公司股价与交易表现 - 2025年1月13日，海博思创股价下跌3.82%，报收220.06元/股，成交额达11.09亿元，换手率为13.05%，总市值为396.31亿元 [1] - 公司股价已连续6天下跌，区间累计跌幅达12.68% [1] 公司基本信息 - 北京海博思创科技股份有限公司成立于2011年11月4日，于2025年1月27日上市 [1] - 公司位于北京市海淀区丰豪东路9号院2号楼12层 [1] - 公司主营业务为电化学储能系统的研发、生产、销售，为“源-网-荷”全链条客户提供全系列储能系统产品及一站式整体解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：储能系统占比99.77%，新能源车租赁占比0.10%，其他(补充)占比0.07%，技术服务占比0.06% [1] 基金持仓与影响 - 东吴基金旗下东吴安享量化混合A（580007）重仓海博思创，该基金三季度减持3722股，截至三季度末持有8590股，占基金净值比例为7.02%，为基金第四大重仓股 [2] - 以2025年1月13日股价下跌计算，该基金当日浮亏约7.52万元 [2] - 在海博思创连续6天下跌期间，该基金累计浮亏损失达27.45万元 [2] 相关基金概况 - 东吴安享量化混合A（580007）成立于2010年6月29日，最新规模为2138.39万元 [2] - 该基金今年以来收益为0.69%，同类排名7850/8836；近一年收益为46.64%，同类排名2776/8091；成立以来收益为17.09% [2] - 该基金基金经理为谭菁，累计任职时间1年207天，现任基金资产总规模为12.17亿元，任职期间最佳基金回报为36.51%，最差基金回报为32.09% [2]

行业投资评级 - 报告对太阳能（光伏）行业的投资评级为“同步大市-A”，且维持该评级 [3] 核心观点 - 2025年11月国内光伏新增装机同比有所下降，但环比大幅增长，1-11月累计装机同比保持高速增长 [3] - 2025年11月光伏组件和逆变器出口额同比均实现显著增长，环比也保持增长态势，显示出海外需求的韧性 [3][4] - 2025年11月太阳能发电量同比快速增长，在全国总发电量中的占比进一步提升 [5] - 报告基于新技术、供给侧、光储融合、电力市场化及国产替代等方向，给出了具体的股票推荐名单 [2][5] 根据相关目录分别总结 1. 装机：11月国内光伏新增装机同比下降11.9% - 2025年11月国内光伏新增装机22.0GW，同比下降11.9%，但环比大幅增长74.8% [3][13] - 2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.2% [3][13] 2. 出口：11月组件出口同比增长33.9%，逆变器出口同比增长25.6% 2.1 组件出口：11月出口额环比增长6.6% - 2025年11月组件出口额171.4亿元，同比增长33.9%，环比增长6.6% [4][16] - 2025年1-11月组件累计出口额1854.0亿元，同比下降9.0% [4][16] - 2025年11月组件出口量20.1GW，同比增长22.9%，环比增长3.6% [4][16] - 2025年1-11月组件累计出口量243.8GW，同比增长5.8% [4][16] 2.2 逆变器出口：11月出口额环比增长13.0% - 2025年11月逆变器出口额54.5亿元，同比增长25.6%，环比增长13.0% [4][26] - 2025年1-11月逆变器累计出口额587.5亿元，同比增长8.7% [4][26] - 分区域看，11月逆变器对欧洲出口15.9亿元，同比增长29.4%，环比下降6.4% [4][26] - 对亚洲出口20.1亿元，同比增长15.8%，环比增长33.8% [4][26] - 对拉丁美洲出口5.7亿元，同比下降12.8%，环比增长4.5% [4][26] - 对非洲出口5.3亿元，同比增长115.3%，环比增长21.3% [4][26] - 对北美洲出口2.2亿元，同比下降24.4%，环比增长23.6% [4][26] - 对大洋洲出口5.3亿元，同比增长193.1%，环比增长14.4% [4][26] 3. 11月太阳能发电量：同比增长23.4%，在全国总发电量占比5.29% - 2025年11月我国规上太阳能发电量412.2亿千瓦时，同比增长23.4% [5][41] - 太阳能发电量占全国规上工业总发电量的5.29%，占比较上月提升0.52个百分点 [5][41] - 2025年11月全国总发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7% [5][41] - 同期火电发电量同比下降4.2%，水电同比增长17.1%，核电同比增长4.7%，风电同比增长22.0% [5][41] 4. 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份 [2][5][46] - 重点推荐供给侧方向：大全能源、福莱特 [2][5][46] - 重点推荐光储方向：海博思创、阳光电源 [2][5][46] - 重点推荐电力市场化方向：朗新集团 [2][5][46] - 重点推荐国产替代方向：石英股份 [2][5][46] - 建议积极关注：隆基绿能、横店东磁、博威合金、协鑫科技、通威股份、德业股份、TCL中环、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电 [5][46]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [2] 核心观点 - 风电：山东深远海风电项目核准批复标志着项目推进取得重要进展，结合风机大型化、柔性直流等技术成熟及政策支持，国内深远海风电成长空间广阔，有望引领海上风电下一轮产业趋势 [6][11] - 光伏：太空光伏概念受市场关注，钙钛矿叠层电池凭借高效率、低成本、轻量化、柔性化等优势更契合太空需求，随着AI和商业航天技术发展，太空光伏有望为行业打开新应用场景，前瞻布局企业有望获得先发优势 [6][31] - 储能与氢能：四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，旨在规范市场存在的盲目建设、低价竞争等非理性行为，通过强化市场监管、优化产能管理、支持行业自律、加强区域协同等措施，有望规范竞争环境，助力产业链价格改善，推动行业健康有序发展 [7][44][69] 分板块总结 风电板块 - **市场表现**：本周（2026年1月5日至1月9日）风电指数上涨10.39%，跑赢沪深300指数7.60个百分点，板块PE_TTM估值约为27.30倍 [5][12] - **重点事件**：三峡青岛一期3000MW海上风电项目陆上配套工程获核准，该项目位于青岛东南部海域专属经济区，属典型深远海项目，拟布置214台单机容量14MW风机，通过40回66kV集电海缆接入海上换流站，再经2回±500kV直流电缆输送至登陆点 [6][11] - **行业动态**： - 国内：江苏两个海上风电项目（共计814MW）获核准；广东500MW海上风电项目建设单位变更 [28] - 海外：日本首个商业化漂浮式海上风电场（16.8MW）投运；英国Dogger Bank South项目许可决定被推迟 [27] - 产业：远景能源获巴西630MW风机订单；明阳智能全球首款可回收碳纤维叶片下线；运达股份沙特1.1GW项目首台机组启机 [29] - **产业链数据**： - 原材料：本周国内中厚板价格环比下跌0.3%，铸造生铁价格环比持平 [17] - 招标与价格：2025年前三季度国内风机招标总量152.8GW，其中海上77.38GW，陆上75.42GW；陆上风机平均投标价格呈下降趋势 [22][23] - 海上风机价格：根据2022年以来项目数据，海上风机（含塔筒）中标单价范围在2470元/kW至4595元/kW之间 [24][25] 光伏板块 - **市场表现**：本周申万光伏设备指数上涨3.86%，跑赢沪深300指数1.07个百分点，细分指数中光伏电池组件、光伏加工设备、光伏辅材分别上涨5.82%、7.78%、6.24%，板块PE_TTM估值约为47.28倍 [5][32][33] - **重点事件**：太空光伏概念受关注，部分企业加码钙钛矿太阳能电池研发，该技术路线因其特性更契合太空光伏需求 [6][31] - **行业动态**： - 政策：两部委公告自2026年4月1日起取消光伏产品出口退税，电池产品退税率2026年下调至6%，2027年起取消 [42] - 市场：华能、中广核启动2026年逆变器集采，预估容量分别为10GW和9GW；晶科能源再签意大利56.12MW组件订单 [42] - 产业：晶科能源与晶泰科技合作推进AI高通量钙钛矿叠层太阳能电池研发 [43] - **产业链数据**： - 价格：本周多晶硅致密块料价格上涨3.8%，N型182-183.75mm单晶硅片价格持平，182-183.75mm TOPCon电池片价格上涨2.6%，182*182-210mm TOPCon双玻组件价格上涨0.3% [35] - 装机与出口：国内光伏月度新增装机及组件出口规模数据更新至2025年 [41] 储能与氢能板块 - **市场表现**：本周储能指数上涨5.74%，氢能指数上涨5.91%，分别跑赢沪深300指数2.95和3.12个百分点，板块PE_TTM估值分别为31.06倍和37.28倍 [5][45] - **重点事件**：四部门召开动力和储能电池行业座谈会，关注低价竞争等问题，提出从市场监管、产能管理等多方面规范市场秩序 [7][44] - **行业动态**： - 海外：南都电源再获希腊235MWh独立储能项目订单；上能电气构网型储能技术获DNV认证 [65] - 国内：亿纬锂能与洛希能源签署三年20GWh储能电池合作计划，其中10GWh为628Ah大电池 [66] - **产业链数据**： - 招标与价格：2025年11月国内储能系统及EPC招标容量为29.7GWh，同比增长85%，1-11月累计招标375GWh，同比增长169%；2小时储能系统平均报价0.594元/Wh，4小时系统平均报价0.494元/Wh，均环比下降5% [55][59][63] - 出口：2025年1-11月我国逆变器出口金额586亿元，同比增长9%，11月单月出口54亿元，同比增长26% [55][57][61] 投资建议 - **储能**：新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储、竞争实力优良的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储等细分赛道，推荐德业股份，建议关注通润装备 [7][70] - **锂电**：产业链走出降价周期，反内卷叠加需求旺盛助推行业量利齐升，电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源，材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [7][70] - **风电**：风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等 [7][70] - **光伏**：BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能带来组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等；关注布局储能的组件头部企业，包括隆基绿能、天合光能等 [7][70]

文章核心观点 - 储能BMS作为储能系统安全的核心控制部件，正从“被动防护”向“主动安全”转型，其市场需求随新型储能装机量爆发而快速增长，行业供给能力增加，市场空间与产业价值同步提升 [1][3] - 尽管短期因价格下行导致市场规模与产值波动，但长期在“双碳”目标及新型电力系统建设驱动下，行业将朝集成化、智能化、标准化方向发展，预计市场规模与配套产值将恢复增长 [1][3][8][9] 储能BMS行业定义及分类 - 储能BMS是储能系统的核心控制部件，承担电池数据实时采集、状态诊断及安全防护的核心职能，直接影响系统运行效率、循环寿命及安全可靠性 [2] - 其通过高精度参数监测、电池状态算法、数据交互、动态均衡控制及多级故障保护，实现全生命周期管理 [2] - 行业可根据企业类型、应用领域、技术架构、均衡技术等进行分类 [2] 储能BMS行业发展现状 - **全球市场**：2024年全球储能BMS市场规模增至62.52亿元，其中亚太地区占比达62.01%，北美占17.72%，欧洲占16.89%，预计2025年市场规模约56.35亿元 [3] - **中国市场**：2024年中国新型储能领域BMS市场规模从2020年的2.75亿元增长至34.48亿元，预计2025年因价格与利润挤压，市场规模约24.75亿元 [1][3] - **配套产值**：2023年中国储能BMS配套产值达101.75亿元，2024年因整体价格下行下降至约81.64亿元，预计2025年有望回升至100.63亿元 [1][3] - 储能BMS产品约占储能系统成本的4%至6%，通常按5%的均值计算 [3] 储能BMS行业产业链 - **上游**：主要为BMS硬件电路提供关键材料和零部件，包括芯片、PCB、线束及其他电子元件等原材料供应 [4] - **中游**：聚焦BMS硬件生产、系统集成及软件算法开发，涉及电池模组/PACK设计、状态监测、热管理、安全保护等功能模块优化 [4] - **下游**：为储能系统集成商，终端广泛应用于电力储能、工业储能、家庭储能等领域 [4] - 储能产业链的协同发展对BMS需求产生显著的联动效应 [4] 储能BMS行业SWOT分析 - 行业分析需从技术、市场、政策等多角度审视，在“双碳”目标及国家能源革命战略框架下，储能作为新型电力系统核心支撑，获得多项产业政策支持，推动行业快速发展 [4][5] - 作为核心控制单元，储能BMS的功能性能直接决定储能系统的运行效率、循环寿命、安全性及可靠性 [5] 储能BMS行业竞争格局 - 国内竞争格局呈现多元主体协同演进特征，参与者可分为三类核心主体：自研BMS的电池企业、具备自研能力的系统集成商及第三方专业厂商 [5] - **自研BMS电池企业**：如宁德时代、比亚迪、国轩高科等头部电池企业，依托动力电池BMS技术积累，构建“硬件+软件+算法”一体化平台，将BMS升级为核心竞争力 [6] - **综合性系统集成商**：如阳光电源、海博思创等，基于项目交付需求开发配套自身系统的BMS产品，形成技术自研与场景适配并重的竞争路径 [7] - **第三方专业BMS厂商**：如协能科技、高特电子、华塑科技等，聚焦技术差异化与成本优化，通过模块化设计、高精度算法、双向主动均衡等创新实现产品性能突破 [7] 储能BMS行业发展趋势 - 随着“双碳”目标推进和新型电力系统建设加速，中国储能市场将保持高速增长，直接拉动储能BMS市场需求 [8] - 随着产业进入高质量发展阶段，储能BMS的技术成熟度和标准化程度显著提升，将进一步带动行业规模扩张 [8][9] - 未来行业将朝着集成化、智能化、开放性和扩展性方向发展，标准化和规范化程度将不断提高 [9] 相关上市及企业名单 - **上市企业**：宁德时代[300750]、国轩高科[002074]、欣旺达[300207]、科陆电子[002121]、阳光电源[300274]、东方日升[300118]、海博思创[688411]、锦浪科技[300763]、华塑科技[301157] [1] - **相关企业**：力神、中科海钠、远景新能源、奇点能源、中科科技、南瑞继保、中车株洲所、协能科技、科工电子、高特电子、优旦科技、高泰昊能、精控能源、沛城科技等 [1]

公司信息披露与投资者沟通 - 公司在互动平台回应投资者关于业绩的提问 表示将严格依法履行信息披露义务[1] - 公司未在互动平台披露具体业绩数据 建议投资者关注后续官方公告[1]

公司业务与产品应用 - 公司储能产品目前暂未应用于空间站 [2] - 公司储能产品目前暂未应用于卫星或火箭发射场 [2]

项目概况 - 北京海博思创科技股份有限公司与苏州汇川技术有限公司在贵州某煤矿公司成功投运2.5MW/3.343MWh煤矿应急电源储能项目 [1] - 该项目已顺利通过调试验收并正式投运，成为煤矿储能应用的标杆案例 [1] 项目背景与需求 - 项目所在地煤矿地质条件复杂，断层发育密集，瓦斯含量高、赋存条件繁复 [1] - 外部电网故障或突发停电会直接影响井下通风、排水、通信、监测等关键系统，在高瓦斯矿井环境下风险与危害被放大 [1] - 应急电源必须足够可靠以应对严苛环境 [1] 技术方案与产品特点 - 项目采用海博思创先进的液冷储能系统 [1] - 该产品具备节省投资、灵活适配、高度集成、安全高效的特点 [1] - 针对煤矿高温、高湿、高粉尘的严苛环境进行了定制产品设计，确保设备在复杂工况下稳定运行 [1] - 项目采用依据煤矿安全标准定制的产品设计与EMS控制策略 [1] - 系统可在电网失压时快速切换应急模式，为煤矿的调度室、主通风机、瓦斯抽放泵等关键负荷持续供电 [1] 项目价值与效益 - 项目在保障安全供电稳定的基础上，可助力客户依托峰谷电价机制，通过市场化运营创造显著经济效益 [2] - 项目有助于实现价值最大化 [2] 公司战略 - 海博思创将持续深化“储能+X”战略，加速技术创新 [2] - 公司致力于构建更加安全、高效、智能的能源生态 [2]

公司控制权变更 - AI行业领军人物付英波通过济南君川与九岱科技获得中威电子实际控制权 公司实际控制人由新乡市人民政府变更为付英波[1][2] - 控股股东新乡产业基金壹号持股比例由19.01%降至17.00% 其控制权被济南君川、九岱科技通过受让财产份额取得[2] - 九岱科技一致行动人济南萌睿思受让公司5.00%股份 第二大股东石旭刚解除表决权委托并放弃其持有的7.90%股份表决权[2] 公司历史经营状况 - 公司长期深耕以AI视频为核心的行业物联网解决方案领域 依托“中威云”AIoT视频云平台服务于智慧交通、智慧城管、智慧园区等多个领域[2] - 2018年至2024年的七年间 除2022年实现约440万元净利润外 其余六年均处于亏损状态[2] 新任实控人背景与赋能预期 - 付英波拥有近20年移动互联网、人工智能、大数据及云计算领域的技术开发及企业管理经验 曾就职于微软、旷视科技等企业[3] - 付英波在旷视期间主导“1+3”战略 依托Brain++核心技术推动个人物联网、城市物联网、供应链物联网的智能化升级[3] - 付英波将利用其运营管理经验及产业资源优势 赋能上市公司产业进行迭代升级 提升公司竞争力与经营效率[3] 新晋股东背景与战略协同 - 收购方济南君川的出资方包括AI公司第四范式与储能龙头企业海博思创的全资子公司[4] - 第四范式是行业领先的人工智能公司 以AI平台解决企业智能化转型问题[4] - 海博思创是储能领域龙头企业 专注于储能系统 今年提出“储能+X”战略[4] - 两家产业投资方的参与有望在技术协同、业务落地与场景拓展方面提供战略助力 特别是在“AI+能源”融合发展趋势下[4] 未来业务展望与市场观点 - 公司有望借助股东资源 开拓智慧能源管理等新业务方向 开辟新的增长曲线[4] - 市场分析认为 若第四范式的AI业务能借助中威电子平台实现资本化整合 公司未来估值极有可能攀升至500亿元人民币[5]

公司动态 - 北京海博思创科技股份有限公司董事长张剑辉一行于1月6日在西宁会见了青海省委副书记、省长罗东川 [1] - 公司被青海省政府认定为国内储能系统集成领域的领军企业 [1] - 公司在技术创新和产业链方面具有突出优势 [1] - 公司董事长表示将加快在青海省的产业布局 [1] - 公司计划带动储能全产业链发展 [1] 行业与政策环境 - 青海省正统筹源网荷储协调发展，加快建设新型能源体系 [1] - 青海省正以更大力度推动国家清洁能源产业高地建设 [1] - 青海省政府希望与企业携手打造“生产—储能—应用”全闭环产业生态 [1] - 青海省政府认为双方在能源经济方面合作空间广阔，可相互赋能，实现互利共赢 [1] 业务发展与合作 - 公司的发展定位与青海省的发展方向高度契合 [1] - 公司与青海省政府就合作达成共识，旨在为现代化新青海建设作出贡献 [1]

公司与金融机构的战略合作 - 海博思创与兴业金融租赁有限责任公司举行了战略合作签约仪式，双方约定将进一步深化合作机制，共同推动优质储能项目落地 [1] - 此次合作标志着双方正式开启在“储能+金融”领域的深度战略合作，将持续拓展合作广度与深度，共同构建新发展格局 [1] - 此次合作是产业与资本的强强联合、优势互补，是推动储能产业走向市场化、规模化的关键一步 [1] 储能行业的发展机遇与公司实践 - 面对全球能源转型与“双碳”目标机遇，储能产业正迎来万亿级蓝海 [1] - 储能作为新型电力系统的核心基础设施，其商业价值与系统竞争力已在海博思创参与运营的独立储能电站中得到有力验证 [1] - 海博思创通过前瞻布局与扎实实践，已在甘肃、内蒙古等地成功参与建设运营多座独立储能电站，为行业后续实现规模化、标准化发展提供了可复制的实践样本 [1] 未来合作方向与目标 - 未来双方将以本次合作为支点，以“储能+金融”为纽带，充分发挥各自核心优势，携手探索储能产业与金融创新结合的新模式、新路径 [2] - 双方计划共同撬动万亿级储能资产市场，为储能项目的落地实施注入金融活水 [2] - 合作旨在为中国新型电力系统建设注入新的强大动能 [2]