证券代码：688273 证券简称：麦澜德 公告编号：2025-014 南京麦澜德医疗科技股份有限公司 关于 2024 年度计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、计提资产减值准备情况概述 根据《企业会计准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》的相关规定, 为了更加真实、公允反映南京麦澜德医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"） 截至 2024 年 12 月 31 日的资产及经营状况，基于谨慎性原则，公司对存在减值迹 象的相关资产计提相应的减值准备。经测算，2024 年度公司计提减值损失 11,177,430.18 元，具体情况如下: | 项目 | 计提减值金额（元） | 备注 | | --- | --- | --- | | 信用减值损失 | 1,358,803.05 | 含应收票据、应收账款、其他应收款减值 | | 资产减值损失 | 9,818,627.13 | 含商誉、固定资产、存货减值 | | 合计 | 11,177,430.18 | | 表日判断各项长期资产是否存在减值迹象，当存 ...

证券代码：688273 证券简称：麦澜德 公告编号：2025-005 南京麦澜德医疗科技股份有限公司 关于第二期以集中竞价交易方式回购公司股份的 进展公告 案之日起 12 个月内。具体内容详见公司于 2024 年 7 月 2 日在上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）披露的《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》 （公告编号：2024-041）。 公司 2024 年半年度权益分派实施后，公司以集中竞价交易方式回购股份价格 上限由不超过人民币 32.00 元/股（含）调整为不超过人民币 31.61 元/股（含）。具 体内容详见公司于 2024 年 10 月 12 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《关于 2024 年半年度权益分派实施后调整回购价格上限的公告》（公告编 号：2024-061）。 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，公司应在每个月的前 3 个交易日内公告截至上月 末的回购进展情况。现将公司回购股份进展的具体情况公告如下： 2025 年 3 月，公司通过上海证券交 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][11][54] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司立足于女性盆底康复，积极拓展全生命周期诊疗需求，未来三年将向“更严肃”及“更消费”两大领域发展，初步完成健康与美的战略规划 [6] - 脑机医疗领域应用潜力大，全球脑机接口市场规模预计快速增长，公司相关产品进入国家和省级重点科研计划，产学结合加速前沿技术落地 [7] - 控股子公司小肤科技拥有多款专业测肤产品，推出全链路生态，已累计亿级皮肤影像数据，在医美智能体方面潜力可期 [8] - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入和归母净利润均实现增长，基于公司在盆底康复领域的领先位置和康复产线多元化布局，维持“买入”评级 [9][11][54] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025 年 3 月 25 日，公司收盘价 28.88 元，一年内最高/最低为 32.70/18.37 元，总市值 28.88 亿元，流通市值 10.64 亿元，总股本 1 亿股，资产负债率 11.05%，每股净资产 13.45 元 [3] 投资案件 投资评级与估值 - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 4.23/5.27/6.69 亿元，同比增速分别为 24.02%/24.65%/27.01%；归母净利润分别为 1.02/1.30/1.69 亿元，同比增速分别为 13.75%/27.51%/30.08%；当前股价对应的 PE 分别为 28/22/17 倍；选取伟思医疗、翔宇医疗、普门科技作为可比公司，维持“买入”评级 [9][11][54] 关键假设 - 盆底及产后康复设备：阶段性外部影响消退，国内渗透率低，公司产品力领先，磁刺激与电刺激互补，假设 2024 - 2026 年收入同比增速分别为 19.00%、18.00%、18.00% [12][50] - 耗材及配件：盆底康复设备推广恢复常态，装机量提升带动耗材放量，假设 2024 - 2026 年收入同比增速分别为 10.00%、14.00%、18.50% [12][50] - 生殖康复：公司加大非盆底业务投入，产品成熟，有望成为新增长点，假设 2024 - 2026 年收入同比增速分别为 74.60%、55.00%、52.00% [12][50] 投资逻辑要点 - 国内盆底及产后康复产品渗透率低，公司产品力和品牌力强，有望受益于生殖政策；基于盆底经验拓展医美、运动康复品类，在新应用积极布局，有望贡献长期收入 [13] 立足产后盆底，持续拓展康复业务 - 公司是国内女性全生命周期物理康复干预技术解决方案提供商，从事盆底及产后康复产品研发、生产和销售，拓展多领域业务，产品类型持续丰富 [17] - 2024 年公司营收 4.23 亿，同比增长 24.02%，归母净利润 1.02 亿，同比增长 13.75%，扣非归母净利润 0.90 亿，同比增长 26.42%，经营恢复稳定，有望持续增长 [19] 百亿脑机市场方兴未艾 收费立项加速前沿技术落地 - 脑机接口在大脑与外部建立交流与控制通道，分为侵入式和非侵入式，医疗是应用占比最大领域，研究重点集中在神经系统疾病 [22][25] - 2024 年全球脑机接口市场规模约 26.2 亿美元，预计 2034 年达 124.0 亿美元，2025 - 2034 年复合增速 17.4% [23] - 国家医保局为脑机接口新技术单独立项，各地对接落实后，脑机接口医疗收费将有据可依 [28] 产学结合多项目推进 - 子公司锐诗得涉及脑机接口领域多项技术，“中枢 - 外周 - 中枢”闭环系统有助于脑卒中患者康复 [31][32] - 国内部分省份对磁刺激形成收费目录，随着技术成熟，有望全国普及 [40] - 公司牵头的两个重点研发项目分别进入国家和江苏省重点科研计划，对神经退行性疾病和脑卒中康复治疗有积极作用 [42] AI 赋能皮肤医美 - 控股子公司小肤科技拥有多款专业测肤产品，服务全球 9 个国家，为 1 亿人提供测肤服务 [43] - 基于美际 3D 皮肤分析仪，能实现高精度影像拍摄和智能化分析，引入美际 AI 皮肤分析大模型“颜佳”，将皮肤诊断量化 [45][47] 盈利预测与评级 - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 4.23/5.27/6.69 亿元，同比增速分别为 24.02%/24.65%/27.01%；归母净利润分别为 1.02/1.30/1.69 亿元，同比增速分别为 13.75%/27.51%/30.08%；维持“买入”评级 [9][11][54]

文章核心观点 成都复塑医疗科技有限公司近日成立，由麦澜德等共同持股 [1] 公司信息 - 公司名称为成都复塑医疗科技有限公司 [1] - 法定代表人为王宇然 [1] - 注册资本500万元 [1] - 经营范围包含国内货物运输代理、进出口代理、电子元器件零售、电子元器件批发等 [1] - 由麦澜德等共同持股 [1]

回购方案 - 2024年7月2日首次披露，由控股股东提议[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额2000 - 4000万元[3] - 用途为员工持股或股权激励[3] 回购进展 - 累计回购103万股，占总股本1.03%[3][6] - 累计已回购金额2002.1020万元[3] - 实际回购价18.57 - 19.99元/股[3] 价格调整 - 2024年半年度权益分派后，上限调为不超31.61元/股[5] 近期情况 - 2025年2月未回购股份[6]

营业相关财务指标变化 - 2024年营业总收入42268.01万元，同比增长24.02%[4][6] - 2024年营业利润11278.90万元，同比增长10.06%[4][6] - 2024年利润总额12346.36万元，同比增长21.66%[4][6] 净利润相关财务指标变化 - 2024年归属于母公司所有者的净利润10217.11万元，同比增长13.75%[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9043.77万元，同比增长26.42%[4][6] 资产相关财务指标变化 - 2024年末总资产154763.60万元，比期初增长0.89%[4][6] 所有者权益相关财务指标变化 - 2024年末归属于母公司的所有者权益131279.18万元，比期初下降2.45%[4][6] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产13.13元，比期初下降1.80%[4][6] 每股收益及净资产收益率相关财务指标变化 - 2024年基本每股收益1.0369元，同比增长15.44%[4] - 2024年加权平均净资产收益率7.64%，较上年增加1.01个百分点[4]

回购方案 - 2024年7月2日首次披露，由控股股东提议[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额2000 - 4000万元[3] - 用途为员工持股或股权激励[3] 回购进展 - 累计回购103万股，占总股本1.03%[3][6] - 累计回购金额2002.1020万元[3] - 实际回购价18.57 - 19.99元/股[3] 价格调整 - 2024年半年度权益分派后，回购上限调为不超31.61元/股[5] 近期情况 - 2025年1月未通过集中竞价回购[6]

持续督导情况 - 公司建立完善法人治理结构，内控制度健全有效[4] - 公司真实准确完整履行信息披露义务[5] - 公司资产完整，无关联方违规占用资金情形[6] 资金使用 - 公司严格按规定使用募集资金，无违规情形[7] 经营状况 - 公司经营模式未变，经营状况良好[10] 现场检查 - 检查时间为2024年12月25日至30日[1] - 未发现需向监管机构报告的事项[13] - 公司各重大方面符合监管要求[15]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研、现场参观 [2] - 参与单位共3家机构，9位参与人，分别是中信证券、文周投资、联阳投资 [2] - 活动时间为2024年12月13日，地点在麦澜德大厦 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书陈江宁，投资总监焦靖，证券代表倪清清 [2] 产品相关情况 PI - ONE系统 - 公司推出“磁电热影·智融PI - ONE”盆底智能诊疗系统，实现从产品到场景化解决方案进化，增强市场竞争力 [2][3] - 推广方式为依托国家卫健委科研所联合推动国家课题从学术端推广，在全国部分区域打造样板间 [3] - 市场推广按既定策略分阶段进行，市场反馈基本符合预期 [3] 生殖抗衰产品 - 应用于医美机构及院内生殖中心、妇科内分泌等门诊 [3] - 销售模式以直销为主，经销为辅 [3] - 市场处于导入和成长阶段，需求旺盛，市场容量逐年增长 [3] 电超声治疗仪和子宫复旧仪 - 电超声治疗仪面向生殖功能衰退、不孕不育人群，子宫复旧仪面向产后、人流术后生育力保存人群 [4] - 主要应用于妇产科、妇保科等科室 [4] 泌尿科适用产品 - 盆底功能障碍性疾病男性也会面临，公司专注女性健康同时延伸产品适应症和应用场景 [5] - 已在泌尿科建立一定渠道和客户群体基础，未来会结合市场和自身资源选择性投入 [5] 公司战略与发展 - 秉持“内生式增长，外延式并购”战略，在自主研发基础上积极寻求契合新项目机会，对投资并购保持审慎态度 [4] 生育率影响 - 公司盆底康复院内业务占比约85%以上，院外市场受生育率影响业绩下滑，近两年趋于稳定 [5] - 除产后人群，主要客户为院内PFD患病人群，随着老龄化等因素，相关医疗服务覆盖人群递增 [5] 风险提示 - 对行业预测和公司发展战略规划等内容，不视作公司或管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证，投资者需注意风险 [6] - 活动不涉及应当披露重大信息 [6]

公司经营情况 - 2024年前三季度公司整体经营稳中向好，1 - 9月营业收入约3.3亿元，同比增长13.81%；归母净利润约9,607万元，同比增长13.37% [2][3] 未来业务发展方向 主营盆底板块 - 全球老龄化、居民生活水平和健康意识提升，80、90后女性主动筛查治疗盆底功能障碍性疾病人数增多，临床对盆底康复医疗器械需求释放，终端市场有发掘空间，营销策略下沉 [3] - 今年新发布盆底智能诊疗PI - ONE系统，达成盆底康复诊疗完整闭环，在多方面取得突破，有助于开拓市场 [3] 生殖抗衰板块 - 自2022年推出首款生殖康复产品，已形成女性生殖抗衰诊疗一体化生态链，2024年半年度生殖康复和抗衰产品线营收超5,000万元 [3][4] - 女性更年期症状和生殖系统早衰发生率攀升，当代女性对生殖健康需求旺盛，市场容量逐年增长 [4] 康复板块 - 选取有技术特色细分赛道，处于产品迭代更新阶段，围绕中枢 - 外周闭环康复理念，融合多种技术打造手功能诊疗等系列产品矩阵 [4] - 保持合理节奏，改进完善产品，洞悉行业趋势，精准投入 [4] 盆底康复业务增速问题 - 短期内经济周期和医疗产业变革有冲击，但长期来看患病人群基数、就诊率和市场覆盖率未达天花板 [5] - 公司持续投入发展盆底康复业务，不断迭代升级产品，今年一季度产品全面升级，推出“磁电热影·智融PI - ONE”系统，增强市场竞争力 [5] 产品相关问题 生殖抗衰产品 - 适用于女性青春期之后各阶段，尤其围绝经期和生殖系统机能下降女性，可保护生殖健康等 [6] - 终端应用场景为医美机构及院内生殖中心等科室，与盆底康复产品应用场景不同 [6] 盆底领域新产品 - 今年一季度发布“磁电热影·智融PI - ONE”系统，涵盖二代盆底生物刺激反馈仪等3个新产品，构建智能化盆底康复整体解决方案，提升诊疗体系 [6][7] 产品更新换代与耗材 - 产品使用年限一般为5 - 8年，主要取决于客户需求和行业技术趋势 [7] - 主要耗材电极分一次性和重复使用两种，一次性为次抛，重复使用为专人专用 [7] 耗材收入与毛利率 - 耗材收入占比约25%，毛利率较为稳定 [7]