股东持股情况 - 清控银杏等一致行动人持有公司股份14,353,612股，占总股本7.97%[3] - 腾业创新等一致行动人持有公司股份12,302,300股，占总股本6.83%[4] - 启明融合等一致行动人持有公司股份10,833,538股，占总股本6.02%[5] 减持计划 - 清控银杏和银杏自清计划减持不超2,068,564股，不超总股本1.15%[5] - 腾业创新和启迪腾业计划减持不超1,772,940股，不超总股本0.98%[6] - 启明融合和QM10计划减持不超1,561,270股，不超总股本0.87%[6] - 各股东减持期间为2026年3月13日～2026年6月12日[14][15] 股份锁定与减持规定 - 北京腾业创新投资管理中心首发上市之日起十二个月内锁定股份[16] - 苏州启明融合创业投资合伙企业首发上市之日起十二个月内锁定股份[20] - 锁定期满后两年内，减持价格不低于减持时发行人最近一期经审计的每股净资产[18][22] - QM10 LIMITED首发上市之日起12个月内不转让或委托管理相关股份[24] - QM10 LIMITED锁定期满后两年内减持股份价格不低于减持时发行人最近一期经审计的每股净资产[24] 其他情况 - 本次拟减持事项与此前承诺一致[27] - 部分股东不存在不得减持情形[27] - 控股股东或实际控制人不拟减持首发前股份[27] - 本次减持计划存在实施的不确定性风险[28] - 本次减持计划不会导致上市公司控制权变更[28]

股东减持计划 - 清控银杏和银杏自清计划减持公司股份不超过2,068,564股，占公司总股本的1.15% 其中清控银杏拟减持不超过1,510,743股（0.84%），银杏自清拟减持不超过557,821股（0.31%）[1] - 腾业创新和启迪腾业计划减持公司股份不超过1,772,940股，占公司总股本的0.98% 其中腾业创新拟减持不超过172,940股（0.10%），启迪腾业拟减持不超过1,600,000股（0.89%）[1] - 启明融合和QM10计划减持公司股份不超过1,561,270股，占公司总股本的0.87% 其中启明融合拟减持不超过918,394股（0.51%），QM10拟减持不超过642,876股（0.36%）[2] 减持实施细节 - 所有减持计划均自公告披露之日起15个交易日后的3个月内实施，方式为集中竞价或大宗交易[1][2] - 清控银杏、腾业创新、启明融合为已备案的创业投资基金，投资公司期限均超过60个月，其通过集中竞价或大宗交易方式减持股份总数不受比例限制[2] - 前述股份减持价格将按减持实施时的市场价格确定[2]

公司新设子公司 - 海博思创近日成立了全资子公司“海博思创（阿拉善盟）工程技术有限公司” [1] - 新公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 该公司由海博思创（股票代码688411）通过股权穿透显示为全资持股 [1] 新公司业务范围 - 新公司的经营范围涵盖风电场相关装备销售 [1] - 业务包含先进电力电子装置销售 [1] - 业务包含电容器及其配套设备销售 [1] - 业务包含蓄电池租赁 [1]

核心观点 报告认为，电力设备及新能源行业将围绕两大主线展开：一是全球人工智能数据中心（AIDC）景气共振，驱动高压直流供电（HVDC）及固态变压器（SST）等技术变革，带来新的产业机遇；二是光伏行业在“反内卷”政策引导下转向高质量发展，供需格局有望逐步修复，BC新技术、供给侧改善及出海是重点方向[3][5]。 全球AIDC景气共振与直流供电产业趋势 - **全球智算需求高增，大厂资本开支大幅提升**：国外云厂商资本开支持续超预期，2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元[3]。国内大厂资本开支亦加速，报告将25-27财年腾讯的资本开支预期由3000亿元上调至3500亿元；将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元[3]。2025年第二季度，全球云基础设施服务支出达953亿美元，同比增长22%[18]。 - **高压直流（HVDC）成为新一代数据中心供电的更优解**：AIDC向高密度、高能耗发展，催化供配电系统升级[4]。随着IT机柜功率密度提升，±400V及800V将逐渐成为主流[4]。英伟达发布800V直流供电白皮书，指出未来终极配电方案将是中压整流器或SST方案，且外部储能系统由可选项变为必选项[4]。高压HVDC能释放机柜空间、提升供电效率、节省铜材用量[4]。基于芯片出货预测，预计2025-2027年GPU+ASIC芯片出货总功率分别为8.8GW、18.6GW、22.0GW[4]。测算显示，2025-2027年全球HVDC市场空间分别为24.5亿元、144.9亿元、302.6亿元[4]。 - **重点投资方向**：看好HVDC及SST方向，重点推荐中恒电气、思源电气[10]。在AIDC配储方向，重点推荐阳光电源、海博思创[10]。 光伏行业转型与高质量发展 - **2025年国内光伏装机创新高，预计2026年后全球装机增长放缓**：2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.2%[6]。2025年1-10月，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口量364GW，同比增长6%[6]。高基数下，预计2026年全球光伏装机量649GW，较2025年预计的655GW减少6GW；预计2027年装机量达688GW，重回增长轨道[6]。 - **“反内卷”、高质量发展持续推进，行业主动降低开工率**：2025年中央经济工作会议明确深入整治“内卷式”竞争[7]。企业主动降低开工率以改善供需结构，截至2025年11月底，多晶硅、硅片、电池片、光伏玻璃环节开工率分别为44.2%、60.9%、53.1%、53.8%[7]。 - **价格拐点已至，新技术仍享有溢价**：2025年产业链价格经历波动后，三季度以来有所回升并在“不低于成本销售”共识下持稳[7][9]。根据2025年12月24日报价，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价10.9%；分布式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价7.0%[9]。硅料环节毛利润已转正，中下游环节盈利修复空间大[9]。 - **重点投资方向**： - **供给侧改善**：重点推荐福莱特、石英股份、大全能源[10]。 - **BC新技术**：在银价飙升背景下，BC无银化优势凸显，重点推荐爱旭股份、隆基绿能[10][11]。 - **出海方向**：新兴市场成为新增装机重点，重点推荐横店东磁、博威合金[10][11]。

报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市-A”，且维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 报告关注太空计算与光伏消纳两大前沿动态，并分析了光伏产业链各环节价格与供需状况，在此基础上给出了具体的投资方向建议 [1][2][3][4][5][7][9] 行业动态与政策 - 美国联邦通信委员会已接受SpaceX关于部署一个最多包含100万颗卫星的轨道数据中心网络的申请，该系统旨在为先进AI模型提供支持 [2] - 马斯克预测，未来在太空运行AI将是成本最低的选择，这一转变可能在30至36个月内发生 [3] - 根据电力行业规划研究与检测预警中心数据，2025年全国光伏发电利用率为94.8%，风电利用率为94.3% [3] - 国家能源局公告显示，2025年12月全国新增建档立卡新能源发电项目共6233个，其中光伏发电项目6190个，占比极高 [4] 光伏产业链价格追踪 - **多晶硅**：本周致密料均价为54.0元/kg，颗粒硅均价为52.0元/kg，均与上周持平，市场呈现供需双弱格局 [5] - **硅片**：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.25元/片，较上周下降7.4%；130um的210mm N型硅片均价1.55元/片，较上周下降6.1%，价格承压 [5][7] - **电池片**：182-183.75mm与210mm N型电池片均价均为0.45元/W，与上周持平 [7] - **组件**：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.739元/W，210mm N型HJT组件价格0.770元/W，均与上周持平；182*182-210mm集中式BC组件价格0.80元/W，较TOPCon溢价15.9%；分布式BC组件价格0.84元/W，较TOPCon溢价10.5% [7] - **光伏玻璃**：3.2mm镀膜光伏玻璃价格为17.5元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，均与上周持平 [8] 投资建议与关注方向 - **重点推荐**：涵盖多个技术及产业方向，包括BC新技术方向的爱旭股份，供给侧方向的大全能源、福莱特，光储方向的海博思创、阳光电源，电力市场化方向的朗新集团，以及国产替代方向的石英股份 [9] - **关注太空光伏**：建议关注连城数控、帝科股份、隆基绿能、博迁新材、协鑫科技、迈为股份、晶盛机电等相关公司 [9]

公司股价与交易数据 - 2025年2月9日，海博思创股价上涨0.04%，成交额7.14亿元 [1] - 当日融资买入1.10亿元，融资偿还9177.22万元，融资净买入1828.84万元 [1] - 截至2月9日，融资融券余额合计9.81亿元，其中融资余额9.81亿元，占流通市值的3.32%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 截至2月9日，融券余量及余额均为0，但融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司全称为北京海博思创科技股份有限公司，成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，为“源-网-荷”全链条客户提供储能系统产品及一站式解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：储能系统99.77%，新能源车租赁0.10%，其他(补充)0.07%，技术服务0.06% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入79.13亿元，同比增长52.23% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6.23亿元，同比增长98.65% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.98亿元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9378户，较上期减少7.72% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为4044股，较上期增加15.31% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多家新进机构，包括：东方红沪港深混合持股86.10万股（第三大流通股东）、融通产业趋势臻选股票A持股85.36万股（第四大流通股东）、广发高端制造股票A持股58.79万股（第六大流通股东）、东方红智选三年持有混合A持股37.29万股（第七大流通股东）、富国高新技术产业混合持股31.52万股（第九大流通股东）、融通行业景气混合A/B持股30.03万股（第十大流通股东） [3] - 西部利得碳中和混合发起A、景顺长城新能源产业股票A类、景顺长城成长之星股票A退出十大流通股东之列 [3]

大宗交易概况 - 2026年2月6日，海博思创发生一笔大宗交易，成交18万股，成交额3936.96万元，占当日总成交额的4.29% [1] - 该笔大宗交易的成交价为218.72元，较当日市场收盘价223.18元折价2% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年2月6日，证券代码为688411 [2] - 成交价为218.72元，成交金额为3936.96万元，成交量为18万股 [2] - 买入营业部为中信证券股份有限公司总部(菲雪亚) [2] - 卖出营业部为中信建投证券股华 [2]

大宗交易概况 - 2026年2月2日，海博思创发生一笔大宗交易，成交7.5万股，成交金额1651.28万元，占当日总成交额的1.04% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为220.17元，较当日市场收盘价224.66元折价2% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年2月2日，证券代码为688411 [2] - 买入营业部为西部证券股份有限公司西安系关街证券营业部 [2] - 卖出营业部为华泰证券股份有限公司上海浦东新区证券营业部 [2]

市场整体表现 - 2024年2月2日，其他电源设备板块整体下跌2.04% [1] - 同日，上证指数下跌2.48%，收于4015.75点；深证成指下跌2.69%，收于13824.35点 [1] 板块个股涨跌情况 - 奥特迅领跌板块，单日跌幅达10.04% [1][2] - 英杰电气为板块内涨幅最大个股，上涨4.33%，成交额达7.02亿元 [1] - 板块内共有5只个股上涨，10只个股下跌，呈现普跌格局 [1][2] - 跌幅超过5%的个股包括：海道屋與(-5.81%)、优优绿能(-5.58%)、中恒电气(-5.22%)、ST华西(-5.11%) [2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块主力资金净流出7.48亿元 [2] - 游资资金净流入2.36亿元，散户资金净流入5.12亿元 [2] - 在披露资金流向的个股中，欧陆通主力资金净流出最多，达3534.05万元，主力净占比为-2.22% [3] - 动力源获得主力资金净流入804.24万元，主力净占比高达13.38%，为披露个股中最高 [3] - 中国动力主力资金净流入1590.52万元，主力净占比2.00% [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且为“维持”状态 [2] 报告核心观点 - 全国性储能容量电价政策首次发布，标志着储能的重要系统价值得到全国层面的制度性确认，将推动大储迈向高质量发展 [6][7] - 政策为电网侧独立新型储能电站提供容量电价支持，结合辅助服务和现货市场收益，将显著改善储能项目盈利，基本跑通商业模式 [6][16] - 政策将引导行业向长时储能和高充放电效率方向发展，促进产品技术升级 [6][16] 根据相关目录分别进行总结 1、全国性储能容量电价政策发布 - 国家发改委、能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次明确对服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站给予容量电价 [6][7] - 容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算，折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1 [1][11] - 容量电费来源纳入当地系统运行费用，储能充电时视作用户，按单一电量制用户执行输配电价，并缴纳上网环节线损和系统运行费用，放电电量相应退减输配电费 [11][16] - 文件同时提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制，该机制建立后将不再执行原有容量电价 [8] 2、全国性储能容量电价政策势在必行 - 新能源装机快速发展，截至2024年底，风光累计装机达1566GW，在电力装机结构中占比达46%，其发电的随机性和波动性必须配套调节性电源 [9] - 新型储能调节作用日益重要，截至2025年，我国新型储能累计装机136GW/351GWh，其中2025年新增装机183GWh，同比提升80% [6][9] - 独立储能已成为新增装机主力，2024年独立储能新增装机74GWh，占比超过46% [9] - 仅靠电能量市场无法回收新型储能成本，制约有效容量投资，全国统一政策是保障电力系统稳定和新能源行业发展的必要措施 [6][10] - 此前多个省份已进行政策尝试，但各地原则不统一，全国性政策发布势在必行 [10] 3、大储迈向高质量发展 - **盈利改善与商业模式跑通**：容量电价提供保底收入，叠加辅助服务和现货市场收益，独立储能商业模式基本能够跑通 [6][16] - **长时储能需求增加**：容量电价折算方式与满功率连续放电时长挂钩，为确保顶峰能力可靠性，长时储能（>6h）需求将显著提升，目前甘肃净负荷高峰持续时长暂定为6小时 [6][16] - **产品追求更高效率**：政策明确了储能充放电过程的电价机制，充放电效率高的电站所需缴纳的损耗相关费用更少，经济性更好，将推动产品技术升级 [6][16] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票308只，总市值7610.8（十亿元），流通市值6652.7（十亿元） [2] - 行业指数近1个月绝对表现8.2%，近6个月44.4%，近12个月59.4% [4] 重点公司财务与业务要点 - **宁德时代**：全球锂电龙头，有效产能超700GWh，2025上半年全球储能电芯出货排名第一，投资评级“强烈推荐” [1][19] - **亿纬锂能**：储能订单充足，2025上半年全球储能电芯出货排名第三，投资评级“强烈推荐” [1][20] - **阳光电源**：2025上半年储能系统收入178.03亿元，同比提升128%，营收占比41%，毛利贡献占比48%，2025上半年全球储能系统出货排名第一，投资评级“强烈推荐” [1][21] - **海博思创**：行业领先的储能系统解决方案供应商，2023年全球电池储能系统集成商新增装机功率规模排名第二，能量规模排名第三 [1][23] - **盛弘股份**：全球十大储能逆变器供应商之一，首创多分支储能变流器，投资评级“强烈推荐” [1][24] - **上能电气**：国内储能变流器市场前列供应商，2025上半年已投运装机PCS厂商中排名第二 [1][25] - **科华数据**：储能业务发展重点，2025上半年已投运装机PCS厂商中排名第一，投资评级“强烈推荐” [1][26] - **禾望电气**：在构网型技术领域积累深厚，相关产品已具备构网功能，投资评级“强烈推荐” [1][28] - **阿特斯**：储能业务为第二增长曲线，在手订单金额达30亿美元，指引2026年储能出货14-17GWh，投资评级“增持” [1][27] - **海博思创**：2025年储能系统销售收入达2.38亿元，占比46%，已成为公司第一大收入来源，菏泽基地达产后将具备10GWh产能 [1][29]