[12]。 （十）未来业绩预期与估值 1. **业绩预期**：2024 - 2026年间，收入将分别达约44、64和87亿元人民币，2024 - 2025年净利润增速预计在40%以上，2024年净利润约4.6亿左右[13]。 2. **估值情况**：对比四家可比公司市盈率，虽2024年市盈率有溢出，但因预计复合增速40%以上被定位于成长类科技型企业，2024年估值约49倍左右，市值空间约225亿左右，较目前市值有30% - 35%增长潜力[14]。 （十一）被视为南网体系内优质企业的原因 1. **核心受益**：主要收入和资源来源于南网，是南网投资核心受益者[15]。 2. **业绩与创新能力**：作为央企子公司，为达成市值管理和考核目标，可能表现出更高业绩稳定性与技术创新能力，在电网数字化和信息电力系统板块突出[15]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在南网体系内的身份以及其在资本市场表现、机构投资者认可度对其在相关领域市场地位和投资吸引力的影响[4]。 2. 公司收购贵州创新和广西桂能公司对检测服务能力提升以及业务扩张的意义[6]。 3. 公司在新能源领域针对复合测设备开发的操作系统和户口管理系统等技术成果[11]。 4. 公司在储能业务中从集成模式向ETC总包模式转变对毛利的影响[8]。

根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《南方电网 电力科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《南方电网电力 科技股份有限公司独立董事管理规定》和《关于印发南方电网电力科技股份有限 公司治理主体权责清单的通知》等相关规定，我们作为南方电网电力科技股份有 限公司（以下简称"公司"）的独立董事，就公司第二届董事会第七次会议相关 事项，发表独立意见如下： 一、关于《南网科技公司向广东粤电科试验检测技术有限公司增资（第二 次）的议案》的独立意见 我们认为，本次增资交易决策程序符合有关法律法规、规范性文件及《公司 章程》的规定，不存在损害公司及中小股东合法权益的情形。公司向广东粤电科 试验检测技术有限公司增资将促进公司良性的协同发展。因此，我们同意《南网 科技公司向广东粤电科试验检测技术有限公司增资（第二次）的议案》。 二、关于《南网科技公司向广西桂能科技发展有限公司增资（第一次）暨 关联交易的议案》的独立意见 我们认为，本次增资交易决策程序符合有关法律法规、规范性文件及《公司 章程》的规定，不存在损害公司及中小股东合法权益的情形。公司向广西桂能科 技发展有限公司增资将促进公司良性的协同发 ...

市场扩张和并购 - 南网科技2023年6月完成对广西桂能收购，持股70%[1] 财务数据 - 截至2023年12月31日，广西能科总资产40873.32万元，净资产23006.99万元，营收5209.49万元，净利润2498.22万元[7] - 2024年3月31日，广西桂能资产总额10857.90万元，负债4268.00万元，净资产6589.89万元[13] - 2024年1 - 3月，广西桂能营收2431.34万元，净利润273.64万元，扣非后272.04万元[13] - 2023年1 - 12月，广西桂能营收9510.26万元，净利润1271.45万元，扣非后1253.17万元[13] 增资情况 - 南网科技拟1元/股向广西桂能增资2100万元，广西能科拟增资900万元，合计3000万元[2] - 增资后广西桂能注册资本变为5000万元，南网科技持股70%不变[2] - 2024年7月3日，董事会、监事会审议通过增资议案，同意南网科技用2100万元自有资金增资[23][24][26] - 本次增资资金为自有资金，不影响公司未来财务和经营，按公允价格定价[22][25] - 各方履行内部签约流程，完成决策后签协议，以货币资金一次性出资[17][19] - 协议在完成决策且签字盖章生效，不涉及人员等事宜，不影响公司独立性[20][21] 关联交易 - 过去12个月关联交易未达3000万元且未占比1%以上，本次无需股东大会审议[3]

证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2024-021 南方电网电力科技股份有限公司 关于新增募投项目实施地点的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 7 月 3 日，公司召开了第二届董事会第七次会议及第二届监事会第六 次会议，分别审议通过了《关于新增募投项目实施地点的议案》，前述议案无需提 交股东大会审议，现将新增情况公告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意南方电网电力科技股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕3567 号）核准，并经上海证券交易所 同意，公司向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股票 8,470.00 万股，发行价 为每股人民币 12.24 元，共计募集资金 103,672.80 万元，扣除发行费用 4,726.58 万 元，公司本次募集资金净额为 98,946.22 万元。上述募集资金到位情况已经天健会 计师事务所（特殊普通合伙）审验，并由其出具《验资报告》（天健验〔2021〕753 号 ...

募集资金 - 公司发行8470.00万股A股，募集资金103672.80万元[2] - 扣除承销等费用后，募集资金净额为98946.22万元[2] 研发项目 - 研发中心建设项目调减后投资总额为33985.40万元[5] - 截止2023年12月31日，该项目累计投入13130.46万元[5] 项目调整 - 2023年5月同意项目变更实施方式等[6] - 计划新增研发平台建设场地，优化实施地点[7] - 2024年7月通过新增募投项目实施地点议案[11]

（一）审议通过《南网科技公司向广东粤电科试验检测技术有限公司增资（第二次）的 议案》 表决结果：5 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2024-020 南方电网电力科技股份有限公司 关于第二届监事会第六次会议决议的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 南方电网电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 3 日在公司会议室 以现场加视频会议方式召开第二届监事会第六次会议（以下简称"本次会议"），会议通知 已于 2024 年 6 月 27 日以文件送达、邮件等方式发出。本次会议应出席监事 5 名，实际出席 监事 5 名，会议由监事会主席陈志新先生主持，公司董事会秘书、高级管理人员等有关人员 列席了会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律、法 规、规范性文件和《南方电网电力科技股份有限公司章程》的有关规定，会议决议合法、有 效。 二、监事会会议审议情况 （二）审议通过《南网科技公司向广 ...

广西能科与南网科技同属于中国南方电网有限责任公司（以下简称"南网 公司"）实际控制的子公司，属于关联法人，本次交易构成与关联人共同投资的 关联交易。 证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2024-019 南方电网电力科技股份有限公司 关于公司向控股子公司增资暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 南方电网电力科技股份有限公司（以下简称"公司"、"南网科技"）拟使 用自有资金 2,100 万元向控股子公司广西桂能科技发展有限公司（以下简称"广 西桂能"或"标的公司"）增资，广西桂能的另一位股东广西电网能源科技有限 责任公司（以下简称"广西能科"）拟同步增资 900 万，增资后广西桂能注册资本 由 2,000 万元增加至 5,000 万元，南网科技占广西桂能股权比例为 70.00%，持股 比例不变。 本次关联交易已经公司独立董事专门会议审议通过，经公司第二届董事 会第七次会议、第二届监事会第六次会议审议通过。 本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重 ...

分组1 - 会议主要讨论了公司所在行业的催化因素和全年展望,包括电网公司的投资预期增长、相关政策的出台以及公司在行业中的核心地位 [1][2][3] - 公司主要业务包括服务和设备两大板块,其中服务包括储能集成和实验检测,设备包括智能配用电设备、智能监测设备和机器人无人机 [4][5][6] - 公司最近5年营收从3亿增长到25亿,复合增速达53%,规模经历从0.14亿增长到2.81亿,增速达82% [5][6] - 公司各业务板块毛利水平较高,储能业务毛利在14%-15%,设备业务毛利在30%-35%左右 [6][7] - 公司下游客户主要集中在南方电网及其所在的广东等省份,未来将继续拓展其他省份的业务 [7][8] 分组2 - 公司储能业务受益于各地新型储能的大规模建设,未来几年装机规模有望快速增长,公司作为南网体系内的核心企业将是主要受益者 [9][10][11][12][13] - 公司实验检测及调试业务受益于电网灵活性改造等政策,未来几年市场空间可达40亿左右,公司通过收购等方式不断扩大市场份额 [14][15][16] - 公司无人机业务作为电网领域最大供应商,未来几年有望实现快速增长,同时也在拓展其他行业应用 [16][17][18] - 公司正在布局源网合储一体化的智慧能源平台,未来有望成为电力系统数字化建设的核心参与者 [19][20][21][22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司储能业务未来的具体增长空间如何?[9][10][11][12][13] **Jiazhen Zhao 回答** 公司储能业务受益于各地新型储能的大规模建设,未来几年装机规模有望快速增长,公司作为南网体系内的核心企业将是主要受益者。 问题2 **Yang Bai 提问** 公司实验检测及调试业务的市场空间有多大?[14][15][16] **Jiazhen Zhao 回答** 公司实验检测及调试业务受益于电网灵活性改造等政策,未来几年市场空间可达40亿左右,公司通过收购等方式不断扩大市场份额。 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司正在布局的源网合储一体化平台有什么特点?[19][20][21][22][23] **Lei Chen 回答** 公司正在布局源网合储一体化的智慧能源平台,未来有望成为电力系统数字化建设的核心参与者,能够在电力交易市场等新兴领域发挥重要作用。

1. 南网科技:背靠南网,新型电力系统综合解决方案龙头 1.1. 发展历程:背靠南方电网,脱胎于科研院所 公司主要技术源于成立于 1958 年的广东电科院,广东电科院主要为广东电网的安全稳定运行提供技术支持,并从中挖掘电力设备、系统本体及其运维工作中存在的痛点问题,以问题为导向开展新技术顶层设计及研究应用,以保障广东电网运行安全性和效率提升,是广东电力系统重要的科技研发和技术支持机构。[13][14][15] 1.2. 股权结构集中稳定,南方电网实控 南方电网实控,合计持股 64.5%。截至 2024 年 3 月 31 日,广东电网有限责任公司持股比例为 43.06%,南方电网通过南方电网产业投资集团有限责任公司、广东电网有限责任公司和南网能创股权投资基金合伙企业间接持股比例合计 64.5%,为南网科技实际控制人,同时股权结构集中稳定。[18][19] 1.3. "2 服务+3 设备"聚焦电力系统智能化,源网荷储领军新型电力系统 公司致力于促进电力能源系统的清洁化和智能化的发展,逐步发展出技术服务和智能设备的两大业务体系。公司围绕电力生产构建源网荷储智慧联动平台,打通能源产供储销环节,服务电网调度机构实施灵活性资源调控,助力工商业园区开展能量管理并参与电力市场。[21][24] 1.4. 业绩保持高增,盈利能力持续提升 2018-2023 年,公司营业收入由 3.04 亿元增长至 25.37 亿元(CAGR 为 52.86%),归母净利润由 0.14 亿元增长至 2.81 亿元(CAGR 为 82.19%)。公司整体经营规模大幅提升,毛利率稳定提升,整体费用率稳中有降。[27][28][29][30] 2. 新型储能高速发展,公司领军有望核心受益 2.1. 政策推动储能行业高景气 利好政策不断出台,助力储能行业加速发展。2024 年 2 月 27 日,国家发改委、国家能源局印发《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》,明确到 2027 年,电力系统调节能力显著提升,抽水蓄能电站投运规模达到 8,000 万千瓦以上,需求侧响应能力达到最大负荷的 5%以上。[40][41] 2.2. 区位优势:南网区域空间广阔,牵头国研院推进新型储能创新 广东 2023 年新型储能总投资 2,290 亿元,新型储能电站装机规模突破 160 万千瓦,成全国储能电池产业配套最全地区。公司牵头产业上下游共 13 家企业共同成立了广东新型储能国家研究院,将围绕电化学储能、机械储能等新型储能五大领域开展关键共性技术研发和商业化落地。[48][49] 2.3. 技术优势:技术与经验均为行业领先,可提供整套解决方案 公司提供的储能系统技术服务包括储能方案设计、设备选型、储能电池 PACK 生产、储能系统集成、工程项目实施、储能系统调试等,可广泛应用于电源侧、电网侧和用户侧。公司储能技术走在行业前列,具备丰富的项目实施经验。[54][56] 2.4. 资源优势:背靠南网,订单充沛 南方电网新型储能投产计划明确,公司持续承接储能建设新增需求。2024 年 3 月 7 日,南网储能披露计划"十四五"期间新增投产新型储能 200 万千瓦,目前已投产超 40 万千瓦,公司新型储能项目储备达到 700 万千瓦以上。[57][58] 3. 试验检测及调试:灵活性改造确立充足市场空间,公司护城河深厚 3.1. 电源侧、电网、用户侧均具备试验检测及调试服务需求 试验检测及调试服务包括电源侧(火电、核电、海上风电)和电网、用户侧的试验检测及调试服务。政策驱动电力检测需求有望提速,如煤电机组灵活性改造推动试验检测端的市场需求。[62][63][65][66][68] 3.2. 电源侧:火电灵活性改造确立充足市场空间,公司护城河持深厚 公司承接广东电科院六十余年电力能源清洁高效利用以及新能源并网等实践经验和技术积累,积极推动低碳新技术创新,总结形成了覆盖电源侧设备全生命周期的系列技术。公司已建成 16MW 级国内单机测试容量最大、可移动式新能源并网测试平台及新能源仿真建模实验室,并取得 CNAS 资质。[74] 3.3. 电网及用户侧:资质完备,加速拓展省外市场 公司电网及用户侧试验检测业务技术、资质完备,检测服务能力强。公司电网侧检测业务加速拓展省外市场,先后中标贵州电网、国网江苏、海南电网等项目。[76][77][78][79] 4. 领航电网"低空"巡检,新质生产力成为新增长引擎 4.1. "低空"新质生产力有望加速铺开,市场空间可观 2024 年政府工作报告提出要加快发展新质生产力,其中包括积极打造低空经济等新增长引擎,国网、南网作为央企,积极拥抱新质生产力,加大低空无人机巡检投入。无人机在电力行业中应用场景丰富,同时具备较好的规模化铺开条件。[81][82][83][84][85][86][87][88] 4.2. 具备成熟低空巡检系统,技术领先行业 公司"慧眼"无人机全自动巡检系统领

证券代码：688248 证券简称：南网科技 公告编号：2024- 018 南方电网电力科技股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/7/3 | 2024/7/4 | 2024/7/4 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 6 月 5 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 是否涉及差异化分红送转：否 每股分配比例 每股现金红利 0.1750 元 相关日期 三、 相关日期 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/7/3 | ...