减持前情况 - 微禾持有公司2,468,080股，占总股本2.6721%[3] - 微禾与ZHANG QUN合计持股6.0263%[3] 减持计划 - 微禾拟减持不超500,000股，即不超总股本0.5413%[3] 实际减持 - 减持73,000股，占总股本0.0790%[3] - 减持价格184.96－239.78元/股[8] - 减持总金额14,511,189.06元[8] 减持后情况 - 微禾持股2,395,080股，比例2.5931%[8] 减持结果 - 实际减持与计划、承诺一致[10] - 减持时间届满，已实施减持[10] - 达最低减持量，未提前终止[10]

股东权益变动 - 股东微禾于2025年1月15 - 2月6日减持73,000股，比例0.0790%[5] - 变动前微禾持股2,468,080股占2.6721%，后持股2,395,080股占2.5931%[4][6] - 变动前微禾与ZHANG QUN合计持股6.0263%，后为5.9472%[4] - 变动方式为集中竞价交易，不涉间接持股与披露报告书[4][6][7] - 变动不会导致公司控股股东及实际控制人变化[4]

股东减持 - 上海华芯原持股12,565,723股，占总股本13.6047%[3] - 拟减持不超1,385,450股，即不超总股本1.50%[3] - 2024/11/15 - 2025/1/24减持1,385,450股，占1.50%[5] - 减持方式为大宗交易和集中竞价交易[5] - 减持价格130.51 - 232元/股，总金额197,794,774.65元[5] - 减持后持股11,180,273股，比例12.1047%[5] - 实际减持与计划一致，达最低数量未提前终止[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年1月23日报告研究的具体公司公告与三花控股成立合资公司，注册资本暂定3000万元，三花控股拟持股50%，公司拟持股36%，合资公司专注空心杯电机相关业务，合作利于公司整体战略发展 [1] - 预计2025年是海内外人形机器人元年，公司作为国内BLDC电机驱控芯片一体化解决方案领军厂商，有能力集成相关元器件，有望受益于人形机器人量产 [2] - 公司在BLDC电机驱控芯片领域国际领先，2023年在中国市场份额4.8%排名第六，产品优势突出，对标海外厂商TI [2] - 预计公司2024 - 2026年收入分别为5.85/7.68/9.89亿元，同比增速分别为42.3%/31.3%/28.7%；归母净利润分别为2.46/3.17/4.05亿元，同比增速分别为40.7%/28.9%/27.6%；对应2025年PE为62.8x [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为半导体，前次评级为买入，2025年1月23日收盘价215.80元，总市值19932.02百万元，总股本92.36百万股，自由流通股占比60.48%，30日日均成交量1.43百万股 [5] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|323|411|585|768|989| |增长率yoy（%）|-2.2|27.4|42.3|31.3|28.7| |归母净利润（百万元）|142|175|246|317|405| |增长率yoy（%）|5.0|23.1|40.7|28.9|27.6| |EPS最新摊薄（元/股）|1.54|1.89|2.66|3.43|4.38| |净资产收益率（%）|6.3|7.3|9.5|11.1|12.6| |P/E（倍）|140.4|114.0|81.0|62.8|49.2| |P/B（倍）|8.8|8.3|7.7|7.0|6.2| [4] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2228|1970|2187|2455|2875| |现金|520|609|528|849|1092| |应收票据及应收账款|1|6|3|9|6| |其他应收款|1|2|3|3|4| |预付账款|24|6|57|10|85| |存货|156|173|222|309|363| |其他流动资产|1525|1176|1374|1275|1324| |非流动资产|145|523|523|523|523| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|5|10|11|12|13| |无形资产|3|30|29|29|28| |其他非流动资产|137|483|483|483|483| |资产总计|2373|2494|2710|2978|3397| |流动负债|91|93|120|106|164| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|8|12|14|20|23| |其他流动负债|82|81|106|85|141| |非流动负债|27|10|10|10|10| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|27|10|10|10|10| |负债合计|118|103|129|115|174| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|92|92|92|92|92| |资本公积|1865|1872|1872|1872|1872| |留存收益|297|427|595|811|1087| |归属母公司股东权益|2255|2391|2581|2863|3223| |负债和股东权益|2373|2494|2710|2978|3397| [9] 利润表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|323|411|585|768|989| |营业成本|138|191|240|316|404| |营业税金及附加|3|3|4|5|7| |营业费用|13|18|23|30|39| |管理费用|22|24|31|40|50| |研发费用|64|85|97|126|161| |财务费用|-10|-16|-11|-15|-20| |资产减值损失|0|-1|-2|-2|-2| |其他收益|17|24|21|23|22| |公允价值变动收益|6|-1|1|2|2| |投资净收益|25|42|20|24|28| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|143|170|245|316|402| |营业外收入|0|1|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|143|170|245|316|402| |所得税|1|-4|-1|-1|-2| |净利润|142|175|246|317|405| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|142|175|246|317|405| |EBITDA|130|157|237|306|385| |EPS（元）|1.54|1.89|2.66|3.43|4.38| [9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|35|111|177|227|299| |净利润|142|175|246|317|405| |折旧摊销|3|5|8|10|12| |财务费用|-10|-16|-11|-15|-20| |投资损失|-25|-42|-20|-24|-28| |营运资金变动|-84|-22|-46|-61|-68| |其他经营现金流|9|12|-1|-2|-2| |投资活动现金流|-1586|28|-186|115|-32| |资本支出|16|25|0|0|0| |长期投资|-1460|396|0|0|0| |其他投资现金流|-3030|450|-186|114|-32| |筹资活动现金流|1678|-49|-71|-21|-24| |短期借款|0|0|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|23|0|0|0|0| |资本公积增加|1709|7|0|0|0| |其他筹资现金流|-54|-56|-71|-21|-24| |现金净增加额|128|89|-81|321|243| [9] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)| -2.2|27.4|42.3|31.3|28.7| |成长能力 - 营业利润(%)|5.2|18.9|44.2|28.8|27.4| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|5.0|23.1|40.7|28.9|27.6| |获利能力 - 毛利率(%)|57.4|53.5|59.0|58.9|59.1| |获利能力 - 净利率(%)|44.0|42.5|42.0|41.3|40.9| |获利能力 - ROE(%)|6.3|7.3|9.5|11.1|12.6| |获利能力 - ROIC(%)|5.5|6.4|8.8|10.3|11.6| |偿债能力 - 资产负债率(%)|5.0|4.1|4.8|3.9|5.1| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-21.7|-24.0|-20.1|-29.3|-33.6| |偿债能力 - 流动比率|24.6|21.2|18.3|23.2|17.5| |偿债能力 - 速动比率|22.0|18.1|15.1|19.2|14.1| |营运能力 - 总资产周转率|0.2|0.2|0.2|0.3|0.3| |营运能力 - 应收账款周转率|154.1|114.3|134.2|124.2|129.2| |营运能力 - 应付账款周转率|22.5|18.6|18.6|18.6|18.6| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|1.54|1.89|2.66|3.43|4.38| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|0.38|1.21|1.91|2.46|0.30| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|24.42|25.89|27.94|30.99|34.90| |估值比率 - P/E|140.4|114.0|81.0|62.8|49.2| |估值比率 - P/B|8.8|8.3|7.7|7.0|6.2| |估值比率 - EV/EBITDA|137.8|116.4|76.6|58.7|45.7| [9]

合资公司信息 - 合资公司注册资本暂定3000万元[5] - 三花控股拟持股50%，峰岹科技拟持股36%[5] - 主营业务为空心杯电机相关产品研产销[5] 合作协议情况 - 峰岹科技与三花控股签十年期《合作框架协议》[3][4][6] 合作影响及性质 - 预计对峰岹科技当年业绩等无重大影响[3][7] - 无需提交董事会、股东大会审议，不构成关联交易与重组[3]

公司概况 - 峰岹科技是一家领先的芯片设计公司，专注于BLDC电机驱动控制芯片的设计与研发，并在业界建立强大的市场地位 [1] - 公司是中国首家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的芯片厂商，也是全球首家实现基于FOC算法硬件化的电机主控专用芯片大规模量产的芯片厂商 [1] - 公司在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场的份额达到4.8%（按收入计），排名第六，且为该市场前十大企业中唯一的中国企业 [2] 核心技术 - 公司专攻芯片设计、电机驱动架构算法及电机技术三大核心技术领域的研发工作，已在该等领域实现多项具竞争力的技术 [2] - 公司是中国首家同时具备三重技术团队的电机驱动控制芯片厂商 [2] 财务表现 - 2022年至2024年前三季度，公司实现营收3.23亿元，4.11亿元和4.33亿元，同期净利润为1.42亿元，1.75亿元和1.84亿元 [2] 上市计划 - 公司正式向港交所提交H股股票发行申请，计划在港交所主板挂牌上市 [1] - 本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的20%（超额配售权行使前），并授予承销商/全球协调人不超过前述H股发行股数的15%的超额配售权 [3] - 募集资金将用于产品研发、产品组合及产品应用领域扩展、海外市场拓展、战略性投资及收购、营运资金补充等 [3] 市场表现 - 公司股价自去年2月以来实现迂回上涨，由每股70余元起步，今年1月15日盘中触及191.69元新高，最终收盘报收185.56元 [3] - 在科创板上市两年多后，公司市值达到171亿元 [3]

股东大会信息 - 2024年12月25日发布2025年第一次临时股东大会通知[7] - 2025年1月10日召开股东大会，程序合规[7] - 出席股东及委托代理人86名，代表60,042,598股，占比65.1431%[8] 议案表决情况 - 审议11项议案，无人提新议案[17] - 多项H股上市相关议案同意股数占比超99.99%[18][20][23] - 发行相关表决中，多数议案反对股数500股，占比0.0008%[24][25][26][27][28][29][31][32][33][35] - 《关于确定公司董事角色的议案》等同意股数占比99.9992%[40] 结果认定 - 全部议案以符合规定票数同意通过[41] - 律师认为股东大会召集、召开等程序及表决结果合法有效[43][44]

会议概况 - 2025年第一次临时股东大会于1月10日在深圳召开[2] - 出席会议股东和代理人86人，所持表决权60,042,598，占65.1431%[2] - 公司在任董事5人、监事3人全部出席，董事会秘书出席，其他高管列席[4] 议案表决 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》等多议案同意票数60,042,098，占比99.9992%[5][12][13][14] - 《关于公司申请转为境外募集股份有限公司的议案》审议通过[12] - 普通股对部分议案同意票数60,042,098，比例99.9992%，反对500，比例0.0008%[15] - 5%以下股东对多议案同意票数13,502,839，比例99.9963%，反对500，比例0.0037%[16][17] 决议情况 - 特别决议议案获出席会议股东或代表所持有效表决权2/3以上通过[17] - 普通决议议案获出席会议股东或代表所持有效表决权1/2以上通过[17] 其他信息 - 上海市锦天城（深圳）律师事务所律师见证本次股东大会[20] - 律师认为本次股东大会召集、召开程序合法有效[19] - 公告发布时间为2025年1月11日[22]

股东持股 - 股东微禾持有公司2,468,080股，占总股本2.6721%[3] - 微禾与ZHANG QUN合计持股6.0263%[3] 股份质押 - 微禾本次质押500,000股，占总股本0.5413%[3] - 本次质押占其所持股份比例20.2587%[4] - 质押后累计质押500,000股，占总股本0.5413%[6]

公司上市与股份发行 - 公司于2022年3月4日注册，4月20日在上海证券交易所上市，首次发行A股2309.0850万股[6] - 峰岹科技（香港）有限公司认购3515.4431万股，持股比例50.7480%[13] - 上海华芯创业投资企业认购1346.5723万股，持股比例19.4388%[14] 股份转让与限制 - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职后半年内不得转让[21] - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[21] - 公司公开发行A股股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[21] 股东权益与诉讼 - 股东对股东大会、董事会决议内容违法违规有权请求法院认定无效或撤销[26] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东有相应诉讼权利[27] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[34] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[34][39] - 单独或合并持有公司3%以上股份的股东有权提出临时提案[42] 董事会相关 - 董事会由5名董事组成，其中3名独立董事，设董事长1人[75] - 董事会每年至少召开四次定期会议，需提前14日书面通知[81] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表比例不低于1/3[92] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[93] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束4个月内报送并披露年报，上半年结束2个月内报送并披露中期报告[96] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[96] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年年均可分配利润的30%[99] 其他规定 - 会计师事务所聘期1年可续聘，审计费用由股东大会决定[107] - 公司指定上交所网站等为信息披露媒体[113] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[122]