2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1][2] - 1月解禁总市值环比2025年12月下降约14.13%，但同比2025年1月上升约12.57% [1][2] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒**解禁市值居首，约为961.88亿元，其将于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，占总股本比例高达72.2% [1][4][5] - **海博思创**解禁市值位列第二，约为239.37亿元，其将于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，占总股本比例约52.55% [4][5][7] - **国联民生**解禁市值位列第三，约为181.32亿元，本次解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17% [4][5][8] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元 [4] - **鑫磊股份**等公司1月解禁股份占总股本比例超过70% [8] 解禁市值排名前50的个股（部分摘录） - 理汉股份：解禁市值约100.31亿元 [6] - 中科蓝讯：解禁市值约100.07亿元 [6] - 星图测控：解禁市值约86.11亿元 [6] - 天新药业：解禁市值约78.26亿元 [6] - 迈威生物：解禁市值约76.22亿元 [6] - 山西焦煤：解禁市值约67.08亿元 [6] - 福斯达：解禁市值约47.72亿元 [6] - 长盛辑申：解禁市值约47.34亿元 [6] - 赛分科技：解禁市值约45.85亿元 [6] - 中航沈飞：解禁市值约44.03亿元 [6] 解禁股的行业分布 - 从行业分布看，**医药生物、电力设备、汽车**行业解禁市值位列前三 [1][9] - 医药生物行业解禁规模较大主要源于**百利天恒、赛分科技** [9] - 电力设备行业解禁规模较大主要源于**海博思创、华盛锂电** [9] 上市周年解禁情况 - 1月份，共有**12家公司**迎上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][11] - **海博思创**在上市周年解禁股中规模居首，解禁市值239.37亿元 [12] - **星图测控**上市周年解禁规模为86.11亿元，位列第二 [12] - **赛分科技**上市周年解禁规模为45.85亿元，位列第三 [12]

2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1] - 1月解禁总市值环比（与前一个月相比）下降约14.13%，但同比（与上年同期相比）上升约12.57% [1] - 有12家公司迎来上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][10] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒**解禁市值居首，于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，解禁市值约961.88亿元，占总股本比例高达72.2% [3][4] - **海博思创**解禁市值位列第二，于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，解禁市值约为239.37亿元，占总股本比例约52.55% [4][6] - **国联民生**解禁市值位列第三，解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17%，解禁市值约181.32亿元 [4][7] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元，除前三名外，还包括**建设工业**（168.57亿元）和**中科蓝讯**（100.07亿元） [3][4][5] - **鑫磊股份**等公司1月份解禁比例相对较高，待解禁股份占总股本比例超过70% [7] 解禁市值行业分布 - 从行业分布看，**医药生物**、**电力设备**、**汽车**行业解禁市值位列前三 [1][8] - 医药生物行业解禁规模较大的公司主要是**百利天恒**和**赛分科技** [8] - 电力设备行业解禁规模较大的公司主要是**海博思创**和**华盛锂电** [8] 上市周年解禁详情 - 1月迎来上市周年解禁的12家公司中，**海博思创**解禁规模最大，为239.37亿元 [11] - **星图测控**和**赛分科技**的上市周年解禁规模紧随其后，分别为86.11亿元和45.85亿元 [11] - 其他上市周年解禁市值较大的公司还包括**兴福电子**（39.91亿元）、**超研股份**（32.66亿元）等 [11]

2026年1月A股限售股解禁总体情况 - 2026年1月，A股市场共有117家公司面临限售股解禁，合计解禁量约为102.02亿股，以2025年12月30日收盘价计算，解禁总市值约为2895.87亿元 [1][2] - 1月解禁总市值环比（与前一个月相比）下降约14.13%，同比（与上年同期相比）上升约12.57% [1][2] - 共有12家公司迎来上市周年解禁，合计解禁量约为10.28亿股，解禁市值约为548.24亿元 [1][10] 解禁规模居前的个股 - **百利天恒 (688506.SH)** 解禁市值居首，于1月6日解禁2.98亿股首发原股东限售股，解禁市值约961.88亿元，占总股本比例高达72.2% [4][5] - **海博思创 (688411.SH)** 解禁规模位列第二，于1月27日解禁9464.07万股首发原股东及战略配售股，解禁市值约为239.37亿元，约占总股本的52.55% [4][7] - **国联民生 (601456.SH)** 解禁规模位列第三，解禁股份共计17.71亿股，占总股本的31.17%，解禁市值约181.32亿元 [4][7] - 1月共有5只个股解禁市值超过百亿元 [4] - 除上述三家公司外，**建设工业 (002265.SZ)** 和**中科蓝讯 (688332.SH)** 解禁市值分别为168.57亿元和100.07亿元，也位列前五 [5] - **鑫磊股份 (301317.SZ)** 等公司1月份解禁比例相对较高，待解禁股份占总股本比例超过70% [7] 解禁市值居前的行业分布 - 从行业分布看，**医药生物、电力设备、汽车**行业解禁市值位列前三 [1][8] - 医药生物行业解禁规模较大主要源于**百利天恒、赛分科技**等公司 [8] - 电力设备行业解禁规模较大主要源于**海博思创、华盛锂电**等公司 [8] 上市周年解禁具体情况 - 1月迎来上市周年解禁的12家公司中，**海博思创**解禁规模居首，解禁市值为239.37亿元 [12][14] - **星图测控 (920116.BJ)** 和**赛分科技 (688758.SH)** 的上市周年解禁规模紧随其后，分别为86.11亿元和45.85亿元 [12][14] - 其他上市周年解禁公司包括**兴福电子、超研股份、天和磁材、钧威电子、惠通科技、黄山谷捷、思看科技、亚联机械、富岭股份**等 [12]

2025年市场整体表现 - 2025年A股市场全面走强，主要指数大幅上涨，其中微盘股指数全年大涨80%，创业板指涨50%，北证50、中证2000、科创50指数涨幅均超过35%，上证指数全年上涨近20% [3] - 市场活跃度显著提升，全年总成交额高达419.8万亿元，相比2024年的255.8万亿元增长64.1% [9] - 个股行情火爆，全年有超过600只A股股价涨幅翻倍，其中4只股票年内涨幅超过10倍 [3] 2025年十大牛股特征 - 涨幅冠军为上纬新材，因智元机器人入主受到市场追捧，全年暴涨18倍（涨幅1,820.29%）[4][5] - 涨幅亚军为天普股份，涨幅达16倍（1,645.35%），但其上涨源于市场关于其开展人工智能业务的传言，公司自查后予以否认，并因信息披露违规收到监管函 [4][5] - 北交所成为牛股集中地，在十大牛股中占据五席，其中大鹏工业、广信科技、三协电机为2025年上市新股，星图测控为2024年末上市的次新股，这些个股年内涨幅均超过7倍，星图测控涨幅达16倍（1,611.96%）[4][7] - 科技板块表现突出，以PCB为核心的算力硬件板块是全年最热门主线之一，胜宏科技涨幅达5.86倍（586.02%），流通市值达到2,459.39亿元，并带动超颖电子、奕东电子等相关个股形成板块效应 [4][8] 2025年机构资金交易动向 - 机构资金是2025年AI浪潮的主要推手，按成交额排名，中际旭创、新易盛、胜宏科技、工业富联、立讯精密、中芯国际、海光信息、兆易创新、天孚通信等科技股位列市场前二十大成交额个股 [9] - 机构青睐的个股涨幅出现分化，CPO产业链及AI芯片个股实现暴涨，例如中际旭创成交额25,228.51亿元，涨幅396.38%；新易盛成交额23,117.01亿元，涨幅424.03% [10] - 部分科技龙头股涨幅相对有限，如立讯精密成交额14,196.17亿元，涨幅39.91%；海光信息成交额11,748.82亿元，涨幅50.00%；中芯国际成交额13,872.87亿元，涨幅29.81% [10] - 机器人产业链中的三花智控、卧龙电驱也受到机构关注 [12] - 银行与证券板块是“神秘资金”的重要工具，证券板块未出现爆发式增长，当前证券公司指数市盈率为17.3倍，估值处于近十年13.6%的分位水平，被认为向上空间较大 [12] - 券商股2025年业绩改善，但股价表现分化，东方财富、中信证券股价下跌，而指南针涨幅翻倍，2026年该板块可能迎来估值修复 [13]

核心观点 - 报告认为，光储行业在2026年将呈现“储能发展渐入佳境，光伏反内卷纵深推进”的格局[1] 储能方面，国内大型储能迎来电力市场化改革机遇，海外储能需求则受益于人工智能发展有望快速增长[7] 光伏方面，行业反内卷持续推进，叠加技术创新，有望助力产业链盈利改善[7] 储能行业分析 国内大型储能 - **政策驱动转向市场驱动**：2025年2月发布的“136号文”明确不得将配置储能作为新建新能源项目的前置条件，标志着强制配储时代落幕，新型储能进入市场和需求双驱动时代[14][17] 此举推动储能价值模式从依赖补贴转向通过电力现货市场、辅助服务市场、容量补偿等市场化交易实现盈利[19] - **现货市场建设全面提速**：国家要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行[22] 截至2025年6月10日，已有山西、山东、广东、甘肃、蒙西、湖北6省（区域）现货市场转入正式运行[22] - **容量电价机制改善经济性**：多省份出台容量电价政策以稳定储能收益预期[7] 例如，内蒙古对纳入规划的独立储能放电量给予补偿，2025年标准为0.35元/千瓦时，补偿期限10年[27] 甘肃省拟对电网侧新型储能执行容量电价，标准暂定为每年每千瓦330元[29][35] - **国内储能需求预测**：预计2025-2027年国内储能需求将达154/254/337 GWh，同比增速分别为+40.2%、+65.2%、+32.5%[7] - **典型项目经济性测算**：以甘肃一个100兆瓦/200兆瓦时的独立储能项目为例，在假设条件下，测算其资本金内部收益率可达9.9%[40] 敏感性分析显示，项目收益对现货市场价差和容量电价较为敏感[42] 海外大型储能 - **美国需求受AI数据中心驱动**：人工智能数据中心建设带动配套储能需求快速增长[7] 根据TrendForce，2025年是AI数据中心配储“需求元年”，2026年进入“交付大年”[7] 报告测算，美国新增13吉瓦数据中心将拉动10.7-25吉瓦时的配储需求[7] - **欧洲发展明显提速**：欧洲因灵活性资源需求迫切、商业模式完善及补贴转向，大型储能发展明显加速[7] 此外，欧洲大停电催生了构网型储能的新需求[7] 工商储与户储 - **国内工商储政策调整**：江苏、浙江、山东等储能大省相继出台分时电价新政，电力现货市场的全面推进可能造成工商储收益不稳定，同时安全要求从推荐升级到强制，提高了成本[7] - **海外工商储与户储**：欧洲多因素推动工商储需求快速增长[7] 美国工商储净计费政策预计2026年开始执行，2027年需求或有规模化增长，同时NEM 3.0过渡和降息有望释放户储需求空间[7] 澳洲则通过补贴扩大推动户储需求增长[7] 全球储能需求展望 - 预计2025-2027年全球储能新增装机量分别约为279吉瓦时、423吉瓦时、563吉瓦时，同比增速分别为+44%、+52%、+33%[7] 光伏行业分析 行业供给 - **反内卷持续推进**：产业链产量下行，行业反内卷有望在市场监管总局的进一步要求下得到加强与落实[7] 2025年12月26日，市场监管总局通报了光伏行业价格违法问题，并强调整治“内卷式”竞争的重要性[7] - **盈利改善可期**：报告看好2026年光伏产业链下游组件环节的盈利改善[7] 行业需求 - 考虑到各地光伏装机规模的合理承载力，预计2026年全球光伏新增装机量接近580吉瓦，同比增长约6%[7] 技术创新 - 降本增效的技术创新将助力产业链盈利率先反转[7] 背接触电池（BC）的产业化进程有望提速[7] 投资建议 - **光伏板块**：推荐引领N型技术创新的电池龙头，包括晶科能源、通威股份、隆基绿能、晶澳科技[7] 建议关注钧达股份[7] 推荐受益新技术迭代的辅材企业，如聚和材料[7] - **储能板块**： - **大型储能**：推荐在国内外具备技术领先、先发优势与规模优势的阳光电源、海博思创、阿特斯、盛弘股份、禾望电气[7] 建议关注上能电气、科华数据等[7] - **户用储能**：建议关注聚焦特定市场与新产品的华宝新能、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等[7]

2025年A股市场整体表现 - 全年市场呈现“政策驱动、科技领涨、结构分化”的鲜明特征 [1] - A股总市值突破109万亿元，全年成交额超400万亿元 [1] - 创业板指以近50%的年度涨幅领跑全球主要指数，市场在震荡中走出“慢牛”行情 [1] 主要指数年度表现 - 创业板指年度涨幅为49.57%，成为“最牛指数” [1] - 科创50指数全年上涨35.92%，成为科技行情的风向标 [1] - 上证指数全年上涨18.41%，于10月28日突破4000点整数关口，创2015年以来新高 [1] - 深证成指全年上涨29.87% [1] 行业与板块轮动特征 - 算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动沪指一度站上4000点 [1] - 全市场共4073只个股年内涨幅为正 [1] - 概念板块中，CPO指数涨幅最大，累计涨超180% [1] - 传统周期板块表现疲软，房地产、钢铁等行业指数全年涨幅不足5%，凸显市场从“地产驱动”向“创新驱动”的转型 [1] 2025年度涨幅前十个股 - **上纬新材 (688585)**：年度涨幅1821.12%，换手率360.55% [1] - **天普股份 (605255)**：年度涨幅1662.49%，换手率669.54% [1] - **海博里创 (688411)**：年度涨幅1267.83%，换手率1982.96% [1] - **ST宇顺 (002289)**：年度涨幅719.38%，换手率362.88% [1] - **江南新材 (603124)**：年度涨幅675.52%，换手率3135.72% [1] - **ST亚振 (603389)**：年度涨幅626.70%，换手率550.26% [1] - **胜宏科技 (300476)**：年度涨幅588.16%，换手率1333.35% [1] - **飞沃科技 (301232)**：年度涨幅581.66%，换手率2235.09% [1] - **鳥泰高科 (301377)**：年度涨幅579.53%，换手率2941.68% [1] - **菲林格尔 (603226)**：年度涨幅568.50%，换手率493.76% [1]

2025年A股十大牛股年度表现 - 根据Choice金融终端数据，2025年A股年度十大牛股涨幅均超过567%，其中上纬新材以1820.28%的涨幅位居榜首，天普股份以1645.35%的涨幅位列第二，海博思创以1208.72%的涨幅位列第三 [1] - 涨幅排名第四至第十的股票及其涨幅分别为：*ST宇顺涨719.38%、江南新材涨654.12%、*ST亚振涨636.7%、胜宏科技涨586.02%、飞沃科技涨581.66%、菲林格尔涨568.5%、鼎泰高科涨567.15% [1] 十大牛股公司详情 - **上纬新材 (688585)**：市净率38.52，流通市值514亿，总市值514亿，所属行业为合成纤维及树脂，年度涨幅1820.28% [2] - **天普股份 (605255)**：市净率36.23，流通市值292亿，总市值292亿，所属行业为汽车，年度涨幅1645.35% [2] - **海博思创 (688411)**：市净率10.05，流通市值94.85亿，总市值450亿，所属行业为电源设备，年度涨幅1208.72% [2] - ***ST宇顺 (002289)**：市净率37.36，流通市值81.66亿，总市值81.75亿，所属行业为电子器件，年度涨幅719.38% [2] - **江南新材 (603124)**：市净率6.40，流通市值23.05亿，总市值115亿，所属行业为金属非金属新材料，年度涨幅654.12% [2] - ***ST亚振 (603389)**：市净率50.73，流通市值119亿，总市值119亿，所属行业为家具，年度涨幅636.70% [2] - **胜宏科技 (300476)**：市净率16.50，流通市值2459亿，总市值2503亿，所属行业为电子元件，年度涨幅586.02% [2] - **飞沃科技 (301232)**：市净率8.97，流通市值75.21亿，总市值127亿，所属行业为金属制品，年度涨幅581.66% [2] - **菲林格尔 (603226)**：市净率12.38，流通市值112亿，总市值112亿，所属行业为家具，年度涨幅568.50% [2] - **鼎泰高科 (301377)**：市净率22.88，流通市值98.79亿，总市值570亿，所属行业为金属制品，年度涨幅567.15% [2] 部分公司业务与市场表现说明 - 上纬新材提示其具身智能机器人业务仍处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，预计不会对2025年度业绩产生正向影响 [1] - 上纬新材表示公司基本面未发生重大变化，但股价已严重脱离基本面 [1]

文章核心观点 - 国盛证券看好储能行业前景，建议把握国内大储与海外储能两条投资主线 [1] - 国内大储处于政策红利期，独立储能量增趋势确定，预计2026年新增装机同比大幅增长 [1] - 海外储能需求维持高景气，AI数据中心配储成为明确产业趋势，同时看好澳洲、欧洲等地户储及工商储的增量空间 [1] 国内大储市场 - **驱动因素**：消纳压力与经济性共同驱动，看好独立储能的长期成长空间 [2] - **价格传导**：碳酸锂及电芯涨价对下游需求影响有限，价格传导较为顺利 2025年12月第二周碳酸锂价格增至9.26万元/吨，11月国内锂电储能EPC中标均价环比上涨13.4% [2] - **成本影响**：据测算，储能电芯涨价可传导幅度为0.05-0.1元/wh，电芯成本每上升0.01元/wh对应内部收益率下降约0.7% [2] - **补贴持续性**：各省独立储能容量电价补偿费用主要由工商业用户承担，但推高电价幅度有限，综合购电价格仍呈下降趋势，判断补贴具备持续性 [3] - **市场空间**：预计2026年国内大储新增装机有望同比增长111%至283.63GWh 长期保守测算，国内大储年均新增装机将超过200GWh [4] 海外储能市场 - **AI数据中心配储**：英伟达白皮书提出“双层储能”概念，配置储能是应对AI大模型训练导致用电负荷剧烈波动的合理解决方案 [5] - **美国需求增量**：预计2026-2028年，AI数据中心配储将带动美国储能需求增量分别为10GWh、27GWh、39GWh [5] - **需求占比**：上述增量占美国储能总需求的比例预计分别为15%、38%、40% [5] - **电力需求背景**：据BCG咨询，预计至2028年美国及全球数据中心电力需求规模将分别达到81GW和125GW [5] - **竞争格局**：北美储能集成商市场集中度较高，2024年CR5约为73% 特斯拉、阳光电源、Powin位列市场份额前三 [5] 海外户储与工商储市场 - **户储市场**：看好2026年澳洲与匈牙利户储市场增长 澳洲户储市场补贴力度加大至72亿澳元，匈牙利政府启动2.8亿美元户储补贴预算计划 [6] - **工商储市场**：长期看好欧洲、东南亚、非洲的工商储需求景气 欧洲小型工商业主用电成本最高，东南亚电费相对水平高于中国，非洲电价高增催化企业端需求 [6] - **远期空间**：据测算，欧洲、东南亚、非洲工商储远期市场空间合计达146GWh [6] 相关标的 - **大储领域**：关注阳光电源、海博思创、阿特斯、通润装备、上能电气等公司 [7] - **户储领域**：关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、科士达、派能科技等公司 [7]

公司股价与交易数据 - 12月30日，公司股价下跌2.64%，成交额为7.24亿元 [1] - 当日融资买入1.26亿元，融资偿还1.25亿元，融资净买入49.49万元 [1] - 截至12月30日，公司融资融券余额合计10.02亿元，其中融资余额10.02亿元，占流通市值的10.44% [1] - 当日无融券交易，融券余量与余额均为0 [1] 公司基本概况 - 公司全称为北京海博思创科技股份有限公司，位于北京市海淀区，成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，为“源-网-荷”全链条客户提供储能系统产品及一站式解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：储能系统99.77%，新能源车租赁0.10%，其他(补充)0.07%，技术服务0.06% [1] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为9378户，较上期减少7.72% [2] - 截至9月30日，人均流通股为4044股，较上期增加15.31% [2] - 公司A股上市后累计现金分红1.98亿元 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入79.13亿元，同比增长52.23% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6.23亿元，同比增长98.65% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多家新进公募基金，包括：东方红沪港深混合（持股86.10万股）、融通产业趋势臻选股票A（持股85.36万股）、广发高端制造股票A（持股58.79万股）、东方红智选三年持有混合A（持股37.29万股）、富国高新技术产业混合（持股31.52万股）、融通行业景气混合A/B（持股30.03万股） [3] - 同期，西部利得碳中和混合发起A、景顺长城新能源产业股票A类、景顺长城成长之星股票A退出十大流通股东之列 [3]

市场整体表现 - 2023年12月30日，其他电源设备板块整体下跌0.65%，表现弱于大盘，当日上证指数报收于3965.12点，下跌0.0%，深证成指报收于13604.07点，上涨0.49% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，10只上涨，10只下跌，领涨股为ST易事特，当日上涨3.41%，领跌股为欧陆通，当日下跌5.99% [1][2] 个股价格与成交表现 - ST易事特收盘价6.67元，上涨3.41%，成交39.09万手，成交额2.58亿元，是板块内涨幅最大的个股 [1] - 科华数据收盘价56.75元，上涨2.31%，成交30.28万手，成交额17.13亿元 [1] - 麦格米特收盘价89.26元，上涨1.28%，成交18.06万手，成交额16.12亿元 [1] - 欧陆通收盘价218.96元，下跌5.99%，成交7.35万手，成交额16.31亿元，是板块内跌幅最大的个股 [2] - 新雷能收盘价29.42元，下跌5.55%，成交48.39万手，成交额14.40亿元 [2] - 金时科技收盘价15.39元，下跌5.00%，成交13.90万手，成交额2.15亿元 [2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出4.68亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入状态，游资资金净流入1.97亿元，散户资金净流入2.71亿元 [2] - 中恒电气获得主力资金净流入4143.39万元，主力净占比5.50%，是统计个股中主力净流入额最高的公司 [3] - 麦格米特获得主力资金净流入1989.58万元，主力净占比1.23%，同时获得游资净流入2234.51万元，游资净占比1.39% [3] - 科华数据获得主力资金净流入1900.82万元，主力净占比1.11% [3] - 中国动力虽然获得主力资金净流入1080.33万元，但遭遇游资净流出4913.51万元，游资净占比-11.94% [3]