大宗交易概况 - 2026年2月2日，海博思创发生一笔大宗交易，成交7.5万股，成交金额1651.28万元，占当日总成交额的1.04% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为220.17元，较当日市场收盘价224.66元折价2% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年2月2日，证券代码为688411 [2] - 买入营业部为西部证券股份有限公司西安系关街证券营业部 [2] - 卖出营业部为华泰证券股份有限公司上海浦东新区证券营业部 [2]

市场整体表现 - 2024年2月2日，其他电源设备板块整体下跌2.04% [1] - 同日，上证指数下跌2.48%，收于4015.75点；深证成指下跌2.69%，收于13824.35点 [1] 板块个股涨跌情况 - 奥特迅领跌板块，单日跌幅达10.04% [1][2] - 英杰电气为板块内涨幅最大个股，上涨4.33%，成交额达7.02亿元 [1] - 板块内共有5只个股上涨，10只个股下跌，呈现普跌格局 [1][2] - 跌幅超过5%的个股包括：海道屋與(-5.81%)、优优绿能(-5.58%)、中恒电气(-5.22%)、ST华西(-5.11%) [2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块主力资金净流出7.48亿元 [2] - 游资资金净流入2.36亿元，散户资金净流入5.12亿元 [2] - 在披露资金流向的个股中，欧陆通主力资金净流出最多，达3534.05万元，主力净占比为-2.22% [3] - 动力源获得主力资金净流入804.24万元，主力净占比高达13.38%，为披露个股中最高 [3] - 中国动力主力资金净流入1590.52万元，主力净占比2.00% [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且为“维持”状态 [2] 报告核心观点 - 全国性储能容量电价政策首次发布，标志着储能的重要系统价值得到全国层面的制度性确认，将推动大储迈向高质量发展 [6][7] - 政策为电网侧独立新型储能电站提供容量电价支持，结合辅助服务和现货市场收益，将显著改善储能项目盈利，基本跑通商业模式 [6][16] - 政策将引导行业向长时储能和高充放电效率方向发展，促进产品技术升级 [6][16] 根据相关目录分别进行总结 1、全国性储能容量电价政策发布 - 国家发改委、能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次明确对服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站给予容量电价 [6][7] - 容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算，折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1 [1][11] - 容量电费来源纳入当地系统运行费用，储能充电时视作用户，按单一电量制用户执行输配电价，并缴纳上网环节线损和系统运行费用，放电电量相应退减输配电费 [11][16] - 文件同时提出有序建立发电侧可靠容量补偿机制，该机制建立后将不再执行原有容量电价 [8] 2、全国性储能容量电价政策势在必行 - 新能源装机快速发展，截至2024年底，风光累计装机达1566GW，在电力装机结构中占比达46%，其发电的随机性和波动性必须配套调节性电源 [9] - 新型储能调节作用日益重要，截至2025年，我国新型储能累计装机136GW/351GWh，其中2025年新增装机183GWh，同比提升80% [6][9] - 独立储能已成为新增装机主力，2024年独立储能新增装机74GWh，占比超过46% [9] - 仅靠电能量市场无法回收新型储能成本，制约有效容量投资，全国统一政策是保障电力系统稳定和新能源行业发展的必要措施 [6][10] - 此前多个省份已进行政策尝试，但各地原则不统一，全国性政策发布势在必行 [10] 3、大储迈向高质量发展 - **盈利改善与商业模式跑通**：容量电价提供保底收入，叠加辅助服务和现货市场收益，独立储能商业模式基本能够跑通 [6][16] - **长时储能需求增加**：容量电价折算方式与满功率连续放电时长挂钩，为确保顶峰能力可靠性，长时储能（>6h）需求将显著提升，目前甘肃净负荷高峰持续时长暂定为6小时 [6][16] - **产品追求更高效率**：政策明确了储能充放电过程的电价机制，充放电效率高的电站所需缴纳的损耗相关费用更少，经济性更好，将推动产品技术升级 [6][16] 行业规模与市场表现 - 行业覆盖股票308只，总市值7610.8（十亿元），流通市值6652.7（十亿元） [2] - 行业指数近1个月绝对表现8.2%，近6个月44.4%，近12个月59.4% [4] 重点公司财务与业务要点 - **宁德时代**：全球锂电龙头，有效产能超700GWh，2025上半年全球储能电芯出货排名第一，投资评级“强烈推荐” [1][19] - **亿纬锂能**：储能订单充足，2025上半年全球储能电芯出货排名第三，投资评级“强烈推荐” [1][20] - **阳光电源**：2025上半年储能系统收入178.03亿元，同比提升128%，营收占比41%，毛利贡献占比48%，2025上半年全球储能系统出货排名第一，投资评级“强烈推荐” [1][21] - **海博思创**：行业领先的储能系统解决方案供应商，2023年全球电池储能系统集成商新增装机功率规模排名第二，能量规模排名第三 [1][23] - **盛弘股份**：全球十大储能逆变器供应商之一，首创多分支储能变流器，投资评级“强烈推荐” [1][24] - **上能电气**：国内储能变流器市场前列供应商，2025上半年已投运装机PCS厂商中排名第二 [1][25] - **科华数据**：储能业务发展重点，2025上半年已投运装机PCS厂商中排名第一，投资评级“强烈推荐” [1][26] - **禾望电气**：在构网型技术领域积累深厚，相关产品已具备构网功能，投资评级“强烈推荐” [1][28] - **阿特斯**：储能业务为第二增长曲线，在手订单金额达30亿美元，指引2026年储能出货14-17GWh，投资评级“增持” [1][27] - **海博思创**：2025年储能系统销售收入达2.38亿元，占比46%，已成为公司第一大收入来源，菏泽基地达产后将具备10GWh产能 [1][29]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [6] 报告的核心观点 - 报告认为“十五五”期间我国风光装机预计维持较高增速，海上风电、钙钛矿、太空光伏等细分方向具备高成长性 [3] - 新能源高增速推动储能需求提升，预计储能需求高景气度将持续 [3] - “十四五”期间减碳速度低于预期，将倒逼高耗能行业在“十五五”期间加大力度推动减碳方案商业化，绿色燃料迎来需求增长拐点 [3] - 核聚变产业化保障我国能源安全，预计“十五五”期间催化不断 [3] - 投资建议关注高景气度、高成长性的新技术相关标的，以及卡位绿色燃料、核聚变等新一代能源方案的相关标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 1、风光发电进入成熟期，细分市场具备高增速 - 我国新能源装机需求空间广阔：习近平总书记提出2035年我国风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦（即3600GW）[8][11]；截至2025年末，我国风电、光伏装机总规模超过16亿千瓦（即1600GW）[11]；保守预计2026-2035年我国新能源年均底线装机规模200GW [8]；报告测算，假设2025-2035年我国能源消费总量复合增速5%，光伏、风电分别具备超过3000GW、超过1500GW装机空间，合计年均装机空间超过400GW [11] - 行业投资逻辑切换：2023年以来，风电、光伏占我国新增电力装机比例超过80%，新能源发展进入成熟期，推动投资逻辑由“成长”向“周期”切换 [8][13] - 细分方向仍具成长性：在海上风电、钙钛矿新技术、太空光伏等细分方向上依然具备“成长”属性 [8][13] - 海上风电迎来增长拐点：2025年1月自然资源部印发通知明确审批程序，推动历史堆积项目启动 [15]；2025年前三季度我国实现海上风电装机3.5GW，预计2025年全年海风装机8GW [15]；截至2025年末，积压海上风电项目规模已达到20GW [15] 2、储能、核电具备稳定电源属性，迎来高速发展拐点 - 储能需求迎来拐点：根据CNESA数据，2025年我国实现储能装机66.43GW/189.48GWh，分别同比增长52%/73% [8][19]；2025年新装储能中独立储能占比约63% [19]；国家目标在2027年建成新型储能1.8亿千瓦（即180GW）以上 [16]；整体2026-2027年我国储能装机都将呈现高景气度 [8][19] - 核电建设有望加快：“十四五”目标2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦左右，截至2025年底实际装机约6226万千瓦（即62.26GW），低于目标 [21]；截至2025年末，我国在建核电机组35台，装机容量4221.6万千瓦（即42.216GW） [21]；2021-2025年我国分别核准核电机组5台、10台、10台、11台、10台 [21]；远期目标（原2035年）核电装机达到2亿千瓦（即200GW） [21] 3、减碳目标任重道远，绿色燃料、零碳园区等创新业态萌发 - “十四五”减碳进度低于预期：目标“十四五”期间国内生产总值二氧化碳排放降低13.5% [8]；2021-2024年我国万元国内生产总值二氧化碳排放累积降幅约8%，较目标差距较大 [26]；2024年目标降低3.9%，实际降低3.7% [26] - 政策鼓励绿色燃料与零碳园区：2025年11月，国家发改委、能源局联合印发指导意见，要求统筹布局绿氢、氨、醇等绿色燃料制储输用一体化产业，推进零碳园区建设 [28]；2026年1月，工信部等五部委联合印发指导意见，计划在2026-2027年围绕汽车、锂电池等多个行业建设零碳工厂 [28] - 发展绿色燃料具战略意义：我国“富煤贫油少气”，2020到2024年，原煤占一次能源生产总量比重维持在60%以上；煤炭占能源消费总量的比重维持在50%以上 [29]；发展绿色燃料是绿电走向“新能源非电利用”的可选方案，也具备能源安全战略意义 [8][29] 4、光伏新技术、核聚变具备成长属性，续写新能源成长新篇章 - 钙钛矿技术有望迎来量产：钙钛矿单结电池理论效率极限33%，钙钛矿与晶硅叠层理论效率高达43% [32]；大部分企业已经实现大尺寸（2m²以上）钙钛矿组件下线，领先企业量产效率约20% [32]；京东方在中试线上实现钙钛矿全面积转换效率20.01% [32] - 太空光伏有望迎来发展期：中国星网“GW星座计划”规划发射近1.3万颗低轨卫星 [33]；根据ITU规则，需在2026-2029年完成申报规模10%的部署（即约1164颗）以激活资源使用权 [33]；光伏是卫星供能核心方案 [33] - 核聚变产业化催化不断：合肥BEST项目目标2027年建成投产，2026年招标强度有望持续，预计招标金额达到58亿元 [34]；星火一号、环流四号、Z箍缩、星环聚能等项目也有望在2026-2027年启动招标 [34]；发展核聚变在于占领能源高地、保障能源安全 [34]

公司股价与市场表现 - 2025年1月30日，海博思创股价上涨5.11%，报收229.80元/股，当日成交额4.41亿元，换手率1.48%，总市值413.85亿元 [1] - 公司于2025年1月27日上市，主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，并提供一站式整体解决方案，服务于“源-网-荷”全链条行业客户 [1] - 公司主营业务收入构成中，储能系统占比高达99.77%，新能源车租赁、技术服务及其他补充业务合计占比仅0.23% [1] 基金持仓情况 - 太平基金旗下产品太平睿安混合A（010268）在2023年第四季度重仓海博思创，持有8000股，占基金净值比例为0.96%，位列其第六大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓海博思创单日浮盈约8.94万元 [2] - 太平睿安混合A基金成立于2020年11月10日，最新规模为2.06亿元，成立以来累计亏损4.2% [2] 相关基金经理信息 - 太平睿安混合A的基金经理为杨行远与苏大明 [3] - 杨行远累计任职时间2年288天，现任基金资产总规模2.21亿元，其任职期间最佳基金回报为36.53%，最差基金回报为-28.99% [3] - 苏大明累计任职时间2年21天，现任基金资产总规模89.02亿元，其任职期间最佳基金回报为18.55%，最差基金回报为0.38% [3]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002630 | ST华西 | 2.40 | 2.13% | 32.71万 | 7716.64万 | | 002364 | 中恒电气 | 32.72 | 0.99% | 47.81万 | 15.49 Z | | 002951 | 金时科技 | 13.47 | -0.74% | 2.08万 | 2808.96万 | | 300491 | 通合科技 | 27.50 | -0.97% | 11.27万 | 3.15亿 | | 688719 | 爱科赛博 | 47.17 | -1.32% | 2.26万 | 1.08亿 | | 002227 | 圆特迅 | 11.95 | -1.32% | 4.22万 | 5079.41万 | | 601727 | 上海电气 | 8.76 | -1.46% | 135.78万 | 11.93亿 | | 920110 | 雷特科技 | 37.68 | -1.46% | 1909.21 | 722.63万 | | 600212 ...

重磅新闻 - 中国1月PMI数据将于1月31日公布 去年12月PMI为50.1% 较上月上升0.9个百分点 在连续8个月低于50%后重回扩张区间 [1][10] - 美联储将于下周公布利率决议 市场预期维持利率不变的概率高达95% 中信证券预计美联储1月将暂停降息 [2][10] 央行公开市场操作 - 本周央行公开市场开展逆回购操作11,810亿元 因有9,515亿元逆回购到期 实现净投放2,295亿元 [3][11] - 1月23日 央行开展9,000亿元1年期MLF操作 [3][11] - 下周将有11,810亿元逆回购到期 其中周一至周五分别到期1,583亿元、3,240亿元、3,635亿元、2,102亿元、1,250亿元 [3][11] - 下周一还将有2,000亿元MLF到期 [3][11] 限售股解禁 - 下周（1月26日至1月30日）共有30家公司限售股解禁 按1月23日收盘价计算 解禁总市值超过400亿元 [4][12] - 1月27日是解禁高峰期 [4][12] - 解禁市值前三的公司为：海博思创（231.54亿元）、福斯达（53.67亿元）、益方生物-U（42.51亿元） [4][12] - 解禁股数前三的公司为：益方生物-U（1.61亿股）、福斯达（1.11亿股）、海博思创（0.95亿股） [4][12] - 部分重点公司解禁详情：海博思创（688411.SH）于1月27日解禁0.946亿股 占总股本52.55% 市值231.539亿元 [6][14]；福斯达（603173.SH）于1月30日解禁1.105亿股 占总股本69.04% 市值53.673亿元 [6][14]；益方生物-U（688382.SH）于1月26日解禁1.607亿股 占总股本27.79% 市值42.509亿元 [5][13] 新股发行 - 下周将有3只新股发行：北芯生命（1月26日）、林平发展（1月30日）、电科蓝天（1月30日） [7][14] - 新股申购详情：北芯生命（申购代码787712）发行价17.52元 申购上限0.90万股 顶格申购需配市值9.00万元 [8][15]；林平发展（申购代码732284）申购上限0.75万股 顶格申购需配市值7.50万元 [8][15]；电科蓝天（申购代码787818）申购上限2.75万股 顶格申购需配市值27.50万元 [8][15]

公司业务动态 - 海博思创海外业务已拓展至欧洲市场 [2] - 公司主要通过直销模式开展海外业务 [2]

公司战略与技术布局 - 公司在AI与数字化方面采用“储能+AI”模式，以实现产品的全生命周期管理 [2] - 在固态电池领域，公司通过参股公司深入研究和合作开发半固态电池相关技术 [2] - 相关半固态电池技术已应用于实际储能项目 [2] 财务与信息披露 - 关于境外收入的具体数据，公司提示投资者应以公司公告内容为准 [2]

公司股价与交易表现 - 1月20日盘中下跌3.41%，报269.00元/股，成交额1.55亿元，换手率1.51%，总市值484.45亿元 [1] - 当日主力资金净流出57.20万元，特大单买卖占比分别为10.02%和11.31%，大单买卖占比分别为27.33%和26.41% [1] - 今年以来股价上涨7.58%，近5个交易日上涨22.24%，近20日上涨9.93%，近60日下跌10.33% [2] 公司基本面与业务概况 - 公司于2025年1月27日上市，主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，并提供一站式整体解决方案 [2] - 主营业务收入构成为：储能系统99.77%，新能源车租赁0.10%，其他(补充)0.07%，技术服务0.06% [2] - 2025年1-9月实现营业收入79.13亿元，同比增长52.23%；归母净利润6.23亿元，同比增长98.65% [2] - A股上市后累计派现1.98亿元 [3] 公司股东与机构持仓变动 - 截至9月30日，股东户数为9378户，较上期减少7.72%；人均流通股4044股，较上期增加15.31% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中出现多家新进机构，包括东方红沪港深混合、融通产业趋势臻选股票A、广发高端制造股票A等 [3] - 西部利得碳中和混合发起A、景顺长城新能源产业股票A类、景顺长城成长之星股票A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ [2] - 所属概念板块包括大盘、固态电池、百元股、储能、智能电网等 [2]