| 证券代码：688301 | 证券简称：奕瑞科技 | 公告编号：2025-020 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118025 | 转债简称：奕瑞转债 | | 奕瑞电子科技集团股份有限公司 关于持股 5%以上股东部分股份质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 奕瑞电子科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）股东海南合毅投资 有限公司（以下简称"海南合毅"）直接持有公司股份 12,745,547 股，占公司总 股本的 8.91%。 本次质押后，公司股东海南合毅累计质押公司股份 1,500,000 股，占其持 股总数的 11.77%，占公司总股本的 1.05%。 一、本次股份质押情况 公司于近日接到持股 5%以上股东海南合毅的通知，获悉其将所持有的本公 司部分股份对第三方质押，质权人为中原信托有限公司，具体事项如下： | 股东名称 | 是否为 控股股 | 本次质押 | 是否 为限 | 是否补 | 质押起 | 质押到 | 质权人 | 占其所 持股份 | 占公司 总股 ...

可转债发行 - 公司发行14350100张可转换公司债券，募集资金143501.00万元，初始转股价499.89元/股[4] 转股价格调整 - 2023年3月11日至2024年11月30日多次调整转股价格[5][6][7][9] 未来决策 - 2025年4月17日触发修正条件，本次及未来3个月内不修正[13]

法律诉讼 - 2024年4月2日，奕瑞韩国收到首尔检方公诉状[11] - 2024年12月18日，韩国一审法院判决奕瑞韩国无罪[12] - 2024年12月24日，首尔检方就一审判决向韩国二审法院提起上诉[12] - 2025年4月9日，韩国二审法院宣判，驳回首尔检方所有上诉请求，奕瑞韩国无罪[13] - 三审上诉截止期限为2025年4月16日，首尔检方未提起上诉，相关判决书生效[13] - 奕瑞韩国未被判处任何罚金和追缴金额[14] - 奕瑞韩国涉诉行为不属于重大违法行为，公司不存在不得发行股票情形[40] 财务数据 - 2024年12月末公司总资产16822.50万元，净资产6985.27万元，营业收入14249.69万元，净利润352.85万元[15] - 2024年6月末公司总资产17400.90万元，净资产8220.35万元，营业收入7777.29万元，净利润1155.78万元[15] - 2023年末公司总资产16058.15万元，净资产7499.58万元，营业收入15537.30万元，净利润1636.08万元[15] - 2022年末公司总资产10023.20万元，净资产5760.27万元，营业收入16212.95万元，净利润130.29万元[15] - 2021年末公司总资产10274.39万元，净资产5314.45万元，营业收入18056.71万元，净利润2321.80万元[15] - 2024年12月末奕瑞韩国总资产占发行人总资产比例1.90%，净资产占比1.49%[15] - 2024年1 - 12月奕瑞韩国净利润占发行人净利润比例0.70%，营业收入（不包含内部交易）占比5.77%[15][17] - 一审判决胜诉后奕瑞韩国营业收入约1507万元，扣除该部分收入后，其营业收入（不包含内部交易）占发行人营业收入比例为4.96%[16] - 2022 - 2024年奕瑞韩国营业收入（不包含内部交易）占发行人对应年度营业收入比例分别为9.47%、6.29%和5.77%[17] - 2022 - 2024年奕瑞韩国净利润占发行人净利润比例分别为0.20%、2.69%和0.70%[17] - 奕瑞韩国若被判有罪可能被处罚金额约1900万元，占公司2023年净利润总额比例不到3%[25] - 2023年度和2024年度，公司在韩国的业务收入分别约为11700万元和10900万元[34] 业务情况 - 公司在美国拥有1个销售主体，在欧洲拥有2个销售主体，在日本拥有1个销售主体[32] - 2023年起奕瑞韩国已停止向印度地区进行销售，2023年和2024年仅提供售后服务[31] 影响评估 - 截至意见书出具日，奕瑞韩国各项业务正常经营，诉讼未对公司生产经营造成重大不利影响[30] - 本次募投项目实施主体为奕瑞海宁，实施地点在浙江海宁，不在韩国实施[32] - 公司本身具备主营产品出口业务资质，其他合并报表主体对奕瑞韩国销售职能有替代作用[32] - 发行人与韩国客户关系基本保持稳定，奕瑞韩国涉诉未对合作造成重大不利影响[34] - 截至意见书出具日，奕瑞韩国诉讼未对公司业绩产生实质影响[36] - 奕瑞韩国诉讼不会对公司及其实控人、董监高造成重大不利影响[37] - 公司实控人、董监高未在奕瑞韩国任职，也非本次诉讼被告[37] - 即便奕瑞韩国获有罪判决，公司实控人、董监高无需承担韩方法律责任[37] - 奕瑞韩国涉诉不影响公司生产经营、募投项目及产品销售[40] - 奕瑞韩国涉诉不影响公司及实控人、董监高任职资格[40] - 奕瑞韩国诉讼未对公司业绩产生实质影响，不构成发行法律障碍[40] 律师核查 - 律师核查程序包括查阅诉讼文件、法律意见、公司说明等[38][39]

文章核心观点 - 介绍4月16日奕瑞科技股价、市盈率、市值等情况，对比行业数据，提及机构持仓，阐述公司业务，展示2024年三季报业绩 [1] 公司情况 - 4月16日收盘股价125.4元，下跌1.07%，滚动市盈率35.84倍，总市值179.40亿元 [1] - 截至2024年三季报，269家机构持仓，均为基金，合计持股3290.46万股，持股市值31.45亿元 [1] - 主营业务为数字化X线探测器等新核心部件研发、生产、销售与服务，量产平板和线阵探测器，掌握四大传感器技术 [1] - 2024年三季报，营业收入13.56亿元，同比-2.91%；净利润3.90亿元，同比-9.88%，销售毛利率54.28% [1] 行业对比 - 公司所处医疗器械行业市盈率平均45.94倍，中值29.64倍，奕瑞科技排名第79位 [1] - 行业平均总市值101.41亿，中值45.52亿 [2]

法律诉讼进展 - 2024年4月，奕瑞韩国及其代表理事收到《公诉状》[5] - 2024年12月18日，一审被判无罪[7] - 2024年12月30日，检察厅对一审判决上诉[7] - 近日，二审驳回上诉，奕瑞韩国及其代表理事无罪[8] 后续影响 - 检察官有权继续上诉，最终结果不确定[4] - 诉讼对利润影响以法院最终判决为准[4]

融资情况 - 公司发行14350100张可转换公司债券，募资143501.00万元，净额142131.35万元[3] - 可转换公司债券于2022年11月18日在上海证券交易所挂牌交易[4] 转股信息 - 可转债转股期自2023年4月28日至2028年10月23日，初始转股价499.89元/股，当前162.64元/股[5] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[6] - 自2025年3月27日至4月10日，已有十个交易日收盘价低于当期转股价格85%[8] - 未来二十个交易日内五个交易日满足条件，可能触发修正条款[9] 后续安排 - 触发条件后确定是否修正转股价格，及时披露信息[10] - 提醒投资者关注后续公告，注意风险[11]

文章核心观点 本周奕瑞科技股价上涨，大宗交易频繁，董事减持股份，可转债转股有一定进展但占比低 [1][2][3][4] 交易信息 - 截至2025年3月28日收盘，奕瑞科技报收于114.01元，较上周上涨7.68% [1] - 3月28日盘中最高价报117.5元，3月25日盘中最低价报104.52元 [1] - 公司当前最新总市值160.34亿元，在医疗器械板块市值排名12/124，在两市A股市值排名974/5140 [1] - 本周大宗交易频繁，4月2日2笔折价11.51%的大宗交易合计成交712.28万元，4月1日10笔折价11%的大宗交易合计成交3059.38万元，3月31日一笔896.73万元的大宗交易 [2] 股本股东变化 - 董事Richard Aufrichtig于4月2日减持公司股份1.47万股，占公司总股本的0.0103%，变动期间公司股价下跌1.72%，4月2日收盘报118.66元 [2] 公司公告 - 截止2025年3月31日，“奕瑞转债”累计有1327.4万元已转换为公司股票，转股数量为57,680股，占转股前公司已发行股份总额的0.0567% [3] - 尚未转股的可转债金额为14.21736亿元，占发行总量的99.0750% [3] - 自2025年1月1日起至2025年3月31日，无新增转股情况 [3] - 公司于2022年10月24日发行1435.01万张可转换公司债券，每张面值为100元，募集资金总额为14.3501亿元 [3] - 可转债期限为六年，自2022年10月24日至2028年10月23日，自2023年4月28日起可转换为公司股份，初始转股价格为499.89元/股，最终自2024年12月3日起转股价格调整为162.64元/股 [3] - 截止2025年3月31日，公司总股本为1.43062818亿股，均为无限售条件流通股 [3]

减持前持股情况 - 上海常则、上海常锐分别持股8,521,738股、4,165,000股，占总股本5.96%、2.91%，合计占8.87%[3] - 董事Richard Aufrichtig减持前持股58,800股，占总股本0.04%[3] 拟减持情况 - 上海常则、上海常锐拟减持合计不超1,303,000股，比例不超0.91%[3] - Richard Aufrichtig拟减持不超14,700股，比例不超0.01%[3] 实际减持情况 - 上海常则实际减持901,677股，占目前股份总数0.63%[4] - 上海常锐实际减持400,850股，占目前股份总数0.28%[4] - Richard Aufrichtig实际减持14,700股，占目前股份总数0.01%[4] 减持价格及金额 - 上海常则减持价格区间94.95 - 107.46元/股，总金额91,948,768.04元[6] - 上海常锐减持价格区间94.95 - 107.46元/股，总金额40,869,361.17元[6] - Richard Aufrichtig减持价格120.00元/股，总金额1,764,000.00元[6] 减持后持股比例 - 减持后上海常则、上海常锐、Richard Aufrichtig持股比例分别为5.33%、2.63%、0.03%[6]

可转债情况 - 截止2025年3月31日，“奕瑞转债”累计转股金额1327.4万元，转股57680股，占比0.0567%[3][9] - 截止2025年3月31日，“奕瑞转债”未转股金额14.21736亿元，占发行总量99.0750%[3][9] - 2025年1 - 3月，“奕瑞转债”转股金额0元，转股0股，占比0.0000%[3][9] - 公司2022年10月24日发行1435.01万张可转债，募资14.3501亿元[4] - “奕瑞转债”2023年4月28日起可转股，转股期至2028年10月23日[5][9] - “奕瑞转债”初始转股价499.89元/股，截至2024年12月3日调为162.64元/股[5][6][7][8] 股份情况 - 2024年12月31日至2025年3月31日，限售股数量为0股[10] - 2024年12月31日至2025年3月31日，无限售流通股均为143062818股[10] - 2024年12月31日至2025年3月31日，总股本均为143062818股[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖奕瑞科技，给予增持评级，目标价格143.10元 [2][12][16][22][31] 报告的核心观点 - 奕瑞科技是X线影像设备核心部件国产龙头，探测器业务在下游需求复苏后有望重返快速增长轨道，其他核心部件及解决方案有望贡献新增量 [3] - 预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.01、6.83、8.82亿元，同比增速分别为 - 17.6%、36.4%、29.1%，对应EPS分别为3.50、4.77、6.16元 [12][16][22] - 参考可比公司估值，给予2025年目标PE 30X，对应目标价143.10元 [12][16][22] 根据相关目录分别进行总结 首次覆盖，给予增持评级 - 2024年受下游需求波动影响探测器业务承压，新业务快速放量使整体收入持平；2025年起下游需求逐步恢复，探测器业务复苏，新业务继续放量贡献增量，公司整体业绩有望重返高速增长轨道 [16] X线核心部件国产龙头，持续创新打破国外垄断 - 奕瑞科技2011年在上海成立，是数字化X线核心部件及综合解决方案供应商，产品广泛应用于多领域，生产基地分布多地，产品远销全球80 +国家和地区，全球探测器出货总量超30万台 [32] - 公司掌握多种探测器技术路线，可提供综合解决方案，满足客户多样化需求 [32] - 公司业绩快速增长，收入和扣非净利润年复合增速分别达32%和50%；2024年探测器业务承压，新业务贡献增量使整体收入持平；2025年有望重返增长轨道，整体利润率有望维持较高水平 [36] - 公司客户结构良好，与国内外知名厂商建立合作关系，对单一客户依赖程度下降，业绩稳定性强 [39] - 公司持续投入研发，截至2024年6月30日累计获IP登记或授权500余项，其中发明专利170余项，承接多项国家及地区级研发项目 [42] - 公司高管团队经验丰富，有望带领公司把握行业机遇发展壮大 [43] - 公司两次推出股权激励计划，设置业绩考核目标，彰显对未来发展的信心 [47] X线核心部件行业市场空间大，竞争格局好 - X线核心部件位于产业链中游，技术壁垒高，全球各核心部件市场供给相对集中，除数字化X线探测器外其他领域以海外厂商为主 [50] - 下游影像设备市场持续增长，医疗领域全球医疗X线影像设备市场规模（不含齿科）2020 - 2030年CAGR达4.8%，全球齿科CBCT市场规模2022 - 2032年CAGR约5.4%；工业领域全球工业用X线影像设备市场规模2023 - 2030年CAGR约4.3% [53][54] - 核心部件市场规模大且有望快速增长，全球X线探测器、高压发生器、球管市场规模2022 - 2030年CAGR分别达9.3%、6.3%，2023 - 2030年球管CAGR约12% [56] - 产业链向中国转移，国内具备接纳产能转移能力，下游国产企业增长和相关政策推出加速中游部件国产化进程 [57] 数字化X线探测器龙头，下游市场持续拓展 掌握全部主流核心技术，打破国外垄断 - 公司率先研制出国产非晶硅平板探测器，打破国外技术垄断，是全球少数掌握非晶硅、IGZO、柔性和CMOS传感器技术并具备量产能力的X线探测器公司之一 [63] - 不同传感器技术适用于不同场景，公司在各技术上均有进展和成果 [64][66][70] 产品矩阵丰富，满足下游广泛需求 - 公司探测器产品矩阵丰富，涵盖100多种不同类型，覆盖医疗和工业领域主要应用场景 [71] - 公司持续研发探索，推出多款新产品，探测器技术达到世界领先水平 [73] 与知名客户紧密合作，市场份额业内领先 - 公司产品远销80余个国家和地区，得到国内外知名厂商认可，2023年数字化X线探测器全球市场占有率达20.09% [74] - 公司建立完善的客户服务体系，为全球客户提供全过程支持服务 [76] 持续优化供应链，确保自主可控亦为灵活价格策略提供条件 - 公司不断优化供应链，提高上游关键原材料自主生产能力，逐步实现自主可控 [77] - 供应链优化使成本下降，为销售端灵活价格策略提供条件，公司毛利率保持较高水平 [78] 下游需求逐步复苏，2025年有望重返增长轨道 - 2017 - 2023年探测器销售量和销售收入年复合增速分别达62%和31%，2024年受下游需求波动影响预计下滑，2025年有望复苏 [80] - 医疗领域大规模设备更新政策落地有望带动需求增长；齿科领域国内终端需求恢复和韩国新客户贡献增量；工业领域锂电有望复苏，新应用场景持续拓展 [83][84][85] - 动态产品占比提高有望驱动探测器业务毛利率持续提升 [86] 其他核心部件及解决方案贡献新增量 - 多品类布局是X线中游部件行业发展趋势，仅提供单一品类产品竞争可能面临劣势 [87] - 公司积极布局其他核心部件及解决方案，已初步形成成果，产品涵盖高压发生器、组合式射线源等，并启动X线综合解决方案业务 [88][89] - 公司其他核心部件业务与探测器业务协同性强，能切入现有客户供应链快速放量，2023年销售表现亮眼，未来有望继续放量并增强探测器业务竞争力 [90] - 公司定增项目有望提升在其他核心部件和综合解决方案领域的业务能力 [93]