政策影响 - "136号文"推动新能源上网电价全面由市场形成，以2025年6月1日为节点划分存量项目和增量项目 [1] - 存量项目收益相对稳定，增量项目面临市场化电价竞争，收益具有波动性 [2] - 政策实施后，行业出现"531抢装潮"，企业选择在节点前抢装并网 [2] 行业趋势 - 储能行业将从价格竞争向价值创造演化，独立储能将成为市场主流 [2] - 未来储能应用的竞争将是场景化竞争，关注细分领域应用和全生命周期价值 [2] - 储能将成为新型电力系统的核心环节，推动行业规模持续增长 [4] - 预计未来三年储能行业规模有望跃升至500-800吉瓦时 [4] 公司战略 - 海博思创提出"储能+X"概念，推动储能在千行百业的应用 [2][3] - 公司重点关注储能细分领域应用场景开拓，包括数据中心、矿山、油田等 [2][3] - 与华为、宁德时代等行业巨头签署深化合作协议，推进光储融合等应用场景 [3] 行业现状 - 截至2024年底，全国新型储能项目累计装机规模达73.76吉瓦/168吉瓦时 [4] - 新能源装机容量快速增长，储能系统将成为平衡电网供需的关键设施 [4] - 政策支持和市场机制完善是推动储能行业规模化发展的关键因素 [4]

利润分配方案 - 每股现金红利1 10元（含税）[1] - 利润分配方案于2025年5月28日经2024年年度股东大会审议通过[1] - 分配对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东[1] 分配金额与基数 - 以总股本180,092,492股为基数，每股派发现金红利1 10元（含税）[2] - 共计派发现金红利198,101,741 20元（含税）[2] 分配实施方式 - 除自行发放对象外，其他股东现金红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统派发[2] - 已办理指定交易的投资者可在红利发放日于指定证券营业部领取现金红利[2] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管[2] 自行发放对象 - 公司股东张剑辉先生、北京银杏天使投资中心等5家机构的现金红利由公司自行派发[3] - 公司未确认持有人证券专用账户的现金红利由公司自行派发[3] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴[5] - 持股1个月以内税负20%，1个月至1年税负10%[6] - 有限售条件流通股自然人股东解禁前按10%税率代扣代缴，税后每股0 99元[6] - QFII股东由公司代扣代缴10%企业所得税，税后每股0 99元[7] - 沪股通投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股0 99元[7] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，税前每股1 10元[8] 其他信息 - 公司存在首发战略配售股份尚未上市流通[4] - 本次分红不涉及差异化分红送转[4] - 咨询方式为证券法务部，电话010-89388989[8]

利润分配方案 - 2024年年度利润分配方案2025年5月28日经股东大会通过[3] - 以180,092,492股为基数，每股派现1.1元，共派198,101,741.2元[6] 时间安排 - 股权登记日2025/6/12，除权（息）日和发放日2025/6/13[2][7] 纳税情况 - 不同股东纳税情况不同，如无限售超1年暂免，有限售解禁前10%等[11][12] 发放方式 - 除张剑辉等自行发放对象，委托中国结算上海分公司派发[8][9]

机构评级概况 - 今日共发布32条买入型评级记录 涉及31只个股 纽威股份获2次买入评级记录[1] - 13条评级记录为机构首次关注 涉及海博思创 寒武纪等13只个股[1] - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.71% 表现强于沪指 其中16只股价上涨[1] 目标价与上涨空间 - 9条评级记录给出未来目标价 6股上涨空间超20%[1] - 寒武纪目标价987.00元 较最新收盘价595.86元上涨空间达65.64%[1][2] - 雪峰科技目标价12.80元 较收盘价8.83元上涨空间44.96%[1][2] - 华峰铝业目标价21.24元 较收盘价16.15元上涨空间31.52%[1][2] 个股市场表现 - 涨幅居前个股包括彩讯股份涨5.83% 水星家纺涨5.71% 双象股份涨5.22%[1] - 跌幅较大个股包括江淮汽车跌7.70% 思特威跌2.33% 古井贡酒跌1.74%[1] 行业分布特征 - 电子和机械设备行业各有4只个股获买入评级[2] - 电力设备和汽车行业各有3只个股上榜[2] 机构评级明细 - 寒武纪获第一上海首次买入评级 目标价987.00元[2] - 海博思创获广发证券首次买入评级 目标价88.90元[2] - 华峰铝业获中金公司OUTPERFORM评级 目标价21.24元[2] - 纽威股份获中航证券买入评级和中邮证券增持评级[2]

公司概况 - 公司成立于2011年，核心管理团队来自西门子、美国国家半导体等全球电气设备龙头 [1] - 2019年战略聚焦储能系统集成，剥离其他业务以把握新能源消纳机遇 [1] - 2021-2024年储能系统销量达0.7/2.2/6.2/11.8GWh，出货规模快速增长 [1] - 国内市场份额稳居前二，海外市场取得突破有望成为第二成长曲线 [1] - 2024年实现营收82.7亿元，同比+18.4%，毛利率18.5%、净利率7.9%大幅领先行业 [1] 行业动态 - 国内136号文取消强制配储，推动储能产业由政策驱动向市场驱动转变 [1] - 国内储能行业迎来增速换挡与行业出清，交易能力成为下一阶段关键 [2] - 欧洲灵活性资源需求迫切+商业模式完善+补贴转向，大储发展明显提速 [2] - 美国健全的市场机制决定储能发展趋势，关税影响可控，电网矛盾增强收益韧性 [2] - 中东推动能源转型，大项目频发 [2] - 预计2025-2027年全球储能新增装机约228/280/366GWh，同比+18%/+23%/31% [2] 公司竞争优势 - 构建覆盖全场景的储能系统解决方案，推出海博AI云平台助力全生命周期项目价值最大化 [2] - 合作国电投、中核、华能等头部央企，渠道优势确立龙头地位 [2] - 基于国内丰富的交付与应用经验拓展海外市场，与施耐德、壳牌等海外企业深化合作 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润8.9/11.4/13.5亿元，同比增长37.3%/28.1%/18.9% [3] - 对应EPS为4.94/6.32/7.52元/股 [3] - 参考可比公司估值给予公司2025年18xPE，对应合理价值88.90元/股 [3]

业绩说明会信息 - 2025年6月6日16:00 - 17:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[2][5] - 地点为上证路演中心，方式为上证路演中心网络互动[2][5] - 投资者可在2025年5月29日至6月5日16:00前提问[2][5] 参会及联系信息 - 参加人员包括董事长、总经理等[5] - 联系人崔灵蕊，电话010 - 89388989，邮箱ir@hyperstrong.com[6] 报告发布信息 - 公司已于2025年4月29日发布2024年年度报告及2025年第一季度报告[2]

会议信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月28日召开[1] - 会议经第二届董事会第十四次会议于2025年4月27日审议通过并公告[3] 参会情况 - 180人出席，代表股份86,931,442股，占比48.2704%[4] - 9人现场参会，代表股份50,907,384股，占比28.2674%[4] - 171人网络投票，代表股份36,024,058股，占比20.0031%[4] 会议结果 - 审议通过12项议案[10][11] - 两项议案对中小投资者表决单独计票并披露[11] 合规情况 - 会议召集、召开程序符合规定[3] - 参会及召集人资格合法有效[7][8] - 表决程序和结果合法有效[11][12]

会议信息 - 股东大会于2025年5月28日在北京市海淀区召开[2] - 180人出席，所持表决权占公司48.2704%[2] - 董事、监事全出席，董事会秘书出席，其他高管列席[5] 议案审议 - 《2024年度董事会工作报告》等12项议案均审议通过[4][5][6][7][8][9][11] - 各议案普通股同意比例超99.96%[4][6] 律师意见 - 见证律师认为大会召集、召开、表决程序合法有效[10][12]

业绩总结 - 2024年度预计分配现金红利195,503,162.80元（含税），占净利润30.18%[3] - 截至公告日拟派发现金红利198,101,741.20元（含税），占净利润30.58%[6] 股本变动 - 2025年5月16日行权新增股票2,362,344股[2] - 行权后总股本由177,730,148股变为180,092,492股[2] 分红政策 - 拟每10股派现金红利11元（含税），不送股、不转增[3] - 若总股本变动，维持每股分红不变，调整总额[4]

报告公司投资评级 - 首次评级为增持 [6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示全年收入、归母、扣非分别为82.7亿、6.48亿、6.28亿，同比增长18.4%、12.1%、11.9%；2025年一季报营收、归母、扣非为15.5亿、0.94亿、0.78亿，同比增长14.9%、下降40.6%、下降51.5%，环比下降49.6%、71.9%、75.3%。年报业绩与快报一致，Q1业绩同环比下降因国内储能系统平均中标价格快速下降，目前已基本稳定 [1][2] - 公司是国内储能集成龙头，多年出货量居国内前列，预计今年国内价、利稳中有升，量持续增长；海外去年实现百MWh级销售，今年欧洲、亚太市场有望放量，全年业绩有望持续高增 [1] 各部分总结 事件 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年全年收入、归母、扣非82.7/6.48/6.28亿，同比+18.4%/+12.1%/+11.9%；2025年一季报营收、归母、扣非15.5/0.94/0.78亿，同比+14.9%/-40.6%/-51.5%，环比-49.6%/-71.9%/-75.3% [2] 简评 - 全年业绩与快报一致，2024年储能系统销售量达11815MWh，上下半年销售均价分别约0.82元/Wh、0.62元/Wh，单价下降因国内储能系统中标价持续下降，从年初0.8 - 0.9元/Wh降至年底0.4 - 0.5元/Wh [3] - 2024年公司储能系统单位盈利约0.056元/Wh，预计2025Q1单价约0.5元/Wh，出货约3GWh，单位盈利降至约0.026元/Wh，主要因单价下降，但Q1毛利率18.7%与2024年全年18.45%变化不明显。预计今年国内出货均价和单位盈利基本稳定 [4] - 公司去年海外销售收入约5.39亿元，毛利率42.14%，显著高于国内，销售规模在500 - 600MWh级别。去年已与多家海外伙伴合作，交付多个海外项目，今年海外收入预计继续放量，销售规模有望达GWh级别，重点区域为欧洲、中东、东南亚、澳大利亚等，海外出货单位盈利预计超0.1元/Wh [5][11] 投资建议和业绩预测 - 公司是国内储能集成龙头，在136号文影响下，国内装机增速趋缓但格局改善，对头部企业有利，新能源全面入市要求储能利用率和调节能力提升，预计国内中标均价稳定或提升，储能利用率提升有望刺激民间资本投资储能 [12] - 海外市场欧洲需求旺盛，公司与海外伙伴已合作，今年有望放量，海外储能盈利能力高，将成公司新增长点，公司还积极布局储能运维、光储充一体等业态 [12] - 预计公司2025、2026、2027年归母业绩分别为8.58、11.07、13.02亿元，估值分别为15、12、10倍 [12] 重要财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|6,981.91|8,269.70|9,192.06|11,310.00|13,400.00| |YoY(%)|165.89|18.44|11.15|23.04|18.48| |净利润(百万元)|578.12|647.84|858.28|1,106.75|1,302.41| |YoY(%)|226.13|12.06|32.48|28.95|17.68| |毛利率(%)|19.75|18.45|20.05|19.52|19.78| |净利率(%)|8.28|7.83|9.34|9.79|9.72| |ROE(%)|24.24|20.62|21.46|21.67|20.32| |EPS(摊薄/元)|3.21|3.60|4.77|6.15|7.23| |P/E(倍)|22.25|19.85|14.99|11.62|9.88| |P/B(倍)|5.39|4.09|3.22|2.52|2.01| [14] 报表预测 - 给出资产负债表、利润表、现金流量表等多表在2023A - 2027E的预测数据，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项指标 [20]