公司产能扩张计划 - 公司全资子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目 建设周期约36个月 预计2028年12月竣工验收并投产 [1][2] - 项目选址于北京市房山区 核心业务涵盖储能集成系统的研发、制造与测试 旨在打造集系统集成产线、研发测试中心及配套设施于一体的储能产业基地 [2] - 项目资金来源于自有或自筹资金 出资方式为现金 不涉及募集资金 截至2025年三季度末 公司货币资金达30.3亿元 现金及现金等价物达14.29亿元 [2][3] 项目战略意义与影响 - 该项目是公司完善高端制造产能布局的关键举措 建成后将有效补充产能缺口 提升核心产能供应保障能力与市场响应速度 [3] - 通过引入先进智能化制造体系 有望实现生产效率提升与综合成本优化 增强公司产品综合竞争力 预计将对公司中长期财务状况和经营成果产生积极影响 [3] - 公司于2025年11月与宁德时代签署为期10年的战略合作协议 其中约定2026年1月1日至2028年12月31日期间 公司累计向宁德时代采购电量不低于200GWh [3] 公司市场地位与财务表现 - 公司是行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商 据标普全球报告 公司跻身2023年全球新增储能装机排名前三 以功率规模统计位居第二 以能量规模统计位居第三 [4] - 在以累计装机和签约项目规模总和统计的排名中 无论以功率还是容量单位计算 公司均位列国内市场第一 [4] - 公司营业收入从2021年的8.38亿元增长至2024年的82.7亿元 归母净利润从2021年的0.11亿元增长至2024年的6.48亿元 [4] - 2025年前三季度 公司实现营业收入79.13亿元 同比增长52.23% 实现归母净利润6.23亿元 同比增长98.65% [4] - 2022年至2024年及2025年前三季度 公司累计实现归母净利润20.3亿元 [1][5] 公司业务与市场拓展 - 公司紧抓国内储能市场快速发展机遇 在国内市场占据较高市场份额 境内市场仍是公司主阵地 2025年上半年境内营收42.24亿元 营收占比93.41% [6] - 公司加速拓展全球市场 境外市场快速增长 2025年上半年境外营收2.98亿元 营收占比升至6.59% 全球出货升至第三 [6] - 公司已在美国、墨西哥完成项目交付 全球累计装机已超过40GWh 2025年10月签约菲律宾185MWh大型储能系统项目 东吴证券认为公司全年海外有望出货3GWh [6][7] 公司上市与股价表现 - 公司于2025年1月27日在科创板上市 发行价为19.38元/股 [7] - 截至2025年12月24日收盘 公司股价报275.99元/股 较发行价累计上涨超13倍 最新市值497亿元 [1][7]

板块整体表现 - 2023年12月24日，其他电源设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.7% [1] - 当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88%，该板块涨幅显著跑赢大盘 [1] - 板块内个股普涨，领涨股新雷能（300593）收盘涨停，涨幅达20.00% [1] 领涨个股表现 - 新雷能（300593）以20.00%的涨幅领涨板块，成交额为18.30亿元，成交量为63.23万手 [1] - 中恒电气（002364）涨停，涨幅10.02%，成交额14.82亿元，成交量54.73万手 [1] - 金时科技（002951）与麦格米特（002851）均涨停，涨幅10.00%，成交额分别为2.09亿元和18.53亿元 [1] - 通合科技（300491）上涨9.30%，欧陆通（300870）上涨9.26%，成交额分别为5.50亿元和25.44亿元 [1] - 海博思创（688411）上涨6.19%，成交额14.90亿元 [1] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体获得主力资金大幅净流入，净流入金额为19.33亿元 [2] - 游资资金与散户资金呈现净流出状态，净流出金额分别为11.71亿元和7.62亿元 [2] 个股资金流向详情 - 麦格米特（002851）主力资金净流入4.60亿元，净占比达24.85%，为板块内最高 [3] - 中恒电气（002364）主力资金净流入4.01亿元，净占比27.07% [3] - 海博思创（688411）主力资金净流入3.72亿元，净占比24.99% [3] - 新雷能（300593）主力资金净流入3.15亿元，净占比17.22% [3] - 科华数据（002335）主力资金净流入1.03亿元，净占比4.19% [3] - 上海电气（601727）主力资金净流入8327.75万元，净占比7.90% [3] - 科泰电源（300153）主力资金净流入7869.18万元，净占比9.57% [3]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [8][9] - 给予公司2026年30倍PE，对应目标总市值670亿元，较现有市值有43.24%上涨空间 [9][101] 报告核心观点 - 海博思创是具备先发优势的储能系统集成领跑者，业务已战略聚焦于储能系统集成及核心装备，未来增长将主要由该业务驱动 [8] - 公司受益于全球储能市场的加速放量，储能业务有望迎来高速发展 [8][9] - 预计公司2025-2027年实现营业收入132.22/253.00/351.49亿元，归母净利润10.42/22.52/31.31亿元，对应2025-2027年PE为45X/21X/15X [7][8] 公司概况与经营业绩 - 公司从电池系统起家，已完成向储能系统集成的战略转型，累计装机突破20GWh，确立行业领跑地位 [19] - 2022-2024年公司营收CAGR为77%，归母净利润CAGR为91% [8][25] - 2025年前三季度实现营业收入79.13亿元，同比增长52.2%；归母净利润6.23亿元，同比增长98.7% [7][25] - 公司正逐步剥离非核心业务（如新能源车租赁），未来将更加专注于储能赛道 [29] - 2025年前三季度期间费用率为8.24%，研发费用达2.2亿元，同比增长14.5% [30] - 截至2025年中，公司累计拥有358项专利，其中发明专利75项 [8][80] 全球储能市场分析 - 全球储能产业进入结构性成长周期，BNEF预计2025年新增装机容量将达到221GWh，同比增长36% [8][36] - **美国市场**：2025年上半年储能装机容量已突破7.6GW，第二季度创下5.6GW/17.8GWh的季度装机量新高 [38]；AI算力高增导致电荒，储能正从“可选”变为“刚需”，为中国企业提供了关键出海窗口 [8][41] - **欧洲市场**：呈现结构性分化，大储与工商储快速增长，户储随着去库完成稳步复苏；SPE预测2025年欧洲储能新增装机有望达到28.7GWh [8][44] - **新兴市场**：中东等地区凭借优越的光照资源及成本优势，正成为新的增长极；例如沙特阿拉伯光伏平准化度电成本可低至10.4美元/兆瓦时，为全球最低 [47] 中国储能市场分析 - 行业保持高景气度，2025年上半年国内储能新增装机达56.1GWh [52] - 独立储能占比从2018年的30%攀升至2025年上半年的58%，确立市场化运营主体地位 [8][52] - 2025年1-8月储能招中标市场持续火热，月均招标超20GWh，8月中标容量同比高增66% [55] - 产业链价格底部基本确认，2小时储能系统中标均价回升至0.66元/Wh [57] - “136号文”取消强制配储，独立储能盈利模式正向“容量补偿+现货套利”多元化转变 [8][59] - 工商业储能备案量激增，2025年第一季度新增备案量高达16.16GWh，同比激增234% [8][61] 公司竞争优势 - **技术领先**：构建全生命周期技术闭环，产品在效率、安全及可靠性上全面领先；公司产品最高系统循环效率达87.8%，优于行业85%的平均水平 [8][78] - **客户绑定**：储能系统出货量连续多年领跑，深度绑定华能、国电投等“五大六小”核心电力央企，保障高确定性订单来源 [8][87] - **出海加速**：坚定推进全球化战略，与Fluence等国际巨头达成战略合作；2025年上半年海外营收占比7%，并预期投入超3800万元专项研发资金以适配海外需求 [8][29][91] 盈利预测关键假设 - **储能系统出货量**：预计2025-2027年国内出货量同比增长95%/45%/28%；海外出货量同比增长800%/250%/50% [10][94] - **储能系统单价**：预计2025-2027年国内单价增速为-25%/3%/2%；海外单价增速为-30%/3%/2% [10][94] - **储能系统毛利率**：预计2025-2027年国内毛利率稳定在16%；海外毛利率为28%/28.5%/29% [10][94] - **其他业务**：由于计划剥离新能源车租赁业务，预计2025-2027年其他业务营收增速为-10%/-10%/-10%，毛利率稳定在20% [10][95] 有别于大众的认识 - 市场认为当前中美储能需求爆发主要是政策补贴驱动的“抢装”，会透支未来需求；报告认为，这轮需求的本质是“电力市场化改革”驱动的全球性经济价值重构，储能正从成本项变为可通过多渠道获利的价值创造项，需求具有刚性、持续性 [11] - 市场认为储能经济性改善主要依赖原材料成本下降；报告认为，当前项目收益率提升的核心驱动力已从“成本驱动”转向“收益驱动”，电力市场机制（如中国“136号文”）成为决定经济性的关键，行业竞争正从“价格内卷”转向提供“硬件+软件+服务”的综合价值比拼 [11]

公司投资与项目规划 - 公司全资子公司海博思创智造拟开展“海博思创智能绿色储能工厂项目” [1] - 项目投资总额预计20亿元人民币 [1] - 项目拟选址于北京市房山区北京高端制造业基地 [1] 项目业务与建设内容 - 项目核心业务涵盖储能集成系统的研发、制造与测试 [1] - 项目将建设包含系统集成产线、研发测试中心及配套设施的一体化储能产业基地 [1] - 项目旨在提升规模化、智能化的高端储能产品研发、制造及测试能力 [1]

热点澄清 - 航天工程公司澄清其业务不涉及商业航天领域 [1] - 利柏特公司澄清其业务不涉及可控核聚变业务 [1] - 嘉美包装公司澄清其股东逐越鸿智在未来36个月内没有通过上市公司借壳上市的计划或安排 [1] 项目投资与建设 - 海博思创公司旗下海博思创智造拟投资20亿元人民币开展“海博思创智能绿色储能工厂项目” [1] 合同中标 - 钱江水利公司中标黄山市祁门县供排水一体化项目 [1] - 宝胜股份公司中标价值约12亿元人民币的新加坡电力局电力电缆项目 [1] - 宁波建工公司作为联合体成员中标价值4.28亿元人民币的《建设工程施工合同》 [1] 股权收购与转让 - 建龙微纳公司旗下上海建龙拟以2亿元人民币收购汉兴能源40.00%的股权 [1] - 宁波港公司拟以7.06亿元人民币收购综保区码头100%的股权，以强化其全域码头集群竞争力 [1] - 金科环境公司拟以8480万元人民币受让艾瑞克公司100%的股权 [1] 股份回购 - 威迈斯公司计划斥资5000万元至1亿元人民币回购公司股份 [1] 股东增减持 - 壹网壹创公司股东张帆计划减持不超过公司总股本2.5%的股份 [1] - 紫光股份公司股东长安信托·中保投1号信托计划减持不超过公司总股本1%的股份 [1] - 欧科亿公司股东袁美和计划减持不超过公司总股本1.89%的股份 [2] - 生物股份公司股东生物控股计划增持公司股份，金额在5000万元至1亿元人民币之间 [2] 再融资 - 震裕科技公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过18.8亿元人民币 [1][2] - 新强联公司拟进行定向增发，募集资金总额不超过15亿元人民币 [1][2]

机器人产业链投资与合作 - 宁波华翔子公司与国内某头部机器人关节厂商签订为期两年的委托生产合同，为开发基于PEEK材料的核心关节件打下基础，预计2026年1月启动批量供货将对未来经营业绩产生积极影响 [1] - 震裕科技全资子公司计划投资不低于10亿元建设具身人形机器人驱动总成核心部件等项目，另一全资子公司计划投资10亿元建设人形机器人精密模组及零部件产业化项目 [3] - 胜通能源澄清公司不涉及机器人相关业务，主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售，且收购方七腾机器人不存在未来十二个月内的资产重组计划 [3] 新能源与储能项目进展 - 九丰能源海南商业航天发射场特燃特气配套项目（一期）工程建设已基本完成，产品已应用于多次火箭发射，并积极推进总投资约3亿元的二期扩能计划 [2] - 海博思创全资子公司拟投资20亿元人民币在北京房山区建设智能绿色储能工厂项目，核心业务涵盖储能集成系统的研发、制造与测试 [2] - 震裕科技拟募资不超过18.8亿元，用于锂电池精密结构件扩产等项目 [5] 并购重组与股权交易 - 珠免集团出售珠海格力房产有限公司100%股权事项已完成交割，交易价格为55.18亿元 [5] - 复旦微电12.99%股份拟被国盛投资受让，使其成为公司第一大股东 [5] - 会通股份拟购买意大利OMIKRON公司70%股权 [5] - ST京蓝拟收购南非公司51%股权 [5] - 建龙微纳子公司拟以2亿元收购汉兴能源40%股权 [5] 重大项目中标与合同签署 - 宝胜股份中标新加坡电力局电力电缆项目，金额约12亿元 [5] - 中国电建签署土耳其塔曼天然气增压站项目合同，合同金额约66.26亿元 [5] - 钱江水利中标1.38亿元祁门县供排水一体化项目 [5] - 众捷汽车收到2986万美元国际客户电动空调压缩机涡旋盘新项目定点函 [5] 医药与医疗器械批准 - 一品红全资子公司获得丙戊酸钠注射用浓溶液注册证书 [5] - 博晖创新控股子公司获得静注人免疫球蛋白临床试验批准通知书 [5] - 普洛药业控股子公司获得磷酸奥司他韦干混悬剂药品注册证书 [5] - 新华制药获得磷酸奥司他韦干混悬剂药品注册证书 [6] - 三诺生物取得四项医疗器械注册证 [6] 再融资与资本运作 - 新强联拟定增募资不超过15亿元 [5] - 伯特利筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [6] - 杭州银行拟发行不超过400亿元金融债券 [6] 股东增减持与回购 - 华新建材控股股东华新集团拟以2亿至4亿元增持公司股份 [6] - 生物股份控股股东生物控股拟以5000万至1亿元增持公司股份 [6] - 欧科亿股东袁美和拟减持不超过1.89%股份 [6] - 威迈斯拟以5000万元至1亿元回购股份 [7] - 金风科技股东和谐健康于12月19日至22日减持3189万股，不再是持股5%以上股东 [6] 公司治理与人事变动 - 浙商银行提名吕临华任董事、行长，陈海强不再担任行长 [6] - 山东药玻董事长扈永刚因年龄原因离任 [8] - 渝农商行2025年度中期利润分配方案拟每10股派发现金红利2.0336元 [6] 其他重要事项 - 嘉美包装发布股票交易异常波动公告，澄清收购方逐越鸿智不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 [4] - 京东方A控股子公司京东方能源科技通过北交所上市辅导验收 [8] - 沃森生物子公司玉溪泽润双价HPV疫苗入围国家免疫规划疫苗集中采购项目 [8] - 天创时尚筹划控制权变更事项，股票继续停牌 [8]

公司战略与投资 - 为响应国家能源结构转型与“双碳”战略并把握全球储能产业发展机遇，公司全资子公司海博思创智造拟投资20亿元开展“海博思创智能绿色储能工厂项目” [1] - 此次投资旨在完善公司高端制造产能布局，提升核心产能供应保障能力及综合竞争力，是公司巩固和提升行业领先地位的重要战略举措 [1] - 项目建设周期约为36个月，预计于2028年12月竣工验收并投产 [1] 项目具体规划 - 项目拟选址于北京市房山区北京高端制造业基地 [1] - 项目核心业务涵盖储能集成系统的研发、制造与测试 [1] - 项目将建设包含系统集成产线、研发测试中心及配套设施的一体化储能产业基地，旨在提升规模化、智能化的高端储能产品研发、制造及测试能力 [1] 项目预期影响 - 项目建成后将有效补充公司未来业务发展面临的产能缺口，提升供应保障能力与响应速度 [1] - 通过引入先进的智能化制造体系，项目将提升生产效率、优化产品成本结构，从而增强公司产品的综合竞争力 [1]

公司战略与投资 - 为响应国家能源结构转型与“双碳”战略并把握全球储能产业发展机遇，公司全资子公司海博思创智造拟投资20亿元开展“海博思创智能绿色储能工厂项目” [1] - 此次投资旨在完善公司高端制造产能布局，提升核心产能供应保障能力及综合竞争力，是公司巩固和提升行业领先地位的重要战略举措 [1] 项目具体规划 - 项目预计总投资额为20亿元，选址于北京市房山区北京高端制造业基地 [1] - 项目建设周期约为36个月，预计于2028年12月竣工验收并投产 [1] - 项目核心业务涵盖储能集成系统的研发、制造与测试，将建设包含系统集成产线、研发测试中心及配套设施的一体化储能产业基地 [1] 项目预期影响 - 项目建成后将有效补充公司未来业务发展面临的产能缺口，提升供应保障能力与响应速度 [1] - 通过引入先进的智能化制造体系，旨在提升生产效率、优化产品成本结构，从而增强公司产品的综合竞争力 [1] - 项目旨在进一步提升公司规模化、智能化的高端储能产品研发、制造及测试能力 [1]

公司ESG成就与国际认可 - 海博思创首次参与CDP评级即获得最高“管理等级”B评级，强势跻身行业领先梯队[1] - 该评级结果充分彰显了公司在环境管理、碳减排实践及可持续发展领域的领先水平，标志着其绿色发展成果获得国际权威认可[1] - 在CDP评级中，公司94%的细分指标优于全球行业平均分[1] 评级机构背景与权威性 - CDP发源于2000年成立的国际非营利组织“碳披露项目”，是推动企业减少温室气体排放、保护水与森林资源的核心平台[1] - CDP通过建立全球统一的环境信息评价体系，助力企业科学测量、披露、管理和分享环境信息[1] - CDP评级深受资本市场和采购企业的高度信任，被视为衡量企业可持续发展成果和环境信息透明度的“金标准”[1] 公司ESG治理框架与战略 - 自2023年成立ESG委员会以来，公司已构建起顶层筑基-战略锚定-生态协作-实践落地的全维度低碳治理框架[1] - 顶层设计层面，公司以ESG委员会为核心，夯实碳排放数据核算基础，系统规划科学管理路径，致力于打造储能行业低碳治理标杆[2] - 战略层面，公司深度对标国际国内双标准，将减碳与净零愿景全面融入研发、生产、运营等业务全流程[2] 生态协作与外部合作 - 公司主动搭建开放合作网络，联合权威认证机构、行业协会及领域专家开展深度交流[2] - 公司常态化共享ESG治理经验、共研气候变化应对策略与创新方向，借助外部专业力量持续优化自身管理体系[2] - 生态协作旨在助力行业绿色标准共建[2] 具体实践与运营管理 - 实践落地阶段，公司坚持双轨并行：一方面定期对核心生产基地与办公场所开展碳排放核查，动态追踪排放变化并精准挖掘降碳潜力；另一方面持续推进低碳技术研发、清洁能源替代及低物耗与低碳物流统筹[2] - 通过上述实践，公司形成了多维度、全链条的绿色运营闭环[2] - 在参与CDP评级过程中，公司全面对标TCFD、《国际财务报告准则》S2、ISO净零指南等国际标准，保障气候相关披露与国际要求接轨[2] 未来愿景与行业定位 - 公司始终以“赋能绿色能源，共创零碳生态”为使命，将可持续发展融入顶层战略[3] - 未来，公司将以更高标准完善可持续管理，持续探索储能技术与低碳场景的深度融合[3] - 公司的目标是成为储能行业低碳治理标杆，并为全球能源绿色转型贡献蓬勃力量[2][3]

公司重大资本开支项目 - 海博思创全资子公司北京海博思创智造科技有限公司拟投资20亿元建设“海博思创智能绿色储能工厂项目” [1] - 项目选址于北京市房山区北京高端制造业基地 建设周期约为36个月 预计2028年12月竣工验收并投产 [1] - 项目总投资20亿元 资金来源为子公司自有或自筹资金 [1] 项目具体内容与目标 - 项目核心业务涵盖储能集成系统的研发、制造与测试 [1] - 将建设包含系统集成产线、研发测试中心及配套设施的一体化储能产业基地 [1] - 旨在提升规模化、智能化的高端储能产品研发、制造及测试能力 [1] 项目预期影响与战略意义 - 项目建成后将有效补充公司未来业务发展面临的产能缺口 提升供应保障能力与响应速度 [1] - 通过引入先进智能化制造体系 提升生产效率、优化产品成本结构 增强产品综合竞争力 [1] - 项目实施预计将对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响 有助于提升长期可持续发展能力与盈利能力 [1]