公司股本 - 公司总股本为32000万股[7] - 本次发行股票数量不超过96000000股[34] - 本次向特定对象发行股票数量不超过96000000股，不超过发行前公司总股本的30%[47] 财务数据 - 2024年12月31日流动资产为304744.61万元，较2023年增长11.41%[12] - 2024年12月31日非流动资产为116051.13万元，较2023年增长67.51%[12] - 2024年12月31日资产总计为420795.74万元，较2023年增长22.75%[12] - 2024年营业收入为138037.88万元，较2023年增长54.94%[15] - 2024年营业利润为 - 661.37万元，较2023年下降104.94%[15] - 2024年净利润为 - 1152.51万元，较2023年下降108.21%[15] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 31270.10万元，较2023年下降499.00%[18] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为55244.42万元，较2023年增长139.61%[18] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 2459.47万元，较2023年下降101.54%[18] - 2024年流动比率为2.17倍，2023年为3.21倍，2022年为1.45倍[19] - 2024年速动比率为0.93倍，2023年为1.90倍，2022年为0.56倍[19] - 2024年母公司资产负债率为38.70%，2023年为28.31%，2022年为64.16%[19] - 2024年合并资产负债率为42.07%，2023年为29.67%，2022年为65.70%[19] - 2024年归属于母公司股东的净利润为 - 1152.51万元，2023年为14034.46万元，2022年为1197.09万元[19] - 报告期末应收账款账面价值为35869.10万元[25] - 报告期末存货账面价值为174676.15万元[26] - 2024年研发投入占营业收入的比例为36.07%，2023年为25.62%，2022年为40.40%[19] 募集资金 - 本次募集资金总额不超过250000.00万元[35] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过250000.00万元[49] - 上海高端半导体质量控制设备研发测试及产业化项目拟投资84572.98万元，拟使用募集资金73400.00万元[50] - 上海高端半导体质量控制设备研发测试中心项目拟投资63516.33万元，拟使用募集资金44600.00万元[50] - 总部基地及研发中心升级建设项目拟投资67097.43万元，拟使用募集资金62000.00万元[50] - 补充流动资金项目拟投资70000.00万元，拟使用募集资金70000.00万元[50] 发行相关 - 本次向特定对象发行股票的发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[45] - 本次发行对象所认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[48] - 本次向特定对象发行股票决议的有效期自公司股东大会审议通过之日起12个月内有效[53] - 本次向特定对象发行的股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元[41] 股权持有 - 截至2024年12月31日，保荐人相关部门及公司持有发行人股份，占发行人总股本比例未超7%[58] 会议审议 - 2024年12月6日，发行人召开相关会议审议通过本次证券发行上市相关议案[63] - 2024年12月30日，发行人召开股东大会审议通过本次发行上市相关议案[63] - 2025年3月12日，发行人召开相关会议审议通过调整发行方案议案[63] 保荐相关 - 保荐人认为公司2024年度向特定对象发行A股股票符合条件，同意推荐其证券发行上市[62] - 持续督导时间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度[64] - 项目协办人为张蕾[66] - 保荐代表人为田方军、应佳[67] - 内核负责人为杨晓涛、郁伟君[69] - 保荐业务负责人、保荐人法定代表人（董事长）为朱健[70]

业绩总结 - 报告期内公司营业收入分别为50,923.53万元、89,090.01万元、138,037.88万元，呈快速增长趋势[9] - 公司境外销售收入分别为94.20万元、1,552.30万元、609.21万元，占比分别为0.18%、1.74%、0.44%[63] - 2024年末固定资产占总资产比例4.94%，金额20,771.00万元[199] - 2024年末在建工程占总资产比例7.04%，金额29,639.23万元[199] - 2024年末土地使用权占总资产比例1.14%，金额4,798.97万元[199] - 2024年末使用权资产占总资产比例2.14%，金额9,000.31万元[199] - 2024年末长期待摊费用占总资产比例0.93%，金额3,896.40万元[199] - 2024年末相关实物资产合计占总资产比重16.19%，金额68,105.91万元[199] - 2022 - 2024年公司最近三年平均研发投入占营业收入比例超30%[200] 用户数据 - 截至报告期末，公司在上海及长三角地区客户累计超过70家[26] - 截至2024年12月末，公司现有各类产品在手订单设备数量和金额均快速增长[93] 未来展望 - 2024年全球半导体市场将同比增长19.0%，达到6269亿美元，预计2025年将增长11.2%达到6972亿美元[80] - 2024年全球半导体设备市场规模预计将达到1130亿美元，2025年将达到1210亿美元，预计增长率达7%[81] - 2024年中国大陆晶圆产能同比增长15%，半导体设备市场销售额达到490亿美元，同比增长33.7%[81] - 预计2028年国内半导体检测和量测设备市场规模将增长至近64亿美元，募投项目产值占2028年国内市场规模的比例约为1.86%[84][85] 新产品和新技术研发 - 公司已形成九大系列设备和三大系列智能软件的产品组合[9] - 七大系列设备已批量量产并在集成电路领域国内头部客户产线应用[9] - 另外两大系列设备样机已批量出货至多家国内头部客户开展产线工艺验证和应用开发[9] - 本次募投项目主要开展面向前沿工艺节点的光学关键尺寸量测设备及其零部件研发等三类研发项目[30] - 公司各系列设备产品正有序开展面向前沿工艺节点的研发工作[68] - 报告期内公司集成电路质量控制设备领域研发项目无失败情形，研发成功率为100%[68] 市场扩张和并购 - 本次向特定对象发行股票募集资金不超250,000.00万元[6] - 上海高端半导体质量控制设备产业化项目拟投资总额84,572.98万元，拟使用募集资金投资金额73,400.00万元[11] - 上海高端半导体质量控制设备研发测试中心项目拟投资总额63,516.33万元，拟使用募集资金投资金额44,600.00万元[11] - 总部基地及研发中心升级建设项目拟投资总额67,097.43万元，拟使用募集资金投资金额62,000.00万元[11] - 补充流动资金拟使用募集资金投资金额70,000.00万元[11] - 本次募投项目拟投资总额合计285,186.74万元，拟使用募集资金投资250,000.00万元[11] 其他新策略 - 公司研发流程分为概念与可行性、Alpha、Beta、量产四个阶段[65][66] - 公司研发为正向研发模式，结合多方面情况制定长期研发规划[70] - 公司承担多项重点专项研发任务，多款设备获“IC创新奖”[71] - 本次募投项目研发涉及技术与现有技术有共通性，是研发规划的延续[72] - 本次募投项目已制定针对性措施，部分研发取得阶段性成果[72] - 募投项目达产后检测设备预计新增产量43台/年，量测设备预计新增产量35台/年，总计预计新增产量78台/年[79]

信息披露 - 公司2025年2月13日收到上交所审核问询函[1] - 2025年3月22日披露审核问询函回复等文件[1] - 2025年4月4日披露2024年年度报告[2] - 2025年4月15日披露更新后的审核问询函回复修订稿等文件[2][6] 发行情况 - 公司向特定对象发行股票需通过上交所审核并获证监会同意注册[3] - 发行股票能否通过审核及获得注册决定和时间存在不确定性[4]

股票简称：中科飞测 股票代码：688361 深圳中科飞测科技股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 （申报稿） 保荐人（主承销商） 中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号 深圳中科飞测科技股份有限公司 募集说明书 声 明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资 料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整 性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计资料真实、准确、完整。 中国证监会、上海证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明 其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对 发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何 与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 1-1-1 深圳中科飞测科技股份有限公司 募集说明 ...

| 3、关于融资规模与效益测算 | 2 | | --- | --- | | 4、关于经营情况 | 27 | | 5、关于存货 | 47 | | 6、关于其他 | 60 | 容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至 1001-26 (100037) TEL:010-6600 1391 FAX:010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https://www.rsm.global/china/ 关于深圳中科飞测科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 容诚专字[2025]518Z0385 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 关于深圳中科飞测科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 容诚专字[2025]518Z0385 号 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 2 月 13 日出具的《关于深圳中科飞测科技股份有限公司向特 定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2025〕12 号） （以下简称"审核问询函"）已收悉。 容诚会计师 ...

股本与股东 - 公司总股本为32,000万股[12] - 截至2024年12月31日，有限售条件股份75,843,125股，占比23.70%；无限售条件股份244,156,875股，占比76.30%[13] - 截至2024年12月31日，公司前十名股东合计持股172,747,340股，占比53.96%[15] 财务业绩 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为 - 1,152.51万元[19] - 2023年度归属于上市公司股东的净利润为14,034.46万元，现金分红金额为4,480.00万元，现金分红占比31.92%[19] - 2022年度归属于上市公司股东的净利润为1,197.09万元[19] - 最近三年年均可分配利润为4,693.01万元[19] - 最近三年以现金方式累计分配的利润占最近三年年均实现净利润比例为95.46%[19] - 2024年末资产总计420,795.74，较2023年末342,801.75增长约22.75%[23] - 2024年度营业收入138,037.88万元，较2023年度89,090.01万元增长约54.94%[25] - 2024年度净利润为 - 1,152.51万元，2023年度为14,034.46万元[25] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 - 31,270.10万元，2023年为 - 5,203.74万元[26] - 2024年末流动比率为2.17倍，2023年末为3.21倍[28] - 2024年末资产负债率（合并）为42.07%，2023年末为29.67%[28] - 报告期末公司应收账款账面价值为35869.10万元[71] - 报告期末公司存货账面价值为174,676.15万元[72] 研发情况 - 2024年研发投入占营业收入的比例为36.07%，2023年为25.62%[28] - 2022 - 2024年公司平均研发投入31065.68万元，平均研发投入占营业收入比例33.52%[56][57] - 2024年公司研发投入49796.89万元，研发投入占营业收入比例36.07%[56][57] - 截至2024年末公司研发人员478人，占当年员工总人数比例超40%[57] 发行情况 - 2023年5月首次公开发行并上市，筹资净额为169,838.66万元[17] - 国泰海通内核委员会2025年1月对项目审核，7票同意0票不同意通过[35] - 保荐人内核委员会同意将中科飞测2024年度向特定对象发行A股股票申请文件上报上交所审核[35] - 本次向特定对象发行股票的发行对象不超过35名[45] - 本次发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[45] - 发行对象所认购股票自发行结束之日起6个月内不得转让[45] - 本次公司拟发行的股份数量不超过发行前公司总股本的30%[53] - 本次发行股票数量不超过96,000,000股，募集资金总额不超过250,000.00万元[80] - 公司本次发行方案已通过相关会议审议，尚需上交所审核及证监会注册[58] 业务情况 - 公司九大系列设备面向全部种类集成电路客户需求，七大系列已批量量产并应用于国内头部客户产线，两大系列样机已批量出货开展验证和开发[85] - 公司三大系列智能软件已全部应用在集成电路领域国内头部客户，并提高不同应用领域覆盖度[85] - 公司客户群体广泛覆盖前道制程、化合物半导体、先进封装、半导体材料及制程设备等企业[87] 风险提示 - 公司面临技术、经营、财务等风险，财务风险包括盈利波动、政策变动、应收账款回收风险[66][67][68][69][70][71] - 半导体行业发展有周期性波动，若进入下行周期，企业削减资本支出将影响公司经营[74] - 若核心零部件供应商产能不足或停止供应，将影响公司生产经营[75] - 公司所处行业知识产权重要，存在知识产权争议和被侵权风险[76] - 公司股票价格受多种因素影响，有波动风险[77] - 募投项目有研发成果不达预期、新增产能消化、新增折旧摊销影响盈利、即期回报被摊薄等风险[80][81][83][84] 保荐相关 - 国泰海通证券与深圳中科飞测科技签订《保荐协议》[97] - 指定保荐代表人田方军、应佳负责保荐工作[97] - 保荐代表人协助策划保荐方案，编制申请材料并出具推荐文件[97] - 保荐代表人对发行申请文件中中介机构意见进行核查，有差异可调查复核并聘请其他中介[97] - 保荐代表人协调发行人与监管机构联系，必要时作适当说明[97] - 保荐代表人其他权利符合相关规定和协议约定[98]

文章核心观点 - 中科飞测2024年呈现“营收高增长+高投入”特点，短期盈利受研发投入和股权激励拖累，还面临经营现金流和库存压力挑战，投资者需关注现金流压力、客户回款风险并长期观察技术商业化速度 [9] 营收情况 - 2024年营收总额达13.80亿元，同比激增54.94%，成功跨越10亿元大关，主要得益于半导体国产化趋势带来的大量订单 [1] - 第四季度营收增长率高达87.39% [1] 净利润情况 - 2024年出现1152.51万元亏损，利润下滑一是因研发投入大幅增加，二是因对核心员工进行股权激励产生高额股份支付费用 [4] - 2024年研发投入达4.98亿元，同比增长1.18倍 [4] - 股权激励产生的股份支付费用高达8320.80万元 [4] 资产负债表情况 - 2024年进行大规模扩张，总资产从上一年的34.28亿元增长至42.08亿元，固定资产和在建工程显著增长 [8] - 2024年末总负债达17.70亿元，同比增长74.06%，资产负债率上升至42.07% [8] - 2024年末存货规模高达17.47亿元，同比增长57.08%，超过当期营收，市场需求存在不确定性，存货跌价减值损失或进一步影响利润 [8] - 应收账款大幅增加至3.59亿元，坏账风险不容忽视 [8] 现金流量表情况 - 2024年经营现金流净额为 -3.13亿元，较上一年大幅下降，主要因原材料采购支出和研发费用增加 [8] - 投资现金流通过赎回理财产品获得5.52亿元现金流入 [8] - 筹资现金流净额由正转负，降至 -2459万元，主要因对外融资减少以及还旧债和分红所致 [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年中科飞测营收高增长但利润端阶段性承压，未来产品收入有望放量、盈利能力有望提升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月4号中科飞测发布2024年年报，2024年营收13.8亿元、同比+55%，归母净利润-0.1亿元、同比由盈转亏，归母扣非净利润-1.2亿元、同比由盈转亏；2024Q4单季度营收5.7亿元、同比+87%、环比+63%，归母净利润0.4亿元、同比-34%、环比+150%，扣非归母净利润0.01亿元、同比-90% [1] 点评 - 2024年营收高增得益于核心技术突破、产品种类丰富、国产替代需求发展和市场认可度提升，客户群体和订单持续增长 [2] - 利润端承压一是因加大研发投入，2024年研发投入5.0亿元、同比增长118%，研发费用率36.1%、同比提高10.5pct；二是因实施激励计划，2024年股份支付费用达0.8亿元 [2] - 分产品看，2024年检测设备收入9.8亿元、同比增长50.5%，毛利率52.5%、同比+0.3pct；量测设备收入3.6亿元、同比增长62.9%，毛利率37.5%、同比+3.7pct，销售收入放量后毛利率提升趋势有望维持 [2] 公司核心技术与产品 - 紧跟客户工艺需求，为不同集成电路客户提供产品组合和服务，客户群体覆盖多类企业 [3] - 九大系列设备面向全种类集成电路客户需求，七大系列已批量量产并在国内头部客户产线应用，技术指标满足主流客户工艺需求，市占率稳步增长；另外两大系列完成样机研发，已批量出货至多家国内头部客户开展产线工艺验证和应用开发 [3] 盈利预测、估值与评级 - 下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为2.47（下调21%）/3.64（下调13%）/5.74亿元 [3] - 维持“增持”评级 [3] 财务数据 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|891|1,380|2,028|2,802|3,722| |营业收入增长率|74.95%|54.94%|46.94%|38.13%|32.84%| |归母净利润（百万元）|140|-12|247|364|574| |归母净利润增长率|1095.09%|-108.21%|-|47.20%|57.69%| |EPS（元）|0.44|-0.04|0.77|1.14|1.79| |ROE（归属母公司)（摊薄）|5.82%|-0.47%|9.21%|11.93%|15.84%| |P/E|184|-|104|71|45| |P/B|10.7|10.6|9.6|8.5|7.1|[5] 财务报表与盈利预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标在2023 - 2027E的情况 [10] - 现金流量表展示经营、投资、融资活动现金流等在2023 - 2027E的情况 [10] - 资产负债表呈现总资产、总负债、股东权益等在2023 - 2027E的情况 [11] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等在2023 - 2027E的表现 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2027E的情况 [12] 费用率、每股指标、估值指标 - 销售、管理等费用率在2023 - 2027E的变化 [13] - 每股红利、每股经营现金流等每股指标在2023 - 2027E的情况 [13] - PE、PB等估值指标在2023 - 2027E的表现 [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年公司营收高增但利润同比下降，主要因加大研发投入及支付股份激励计划；Q4单季营收和利润环比修复 [7] - 2024年公司毛利率同比下降，销售净利率为负，期间费用率上升，研发投入维持高位；Q4单季毛利率环比改善，净利率同比下滑因研发投入高 [7] - 截止2024Q4末，公司存货和合同负债同比增长，在手订单充足；Q4经营活动净现金流为负且同环比扩大 [7] - 公司平台化布局产品线持续丰富，更先进制程研发验证进展顺利，多个设备已通过客户验证或交付 [7] - 考虑公司研发投入力度加大，下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润为5.12亿元，基于公司高成长性，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|890.90|1,380.38|2,137.85|3,201.56|4,474.88| |同比（%）|74.95|54.94|54.87|49.76|39.77| |归母净利润（百万元）|140.35|(11.53)|217.34|363.56|511.91| |同比（%）|1,072.38|(108.21)|1,985.79|67.28|40.81| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.44|(0.04)|0.68|1.14|1.60| |P/E（现价&最新摊薄）|190.11|(2,315.08)|122.76|73.39|52.12| [1] 市场数据 - 收盘价83.38元，一年最低/最高价46.60/115.88元，市净率10.95倍，流通A股市值20,357.80百万元，总市值26,681.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.62元，资产负债率42.07%，总股本320.00百万股，流通A股244.16百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|3,047|5,217|7,659|10,751| |非流动资产|1,161|1,151|1,116|1,067| |资产总计|4,208|6,368|8,776|11,819| |流动负债|1,403|3,345|5,390|7,921| |非流动负债|367|367|367|367| |负债合计|1,770|3,713|5,757|8,288| |归属母公司股东权益|2,438|2,655|3,019|3,530| |所有者权益合计|2,438|2,655|3,019|3,530| |负债和股东权益|4,208|6,368|8,776|11,819| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|1,380|2,138|3,202|4,475| |营业成本(含金融类)|705|1,082|1,603|2,239| |税金及附加|5|4|6|9| |销售费用|106|150|208|291| |管理费用|163|235|320|403| |研发费用|498|705|1,057|1,387| |财务费用|0|1|0|(5)| |加:其他收益|124|257|352|358| |投资净收益|20|15|19|18| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(55)|(12)|(11)|(9)| |资产处置收益|0|1|0|0| |营业利润|(7)|220|368|518| |营业外净收支|0|(1)|(1)|(1)| |利润总额|(6)|220|367|517| |减:所得税|5|2|4|5| |净利润|(12)|217|364|512| |减:少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|(12)|217|364|512| |毛利率(%)|48.90|49.37|49.93|49.97| |归母净利率(%)|(0.83)|10.17|11.36|11.44| |收入增长率(%)|54.94|54.87|49.76|39.77| |归母净利润增长率(%)|(108.21)|1,985.79|67.28|40.81| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|(313)|218|545|1,060| |投资活动现金流|552|(42)|(38)|(39)| |筹资活动现金流|(25)|90|68|46| |现金净增加额|214|266|574|1,067| |折旧和摊销|70|66|91|105| |资本开支|(266)|(52)|(52)|(52)| |营运资本变动|(410)|(73)|85|437| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|7.62|8.30|9.43|11.03| |最新发行在外股份（百万股）|320|320|320|320| |ROIC(%)|(1.74)|(1.37)|0.23|3.89| |ROE - 摊薄(%)|(0.47)|8.19|12.04|14.50| |资产负债率(%)|42.07|58.31|65.60|70.13| |P/E（现价&最新股本摊薄）|(2,315.08)|122.76|73.39|52.12| |P/B（现价）|10.95|10.05|8.84|7.56| [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年公司营收高增但利润同比下降，主要因加大研发投入及支付股份激励计划；Q4营收和利润环比修复，毛利率有所改善但净利率同比下滑，研发投入仍处高位；存货和合同负债同比增长，在手订单充足；平台化布局产品线丰富，先进制程研发验证进展顺利；考虑研发投入加大，下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润为5.12亿元，基于公司高成长性维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入（百万元）|890.90|1,380.38|2,137.85|3,201.56|4,474.88| |同比（%）|74.95|54.94|54.87|49.76|39.77| |归母净利润（百万元）|140.35|(11.53)|217.34|363.56|511.91| |同比（%）|1,072.38|(108.21)|1,985.79|67.28|40.81| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.44|(0.04)|0.68|1.14|1.60| |P/E（现价&最新摊薄）|190.11|(2,315.08)|122.76|73.39|52.12| [1] 市场数据 - 收盘价83.38元；一年最低/最高价46.60/115.88元；市净率10.95倍；流通A股市值20,357.80百万元；总市值26,681.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.62元；资产负债率42.07%；总股本320.00百万股；流通A股244.16百万股 [6] 2024年业绩情况 - 营收：实现营收13.80亿元，同比+54.9%，其中检测设备营收9.85亿元，同比+50.5%，占比71.3%，量测设备营收3.61亿元，同比62.9%，占比26.1%，其他服务营收0.35亿元，同比133.7%，占比2.5% [7] - 利润：归母净利润为 - 0.12亿元，扣非净利润为 - 1.24亿元，同比由盈转亏；Q4单季营收为5.68亿元，同比+87.4%，环比+62.9%；归母净利润为0.40亿元，同比 - 34.1%；扣非净利润为0.01亿元，同比 - 90.0% [7] - 毛利率和费用率：2024年毛利率为48.90%，同比 - 3.7pct；销售净利率为 - 0.83%，同比 - 16.6pct；期间费用率为55.50%，同比 + 9.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.66%/11.78%/36.07%/ - 0.02%，同比 - 3.7/+1.8/+10.5/+0.9pct；Q4单季毛利率为50.62%，同比 - 7.4pct，环比 + 1.0pct；销售净利率为7.11%，同比 - 13.1pct，环比 + 2.5pct [7] - 研发投入：2024年研发费用达4.98亿元，同比+118.2%；Q4研发费用达1.63亿元，同比+94.6%，环比+27.3% [7] - 存货和合同负债：截止2024Q4末，存货为17.47亿元，同比+57.1%；合同负债为6.29亿元，同比+42.9% [7] - 现金流：Q4公司经营活动净现金流为 - 1.15亿元，负现金流同环比扩大主要系购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长 [7] 产品线布局与研发进展 - 无图形晶圆检测设备：量产型号覆盖2Xnm及以上工艺节点，1Xnm设备通过多家头部逻辑/存储客户验证，截至2024年底累计交付超300台，覆盖超100余家客户 [7] - 图形缺陷检测设备：广泛应用于逻辑、存储、先进封装等领域，部分设备通过国内头部客户验证，2Xnm明场和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备研发进展顺利，截至2024年底累计交付超300台，覆盖50余家客户 [7] - 三维形貌量测设备：支持2Xnm及以上制程，截至2024年底累计交付200台设备，覆盖近50家客户，应用在HBM等新兴先进封装领域的设备通过多家国内头部客户验证，订单稳步增长 [7] - 薄膜膜厚量测设备：覆盖国内先进工艺和成熟工艺的主要集成电路客户，金属薄膜膜厚量测设备为新增长点，订单量持续稳步增长，市占率不断提升 [7] - 套刻精度量测设备：90nm及以上工艺节点的设备已批量销售，2Xnm设备通过国内头部客户产线验证，获得国内领先客户订单 [7] - 其他：明/暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备系列开始在头部客户验证；关键尺寸量测设备2Xnm产品研发进展顺利，已完成客户端验证；良率管理、缺陷分类、光刻套刻分析系统已陆续交付客户 [7] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产负债表相关（百万元）| | | | | |流动资产|3,047|5,217|7,659|10,751| |非流动资产|1,161|1,151|1,116|1,067| |资产总计|4,208|6,368|8,776|11,819| |流动负债|1,403|3,345|5,390|7,921| |非流动负债|367|367|367|367| |负债合计|1,770|3,713|5,757|8,288| |归属母公司股东权益|2,438|2,655|3,019|3,530| |所有者权益合计|2,438|2,655|3,019|3,530| |负债和股东权益|4,208|6,368|8,776|11,819| |利润表相关（百万元）| | | | | |营业总收入|1,380|2,138|3,202|4,475| |营业成本(含金融类)|705|1,082|1,603|2,239| |税金及附加|5|4|6|9| |销售费用|106|150|208|291| |管理费用|163|235|320|403| |研发费用|498|705|1,057|1,387| |财务费用|0|1|0|(5)| |加:其他收益|124|257|352|358| |投资净收益|20|15|19|18| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(55)|(12)|(11)|(9)| |资产处置收益|0|1|0|0| |营业利润|(7)|220|368|518| |营业外净收支|0|(1)|(1)|(1)| |利润总额|(6)|220|367|517| |减:所得税|5|2|4|5| |净利润|(12)|217|364|512| |减:少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|(12)|217|364|512| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|(0.04)|0.68|1.14|1.60| |EBIT|(25)|(39)|7|146| |EBITDA|45|27|99|251| |毛利率(%)|48.90|49.37|49.93|49.97| |归母净利率(%)|(0.83)|10.17|11.36|11.44| |收入增长率(%)|54.94|54.87|49.76|39.77| |归母净利润增长率(%)|(108.21)|1,985.79|67.28|40.81| |现金流量表相关（百万元）| | | | | |经营活动现金流|(313)|218|545|1,060| |投资活动现金流|552|(42)|(38)|(39)| |筹资活动现金流|(25)|90|68|46| |现金净增加额|214|266|574|1,067| |折旧和摊销|70|66|91|105| |资本开支|(266)|(52)|(52)|(52)| |营运资本变动|(410)|(73)|85|437| |重要财务与估值指标| | | | | |每股净资产(元)|7.62|8.30|9.43|11.03| |最新发行在外股份（百万股）|320|320|320|320| |ROIC(%)|(1.74)|(1.37)|0.23|3.89| |ROE - 摊薄(%)|(0.47)|8.19|12.04|14.50| |资产负债率(%)|42.07|58.31|65.60|70.13| |P/E（现价&最新股本摊薄）|(2,315.08)|122.76|73.39|52.12| |P/B（现价）|10.95|10.05|8.84|7.56| [8]