监事会会议召开情况 - 第二届监事会第二十五次会议于2025年8月28日在上海市浦东新区川和路55弄张江人工智能岛11号楼召开 [1] - 会议通知已于2025年8月18日以电子邮件方式送达全体监事 [1] - 会议由监事会主席刘君主持 应出席监事3人 实际出席监事3人 [1] - 会议表决程序符合《公司法》等法律法规及《公司章程》规定 [1] 半年度报告审议情况 - 监事会审议通过《2025年半年度报告摘要》和《2025年半年度报告》 [1] - 报告所披露信息真实准确完整 公允反映公司财务状况、经营成果和现金流情况 [1] - 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [2] 募集资金管理情况 - 审议通过《2025年半年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告》 [2] - 报告真实反映2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况 [2] - 募集资金存放与实际使用符合《公司法》《证券法》及上交所相关监管规定 [2] - 公司对募集资金实行专户存储和专项使用 未改变募集资金用途 [2] - 不存在损害股东利益及募集资金存放和使用重大违规情形 [2] - 表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [2] 信息披露安排 - 半年度报告及摘要于同日在上海证券交易所网站披露 [2] - 募集资金专项报告同步披露 公告编号为2025-038 [3] - 所有公告由云从科技集团股份有限公司监事会发布 [4]

募集资金情况 - 2022年5月24日募集资金净额162,709.49万元到位[1] - 截至2025年6月30日累计使用164,488.81万元[2] - 截至2025年6月30日余额均为0万元[2] 募投项目情况 - 人机协同操作系统升级项目投入进度87.55%[22] - 轻舟系统生态建设项目投入进度83.72%[22] - 人工智能解决方案综合服务生态项目调整后投资总额0元[22] - 补充流动资金投入进度100.60%[23] - 所有项目投入进度92.22%[23]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入同比下降36.69%，综合毛利率降至35.68%[13] - 2024年一季度营业收入约0.37亿元[13] - 2025年一季度营业收入约3700万元，较以往明显下降[28] - 核心业务“人机协同操作系统”2024年收入同比下降55.86%[29] 市场与客户 - 2024年公司前十大客户中新拓客户占比提高，有6家为新增客户，金融及政务等老客户收入占比下降[4] - 公司加快向制造、能源、文旅、养老等新兴领域拓展业务，上半年在“泛AI”板块取得显著增长[4] 新产品与新技术研发 - 公司自主研发的“从容”多模态大模型在国际权威评测平台OpenCompass最新全球多模态榜单中，以80.7分的综合成绩获得榜首[8] - 公司联合华为在智慧场景开展示范应用，实现超过200个行业模型的预置和大小模型协同[9] - 公司与华为等领先企业合作深化，联合推出“从容大模型智用一体机”等行业解决方案[5] - 公司发布“从容大模型智用一体机”，满足政务、金融、医疗等复杂场景对人工智能的应用需求[9] 未来展望 - 2025年营业收入需在2024年基础上增长不低于25%[16] - 2025年公司战略目标为实现盈亏平衡[16] - 公司2025年经营策略为“三个持续”，目标是不少于25%营收增长并力争扭亏为盈[31] 其他新策略 - 2025年2月公司股东大会拟向董事、高管及技术骨干授予限制性股票520万股[10] - 公司聚焦核心主营业务，主动收缩附加值低、资金占用高的业务单元，聚焦高质量客户和项目[1] - 公司优化研发组织和激励机制，推进研发投入优化工作，加强产学研协同创新[10] - 董事会审议通过使用不超过1.5亿元暂时闲置募集资金进行现金管理[16] - 公司修订《云从科技回款管理制度》等内部规定保障现金流[14] - 2025年上半年公司加快回款管理和成本管控，强调“双曲线”布局[32] - 公司计划建立稳定股价的长效机制，提升股东回报水平[33] 其他事项 - 2025年7月公司收到上交所关于2024年年报的信息披露监管问询函[19] - 2025年4月公司召开年度业绩说明会暨2025年一季度业绩说明会[23] - 公司在《2024年年度报告》中用图表等展示经营数据和业务亮点[25] - 上半年公司发布核心技术人员变更等多份公告[25] - 2025年上半年公司参与各类投资者交流活动累计数十场，覆盖数百人次[26] - 2025年上半年公司通过上证E互动平台回复投资者提问数十条，电话热线接听数百次[26] - 公司2025年限制性股票激励计划已进入实施阶段[33] - 公司一季度收入下降因延续“提质”战略，主动优化业务结构[28] - 核心产品收入下滑是公司主动调整产品策略，收缩高投入项目[29]

会议信息 - 公司第二届监事会第二十五次会议于2025年8月28日召开[2] - 会议通知及材料于2025年8月18日送达全体监事[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案表决 - 《关于<2025年半年度报告及其摘要>的议案》同意3票，反对0票，弃权0票[4] - 《关于<2025年半年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项报告>的议案》同意3票，反对0票，弃权0票[6]

人员持股 - 董事李继伟直接持有公司172,940股，占总股本0.0167%[2] - 财务总监高伟直接持有公司34,787股，占总股本0.0033%[3] 减持计划 - 李继伟拟减持不超43,235股，占比不超0.0042%[4] - 高伟拟减持不超8,696股，占比不超0.0008%[4] - 减持期为2025年9月22日至12月19日，方式为集中竞价[7][8] - 减持原因均为个人资金需求，股份来源为股权激励归属[7][8] 其他 - 李继伟承诺任职期每年转让股份不超所持总数25%[8] - 本次减持计划对公司治理及经营无重大影响[10]

股权结构与表决权安排 - 公司总股本为1,038,548,520股，其中A类股份205,107,480股（占比19.75%），B类股份833,441,040股（占比80.25%）[9][11] - 控股股东常州云从持有A类股份205,107,480股，通过特别表决权机制实际控制表决权比例达59.62%[9][11] - 特别表决权安排中每一A类股份享有6票表决权，每一B类股份享有1票表决权[7][8] - 常州云从持有表决权数量为1,230,644,880票，占全部表决权的59.62%[9][11] - 公司存在表决权差异安排，普通事项表决时A类股份表决权数量是B类股份的6倍[7][8] - 2023年转增股本后常州云从A类股份由146,505,343股增加至205,107,480股[9] - 2025年激励股票上市后常州云从表决权比例由59.67%微降至59.62%[9] 股本变动与激励计划 - 2023年资本公积转增股本以总股本740,670,562股为基数，每股转增0.4股[9] - 2025年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期完成160.9733万股股票上市流通[9] - 公司董事会于2025年1月9日审议通过2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件议案及作废部分限制性股票议案[183] - 公司董事会于2025年1月9日审议通过2025年限制性股票激励计划草案及相关管理办法议案[183] - 公司于2025年1月13日披露2025年限制性股票激励计划草案摘要公告编号2025-005[183] - 公司于2025年1月22日至24日公示2025年激励计划拟激励对象名单无异议[183] - 公司2025年第一次临时股东大会于2月11日审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[183] - 公司于2025年4月8日召开董事会审议调整2025年激励计划首次授予事项议案[184] - 公司于2025年4月9日披露调整2025年激励计划事项公告编号2025-019[184] - 公司于2025年4月9日披露向激励对象首次授予限制性股票公告编号2025-016[184] - 公司确认无未披露或需后续进展的股权激励情况[185] 股份锁定与减持承诺 - 常州云从股份限售承诺履行中，承诺期限为上市之日起3个完整会计年度[187] - 周曦股份限售承诺履行中，承诺期限为上市之日起3个完整会计年度[187] - 释天投资等机构股份限售承诺履行中，承诺期限为上市之日起36个月[187] - 刘璐股份限售承诺履行中，承诺期限含上市之日起3个完整会计年度及离职后6个月[187] - 周曦等高管股份限售承诺履行中，承诺期限含上市之日起3个完整会计年度及离职后6个月[187] - 公司及其他承诺方就首次公开发行作出其他承诺，承诺期限为上市之日起36个月[188] - 部分股份限售承诺为长期承诺且未到期履行中[188] - 控股股东常州云从承诺若公司上市时未盈利，在实现盈利前自股票上市起3个完整会计年度内不减持首发前股份[192] - 控股股东常州云从承诺在第4和第5会计年度每年减持不超过公司股份总数的2%[192] - 控股股东常州云从承诺自首次公开发行上市起36个月内不转让或委托他人管理所持首发前股份[192] - 实际控制人周曦承诺若公司未盈利，在实现盈利前自上市起3个完整会计年度内不减持首发前股份[194] - 实际控制人周曦承诺在第4和第5会计年度每年减持不超过公司股份总数的2%[194] - 实际控制人周曦承诺自首次公开发行上市起36个月内不转让或委托他人管理所持首发前股份[195] - 员工持股平台（释天投资等）承诺在上市前及上市后36个月内不转让所持首发前股份[196] - 公司上市时未盈利情况下刘璐及管理层承诺自上市起3个完整会计年度内不减持首发前股份[197][199] - 刘璐及管理层承诺每年转让股份不超过所持公司股份总数的25%[197][199] - 若公司股票上市后6个月内连续20个交易日收盘价低于发行价将自动延长锁定期6个月[198][199] - 离职后6个月内不得转让或委托他人管理首发前股份[197][199] - 公司实现盈利后可在当年年报披露次日起减持首发前股份[197][199] - 首次公开发行上市后12个月内不转让首发前股份[197][199] - 三位独立董事未参与股份锁定承诺[198] 收入与利润表现 - 营业收入为1.69亿元人民币，同比增长40.21%[31][34] - 营业收入16898.56万元，同比增长40.21%[61] - 人工智能解决方案业务收入同比增长59.24%[61] - 归属于上市公司股东的净亏损为2.30亿元人民币，亏损同比收窄[31][34] - 归属于上市公司股东净亏损22981.78万元，亏损同比收窄35.51%[65] - 报告期内经调整营业利润为-5042.58万元，较上年同期-15304.01万元显著收窄[94] - 报告期内经调整净利润为-4592.71万元，较上年同期-15345.92万元显著收窄[95] - 公司报告期内营业收入为168,985,600.58元，同比增长40.21%[162] - 归属于母公司所有者的净利润为-22,981.78万元，亏损同比收窄35.51%[160] 成本与费用表现 - 研发投入占营业收入的比例为73.83%，同比减少147.01个百分点[32][35] - 期间费用同比下降33.83%[34] - 研发投入规模同比下降55.11%[35] - 综合毛利率37.73%，同比下降22.47个百分点[62] - 泛AI领域收入占比55.78%，毛利率18.60%（同比下降41.10个百分点）[62] - 成熟业务毛利率61.75%，同比提升1.55个百分点[62] - 管理销售研发三项费用合计下降约1.46亿元，同比下降33.83%[63] - 薪酬总支出9087.01万元（不含资本化），同比下降48.05%[65] - 第三方服务费3844.13万元（不含资本化），同比下降45.37%[65] - 营业成本为105,225,880.19元，同比增长119.40%[162] - 研发费用为119,489,819.08元，同比下降55.11%[162] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-3025.54万元人民币，同比改善76.76%[31][34] - 经营活动现金流量净额-3025.54万元，同比收窄76.76%[66] - 经营活动产生的现金流量净额为-30,255,360.97元[162] - 投资活动产生的现金流量净额为-76,842,087.87元[162] - 筹资活动产生的现金流量净额为37,702,493.58元，同比下降68.26%[162] 资产与负债变化 - 归属于上市公司股东的净资产为9.97亿元人民币，同比下降10.78%[31] - 总资产为19.55亿元人民币，同比下降1.37%[31] - 存货为19,851.12万元，同比增长212.27%[166] - 合同负债为11,607.51万元，同比增长55.36%[166] - 其他债权投资期末数达10.43亿元人民币，较期初增长96%[171] - 一年内到期的非流动资产期末数达9.74亿元人民币，较期初增长128%[171] 研发投入与项目 - 研发投入总额为12476万元，同比下降53.13%[128] - 费用化研发投入为11949万元，同比下降55.11%[128] - 研发投入资本化比重为4.22%，同比增加4.22个百分点[128] - 研发投入总额占营业收入比例为73.83%，同比下降147.01个百分点[128] - 语言大模型项目预计总投资规模22.9亿元，本期投入557.92万元，累计投入17.27亿元，项目处于研发中阶段[137] - 视觉及多模态大模型项目预计总投资17亿元，本期投入8050.34万元，累计投入16.38亿元，项目处于研发中阶段[138] - 人机协同二期项目预计总投资规模为20,641.96万元，本期投入690.58万元，累计投入19,645.90万元，处于持续研发中[139] - 融安智控生态平台项目预计总投资规模为10亿元，本期投入7.0698亿元，累计投入7.0698亿元，项目处于研发中阶段[143] - 智能体平台及示范应用研发项目预计总投资规模为20亿元，本期投入12.2399亿元，累计投入12.2399亿元，项目处于研发中阶段[144] - 公司研发项目合计预计总投资规模为117,273.56万元，本期投入12,475.65万元，累计投入92,870.99万元[146] 技术与产品发展 - 人机协同操作系统（CWOS）旨在降低人工智能应用门槛并提升人机协作效率[19] - 人工智能与物联网融合（AIoT）通过嵌入AI算法实现设备智能感知与决策[20] - 深度学习算法基于海量数据训练深度神经网络完成图像识别等任务[20] - 计算机视觉技术用于目标识别跟踪及图像处理的人工智能系统[20] - 跨镜追踪（ReID）技术通过计算机视觉判断多镜头中特定行人[20] - 自动语音识别（ASR）将人类语音转换为文本[20] - 自然语言处理（NLP）帮助机器理解人类自然语言语义[20] - 机器学习（ML）研究计算机模拟人类学习行为改善性能[20] - 软件开发工具包（SDK）为特定平台提供开发工具集合[20] - 公司采用"平台化通用模型+行业专用模型"双引擎体系推动产业落地[92] - 公司构建算法集成生态系统支持自主研发算法与在线训练算法的自动注册并兼容第三方厂商算法[106] - 公司构建异构算力生态系统实现对英特尔英伟达华为海光寒武纪比特大陆等算力资源的适配[106] - 公司构建设备适配生态系统支持与海康大华宇视等厂商设备对接[106] - 公司构建应用赋能生态系统通过HTTP接口对外提供基础服务算法服务及数据服务赋能ISV实现高效开发[106] - 公司推进面向金融政务制造能源交通运营商等行业的原生大模型应用开发工作[107] - 公司持续推出基于昇腾平台原生的智能体（AI-Agents）及行业大模型产品与解决方案[107] 知识产权与研发成果 - 公司拥有449项专利，其中288项为发明专利，另拥有615项软件著作权[97] - 公司参与制定了100项国际、国家、地方、行业和团体标准[97] - 公司核心技术团队曾获得10次人工智能权威领域世界冠军[96] - 公司新增授权专利24项，全部为发明专利，新增软件著作权4项[125] - 公司已拥有专利449项，其中发明专利288项，实用新型专利45项，外观设计专利116项[125] - 公司累计获得计算机软件著作权615项[125] - 公司累计拥有知识产权2312项，其中发明专利861项[126] - 本期新增知识产权34项，其中发明专利30项[126] - 公司参与重大专项科研项目19项，其中9项在研究中[126] 市场与行业趋势 - 2025年上半年中国人工智能市场规模达到约1500亿元同比增长35%[45] - 预计2025年全年中国人工智能市场规模可达3500亿元[45] - 2025年上半年智算中心公开招标项目达393个其中43个合同金额超过1亿元[46] - 2024年全球数据中心市场规模达1086.2亿美元同比增长14.9%[56] - 全球数据中心新增需求中60%以上源于AI相关应用[56] - 北京市人工智能产业集群占比近30%广东省占比约22%[49] - 61%的中国企业计划未来1-3年内部署安全大模型产品或服务[73] - 28%的用户倾向通过免费开源途径获取大模型安全能力[73] 公司业务与项目进展 - 公司累计与新签在手订单规模均实现同比增长[55] - 公司成功落地以东西湖项目为代表的设备部署加运营服务类项目[57] - 公司为超过100家金融机构提供产品与技术解决方案[102] - 公司产品覆盖全国30个省级行政区的政法机构及教育单位等场景[102] - 公司产品已应用于上百座民用机场，覆盖中国十大机场中的九座[102] - 机场场景日均服务旅客超过百万人次[102] - 公司依托从容大模型训练推理一体机高效实施故障研判推理为能源企业提供精准决策支持保障能源供应可靠性[103] - 公司产品及服务持续为全球数亿人次提供智慧便捷人性化的AI体验[103] - 公司入选重庆市2025年人工智能典型应用案例名单[85] - 公司入选重庆首批产业创新综合体建设单位[85] - 推出首款DeepSeek端侧办公设备众寻AI鼠标V1Pro[87] - 联合共建"数字交通智能安全"川渝共建重点实验室[90] - 公司入选2025年新财富机器人上市公司成长价值榜[123] - 公司荣获国家级专精特新“小巨人”企业认定（2023年）[122] 子公司与投资活动 - 公司全资子公司武汉云从大衍科技有限公司参与东西湖网安基地智算中心建设项目[22] - 报告期内对外股权投资额为225,750,000元，同比增长66.97%[168] - 上海云从企业发展有限公司上半年净亏损1,904.47万元人民币，占母公司净利润8.29%[176] - 广州云从人工智能技术有限公司上半年净亏损1,103.14万元人民币，占母公司净利润4.80%[176] - 重庆中科云从科技有限公司上半年净亏损1,853.07万元人民币，占母公司净利润8.06%[176] - 芜湖云从科技有限公司上半年净亏损704.70万元人民币，占母公司净利润3.07%[176] - 公司设立香港慧联科技有限公司[174] 风险与挑战 - 公司尚未实现盈利，主要因市场竞争加剧及持续高研发投入[149] - 大模型技术尚未实现大规模商业化应用，业务未形成规模效应[150] - 公司面临研发失败或成果无法转化的核心竞争力风险[152] - 公司计划在多地区增设研发中心，现有管理体系可能无法充分应对复杂化布局带来的风险[153] - 核心技术人员张岭于2025年1月离职[179] 公司治理与信息披露 - 公司全体董事出席董事会会议，半年度报告未经审计[6] - 报告期为2025年1月1日至2025年6月30日[23] - 报告期末为2025年6月30日[23] - 上年同期为2024年1月1日至2024年6月30日[23] - 公司注册地址为广州市南沙区南沙街金隆路37号501房[25] - 公司办公地址为上海市浦东新区川和路55弄张江人工智能岛11栋[25] - 公司董事会秘书为杨桦[26] - 公司董事会秘书联系电话为021-60969707[26] - 公司董事会秘书联系传真为021-60969708[26] - 公司半年度报告披露网站为www.sse.com.cn[27] - 报告期内未实施利润分配或资本公积金转增方案[181]

股价与交易表现 - 8月28日股价上涨0.90% 成交额达13.94亿元 [1] - 当日融资买入2.05亿元 融资偿还1.96亿元 实现融资净买入884.10万元 [1] - 融资融券余额合计10.49亿元 其中融资余额10.46亿元占流通市值7.02% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量13.47万股 融券余额240.76万元 处于近一年70%分位较高水平 [1] - 当日融券偿还6.66万股 融券卖出0股 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数5.87万户 较上期大幅增加51.76% [2] - 人均流通股12836股 较上期减少33.96% [2] - 十大流通股东中博时上证科创板100ETF联接A持股621.19万股 较上期减少206.14万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入3723.32万元 同比下滑31.56% [2] - 归母净利润亏损1.24亿元 但亏损额同比收窄22.86% [2] - 南方中证1000ETF持股621.15万股 较上期减少63.86万股 [2] 公司基本情况 - 公司位于上海浦东张江人工智能岛 2015年3月成立 2022年5月上市 [1] - 主营业务为人机协同操作系统和行业解决方案 [1] - 收入构成：软硬件组合39.98% 技术开发33.86% 应用产品13.85% 基础操作系统5.08% [1]

科创板资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出443.43亿元，但科创板主力资金净流入25.65亿元，显示资金向科创板倾斜 [1] - 科创板214只个股获主力资金净流入，372只个股呈现净流出，净流入个股数量占比36.5% [1] - 20只科创板个股主力资金净流入超1亿元，中芯国际以24.89亿元净流入居首，澜起科技和芯原股份分别净流入6.44亿元和4.49亿元 [1] 个股表现与资金动态 - 中芯国际主力资金净流入24.89亿元，股价上涨17.45%，换手率达12.17% [1] - 博瑞医药主力资金净流出5.48亿元，股价下跌6.63%，成为资金流出最多的科创板个股 [1] - 鼎通科技涨停，涨幅20%，主力资金净流入1.7亿元，换手率为10.95% [1] 资金连续流动趋势 - 54只个股主力资金连续3个交易日以上净流入，华峰测控连续9日净流入，坤恒顺维和寒武纪分别连续8日和7日净流入 [1] - 166只个股主力资金连续净流出，ST诺泰和宣泰医药均连续13日净流出，显示部分个股面临持续资金压力 [1] 行业资金分布 - 半导体行业个股如中芯国际、澜起科技、芯原股份获大幅资金流入，反映资金对半导体板块的青睐 [1] - 医药行业个股如博瑞医药、康希诺出现资金流出，博瑞医药净流出5.48亿元，康希诺净流出1.3亿元 [1][11]

研发投入与营收表现 - 头部企业科大讯飞2024年研发投入45.8亿元同比增长19.37%占营收19.62% 营收规模233.43亿元形成正向循环 [1] - 新兴企业第四范式2025年第一季度营收10.77亿元 研发费用3.68亿元 研发费用率从42.2%降至34.2%反映效率提升 [1] - 部分企业如商汤科技2024年研发费用率高达106% 累计研发投入近70亿元但营收规模未匹配 云从科技2024年Q1研发投入占营收181.74% 全年营收暴跌36.69%至3.98亿元 [1] 行业渗透与业务布局 - 行业覆盖金融、教育、医疗、能源、制造等数十个领域 形成多维应用矩阵 [2] - 金融领域聚集第四范式、云从科技等企业 第四范式服务工商银行、中国银行落地信贷风控场景 [2] - 教育领域科大讯飞AI学习机居电商平台榜首 智慧教育业务营收72.29亿元 医疗领域覆盖30多个省份670多个区县 累计提供9.1亿次AI辅诊建议 [2] - 能源与制造领域第四范式与桂冠电力合作打造无人化电厂平台 云从科技相关收入增长136.10% [2] 代理业务营收占比 - 科大讯飞开放平台及消费者业务占比55.8% 布局教育医疗智能汽车企业服务 [4] - 第四范式先知AI平台收入占比74.8% 聚焦金融能源制造消费电子 [4] - 拓尔思人工智能软件业务占比35.2% 覆盖政务金融媒体 [4] - 用友网络业务分部收入估算约25% 专注企业服务金融科技 [4] - 云从科技泛AI业务占比约45% 布局智能制造智慧政务能源 [4] - 出门问问AIGC业务占比56.8% 侧重内容创作消费电子 [4] - 商汤科技占比65.70% 布局元宇宙内容生成多模态Agent平台 [4] 行业参与者类型 - 依据技术自主性与应用场景维度划分为科技巨头、垂直领域初创公司、传统企业转型者及研究机构衍生企业四类 [5] 区域分布特征 - 京津冀-长三角-珠三角三大区域形成集群效应 依托政策产业人才协同驱动 [7] - 政策层面张江高新区集聚上海50%以上高新技术企业和80%三大先导产业产值 模速空间聚集超90家大模型企业 [7] - 产业配套北京引领底层技术创新 深圳聚焦智能硬件机器人 长三角以上海为核心联动6城形成协同网络 [7] - 人才储备北京上海凭借高校科研机构吸引高端人才 [7]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点推荐了多个算力和应用端公司[8][25] 核心观点 - DeepSeek-V3 1发布显著提升国产AI产业竞争力 在推理效率 Agent能力和成本效益方面实现突破[4][12][17] - 新模型采用UE8M0 FP8精度格式 专门适配国产芯片生态 将推动国产算力产业链发展[6][19][20] - 计算机行业本周表现强劲 申万计算机指数上涨7 93% 排名申万一级行业第4位 年初至今累计上涨28 86% 跑赢沪深300指数17 60个百分点[3][22] 一、DeepSeek-V3 1技术突破 - 推出混合推理架构 同步支持思考与非思考模式 上下文窗口扩展至128K tokens[4][12] - 思考效率显著提升 V3 1-Think相比R1-0528输出token减少20%-50% 响应速度更快且性能持平（AIME 2025得分88 4 vs 87 5）[13] - Agent能力全面增强 在代码修复测评SWE中达到66 0分（原44 6分） Terminal-Bench测试提升至31 3分（原5 7分）[5][17] - 搜索智能体支持多轮复杂任务 browsecomp测试大幅领先前代模型[5][16] 二、商业化与生态建设 - API定价具备显著成本优势 输入价格0 5元/百万tokens（缓存命中） 完成编程任务成本仅1 01美元 较Claude 4 Opus低68倍[6][17] - 创新采用UE8M0 FP8精度格式 提升推理效率并降低部署成本 明确适配国产芯片生态[6][19] - 寒武纪 海光信息 摩尔线程等厂商已推出支持FP8的算力芯片 华为昇腾计划2025Q4支持原生FP8[6][20] 三、行业表现 - 本周计算机行业涨幅前五公司为御银股份（+46 20%） 诚迈科技（+34 92%） 科创信息（+33 94%） 中科金财（+33 55%） 指南针（+28 63%）[24][25] 四、投资建议 - 算力产业链重点推荐海光信息 智微智能 联想集团等[8][25] - 应用端重点推荐金山办公 用友网络 赛意信息 熵基科技 云从科技等[8][25]