战略与产品方向 - 2025年公司将继续深耕人工智能领域，深化在智能制造、智慧能源、金融科技等核心行业的布局 [2] - 公司将继续与华为合作，推动在鸿蒙系统、昇腾芯片等关键技术领域的深度合作 [2] - 公司致力于推动大模型与应用场景的深度融合，提供高效的数字化转型解决方案 [2] 限制性股票激励计划 - 2023年10月28日公告的限制性股票首次授予日，第一个归属期已于2023年10月27日到期 [2] - 2024年6月14日公告的限制性股票激励计划预留部分已严格按照相关法律法规履行内外部程序 [2] AI与机器人技术 - 公司积极探索AI智能机器人、具身智能机器人及人形机器人相关应用场景 [5] - 公司的人机协同操作系统可为机器人提供强大的算力支持和海量数据训练能力 [5] - 公司致力于通过技术创新赋予机器人“神经”和“大脑”，推动机器人智能化水平提升 [5] 财务与风险管理 - 公司经营性活动现金流净额为负值，负债率超过50% [7] - 公司将通过扩大市场份额、优化成本结构、严格财务管理等措施提升经营状况 [7] 大模型技术 - 公司的大模型技术持续迭代升级，具备更强的计算能力和多模态处理能力 [8] - 公司关注Sora等视频生成技术进展，将适时更新视频大模型技术 [8] 合作项目 - 公司中标中移互联网2024年AI智能体平台项目，提供大模型训推一体化平台、知识中台及AI智能体开发平台 [9][10] - 公司与广州数据集团签署战略合作协议，提供算力资源并推进AI算力服务领域的合作 [11] - 公司与华为、软通动力联合发布AI中台解决方案，支持大规模数据处理和智能决策 [12] 标准化产品 - 公司在AI视觉、语音识别等领域推出标准化产品，如训推一体机，广泛应用于智能制造、智慧能源等领域 [13] - 预计标准化产品将在更多行业中得到广泛应用，推动数字化转型 [13]

市值管理 - 董事会授权战略委员会制定总体规划并监督落实[5] - 董事会办公室起草执行计划、监测股价并分析原因[6] 发展策略 - 通过并购重组强化主业、拓展业务[9] - 开展股权激励和员工持股计划[10] - 制定分红计划吸引长线资金[12] 股价应对 - 股价短期异常下跌采取分析、沟通、回购增持等措施[20] - 连续20日收盘价跌幅累计达20%[22] - 收盘价低于近一年最高价50%[22]

业绩说明会信息 - 2024年第三季度业绩说明会于2024年12月11日16:00 - 17:00举行[2][4][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心网络互动召开[2][3][5] - 投资者可在2024年12月4日至12月10日16:00前预征集提问[2][5] 报告与人员 - 公司2024年10月31日发布《2024年第三季度报告》[2] - 参加人员包括董事长兼总经理周曦先生等[5] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话021 - 60969707，邮箱ir@cloudwalk.com[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[6] 报告的核心观点 - 单Q3业绩低于此前预期公司处于战略型结构优化期24Q3实现营收1.06亿元（-41.84%）实现归母净利润-1.52亿元去年同期为-0.98亿元实现扣非归母净利润-1.59亿元去年同期为-1.17亿元低于此前预期主要由于公司处于战略型结构优化调整期注重高质量客户选择和优质产品聚焦导致新签订单规模下降以及AI产品持续人才投入前三季度管理费用为2.49亿元（+41.33%）预计为保留核心人才支持后续业务发展实施股权激励政策[5] - 考虑到公司仍在战略转型期在手订单减少影响收入下调2024 - 2026年收入预测为7.06、10.27、14.11亿元原预测为8.03、12.21、16.09亿元考虑到创新AI项目以B端标杆项目为主毛利率受影响下滑以及AI行业技术迭代快仍需研发投入下调2024 - 2026年净利润预测为-5.12、-4.16、-3.16亿元原预测为-4.59、-3.52、-2.75亿元公司具有深厚的AI技术和行业落地经验积累且已获多个大型标杆项目预计战略调整结束后业绩有望加速提升因此维持“买入”评级[6] - 公司发布2024三季报前三季度实现营收2.27亿元（-34.51%）归母净利润为-5.09亿元去年同期-4.04亿元扣非归母净利润-5.28亿元去年同期-4.40亿元[9] - 合理控费降本增效Q3毛利率略降公司前三季度销售/管理/研发费用分别为0.78/2.49/2.89亿元同比分别为-30.00%/41.34%/-8.07%研发投入合计2.89亿元同比下降8.07%主要系公司聚焦关键技术和创新项目提升人员配置效率对研发团队进行结构性调整24Q3毛利率有所下滑为31.69%（-33.98pct）公司目前AI新产品正在打标杆项目阶段预计受部分项目影响所致[9] - 智慧治理缩减、智慧金融和AI创新领域扩张分业务来看公司战略型调整预计主要在智慧治理场景聚焦数字政务等高增长潜力领域致使在手订单减少金融业务和泛AI创新业务为后续主要扩展方向金融场景公司已覆盖包括6大国有银行在内的100家金融机构泛AI场景公司已在能源和制造等行业推出基于垂类模型的产品获客户认可[10] - 携手华为AI产品持续加深合作落地包括产业合作如携手华为昇腾发布大模型原生开发成果、联合昇腾及超聚变发布多个行业AI一体机、与广州数据集团战略合作打造AI算力新高地以及获多个大型标杆项目如中标中移互联网2024AI智能体平台项目、广州某银行手机银行鸿蒙项目、重庆农村商业银行人脸活体检测平台等[10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月07日收盘价为12.41元一年内最高/最低为22.00/7.25元市净率为10.1流通A股市值为9332百万元[1] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为1.23元资产负债率为49.86%总股本/流通A股为1037/752百万股流通B股/H股为-/-[2] 财务数据 - 2023 - 2026E营业总收入分别为628、227、706、1027、1411百万元同比增长率分别为19.3、-34.5、12.3、45.5、37.5%归母净利润分别为-643、-509、-512、-416、-316百万元每股收益分别为-0.62、-0.49、-0.49、-0.40、-0.30元/股毛利率分别为52.2、46.9、52.4、54.6、55.4%ROE分别为-39.7、-39.7、-46.5、-61.6、-89.6%[7] - 2022A - 2026E各项财务数据如营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、经营性利润、信用减值损失、资产减值损失、投资收益及其他、营业利润、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润、全面摊薄总股本、每股收益等均有详细数据[11]

人工智能与人脸识别在金融领域的应用 - 随着人工智能技术进步人脸识别SDK在金融领域应用广泛 [1] - 公司产品在各类主要金融机构广泛落地并在人脸识别视频反欺诈等领域加大研发投入 [1] 与鸿蒙系统的适配 - 公司AI技术和SDK产品将全面适配鸿蒙系统 [1] - 在国有大行和股份制银行有鸿蒙版SDK产品落地案例并将向地方银行渗透 [1] - 随着鸿蒙系统覆盖率提升鸿蒙版SDK产品市场规模预计达数亿级别 [1]

业务发展 - 公司在金融领域的银行视觉和人脸识别 SDK 业务广泛落地，覆盖国有大行、股份制银行、城商行、农商行、省农信等主要金融机构 [1] - 随着"鸿蒙"系统的普及，公司预计"鸿蒙版"SDK 产品市场规模将达到数亿级别 [1] - 公司产品主要划分为技术型产品和服务型产品，技术型产品具有高毛利率和易于标准化推广的特点 [2] - 公司在 G 端业务上将聚焦数字政务和公安大数据等高增长潜力领域，优先在成渝线、珠三角和长三角地区进行市场拓展 [2] 市场展望 - 公司对明年的市场状况和项目推进情况持谨慎乐观态度，预算编制是影响项目推进的关键因素 [3] - AI 类型公司将朝着硬软一体的产品方向发展，预计在 2027 年前后市场将迎来线性增长点 [4] - 随着算力提升和成本下降，预计到 2026-2027 年国内整体成本会下降，带动 SMB 市场的成本降低 [4] 金融与泛 AI 业务 - 公司在金融领域的业务比例持续增长，金融业务是公司的重要板块 [5] - 公司在泛 AI 领域已推出基于垂类模型的智能运维、智能客服等产品，并在能源和制造等行业得到客户认可 [6] - 金融和泛 AI 业务的增速较快，产品化毛利率较高，是公司业务健康度的表现 [6] - 公司与华为在金融领域展开合作，特别是在银行领域基于国产化操作系统进行前后端迭代更新 [6] 合作与战略 - 与华为的战略合作为公司带来了新产品开发和品牌影响力的显著益处 [7] - 公司与中移等主要运营商的合作项目取得积极进展，AI 智能体在多个项目中成功落地，部分项目规模达到百万和千万级别 [7] 人员与成本管理 - 公司在研发领域优化人才配置，留下高端研发人才，并将实验室和基础研发工作转移到人力成本较低的重庆地区 [8] - 公司对毛利较低的业务进行了调整，确保资源集中投入高价值领域 [8] - 销售与服务团队的重组提高了团队稳定性和市场响应能力 [8]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业和公司概况 - 公司是一家人工智能公司,专注于大模型技术的应用和商业化 - 公司经历了从产品到项目再回归产品的螺旋式发展过程,不断探索和实践商业模式 2. 核心观点和论据 (1) 公司业务调整 - 公司正在主动调整业务结构,减少依赖于大型项目的收入,增加标准化产品和B端业务的占比 - 目前B端业务收入占比已增加10个百分点,未来计划进一步提高到60%以上 (2) 行业发展和公司布局 - 人工智能行业正进入第三浪,从技术突破到商业模式创新 - 公司在技术平台升级、应用场景拓展、生态合作等方面进行了布局 - 未来公司将更注重提供产品+服务的智能agent解决方案,聚焦金融、能源等行业 (3) 财务表现 - 前三季度营收2.27亿元,同比下降34%,但B端和AI领域收入占比提升 - 毛利率维持在50%左右,未来有望进一步提升 - 经营现金流显著改善,应收账款余额下降近20% 3. 其他重要内容 - 公司成为鸿蒙操作系统生态体系的供应商,在银行、运营商等领域有相关产品落地 - 公司在视觉识别等领域具有技术优势,未来将进一步深化在智能决策、知识图谱等方向的投入 - 公司看好2025年左右人工智能应用进入快速迭代阶段,对未来发展充满信心 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15]

行业需求分析 - 除了政府端和安防,B端行业展现出迅猛增长势头,尤其是金融行业需求保持稳健,技术驱动的新业务拓展不断涌现[1] - 能源行业,特别是与国家电网相关的客户群体中,智能化升级和改造的需求日益凸显[1] - 运营商领域,随着终端应用和操作系统的演进,新的需求持续涌现[1] 毛利率情况 - 公司近期在毛利方面取得了显著提升,目标是将毛利率维持在50-60%的水平[1] - 在新产品推广和客户拓展的初期,毛利率可能暂时低于成熟的软件公司,但随着新应用的逐步稳定和客户基础的扩大,预计毛利率将逐步回升至目标水平[1][2] 鸿蒙操作系统布局 - 公司正致力于与华为展开全面的合作,在鸿蒙产品和解决方案方面已经取得了实质性进展[3][4] - 在银行前端SDK领域,鸿蒙化市场展现出巨大的潜力,随着鸿蒙系统的推广和应用,将带来新的增长机会[3] - 后端人脸识别技术的国产化也被视为一个重要的市场机遇,公司正通过这一技术领域的深耕来把握市场发展的新动向[3] AI大模型及Agent布局 - 公司坚持"人机协同操作系统CWOS+产业落地"的双引擎战略,优先覆盖国家重点发展的行业以及具有明确智能化、私有化部署需求的行业进行商业落地[5] - 随着AI Agent时代的到来,公司致力于通过不断优化技术平台、深入应用场景并拓展合作网络,为AI Agent时代的到来奠定坚实基础[5][6][8] - 公司将继续与顶尖技术公司、行业龙头企业展开深度合作,以打造更完善的AI Agent生态系统[8] 业务结构调整 - 公司正积极挖掘商业客户对于数智化升级的需求,逐步由G端向更广泛的B端市场拓展不断优化[7] - 预计调整后,年内G端业务收入占比同比将有所下降,有助于提升整体运营效率,并进一步聚焦在高潜力市场[7] - 公司将继续优化各业务板块的资源投入,以推动长期的稳定增长,但各板块的具体收入占比将受市场动态和自身战略调整的影响[7]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为1.0599亿元人民币，同比下降41.84%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为2.265亿元，同比下降34.5%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.5229亿元人民币，同比亏损扩大[3] - 公司2024年前三季度净利润为-5.141亿元，同比下降23.7%[22] 研发投入 - 研发投入为7257.87万元人民币，同比下降37.70%，但研发投入占营业收入的比例增加至68.48%[4] - 研发投入合计本报告期减少37.70%，主要因公司对研发团队进行结构性调整，总薪酬支出减少[9] - 研发投入占营业收入的比例年初至报告期末增加36.72个百分点，主要因营业收入减少[9] - 公司2024年前三季度研发费用为2.891亿元，同比下降8.1%[21] 资产与负债 - 公司总资产为21.0588亿元人民币，同比下降23.38%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为12.7959亿元人民币，同比下降21.15%[4] - 公司2024年第三季度货币资金为741,830,261.74元，较2023年底的1,206,895,503.24元下降38.5%[18] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为50,215,753.42元，较2023年底的100,068,396.22元下降49.8%[18] - 公司2024年第三季度应收账款为299,445,836.97元，较2023年底的370,992,274.38元下降19.3%[18] - 公司2024年第三季度流动资产合计为1,705,489,352.28元，较2023年底的2,287,119,015.58元下降25.4%[18] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为400,392,645.26元，较2023年底的461,402,218.36元下降13.2%[19] - 公司2024年第三季度资产总计为2,105,881,997.54元，较2023年底的2,748,521,233.94元下降23.4%[19] - 公司2024年第三季度流动负债合计为808,609,557.34元，较2023年底的1,088,845,181.44元下降25.7%[19] - 公司2024年第三季度负债合计为1,050,010,846.96元，较2023年底的1,343,311,362.37元下降21.8%[20] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益为1,279,591,339.05元，较2023年底的1,622,776,936.30元下降21.1%[20] - 公司2024年第三季度未分配利润为-4,236,318,007.71元，较2023年底的-3,727,685,248.36元下降13.6%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.9190亿元人民币，同比有所改善[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.919亿元，同比下降29.6%[23] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为3.162亿元，同比下降1.2%[23] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为2.768亿元，同比下降19.1%[23] - 公司2024年前三季度投资活动现金流入小计为1.105亿元，同比下降91.7%[23] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为97,496,380.00元，较2023年同期的99,800,107.76元略有下降[24] - 2024年前三季度投资支付的现金为53,000,000.00元，较2023年同期的790,000,000.00元大幅减少[24] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为150,496,380.00元，较2023年同期的912,899,987.16元显著下降[24] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-39,993,121.00元，较2023年同期的416,120,192.79元大幅减少[24] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为246,800,000.00元，较2023年同期的518,269,273.23元减少[24] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为569,264,464.39元，较2023年同期的856,039,233.45元减少[24] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为79,630,225.66元，较2023年同期的-31,530,893.27元有所改善[24] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-152,263,626.66元，较2023年同期的111,903,071.81元大幅减少[24] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为735,717,561.58元，较2023年同期的1,254,721,040.36元减少[24] 股东与持股情况 - 报告期末普通股股东总数为162,36[10] - 常州云从信息科技有限公司持有205,107,480股，持股比例为19.78%[10] - 佳都科技集团股份有限公司持有37,723,597股，持股比例为3.64%[10] - 宁波梅山保税港区云逸众谋投资管理合伙企业（有限合伙）持有37,359,928股，持股比例为3.60%[10] - 宁波梅山保税港区释天创业投资合伙企业（有限合伙）持有18,800,165股，持股比例为1.81%[11] - 广州大昊企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有18,306,686股，持股比例为1.77%[11] - 广州高丛企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有18,306,686股，持股比例为1.77%[11] - 新理益集团有限公司持有17,340,000股，持股比例为1.67%[11] 其他财务指标 - 公司加权平均净资产收益率为-11.59%，同比下降6.23个百分点[4] - 非经常性损益项目中，政府补助为744.37万元人民币，对净利润产生积极影响[6] - 公司积极推进产品和客户结构优化战略，导致新签订单规模同比下降[8] - 公司2024年前三季度营业总成本为7.205亿元，同比下降1.6%[21]

公司中标项目 - 云从科技中标重庆农商行人脸活体检测平台项目，提供全面的人脸活体检测系统及后续服务，涵盖软件产品开发、实施及维护等多方面内容[1] 技术支持 - 该项目特别强调了对开源鸿蒙操作系统的支持[1] 市场影响 - 通过支持开源鸿蒙系统，云从科技不仅能够覆盖现有的庞大用户群体，还能为未来的增量市场打开新的增长空间[1]