融资进展 - 公司2024年11月1日收到上交所关于向特定对象发行股票申请文件审核问询函[2] - 公司公开披露审核问询函回复，内容见上交所网站[2] - 本次发行需通过上交所审核并获证监会同意注册方可实施[3] - 发行能否通过审核及获得注册决定和时间存在不确定性[3] 公告信息 - 公告发布时间为2024年12月2日[6]

关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 上海奕瑞光电子科技股份有限公司 | 证券代码：688301 | 证券简称：奕瑞科技 公告编号：2024-075 | | --- | --- | | 转债代码：118025 | 转债简称：奕瑞转债 | 第三个归属期及预留授予部分第二个归属期 第一次归属的归属结果暨股份上市的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 274,204 股。 本次股票上市流通总数为 274,204 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 12 月 4 日。 根据中国证券监督管理委员会、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）相关业务规定，上海奕瑞光电 子科技股份有限公司（以下简称"公司"）收到中国结算上海分公司近日出具的《证 券变更登记证明》，公司完成了 2021 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励 计划"）首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二 ...

| | | 上海奕瑞光电子科技股份有限公司 关于"奕瑞转债"转股价格调整的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因"奕瑞转债"转股价格调整,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 | 停牌终止 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | | | | 期间 | 日 | | | 118025 | 奕瑞转债 | 可转债转股停 牌 | 2024/12/2 | 全天 | 2024/12/2 | 2024/12/3 | 调整前转股价格：162.78 元/股 调整后转股价格：162.64 元/股 转股价格调整生效日期：2024 年 12 月 3 日 增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）； 派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）； 根据中国证券监督管理委员会关于可转换公司债券发行的有关规定和《上海 奕瑞光电子科技股份有限公司向不特定 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 24Q1 - Q3，报告研究的具体公司实现营业收入13.56亿元（-2.91%，同比），实现归母净利润3.90亿元（-9.88%），实现扣非归母净利润3.86亿元（-21.57%）；24Q3营业收入3.30亿元（-24.94%），归母净利润0.83亿元（-23.62%），扣非归母净利润0.50亿元（-65.53%），下游需求不足影响三季度营收，股权激励费用等影响利润[3] - 14.5亿定增项目获上交所受理，拟向不超过35名特定投资者发行股票不超过2141.83万股，所募资金不超14.50亿元，用于X线真空器件及综合解决方案建设，短期在建工程转固后会对公司利润造成一定压力，但长期有助于推动国内球管产品技术进步及产业化进程，加速三大X线核心部件全面进口替代进程[3] - 报告研究的具体公司掌握多项核心技术，24H1量产平板探测器和线阵探测器，掌握非晶硅、IGZO、CMOS和来性基板四大传感器技术，在探测器上游零部件及原材料积极探索，部分产品取得研发突破并实现量产或小批量生产，新用户持续导入，长期发展向好[3] - 预计报告研究的具体公司24 - 26年归母净利润为6.3/8.3/9.7亿元，当前市值对应PE为28/21/18倍[3] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本142.79百万股，法通A股142.79百万股，52周内股价区间82.51 - 325.26元，总市值17,517.31百万元，总资产8,198.19百万元，每股净资产32.11元[1] 市场表现 - 与沪深300对比，1M绝对涨幅-12.93%、相对涨幅-16.67%，2M绝对涨幅35.53%、相对涨幅6.99%，3M绝对涨幅23.19%、相对涨幅0.00%[2] 主要财务数据及预测 - 2022 - 2026年营业收入分别为1,549、1,864、1,843、2,282、2,692百万元，对应的(+/-)YOY分别为30.5%、20.3%、-1.1%、23.8%、18.0%；净利润分别为641、607、629、833、965百万元，对应的(+/-)YOY分别为32.5%、-5.3%、3.5%、32.6%、15.8%；毛利率分别为57.3%、57.8%、55.7%、55.0%、54.4%；净资产收益率分别为16.5%、14.0%、13.2%、15.3%、15.5%[5] 主要财务指标 - 2023 - 2026年每股收益分别为5.97、4.40、5.84、6.76元，每股净资产分别为42.46、33.47、38.14、43.67元，每股经营现金流分别为3.34、4.07、4.91、7.89元，每股股利分别为2.00、2.20、2.30、2.40元，P/E分别为54.48、27.87、21.02、18.16，P/B分别为7.66、3.67、3.22、2.81，P/S分别为17.80、9.51、7.68、6.51，EV/EBITDA分别为42.28、30.30、19.93、15.91，股息率分别为、1.8%、1.9%、2.0%等多项指标[7] 现金流量表 - 2023 - 2026年净利润分别为607、629、833、965百万元，少数股东损益分别为-3、1、1、1，非现金支出分别为78、69、164、236，非经营收益分别为54、-68、-68、-68，营运资金变动分别为-397、-49、-230、-8，经营活动现金流分别为340、582、701、1,126，资产分别为-1,851、-1,006、-706、-707，投资分别为18、-50、-50、-50，其他分别为124、68、68、68，投资活动现金流分别为-1,709、-988、-688、-689，债权募资分别为607、0、0、0，股权募资分别为22、-20、0、0，其他分别为-269、-160、-167、-174，融资活动现金流分别为360、-180、-167、-174，现金净流量分别为-998、-586、-155、263百万元[7]

| 证券代码：688301 | 证券简称：奕瑞科技 公告编号：2024-074 | | --- | --- | | 转债代码：118025 | 转债简称：奕瑞转债 | 上海奕瑞光电子科技股份有限公司关于股东 减持股份结果暨权益变动达到 1%的提示性公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 大股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，上海奕瑞光电子科技股份有限公司（以下简称"公司"、 "奕瑞科技"）股东天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津 红杉"）、北京红杉信远股权投资中心（有限合伙）（以下简称"北京红杉"，天津红 杉、北京红杉合称为"信息披露义务人"）分别持有公司股份 10,360,832 股、 4,875,775 股，分别占公司总股本的 7.26%、3.41%。 减持计划的实施结果情况 2024 年 8 月 3 日，公司披露了《上海奕瑞光电子科技股份有限公司关于公 司股东减持股份计划的公告》（公告编号：2024-046），公司股东天津红杉、北京 红杉拟通过大宗交易 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-3，公司收入13.6亿元，同比下降2.91%，归母净利润3.9亿元，同比下降9.9%。扣非归母净利润3.9亿元，同比下降21.6%。[2] - 2024Q3，公司收入3.3亿元，同比下降24.9%，归母净利润0.83亿元，同比下降23.6%。扣非归母净利润0.5亿元，同比下降65.5%。[2] 战略升级窗口期 - 公司目前正处于战略升级的关键窗口期,短期来看在建工程转固后固定资产折旧摊销或对利润端产生一定压力,但从中长期来看,公司所涉猎的领域在快速壮大,在新产品和新客户拓展方面也在有序推进,具备较强的中长期投资价值。[3] 新产品新客户拓展 1. 在准直器(ASG)、闪烁体、光电二极管(PD)等探测器上游零部件及原材料方面持续探索,已完成部分医疗CT用二维准直器的研发及国内客户导入,进入量产销售阶段,同时积极开拓安检CT用二维准直器并实现量产。[4] 2. 在高压发生器和组合式射线源领域,公司已在多个应用领域进行产品规划并取得一定成果,后续将进一步向高端大功率阳极接地CT高压发生器、工业及安检等更多细分应用延伸。[5] 3. 在球管领域,公司已完成微焦点球管、透射靶球管、齿科球管及C型臂/DR球管的研发,其中微焦点球管已实现量产。对于CT球管,公司已解决关键技术难点,产品尚在进一步开发中。[5] 4. 2024H1,公司在多个大客户的多项产品继续保持良性增长,成功打开韩国齿科CBCT市场并开始批量交付,医疗及工业X光综合解决方案小批量销售,C型臂探测器、乳腺採測器等产品表现亮眼。[5] 盈利能力分析 - 2024Q1-3公司毛利率为54.3%,同比下降4.4个百分点,销售净利率为27.9%,同比下降2.4个百分点,主要与产品结构变化有关。[9] - 期间费用率方面,销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率均有所上升,但预计随着新产品规模化放量,公司毛利率和经营性费用率有望逐步改善。[9] - 2024Q1-3公司经营性现金流净额为2.0亿元,同比增长56.9%,经营性现金流净额占经营活动净收益比例为60.8%,同比提升明显。[9] 盈利预测与估值 - 我们预计2024-2026年公司EPS分别为4.16元、4.92元、5.92元,当前股价对应2024年PE为28.1倍。[10] - 考虑到公司作为上游制造属性,下游覆盖全球众多头部整机厂商,且齿科及工业领域新业务拓展顺利,新产品新管线拓展顺利,中长期发展潜力较大,维持"增持"评级。[10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3收入承压，定增申请获上交所受理；全球经济复苏动能不足致下游客户需求减弱，归母净利润增速不及收入增速，产品结构变化使整体毛利率下降，非探测器业务占比提升，销售净利率降低，应收账款周转加长，经营现金流改善明显，公司持续加大研发投入；下调业绩预测，仍维持“增持”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本14279万股，流通股本14279万股，市价122.30元，市值174.63亿元，流通市值174.63亿元 [1] 报告摘要 - 2024年前三季度，公司实现营业收入13.56亿元，同比下降2.91%，归母净利润3.90亿元，同比下降9.88%，扣非归母净利润3.86亿元；2024年第三季度，实现营业收入3.30亿元，同比下降24.94%，归母净利润8269.99万元，同比下降65.53%，扣非归母净利润5024.98万元，同比下降23.62%，低于市场预期 [1] 成长性分析 - 全球经济复苏动能不足，下游客户需求减弱；归母净利润增速不及收入增速，一是产品结构变化致整体毛利率下降5.03pct，二是毛利率较低的非探测器业务占比提升 [1] 盈利能力分析 - 2024年前三季度，销售毛利率为54.28%，同比下降4.42pct，销售净利率为2.41pct；销售/管理/财务费用率分别为5.24%、5.96%、 - 0.24%，同比分别增长1.38pct、1.46pct、 - 0.80pct [1] 营运能力及经营现金流分析 - 大客户战略持续体现，应收账款周转有所加长，2024年前三季度，应收账款周转天数为138.63天，同比增加42.53天；经营现金流改善明显，2024年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为1.98亿元，同比增长56.89% [1] 持续加大研发投入 - 2024年前三季度，研发费用为2.48亿元，占营业收入比重为18.26%，同比增长34.58%；研发成果丰富，2024年上半年新增各类知识产权申请或授权共计522项，其中发明专利申请16项；截至6月底，累计获得各种知识产权登记或授权103项，其中发明专利授权14.50项 [1] 定增情况 - 目的：完善产品布局，扩大X线核心部件业务规模；方案：拟向不超过35名特定投资者定增不超过14.50亿元投资X线真空器件及综合解决方案；项目：成功实施后将新增77000只球管以及19300组X线综合解决方案产品产能，推动国内球管产品技术进步及产业化进程，加速三大X线核心技术自主可控；进展：2024年收到上交所定增受理通知，项目尚需通过审核并获证监会同意注册后方可实施 [1] 盈利预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1864|1863|2235|2651| |增长率yoy%|20%|0%|20%|19%| |归母净利润（百万元）|607|591|767|934| |增长率yoy%|-5%|-3%|30%|22%| |每股收益（元）|4.25|4.14|5.37|6.54| |每股现金流量|2.38|1.22|5.07|6.55| |净资产收益率|14%|12%|14%|14%| |P/E|28.7|29.6|22.8|18.7| |P/B|4.0|3.6|3.1|2.7| [1] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1880|1375|1662|2201| |应收票据（百万元）|50|35|24|21| |应收账款（百万元）|605|570|675|799| |预付账款（百万元）|30|33|39|46| |存货（百万元）|782|847|1007|1183| |流动资产合计（百万元）|3717|3231|3799|4663| |固定资产（百万元）|436|804|1196|1611| |在建工程（百万元）|2566|2666|2666|2566| |无形资产（百万元）|175|213|263|279| |非流动资产合计（百万元）|3794|4312|4774|5133| |资产合计（百万元）|7511|7543|8573|9796| |短期借款（百万元）|196|97|226|335| |应付账款（百万元）|776|369|506|677| |流动负债合计（百万元）|1367|825|1111|1424| |长期借款（百万元）|382|382|382|382| |非流动负债合计（百万元）|1792|1792|1792|1792| |负债合计（百万元）|3158|2617|2903|3216| |归属母公司所有者权益（百万元）|4330|4905|5652|6565| |所有者权益合计（百万元）|4353|4926|5670|6580| |负债和股东权益（百万元）|7511|7543|8573|9796| [3] 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1864|1863|2235|2651| |营业成本（百万元）|786|858|1029|1212| |税金及附加（百万元）|10|10|12|15| |销售费用（百万元）|97|99|107|117| |管理费用（百万元）|102|112|112|126| |研发费用（百万元）|263|279|291|318| |财务费用（百万元）|-23|-24|-23|-27| |信用减值损失（百万元）|-4|1|5|1| |公允价值变动收益（百万元）|-76|0|0|0| |投资收益（百万元）|22|22|22|22| |其他收益（百万元）|113|113|124|137| |营业利润（百万元）|684|665|858|1049| |利润总额（百万元）|685|666|859|1050| |所得税（百万元）|80|77|95|119| |净利润（百万元）|605|589|764|931| |少数股东损益（百万元）|-3|-1|-3|-3| |归属母公司净利润（百万元）|607|591|767|934| |EPS（摊薄）（元）|4.25|4.14|5.37|6.54| [3] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|340|174|724|936| |投资活动现金流（百万元）|-1709|-584|-569|-513| |融资活动现金流（百万元）|360|-95|132|115| [4] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|20.3%|-0.1%|20.0%|18.6%| |归母公司净利润增长率|-5.3%|-2.7%|29.8%|21.8%| |毛利率|57.8%|54.0%|54.0%|54.3%| |净利率|32.4%|31.6%|34.2%|35.1%| |ROE|14.0%|12.0%|13.5%|14.2%| |ROIC|11.4%|10.2%|11.7%|12.6%| |资产负债率|42.0%|34.7%|33.9%|32.8%| |债务权益比|49.9%|42.1%|38.8%|35.1%| |流动比率|2.7|3.9|3.4|3.3| |速动比率|2.1|2.9|2.5|2.4| |总资产周转率|0.2|0.2|0.3|0.3| |应收账款周转天数|93|114|100|100| |应付账款周转天数|227|240|153|176| |存货周转天数|330|342|324|325| |每股收益（元）|4.25|4.14|5.37|6.54| |每股经营现金流（元）|2.38|1.22|5.07|6.55| |每股净资产（元）|30.33|34.35|39.58|45.98| |P/E|29|30|23|19| |P/B|4|4|3|3| |EV/EBITDA|71|69|52|42| [5]

业绩说明会信息 - 2024年12月3日14:00 - 15:00举行第三季度业绩说明会[3][5][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[5][6] - 方式为上证路演中心网络互动[3][6][7] 投资者参与 - 2024年12月3日14:00 - 15:00在线参与[7] - 2024年11月26日至12月2日16:00前可预征集提问[3][7] 其他 - 2024年10月26日已披露《2024年第三季度报告》[3] - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 50720560[8] - 电子邮箱为ir@iraygroup.com[3][7][8]

激励计划授予情况 - 激励计划授予限制性股票总量为107.8万股，占公告时公司股本总额的0.76%[4] - 首次授予97.5688万股，占公告时公司股本总额的0.69%；预留授予10.2312万股，占0.07%[4] - 授予价格调整后为88.27元/股[4] - 首次授予激励人数210人，预留授予67人[4] 归属情况 - 限制性股票拟归属数量为35.5387万股[5] - 首次授予的限制性股票第三个归属期归属比例为40%[6] 业绩要求 - 首次授予限制性股票第一个归属期要求2021年净利润不低于3.9亿元[6] - 首次授予限制性股票第二个归属期要求2022年净利润不低于5亿元[6] - 首次授予限制性股票第三个归属期要求2023年净利润不低于6.4亿元[6] 权益分派 - 2022年5月12日实施2021年权益分派，每股派现2.20元，共派发现金红利159,605,217.20元，授予价格由180.91元/股调整为178.71元/股[18] - 2023年4月24日实施2022年权益分派，每股派现2.90元，共派发现金红利210,805,251.40元，转增29,076,586股，限制性股票数量调整为77.00万股，授予价格调整为125.58元/股[18] - 2024年6月17日实施2023年权益分派，每股派现2.00元，共派发现金红利203,649,962.00元，转增40,729,992股，限制性股票数量调整为107.80万股，授予价格调整为88.27元/股[19] 各期归属详情 - 首次授予部分第一个归属期，归属数量28.1534万股，归属上市日期2022年11月21日，归属人数196人[21] - 首次授予部分第二个归属期第一次归属，归属数量21.5090万股，归属上市日期2023年12月5日，归属人数185人[21] - 首次授予部分第二个归属期第二次归属，归属数量5.9682万股，归属上市日期2024年7月4日，归属人数3人[21] - 预留授予部分第一个归属期，归属数量2.7401万股，归属上市日期2023年12月5日，归属人数59人[22] 2024年审议情况 - 2024年10月25日董事会审议通过首次授予部分第三个归属期符合归属条件议案，可向175名激励对象以88.27元/股归属35.5387万股[23] 2023年业绩 - 2023年公司实现净利润6.07亿元，剔除股份支付费用后为6.52亿元[25] 人员考核与作废情况 - 本次激励计划首次授予激励对象中仍在职179人，1人已提出辞职申请，175人2023年个人绩效考核结果为"A+"、"A"或"B"，3人考核结果为I[26] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分8人已离职，1人已提出辞职申请，3人考核结果为"I"，本次作废处理的2021年限制性股票数量为1.0976万股[26] 高管归属情况 - 董事长、总经理Tieer Gu已获授限制性股票5.8800万股，可归属2.3520万股，占比40%；董事Richard Aufrichtig已获授9.8000万股，可归属3.9200万股，占比40%[29] 其他人员归属情况 - 董事会认为需要激励的其他人员（共173人）已获授73.1668万股，可归属29.2667万股，占比40%；175人合计已获授88.8468万股，可归属35.5387万股，占比40%[31] 合规情况 - 上海市方达律师事务所认为本次归属已获必要批准和授权，175名激励对象所持35.5387万股限制性股票归属条件已成就，归属安排符合相关规定[36]

会议审议 - 2024年10月25日会议审议通过作废部分2021年限制性股票议案[3] - 2021 - 2024年多次会议审议激励计划相关议案[3][6][7][8][9] 股票作废 - 2021年激励计划首次与预留授予部分因人员离职、考核不通过，作废1.6268万股[11] - 本次作废对公司无实质性影响[12]