公司股价与估值 - 8月19日收盘价110元，上涨1.84%，总市值220.24亿元 [1] - 滚动市盈率44.74倍，创45天新低 [1] - 静态市盈率47.35倍，市净率4.79倍 [2] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率59.49倍，中值40.19倍 [1] - 行业平均市净率5.10倍，中值2.95倍 [2] - 公司在行业PE排名第81位 [1] 股东结构 - 股东户数6990户，较上次增加1245户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 主营业务 - 主营数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等核心部件 [1] - 提供相关综合解决方案的研发、生产、销售与服务 [1] 财务表现 - 2025半年报营业收入10.67亿元，同比增长3.94% [1] - 净利润3.35亿元，同比增长8.82% [1] - 销售毛利率52.97% [1] 同业估值对比 - 九安医疗PE最低11.65倍，市值196.54亿元 [2] - 鱼跃医疗PE20.37倍，市值最高达360.79亿元 [2] - 安图生物PE20.67倍，市值235.71亿元 [2]

投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级，目标价上调至143.6元（前值132元），对应2025年49倍PE估值 [1][5] - 核心观点：Q2收入同比增速转正至9.32%，利润加速增长，下游医疗/口腔/工业需求回暖，硅基CT球管等新品即将量产 [1] 财务表现 - 2025年H1营收10.67亿元（yoy+3.94%），归母净利3.35亿元（yoy+8.82%），其中Q2营收5.85亿元（yoy+9.32%，qoq+21.52%），归母净利1.91亿元（yoy+13.86%，qoq+33.78%） [1] - 毛利率52.97%（同比-1.18pct），净利率30.47%（同比+1.2pct），费用率保持稳定 [3] - 2025-27年归母净利润预测为5.9/8.5/11.0亿元，对应PE 37/25/20倍 [5] 业务进展 - 高端动态探测器产品表现突出，高压发生器/组合式射线源等新部件同比增长超50%，C臂解决方案进入韩国市场 [2] - 硅基OLED微显示背板项目计划投资18亿元，预计新增产能5000张/月，CT球管5MHU/8MHU产品预计25年11月量产 [4] - 研发中心主体竣工，总投资超14亿元，将加速科技成果转化 [3] 行业与市场 - 专用设备行业下游景气度回升，医疗/口腔/工业领域需求改善 [1] - 当前市值216亿元，52周股价区间82.51-152.21元，BVPS 24.23元 [7] - 可比公司2025年平均PE 49倍，报告公司37倍PE存在估值提升空间 [5][17]

股价表现与交易数据 - 2025年8月19日收盘价110元 单日上涨1.84% 换手率2.87% 成交量5.75万手 成交金额6.39亿元 [1] - 主力资金净流入1367.72万元 占成交额2.14% 其中超大单净流入27.13万元(0.04%) 大单净流入1340.59万元(2.1%) [1] - 中单资金净流出134.03万元(0.21%) 小单资金净流出1233.69万元(1.93%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入10.67亿元 同比增长3.94% 归属净利润3.35亿元 同比增长8.82% [1] - 扣非净利润3.28亿元 同比减少2.11% 流动比率3.294 速动比率2.663 资产负债率50.54% [1] 公司基本情况 - 奕瑞电子科技集团股份有限公司成立于2011年 位于上海市 从事专用设备制造业 [1] - 注册资本14306.2824万元人民币 实缴资本4891.3043万元人民币 法定代表人Tieer Gu [1] 企业投资与知识产权 - 公司对外投资16家企业 参与招投标项目69次 [2] - 拥有商标信息28条 专利信息414条 行政许可83个 [2]

公司业绩表现 - 公司披露2025年半年度报告 [2] - 高端动态探测器产品表现亮眼 [2] - 新核心部件及解决方案同比增长超50% [2] 产品研发进展 - 持续加大各类球管产品研发力度 [2] - 关键指标达到国际领先水平 [2] - 进一步推动国内球管产品国产化进程 [2] 全球化布局 - 持续加强全球化业务布局及海外市场推广力度 [2] - 海外收入显著增长 [2]

公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级 [4][9] 核心观点 - 报告期内公司实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.35亿元，同比增长8.82% [5] - 2025Q2营业收入5.85亿元，同比增长9.32%，归母净利润1.91亿元，同比增长13.86% [5] - 高端动态探测器产品表现亮眼，新核心部件及解决方案同比增长超50% [6] - 探测器实现收入8.66亿元，同比增长2.65%，毛利率60.57% [6] - 技术支持服务收入0.63亿元，同比增长110.25%，毛利率35.90% [6] - 公司持续加大球管产品研发力度，关键指标达到国际领先水平，推动国产化进程 [7] - 报告期内国外收入3.66亿元，同比增长14.56%，全球化布局加速 [7] 市场表现与财务数据 - 2025年8月18日收盘价108.01元，年内最高/最低价分别为155.00元/82.51元 [3] - 流通A股/总股本均为2.00亿股，总市值216.26亿元 [3] - 2025年基本每股收益1.67元，每股净资产24.22元，净资产收益率6.70% [3] - 预计2025-2027年归母净利润5.9/7.4/8.8亿元，同比增长26.0%/25.6%/19.4% [9] - 2025-2027年EPS预测为2.9/3.7/4.4元，对应PE为37/29/25倍 [9] 业务亮点 - 高端动态探测器产品在C型臂、乳腺、胃肠等领域表现突出 [6] - C臂解决方案产品已向国内头部客户批量交付并进入韩国市场 [6] - 兽用及工业CT等综合解决方案形成批量销售 [6] - 多款微焦点射线源实现量产销售，打破进口垄断局面 [7] - 残余气体分析仪（RGA）已在典型用户中验证并实现小批量销售 [7] - 成为韩国齿科CBCT市场探测器主要供应商之一 [7] 行业前景 - 全球X线设备需求回暖，医疗端受益老龄化及基层需求拉动 [9] - 工业端受益于锂电扩产与非锂电增长高增 [9] - 下游去库存后订单与销售有望同步回升 [9]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润为6.27、8.51、10.53亿元，对应PE分别为34、25、21倍 [4][6] 财务表现 - 2025H1营业收入10.67亿元（同比+3.94%），归母净利润3.35亿元（同比+8.82%），扣非净利润3.28亿元（同比-2.11%） [1] - 2025Q2单季度收入5.85亿元（同比+9.32%），归母净利润1.91亿元（同比+13.86%） [1] - 毛利率52.97%（同比-1.18pct），净利率30.47%（同比+1.20pct），研发费用1.54亿元（费用率14.46%） [2] - 分业务收入：探测器8.66亿元（同比+2.65%）、核心部件0.82亿元（毛利率18.2%）、技术服务0.63亿元（同比+110%，毛利率35.9%） [2] 业务进展 核心部件突破 - 完成微焦点/透射靶/齿科/C-Arm球管研发，多款医用球管进入注册阶段 [3] - 量产90-180kV微焦点射线源，完成225/240kV研发，打破进口垄断 [3] - 高压发生器/组合式射线源解决方案同比增长超50%，C臂产品批量交付韩国市场 [3] CT全链条布局 - 多款CT探测器模组完成装机，高端闪烁体陶瓷获医疗客户验证 [4] - 突破CT球管电子光学/液态金属轴承技术，完成部分产品开发 [4] - 外延投资无锡麦默真空（持股36.96%），协助客户完成高压发生器NMPA注册 [4] - 开发高性能ADC读出芯片及光子计数探测器取得工艺进展 [4] 增长驱动 - 医疗设备更新政策带动国内探测器需求加速，中标集采项目 [2] - 硅基OLED显示背板产能投产将显著提升收入 [4] - 预计2025-2027年收入CAGR达29.3%，2027年收入目标38.3亿元 [4][9]

公司财务表现 - 公司净利率提升 [2] - 随医疗设备市场回暖 国内探测器需求有望加速 [2] 业务发展进展 - 核心部件多点突破 [2] - 解决方案业务打开成长空间 [2] - CT布局全方位取得显著进展 [2] - 内生外延获取全链条能力 [2]

市场表现 - 上证科创板生物医药指数上涨0 74% 成分股奕瑞科技上涨14 00% 微电生理上涨11 01% 上海谊众上涨6 14% 东方生物上涨5 69% 三生国健上涨5 18% [1] - 科创医药ETF嘉实(588700)上涨0 91% [1] - 科创医药ETF嘉实近1年净值上涨56 25% 自成立以来最高单月回报为23 29% 最长连涨月数为6个月 最长连涨涨幅为41 76% 上涨月份平均收益率为8 17% [3] 流动性及规模 - 科创医药ETF嘉实盘中换手28 3% 成交7152 13万元 近1周日均成交7343 55万元 排名可比基金第一 [3] - 科创医药ETF嘉实最新规模达2 51亿元 创近1月新高 位居可比基金第一 最新份额达2 08亿份 创近1月新高 位居可比基金第一 [3] - 科创医药ETF嘉实近10个交易日内合计"吸金"2351 98万元 [3] 指数权重股 - 上证科创板生物医药指数前十大权重股合计占比49 14% 包括联影医疗(9 73%) 博瑞医药(6 04%) 百济神州(5 69%) 百利天恒(5 35%) 惠泰医疗(4 76%) 艾力斯(4 53%) 泽璟制药(4 15%) 君实生物(3 60%) 益方生物(3 07%) 特宝生物(3 03%) [3] - 联影医疗上涨1 70% 君实生物上涨4 52% 惠泰医疗下跌2 75% 百利天恒下跌0 92% 艾力斯下跌0 30% 泽瑞制药下跌2 16% 博瑞医药下跌0 72% 华大智造下跌0 45% 益方生物下跌0 27% [5] 政策与行业趋势 - 国家7月出台新规 着力解决"进医保容易进医院难"问题 深化医疗保障体系改革 提升药品可及性 降低患者负担 促进药品流通 释放创新药市场政策红利 [5] - 医药生物和化学制药行业正经历政策深化与全球化转型 国内政策重点关注药品和耗材集采优化 支付改革及医疗服务价格调整 制药产业链强调创新转型与供应链安全 器械领域看好进口替代及AI等新技术应用 [6] - 中国医药产业竞争力持续增强 创新药和器械出海趋势明确 BD首付款成为行业重要资金来源 [6]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94% [1] - 归母净利润3.35亿元，同比增长8.82% [1] - 扣非净利润小幅下降2.11%至3.28亿元 [1] - 经营活动现金流净额激增340%至8.18亿元，其中5.66亿元来自关联方视涯科技的履约保证金 [1] 股东动态 - 海南合毅减持102万股，金额约1.49亿元，持股比例降至5.85% [1] - 员工持股平台上海常则和上海常锐减持130.25万股，金额约1.44亿元 [1] - 天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙）和北京红杉信远股权投资中心（有限合伙）公告将合计减持约400.44万股，减持比例约2% [1]

融资交易数据 - 上周累计获融资净买入额1649.77万元，居两市第484位 [1] - 上周融资买入额9209.05万元，偿还额7559.28万元 [1] - 近5日主力资金流入5380.92万元，区间涨幅3.42% [1] - 近10日主力资金流入5315.54万元，区间涨幅2.18% [1] 公司基本信息 - 公司全称为奕瑞电子科技集团股份有限公司，成立于2011年，位于上海市 [1] - 企业注册资本14306.2824万人民币，实缴资本4891.3043万人民币 [1] - 公司法定代表人为Tieer Gu [1] - 属于专用设备制造业企业 [1] 业务范畴与市场定位 - 所属概念板块包括医疗器械、上海板块、专精特新、沪股通、上证380、中证500 [1] - 涉及融资融券、机构重仓、基金重仓、转债标的、体外诊断、精准医疗、医疗器械概念、国家安防等领域 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资16家企业，参与招投标项目69次 [1] - 拥有商标信息28条，专利信息414条，行政许可83个 [1]