股价与交易表现 - 12月1日公司股价下跌3.10%，成交额为7.48亿元 [1] - 当日融资买入7562.84万元，融资偿还6970.91万元，实现融资净买入591.93万元 [1] - 截至12月1日，融资融券余额合计6.51亿元，其中融资余额6.51亿元，占流通市值的5.85% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入79.13亿元，同比增长52.23% [2] - 公司2025年1月至9月实现归母净利润6.23亿元，同比增长98.65% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为9378户，较上期减少7.72% [2] - 截至9月30日，人均流通股为4044股，较上期增加15.31% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.98亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，多家机构新进成为公司十大流通股东，包括东方红沪港深混合持股86.10万股、融通产业趋势臻选股票A持股85.36万股、广发高端制造股票A持股58.79万股 [3] - 新进股东还包括东方红智选三年持有混合A持股37.29万股、富国高新技术产业混合持股31.52万股、融通行业景气混合A/B持股30.03万股 [3] - 西部利得碳中和混合发起A、景顺长城新能源产业股票A类、景顺长城成长之星股票A退出十大流通股东之列 [3] 公司业务概况 - 公司成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，提供储能系统一站式整体解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：储能系统占比99.77%，新能源车租赁占比0.10%，其他（补充）占比0.07%，技术服务占比0.06% [1]

AI数据中心储能行业迎来爆发拐点 - AI算力指数级增长驱动数据中心大规模建设，电力消耗激增，对供电持续稳定性提出极高要求，储能成为保障算力稳定运行的“压舱石”，AI与能源耦合推动AIDC储能迎来爆发拐点 [1] - 全球数据中心储能新增装机容量从2020年4GWh增至2024年16.5GWh，复合年增长率43.0%，预计2030年达209.4GWh，2024至2030年复合年增长率52.7% [1] - 中国市场新增装机容量从2020年2.9GWh增至2024年8GWh，复合年增长率29.2%，预计2030年达101.6GWh，2024至2030年复合年增长率52.8% [1] AIDC储能需求驱动因素 - 2025年被行业视为AIDC储能“需求元年”，需求将从爆发转向规模化部署，成为储能市场增长重要力量 [2] - AI算力需求爆发驱动AIDC规模化扩张，谷歌、Meta、微软、亚马逊等海外云厂商及阿里巴巴、腾讯、字节跳动等国内巨头均持续加码AIDC投资 [3] - AIDC向大规模、高功率密度、高能耗演进，传统电力保障方案无法满足其苛刻需求：能耗规模巨大、功率瞬时飙升、可靠性要求极致，秒级断电可能导致巨额损失 [3] - 算力能耗激增倒逼供电升级，高负荷运行推动单机架功率大幅提升，储能成为高功率供电必需配置 [4] - 多国政策推动AIDC向绿色低碳转型，储能可平抑风光等绿电波动，保障供电稳定性 [4] 储能对AIDC的核心价值与技术趋势 - 储能不仅能提供备用电源，还可协助负荷削峰填谷、配合绿电稳定输出，实现稳用电、降成本、减碳排三重目标 [4] - 储能通过快速充放电能力应对AI训练带来的瞬时功率冲击，在绿电直连模式下将间歇性绿电转化为稳定输出，提升绿电使用占比 [4] - 当前AIDC储能市场以铅酸电池为主，但锂电池替代趋势明显，预计到2030年中国锂电池在数据中心储能市占率达73.5%，铅酸电池为14.5% [7] - 柴油发电机和铅酸电池备电受环保政策限制，部分地区已明确禁止使用 [7] 政策支持与市场定位升级 - 2025年2月中国八部门发布行动方案，明确推动对数据中心、智算中心等用户配置新型储能 [5] - 2025年7月六部门通知将可再生能源及储能利用水平纳入国家绿色数据中心评价指标体系 [5] - AIDC储能角色已从“备用电源”升级为“核心基础设施”，成为储能市场强劲增长引擎，需求具有刚性特征 [5] 主要企业布局与市场表现 - AIDC储能吸引海博思创、精控能源、宁德时代、双登股份、阳光电源、海辰储能等企业加速布局 [6] - 宁德时代认为AIDC电力需求是储能电池市场重要增长驱动力，对应电池质量标准要求更高，是未来优质增量市场 [6] - 双登股份2025年上半年铅酸电池业务收入同比增长40%至16.13亿元，其中AIDC储能业务收入10.28亿元，同比激增113.1%，首次成为第一大收入来源 [6] - 海博思创针对数据中心提供三类解决方案：“储能+新能源”、储能替代或联合柴发、工商业配置储能 [8] - 阳光电源宣布进军AIDC赛道并成立事业部，认为全球数据中心配储规模与负荷直接挂钩，增长趋势确定 [8] 海外市场拓展与区域需求差异 - 北美、东南亚、欧洲、中东和澳大利亚成为储能企业重点拓展的海外目标市场 [9] - 双登股份AIDC产品上半年突破欧洲、东南亚市场，海辰储能布局北美和中东，宁德时代在阿联酋项目规模达19GW [9] - 海外部分地区供电风险突出，现阶段海外AIDC储能需求更为旺盛，但国内市场潜力同样值得期待 [9]

市场走势概览 - 2025年12月1日，国内市场主要指数普遍上涨，其中科创50指数涨幅最大，为1.26%[4] - 上证指数收盘于3,888.60点，上涨0.34%；深证成指收盘于12,984.08点，上涨0.85%[4] - 中小板指上涨0.95%，创业板指上涨0.70%，沪深300指数上涨0.25%[4] 海博思创公司核心观点 - 海博思创是国内储能行业龙头，根据标普全球统计，其在2023年全球电池储能系统集成商新增储能装机排名中，功率规模排名第二，能量规模排名第三[6] - 截至2024年7月的数据显示，在以累计装机和签约项目排名中，无论以功率或容量单位计算，海博思创均位列中国大陆市场第一[6] - 公司积极布局海外市场，2025年海外出货向GWh+级别迈进，目标在3-5年内使海外市场业务规模与国内持平[6] 海博思创业务进展与市场前景 - 公司与德国LEAG清洁能源有限公司签署协议，联合打造一座规模达1.6GWh的大型储能项目，该项目将跻身欧洲大型电池储能设施之列[6] - 公司已在海外市场打造多个储能项目典范案例，包括瑞典斯德哥尔摩储能项目与德国瓦尔特斯豪森项目[6] - 据国际能源署预测，到2030年全球储能装机容量将突破270GW，年均复合增长率超过40%[6] - 公司2025年前三季度收入同比增长52.2%，归母净利润同比增长98.7%[6] - 公司近期与宁德时代就2026年-2035年缔结战略合作协议，并锁定未来三年不低于200GWh电池需求[6] HR+/HER2-乳腺癌后线治疗药物进展 - HR+/HER2-乳腺癌病例占所有乳腺癌的70%，传统内分泌治疗联合CDK4/6抑制剂中位持续时间约为2年，后线治疗存在未满足的临床需求[8] - 科伦博泰TROP2 ADC sac-TMT在III期临床中表现优异，ORR为41.5%，中位PFS为8.3个月，PFS HR为0.35，OS HR为0.33[7] - 映恩生物HER3 ADC DB-1310在I期临床中，cORR为61.5%，mPFS为14.78个月[7] - 宜联生物HER3 ADC YL202在II期临床中，cORR为37.3%[7] - 辉瑞KAT6抑制剂PF-07248144在I期临床中，联用氟维司群治疗组ORR为37.2%，mPFS为10.7个月[9] - 康辰药业KAT6抑制剂KC1086在临床前药效模型抑瘤率超90%，已于2025年8月完成I期临床首例患者入组[9]

公司新设与投资 - 海博思创在山西省新成立全资子公司山西海博思创科技有限公司 [1] - 新公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司由海博思创全资持股 [1] 业务布局与战略 - 新公司经营范围聚焦于电池制造产业链 [1] - 具体业务包括电池制造、电力电子元器件制造和电池零配件生产 [1] - 业务范围延伸至机械电气设备制造和智能基础制造装备制造 [1]

美国市场业务突破 - 公司美国子公司于今年9月与美国独立发电商等企业达成储能项目合作 [1] - 合作项目位于美国加利福尼亚州和佐治亚州，提供储能系统解决方案及长期服务 [1] - 项目总计供货超过420MWh产品，并已全部按期完成交付 [1] - 此次合作标志着公司实现美国市场的关键突破，是美洲区域国际化战略的重要里程碑 [1] 项目技术与运营细节 - 项目部署公司HyperBlock III 5MWh液冷储能系统 [1] - 系统投运后将提供削峰填谷、调峰调频服务，以优化电网能源调度 [1] - 项目将助力缓解当地电网供需波动，优化可再生能源消纳效率 [1] - 项目可保障每日近2万个家庭的供电需求 [1] - 公司将在项目商业运营后提供长期质保、全周期系统监控及常态化维护等本地化售后服务 [1] 全球业务规模与能力 - 公司作为全球储能行业领军者，深度参与全球超400个储能项目 [3] - 公司累计实现45GWh以上规模储能项目的成功落地 [3] - 业务足迹遍布欧、美、亚、非各大洲 [3] - 公司在核心市场构建本地化服务网络，设立专业团队，提供7×24小时不间断响应与全生命周期技术保障 [3] 未来发展战略 - 公司未来将持续发挥技术研发与全球化运营优势，深化国际合作 [3] - 公司将加速综合能源服务业务布局，致力于推动全球能源结构向绿色低碳转型 [3] - 公司目标为构建安全高效的新型能源生态，为实现“双碳”目标注入动能 [3]

公司新设与股权结构 - 海博思创新成立一家全资子公司，名为山西海博思创科技有限公司 [1] - 新公司法定代表人为张猛，注册资本为5000万元人民币 [1] - 该公司由海博思创（股票代码688411）全资持股 [1] 业务范围拓展 - 新公司经营范围涵盖电池制造及电池零配件生产 [1] - 业务延伸至电力电子元器件制造和机械电气设备制造 [1] - 新增智能基础制造装备制造业务 [1]

项目签约与合作 - 公司与青海省西宁经济技术开发区签约大型储能产业项目，推动规模化储能产业长期合作落地西宁[1] - 签约项目涵盖储能系统集成生产与储能电站建设两大核心板块[1] 战略布局与产能规划 - 该项目是公司西北区域市场战略的重要举措，将为公司未来的产能提升、业务布局及绿色产业链进一步完善奠定坚实基础[1] - 公司规划在西宁南川工业园区落子新的智能制造基地，将其打造成绿色工厂、零碳工厂与数智化工厂，力求实现全流程零碳运营[1] 市场拓展与项目计划 - 公司将以西宁开发区为核心辐射青海全省，推进规模化储能电站建设[1] - 计划在“十五五”期间，在青海省推动一批独立储能项目落地[1] 行业影响与战略目标 - 项目旨在助力青海省清洁能源示范省建设，参与“源网荷储”一体化新型电力系统构建[1] - 公司将推动清洁能源消纳与电网调峰，及绿电资源高效利用，全力支持青海省能源结构转型战略部署[1] - 公司目标助力青海西宁打造全国重要新型储能产业基地，推动储能产业规模化、集群化发展[1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级 [3][8] 核心观点 - 海博思创是国内储能行业龙头，根据标普全球统计，2023年其全球电池储能系统集成商新增储能装机排名中功率规模位列第二，能量规模位列第三 [4] - 截至2024年7月，在以累计装机和签约项目排名中，公司在中国大陆市场位列第一，根据中电联统计，截至2024年年底，公司在国内已投运电站装机量排名中位居第一 [4] - 公司积极布局海外市场，2025年海外出货向GWh+级别迈进，目标3-5年内海外业务规模与国内持平，近期与德国LEAG签署1.6GWh大型储能项目协议 [3][5] - 储能需求持续高增，国际能源署预测到2030年全球储能装机容量将突破270GW，年均复合增长率超过40% [6] - 公司2025年前三季度收入同比增长52.2%，归母净利润同比增长98.7%，并与宁德时代锁定未来三年不低于200GWh电池需求 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3亿元、25.1亿元、39.4亿元，相当于2026年21倍的动态市盈率 [8] 财务数据与估值 - 预计2025年营业收入为143.01亿元，同比增长72.9%，2026年预计为331.49亿元，同比增长131.8% [9] - 预计2025年摊薄每股收益为5.18元，2026年预计为13.95元，2027年预计为21.89元 [9] - 预计2025年毛利率为18.8%，2026年提升至20.2%，2027年进一步升至20.6% [9] - 预计2025年净资产收益率为20.4%，2026年大幅提升至34.6%，2027年为35.4% [9] - 以当前股价计算，预计2025年市盈率为56.9倍，2026年降至21.1倍，2027年为13.5倍 [9] 市场表现与基础数据 - 截至2025年11月25日，公司收盘价为299.46元，年内最高价426.01元，最低价57.00元 [2] - 公司总市值为539.30亿元，流通A股市值为113.60亿元 [2] - 截至2025年9月30日，基本每股收益为3.58元，每股净资产为24.96元 [2]

项目签约与战略布局 - 公司与青海省西宁经济技术开发区正式签约大型储能产业项目，涵盖储能系统集成生产与储能电站建设两大核心板块 [1] - 此次签约是公司西北区域市场战略的重要举措，旨在推动规模化储能产业长期合作落地西宁 [1] - 项目将为公司未来的产能提升、业务布局及绿色产业链进一步完善奠定坚实基础 [1] 区域市场与资源禀赋 - 青海省是我国风光资源富集的战略高地，是全国新能源产业发展的核心区域，也是公司强化全国布局的关键市场 [1] - 公司将立足自身产业优势，助力青海西宁打造全国重要新型储能产业基地，推动储能产业规模化、集群化发展 [2] 未来发展规划 - 公司规划在西宁南川工业园区建设新的智能制造基地，将其打造为绿色工厂、零碳工厂与数智化工厂，力求实现全流程零碳运营 [1] - 公司计划在“十五五”期间，在青海省推动一批独立储能项目落地，参与“源网荷储”一体化新型电力系统构建 [2] - 未来公司将以西宁开发区为核心辐射青海全省，推进规模化储能电站建设，助力青海省清洁能源示范省建设 [2] 项目落地与效益 - 西宁开发区为保障项目快速落地投产，提前协调现成独立工业厂房及配套用地，大幅压缩项目筹备周期 [1] - 项目全部达产后，将显著带动区域经济发展，有效拓宽本地就业渠道，实现经济效益与社会效益同步提升 [1] - 合作将充分发挥企业优势与青海资源禀赋，推动清洁能源消纳与电网调峰，及绿电资源高效利用，支持青海省能源结构转型 [1][2]

股价与交易表现 - 11月27日公司股价上涨4.69%，成交额达到13.95亿元 [1] - 当日融资买入额为1.12亿元，融资偿还1.46亿元，融资净买入为-3442.79万元 [1] - 截至11月27日，融资融券余额合计6.14亿元，其中融资余额6.14亿元，占流通市值的5.25% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月公司实现营业收入79.13亿元，同比增长52.23% [2] - 2025年1月至9月公司归母净利润为6.23亿元，同比增长98.65% [2] - A股上市后公司累计派现1.98亿元 [3] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为9378户，较上期减少7.72% [2] - 截至9月30日人均流通股为4044股，较上期增加15.31% [2] - 十大流通股东中出现多位新进机构投资者，包括东方红沪港深混合持股86.10万股、融通产业趋势臻选股票A持股85.36万股等 [3] - 西部利得碳中和混合发起A、景顺长城新能源产业股票A类等机构退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况 - 公司全称为北京海博思创科技股份有限公司，成立于2011年11月4日，上市日期为2025年1月27日 [1] - 公司主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，提供全链条储能系统一站式解决方案 [1] - 主营业务收入构成为储能系统占比99.77%，新能源车租赁占比0.10%，其他占比0.07%，技术服务占比0.06% [1]