11月19日，微芯生物大宗交易成交81.1万股，成交额2036.42万元，占当日总成交额的8.23%，成交价 25.11元，较市场收盘价27.9元折价10%。 | 交易日期 | 证券調核 | 证券代码 | | | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 类出营业部 | 是否为专场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 微芯生物 | 688321 | 25.11 | 1255.5 | 50 | 机构专用 | 2000 | 图 | | 2025-11-19 | 微芯生物 | 688321 | 25.11 | 301.32 | 12 | 公嵩屋塑胶份有限 | 2017 2018 | Ka | | 2025-11-19 | 微芯生物 | 688321 | 25.11 | 278.72 | 11.1 | 公营區经驗份有限 | 器用品的品品品 | 部 | | 2025-11-19 | 微芯生物 | 688321 | 25.11 | 200.88 | 8 | 忍醫護學學發育學 | 品 品質量 ...

核心观点 - 中国创新药行业经过十余年发展，已从“快速跟随”进入“创新引领”阶段，临床试验数量稳居全球第一，并在新靶点、新技术平台和高难度适应症上广泛布局 [3] - 中国药企正通过自主出海与合作出海两种模式深度融入全球创新药价值链，海外商业化成功案例增多，BD交易金额全球占比快速提升，未来有望在全球药品市场占据重要一席之地 [3][33] - 随着跨国药企（MNC）重磅药品专利悬崖临近，其对外部创新需求迫切，中国资产凭借“多、快、好、省”的特点成为MNC第二大项目来源地，占比达19%，带来巨大合作机遇 [62][65] - 投资方向聚焦于两类企业：一是具备高成长性、正从Biotech向Biopharma蜕变、实现“自我造血”的公司；二是传统药企在创新转型过程中带来的价值重估机会 [3][76] 中国创新药蓬勃发展 - 中国登记开展的创新药临床试验数量在2024年达到1903项，自2023年起超过美国跃居全球第一 [7] - 2024年全球共有103款创新药获批上市，其中39款首发在中国，占比达到38% [7] - 中国企业在细胞疗法、ADC（抗体偶联药物）、双抗三大前沿领域的在研产品数量位于全球首位，比例约占全球一半，ADC、双抗、mRNA疫苗已有多款产品进入后期阶段 [8] - 在TOP20靶点上，中国与全球重合度达80%，在ADC和CAR-T等热门技术路径的研发靠前5个靶点中，中国创新药占比多数已超过50% [11][12] - 中国药企在高市场潜力治疗领域展现强劲研发实力，在肺癌、乳腺癌、结直肠癌三大肿瘤中在研药品占比达36%，在MASH/MAFLD领域占比33%，减重领域占比27%，阿尔兹海默病领域占比18% [18][19] 中国深度融入全球创新药价值链 - 中国药企主导的国际多中心临床试验（MRCT）数量从2015年的11项提升至2024年的92项，年复合增长率（CAGR）达26.6% [24][26] - 国产创新药出海取得突破，2019年泽布替尼成功登陆美国市场后，2022年起持续有国产创新药获美国FDA批准，泽布替尼和西达基奥仑赛2024年在美销售额分别达到26.44亿美元和9.63亿美元 [28][30][31] - 中国资产BD交易金额在全球占比从2020年的3%快速提升至2024年的26%，预计2025年将进一步升至39% [33] - License-out项目逐渐趋于早期，2024年III期及以后的后期资产占比降至13%，早期阶段占比达87%，其中临床前资产占比为64% [35][39] - 双抗和ADC领域成为交易焦点，诞生了多笔总额超40亿美元的大型交易，例如信达生物与武田的交易总金额高达114亿美元 [40][42] - TOP MNC达成的交易中，19%来源于中国，中国已成为MNC仅次于美国的第二大项目来源地 [62][65] Biotech向Biopharma蜕变 - 美股历史走势显示，相较于大型药企，Biotech在上行阶段能获得更高超额收益，但波动时回撤也更大，推荐关注处于转型期、有上市产品开始商业化放量、实现“自我造血”的公司 [75][76] - 百利天恒与BMS就EGFR/HER3 ADC达成合作，核心品种将在2026年迎来密集催化节点，国内预计有7项III期临床试验完成，BMS已启动3项全球多中心III期临床 [78][80] - 微芯生物两款商业化产品放量加速，2025年前三季度增速达40%，西奥罗尼一线治疗胰腺癌的II期临床数据显示6个月无进展生存（PFS）率达80%，优于化疗历史数据 [84][85] - 艾迪药业首款HIV创新药复邦德2024年销售额近1.5亿元，2025年前三季度同比增长57.12%，整合酶抑制剂ACC017已启动III期临床 [91][92] - 首药控股二代ALK抑制剂一线适应症预计2026年上半年获批上市，三代ALK抑制剂国内进度最快，RET抑制剂SY-5007的新药上市申请（NDA）已获受理 [95][96] 传统药企创新转型带来价值重估 - 传统药企研发投入雄厚，恒瑞医药、石药集团、中国生物制药等企业2024年研发费用均超50亿元，因仿制药业务拖累估值相对较低，创新药业务有望带来估值重估 [104][105] - 多家传统药企创新药收入贡献显著，恒瑞医药2025年上半年创新药收入（含许可）95.61亿元，占营收60.66%；中国生物制药预计2025年创新药收入占比突破50% [107][110] - 恒瑞医药创新药板块从2023年重回20%以上增长轨道，2023年、2024年和2025年上半年增速分别为22%、31%和23%，2023年至今已完成13项对外授权合作 [111][112] - 科伦药业核心品种TROP2 ADC在纳入医保后2026年有望快速增长，合作方默沙东正在推进14项针对该产品的全球III期临床，公司拥有超过10项ADC及新型偶联药物资产处于临床或以上阶段 [119][120] - 长春高新非生长激素板块迎来多个大产品，2024年研发费用率达16%，其伏欣奇拜单抗上市验证研发实力，相较于传统治疗可将6个月内首次复发风险降低87% [123][124]

大会概况 - 第七届粤港澳大湾区生物医药创新大会在广州开幕 论坛主题为“湾区创新 擎航新程” [1] - 大会由广东省生物医药创新技术协会 广州市科技进步基金会共同主办 博济医药等单位联合承办 [1] - 近1000名中外顶尖科学家和产业界领袖参与会议 共同展望粤港澳大湾区生物医药的创新实践与未来发展 [2] 核心议题 - 重点聚焦创新药内外双循环发展路径 科技成果加速转化 全球出海合规发展等关键议题 [1] - 探讨AI技术如何为新药研发全链条赋能 共同探讨创新药在当下复杂环境中的破局之道 [1] 行业专家观点 - 行业专家指出中国医药创新不必局限于“跟跑” 应瞄准用钱难满足的刚性需求 以First-in-class突破和精准医疗技术换道超车 [1] - 创新与国际化已从“可选”变为“必选” 成为中国药企突围的核心双引擎 中国药企正从“跟跑”向“领跑”跨越 [2] - 企业需落实“四个最严”要求 加强法规政策团队建设 提升注册申报质量 避免因准备不足导致审批延误 [1] 政策与产业支持 - 政府呼吁政企强化沟通协作 鼓励企业依托行业协会平台开拓国际市场 [1] - 广东将持续优化产业生态 统筹研发与产业化要素保障 吸引各类人才与项目落户 助力大湾区生物医药产业高质量发展 [1]

大会概况 - 第七届粤港澳大湾区生物医药创新大会于11月12日在广州开幕 [1] - 大会主题为“湾区创新 擎航新程” [1] - 大会由广东省生物医药创新技术协会、广州市科技进步基金会共同主办，博济医药科技股份有限公司等单位联合承办 [1] 核心议题 - 重点聚焦创新药内外双循环发展路径 [1] - 探讨科技成果加速转化 [1] - 关注全球出海合规发展 [1] - 讨论AI技术如何为新药研发全链条赋能 [1] 与会人员 - 近1000名中外顶尖科学家和产业界领袖参与 [2] - 与会者包括钟南山院士、广东省药品监督管理局局长梁勤儒等政府与监管机构代表 [2] - 行业领军企业代表参与，如康方生物创始人夏瑜、微芯生物董事长鲁先平、亚盛医药CEO杨大俊等 [2]

进一步统计，近3个月内该股累计发生10笔大宗交易，合计成交金额为3442.53万元。 证券时报·数据宝统计显示，微芯生物今日收盘价为30.15元，上涨3.04%，日换手率为3.21%，成交额为 3.92亿元，全天主力资金净流出2357.28万元，近5日该股累计下跌1.12%，近5日资金合计净流出5060.34 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为6.64亿元，近5日减少1182.55万元，降幅为1.75%。（数据宝） 11月13日微芯生物大宗交易一览 微芯生物11月13日大宗交易平台共发生9笔成交，合计成交量118.10万股，成交金额3075.33万元。成交 价格均为26.04元，相对今日收盘价折价13.63%。从参与大宗交易营业部来看，机构专用席位共出现在4 笔成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额为1312.42万元，净买入1312.42万元。 | 成交量 | 成交金 | 成交价 | 相对当日收盘 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | 额（万 | 格 | 折溢价（%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | 股） | 元） | （元） | ...

| 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | | | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-13 | 微芯生物 | 688321 | 26.04 | 260.4 | 10 | 有限公司北京望祭 | 公司深圳章受准秀 | | 2025-11-13 | 微芯生物 | 688321 | 26.04 | 208.32 | 8 | 机构专用 | 公司深圳堂安海秀 | | 2025-11-13 | 微芯生物 | 688321 | 26.04 | 200.51 | 7.7 | 华泰证券股公营限 | 公司深圳景安温秀 | | 2025-11-13 | 微芯生物 | 688321 | 26.04 | 200.51 | 7.7 | 机构专用 | 公司深圳青年温泉 | | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | | | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 英出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

活动概况 - 成都举办“进解优促”面对面生物医药产业链企业专场活动，汇聚30余家企业、省市相关部门、医疗机构及行业组织 [1] - 活动形式为现场办公，企业直接提出难题，相关部门现场回应并跟踪解决 [1] - 科伦药业、倍特药业、微芯生物等生物医药龙头企业代表参与 [1] 企业提出的问题与诉求 - 四川锦江电子医疗器械公司指出其新型脉冲技术虽为中国首个获批且早于进口产品，但面临医院设备入院会议频次低（一年仅一两次）及医生偏好进口产品的思维定势等入院难题 [2][3] - 微芯生物肯定成都创新药入院政策支持，但提出科技资源对接诉求，建议增加以企业为主体的科技项目申报，并对颠覆性技术突破给予更灵活支持 [3] - 远大蜀阳生命科学公司表示2024年实际投浆量仅1237吨，生产线产能释放约60%，原料供应不足制约产值提升，请求政府协调扩大浆站采浆区域及新建5家单采血浆站 [4] - 海思科公司提出其药品未进入四川省第一期创新药产品目录（该期认定8个创新药品），希望享受省级相关政策 [4] 政府与医疗机构的现场回应 - 成都市科技局回应微芯生物，项目申报指南已将一类新药研发及高端医疗设备作为重点支持方向，并已推荐30个项目至省科技厅 [6] - 成都市市场监管局回应海思科，已专班对接省药监局，明确补交材料要求以助其进入创新药认定目录 [6] - 相关部门回应远大蜀阳，浆站设置涉及无偿献血和有偿采浆统筹，全省不再新增浆站，但会继续争取解决实际问题 [6] - 医疗机构代表现场回应企业诉求，表示“进解优促”是创新沟通方式，直接回应并给予解决思路 [6] 产业生态构建与政策支持 - 成都整合32家医疗机构组成医学伦理联盟（推进伦理审查结果互认）和89家单位组成临床研究联盟（整合临床资源优势） [7] - 成都医药健康产业规模超4000亿元，医药制造业规模全国第4、中西部第1 [7] - 2022至2024年成都创新药出海授权交易额累计达245亿美元，占全国20% 去年获批上市“成都造”1类新药6个，占全国15% [7] - 新出台政策对1类创新药按研发投入20%给予奖励，单个企业每年最高奖励1亿元 [8] - 成都与广州实现创新药械目录互认，已帮助20余个创新药入院应用 [8] - 建立“每周有链长接待、每天有局长坐班”服务机制，推动产业从“线性链条”向“网状生态”演进 [8]

股价与市值表现 - 截至2025年11月7日收盘，公司股价报收于30.41元，较上周下跌1.49% [1] - 本周股价最高为31.75元，最低为29.89元 [1] - 公司当前总市值为124.01亿元，在化学制药板块市值排名45/151，在两市A股中排名1558/5166 [1] 核心产品临床进展 - 西奥罗尼联合G方案一线治疗晚期胰腺导管腺癌的II期临床研究，截至2025年7月22日随访数据显示6个月无进展生存率近80%，疗效非头对头比较优于化疗历史数据 [3] - 西达本胺联合方案用于MSS/pMMR型转移性结直肠癌的III期临床已入组超300人，进展领先国内同类适应症，预期2025年内完成大部分患者入组 [7] - 合作伙伴公布的III期临床亚组数据显示，西达本胺联合O药在无症状脑转移黑色素瘤一线治疗中疗效良好，安全性可控 [4] 产品商业化与业绩 - 西格列他钠2025年上半年销售收入同比增长125.7%，前三季度同比增速达136.1%，增长受益于“自营+招商”模式及线上渠道布局 [4] - 西达本胺前三季度销售收入同比增长18.8%，主要因弥漫大B细胞淋巴瘤适应症进入医保并获DEB研究EFS终点支持，试验组54个月EFS率达52.5% [4] - 西达本胺参与了2025年国家医保谈判，最终价格待医保局公布 [5] 产能扩张计划 - 公司已完成西格列他钠原料药三号生产线的GMP符合性检查，新制剂线GMP认证正在推进中 [6] - 彭州微芯基地一期已于2025年5月开工，拟为西格列他钠新增总产能12亿片，其中一阶段规划4亿片，预计2027年完工 [6] 公司治理与资本运作 - 公司董事会审议通过股份回购议案，拟使用自有资金及专项贷款回购金额不低于1000万元且不超过1500万元，回购价格上限为47.46元/股 [8][10] - 按回购金额与价格上限测算，预计回购数量为21.07万股至31.6万股，占总股本的0.05%至0.08%，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [10] - 截至2025年10月31日，公司第一大股东为博奥生物集团有限公司，持股30,627,198股，占总股本比例为7.51% [8]

节能风电 - 公司拟非公开发行股票募集资金不超过36亿元，募集资金净额将用于投资中节能察右前旗（兴和县）50万千瓦工业园区绿色供电项目等7个项目 [1] 微芯生物 - 公司自主研发的西奥罗尼胶囊治疗转移性胰腺导管腺癌的临床试验申请已获得国家药品监督管理局药品审评中心受理 [1] 云南锗业 - 公司控股子公司云南鑫耀拟与自然人共同出资5000万元设立湖北鑫耀，并以该控股孙公司为主体实施高品质砷化镓晶片建设项目，项目总投资2.72亿元，建设期18个月 [2] 金新农 - 公司10月销售生猪16.28万头，实现销售收入1.42亿元，商品猪销售均价为11.83元/公斤 [3][4] 天赐材料 - 公司全资子公司九江天赐高新材料有限公司与国轩高科签署采购合同，约定在2026至2028年度供应总量预计达87万吨的电解液产品 [5][6] 威奥股份 - 公司股东唐山锐泽股权投资管理中心（有限合伙）计划减持不超过1178.66万股公司股份，占公司总股本的3% [7][8] *ST原尚 - 公司与现代汽车氢燃料电池系统（广州）有限公司签署车辆购销合同，以总价7832万元购买100台18吨燃料电池翼开启厢式车，单车含税价78.32万元 [9] 苏大维格 - 公司拟以5.1亿元现金收购常州维普半导体设备有限公司51%股权，交易完成后将委派3名董事及董事长并派驻财务总监等关键岗位 [10][11] 星网宇达 - 公司已从军队采购网禁止采购名单中移除，恢复参加全军物资工程服务采购活动的资格，此前因违规行为被暂停资格1年并于申诉后获提前解除 [12][13] 新希望 - 公司拟与央企基金、欠发达基金共同投资设立合资公司，注册资本28.7亿元，公司出资21亿元占比73.17%，合资公司成立后将收购公司3家孙公司100%股权 [14][15] - 公司10月销售生猪168.51万头，环比增长20.86%，同比增长34.44%，销售收入19.18亿元，商品猪销售均价11.28元/公斤，环比下降12.49% [16][17] 澳柯玛 - 公司实施2025年半年度权益分派，拟向全体股东每股派发现金红利0.01元（含税），合计派发798.01万元 [17] 科兴制药 - 公司已正式向香港联合交易所有限公司递交H股发行上市申请 [18][19] 尚太科技 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请已获得深圳证券交易所上市审核委员会审核通过 [20] 西力科技 - 公司3名股东计划合计减持不超过公司总股本2.08%的股份 [21] 通化金马 - 公司拟以自有或自筹资金7000万元在广西桂林投资设立全资子公司，聚焦投资活动及医学研究和试验发展 [22][23] 三丰智能 - 公司及全资子公司合计出资2000万元参与设立总规模2亿元的智能制造产业基金，重点投向智能制造装备、轨道交通装备等领域 [24] 普洛药业 - 公司与安帝康生物签署战略合作框架协议，将在创新药原料药及中间体的研发与定制生产领域开展为期十年的长期合作 [25][26] 中通客车 - 公司10月汽车销售量为1083辆，同比增长33.87% [26][27] 豪恩汽电 - 公司收到某头部新能源汽车品牌的产品定点信，涉及全景视觉感知系统等产品，项目生命周期预计总营业额约4.7亿元，将于2025年12月起陆续量产 [28] ST未名 - 公司全资子公司自主研发的一类创新药SMR001滴眼液已获批启动治疗干眼症的III期关键注册临床试验 [28][29] 广汽集团 - 公司10月汽车销量为17.07万辆，同比下降8.1%，本年累计销量为135.44万辆，同比下降10.94% [30] 读客文化 - 公司股东拟通过询价转让方式转让410.82万股首发前股份，占公司总股本的1.03% [30] 华电科工 - 公司作为联合体牵头人签署海上风电项目合同，总合同金额约为34.15亿元（含税） [31] 八一钢铁 - 公司及控股股东因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会下发的《立案告知书》 [31] 长高电新 - 公司四家全资子公司中标国家电网采购项目，合计中标金额2.46亿元，占公司2024年经审计合并营业收入的14% [32][33] 中源家居 - 公司拟出资1600万美元投资建设越南自建生产基地项目 [33][34] 上海洗霸 - 公司职工董事及副总裁因涉嫌短线交易，收到中国证监会下发的《立案告知书》 [35] 平高电气 - 公司及子公司中标国家电网采购项目，中标金额合计约为8.58亿元，占2024年营业收入的6.92% [36] 龙泉股份 - 公司全资子公司中标核电管件项目，中标金额合计5075.67万元（含税），约占公司2024年度营业收入的4.43% [37] 克明食品 - 公司控股子公司10月销售生猪4.09万头，销售收入3604.41万元，销量环比增长8.09%，销售收入环比增长7.83% [38][39] 浙江永强 - 公司董事、常务副总裁兼财务负责人因个人原因辞去全部职务 [40][41] 东瑞股份 - 公司10月销售生猪13.66万头，销售收入1.73亿元，环比上升6.35%，商品猪销售均价12.48元/公斤，环比下降14.39% [42][43] 棕榈股份 - 公司中标物流港加工车间项目，中标金额约2.63亿元，占公司2024年度营业收入的8.58% [44] 长城科技 - 公司终止筹划控制权变更事项，股票将于2025年11月10日复牌 [45][46] 众鑫股份 - 公司使用闲置募集资金1亿元购买结构性存款，预期年化收益率区间为0.55%至2.12% [47][48] 保利发展 - 公司10月实现签约面积109.38万平方米，同比减少50.86%，签约金额211.16亿元，同比减少50.12% [49][50] 万华化学 - 公司全资子公司万华化学（宁波）有限公司的MDI二期装置（100万吨/年）将于2025年11月15日开始停产检修，预计检修55天左右 [50] 迈克生物 - 公司新研发的肺炎衣原体IgG抗体检测试剂盒获得国家药监局颁发的Ⅲ类医疗器械注册证 [51] 张小泉 - 公司控股股东因司法拍卖导致持股减少，违反相关承诺，被浙江证监局采取出具警示函的监督管理措施 [52][53] 多瑞医药 - 公司投资设立全资子公司西藏瑞升祥医药有限公司，经营范围涵盖药品批发、医疗器械经营等 [54] 方直科技 - 公司收到软件产品增值税退税款165.39万元 [55]

2025年三季度财务表现 - 前三季度公司实现营业收入6.74亿元，同比增长40.12% [1] - 前三季度归母净利润0.71亿元，同比增长238.53%，扣非归母净利润0.58亿元，同比增长201.17% [1] - 第三季度单季营业收入2.68亿元，同比增长49.51%，归母净利润0.41亿元，同比增长508.54% [1] 核心产品销售情况 - 核心产品西达本胺销售收入同比增长18.76% [1] - 核心产品西格列他钠销售收入同比增长136.13% [1] - 西格列他钠"自营+招商"模式成功推动增长，西达本胺DLBCL适应症进入医保后快速放量 [1] 西达本胺临床进展与认可 - 西达本胺联合治疗方案于2025年4月被纳入CSCO诊疗指南，获最高级别I级推荐（1A类证据） [2] - DEB研究显示西达本胺联合R-CHOP治疗双表达DLBCL，试验组54个月无事件生存率达52.5%，较对照组风险降低28% [2] - 西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗治疗MSS/pMMR型晚期结直肠癌的III期临床试验正积极推进，计划入组430例患者 [3] 研发管线进展 - 沪亚生物开展的西达本胺联合纳武利尤单抗一线治疗晚期黑色素瘤的III期临床试验已完成入组，预计2026年读出数据 [3] - 西奥罗尼联合AG方案一线治疗胰腺导管腺癌的II期临床试验稳步推进，2025年7月阶段性数据显示良好抗肿瘤活性和可控安全性 [3] 未来业绩展望 - 预计公司2025年营业收入9.35亿元，同比增长42.14%，归母净利润1.02亿元，同比增长188.63% [4] - 预计2026年营业收入14.20亿元，同比增长51.78%，归母净利润1.26亿元，同比增长23.78% [4] - 预计2027年营业收入20.33亿元，同比增长43.23%，归母净利润1.80亿元，同比增长43.60% [4]