报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1公司HIV收入稳步增长，整合酶等在研药物顺利推进；已上市产品艾诺米替片复方制剂具有方便服用优势，2025年有望持续放量；公司深度布局HIV领域用药，是细分领域重要企业 [1][2][3] 公司财务情况 营收与利润 - 2024年公司实现营业收入4.18亿元，同比增长1.57%，归母净利润为 -1.41亿元，同比增亏85.63%；2025年第一季度营业收入为1.98亿元，同比增长113.00%，归母净利润为0.16亿元，同比扭亏 [1] - 考虑市场竞争激烈，将公司2025年预期营业从8.08亿元下调至7.32亿元，预计2026 - 2027年营业收入为10.22、12.35亿元；将2025 - 2026年预期归母净利润从0.16、0.84亿元下调至 -0.10、0.37亿元，预计2027年归母净利润为0.79亿元 [4] 财务指标 |年份|营业收入(百万元)|增长率(%)|归属母公司净利润(百万元)|增长率(%)|EPS(元/股)|市盈率(P/E)|市净率(P/B)|市销率(P/S)|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|411.36|68.44| - 76.07| - 38.75| - 0.18| - 66.82|4.52|12.36|79.36| |2024|417.80|1.57| - 141.20|85.63| - 0.34| - 36.00|5.18|12.17|31.53| |2025E|731.70|75.13| - 10.27| - 92.73| - 0.02| - 494.89|5.24|6.95|84.49| |2026E|1,022.19|39.70|37.19| - 462.11|0.09|136.67|5.05|4.97|43.85| |2027E|1,234.80|20.80|78.91|112.18|0.19|64.41|4.68|4.12|32.04| [9] 公司业务情况 HIV板块 - 2025年第一季度HIV板块收入6272万元，同比增长76%；2024年为1.50亿元 [2] - 艾诺米替片于2022年12月30日获批上市，成功进入2023年医保目录，2024年为首个医保放量年，2025年销售增长势头良好；Ⅲ期临床试验数据显示，其相较于吉利德的整合酶抑制剂艾考恩丙替片，对于获得病毒抑制的HIV感染者同样可持久维持病毒抑制，且在心血管代谢安全性指标方面更有明显优势 [2] 在研产品 - 除已上市的ACC007及ACC008，公司在抗HIV病毒领域仍有2款重点产品在研；HIV领域新药整合酶抑制剂ACC017有望在今年进入III期临床阶段，抗HIV长效创新药物（暴露前预防适应症）研发有序进行 [3]

机构持股情况 - 截至2025年4月30日共有15个机构投资者持有艾迪药业A股股份合计持股量达2.26亿股占总股本的53.78% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达52.67%包括广州维美投资有限公司、維美投資(香港)有限公司、AEGLE TECH LIMITED等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌1.14个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计4个包括财通优势行业轮动混合A、财通科创主题灵活配置混合(LOF)等持股减少占比达0.91% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金为红土创新医疗保健股票 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计93个主要包括广发医疗保健股票A、中银医疗保健混合A等 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量，维持“买入”评级 [5] - 2025Q1抗艾新药同比增长75.64%，单季业绩创历史新高 [6] - 在研管线种类丰富进展顺利，携手南大深度布局人源蛋白 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司收入4.18亿元（同比+1.57%），归母净利润-1.41亿元（-85.63%），扣非归母净利润-1.48亿元（-68.57%） [5] - 2025Q1收入1.98亿元（+113%，环比+66.37%）；归母净利润0.16亿元（+214.52%，环比119.41%）；扣非归母净利润0.07亿元（+142.58%） [5] - 2025Q1毛利率为62.04%（+20.00pct，环比+1.77pct）；净利率为12.94%（+27.59pct，环比+77.78pct） [5] 抗艾新药情况 - 2024年公司HIV新药合计收入1.50亿元（+103.73%）；2025Q1HIV新药销售6200万元 [6] - 2025年4月第十届全国艾滋病学术大会分享艾诺米替144周研究结果，在0~144周，艾诺米替持续治疗组治疗依从和病毒学抑制率均高于95%；在48~144周，自艾考恩丙替转换至艾诺米替治疗依从性和病毒学抑制率均高于93% [6] 在研管线情况 - 整合酶抑制剂ACC017片I期临床试验进展顺利，目前正在推进Ⅱ期临床研究 [7] - 加速抗HIV长效创新药物研发，布局暴露前预防适应症 [7] - 在研2.2类改良型新药AD108注射液开展“拟用于改善急性缺血性脑卒中所致的神经功能缺损”适应症的I期临床试验 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|411.4|417.8|737.0|1037.0|1237.0| |YOY(%)|68.4|1.6|76.4|40.7|19.3| |归母净利润(百万元)|-76|-141|-3|21|77| |YOY(%)|38.7|-85.6|97.8|780.0|262.1| |毛利率(%)|46.2|54.9|72.9|78.2|81.2| |净利率(%)|-18.5|-33.2|-0.4|2.0|6.2| |ROE(%)|-6.8|-13.0|-0.3|2.0|6.6| |EPS(摊薄/元)|-0.18|-0.34|-0.01|0.05|0.18| |P/E(倍)|-62.8|-33.9|-1522.0|223.8|61.8| |P/B(倍)|4.2|4.9|4.9|4.8|4.4| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等各项财务指标预测 [10]

业绩总结 - 2024年归母净利润-14120.43万元，母公司净利润-9450.20万元[3] - 2024年末母公司累计未分配利润-20498.38万元，合并报表-33465.46万元[2][3] - 2024年度经营活动现金流净额为负[2][3] 利润分配 - 2024年拟不实施利润分配，不派现、不送股、不转增[2][3] - 因可分配利润为负，拟不实施现金分红[5] - 利润分配预案待2024年年度股东会审议批准[8]

业绩总结 - 公司2024年度营业收入为417,804,702.67元，较前期增长约1.56%[7][27] - 2024年度营业总成本548,882,156.97元，较前期增长约9.64%[27] - 2024年度营业利润为 - 164,465,376.03元，亏损扩大约78.67%[27] - 2024年度净利润为 - 138,835,089.70元，亏损扩大约82.51%[27] - 2024年度基本每股收益为 - 0.34元/股，亏损扩大约88.89%[27] 财务数据 - 2024年末流动资产合计89.49亿美元，较上一年增长2.59%[19] - 2024年末非流动资产合计97.46亿美元，较上一年增长11.48%[19] - 2024年末流动负债合计6.49亿美元，较上一年增长31.91%[21] - 2024年末非流动负债合计15.34亿美元，较上一年增长18.46%[21] - 2024年末所有者权益合计10.07亿美元，较上一年减少10.09%[21] - 2024年末货币资金3.36亿美元，较上一年增长49.34%[19] - 2024年末存货25.50亿美元，较上一年增长38.45%[19] - 2024年末长期股权投资6.96亿美元，较上一年增长140.00%[19] 现金流情况 - 2024年度经营活动现金流量净额为 - 37,497,789,79美元[33] - 2024年度投资活动现金流量净额为85,095,139,24美元[33] - 2024年度筹资活动现金流量净额为64,862,906,08美元[33] 权益变动 - 本期资本公积增加4,725,402.88元[35] - 本期综合收益总额为302,154.12元[37] - 股东投入普通股金额为182,808,00元[37] 研发支出 - 2024年度研究开发药品过程中予以资本化的开发支出金额为17,616,154.40元[10] 审计情况 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则规定编制，公允反映财务状况及经营成果[6] - 审计将收入确认和开发支出的资本化确定为关键审计事项，未发现异常[7][8][10][11] 发展历程 - 2009年首次出资100万元，占注册资本20%[41] - 2014年累计实收资本达1.2亿元，占注册资本100%[42] - 2015年申请增资1.1亿元，变更后注册资本为1.34831461亿元[43] - 2017年增加注册资本2516.8539万元，变更后注册资本为1.6亿元[45] - 2019年以发起方式设立股份有限公司，股本金额为3.6亿元[45] - 2020年公开发行6000万股，募集资金8.394亿元[46]

业绩总结 - 2024年公司营业收入41780.4万元，2023年为41136.3万元[15] - 2024年营业收入扣除后金额41554.2万元，2023年为40906.20万元[15] 审计相关 - 审计公司对2024年度营收扣除情况表核查认为符合规定[11] - 专项核查报告文号苏公W[2025]E1321号[1] - 审计报告文号苏公W[2025]A750号[5]

财务内控 - 2024年12月31日公司财务报告内控重大方面有效[5][9][18][19] - 报告期无财务与非财务内控重大、重要缺陷，一般缺陷已整改[30][31] 未来展望 - 下一年度继续完善内控，强化监督检查[33] 其他信息 - 公司注册资本1175万元[37]

公司治理 - 2024年公司有7名董事，3名独立董事占比超三分之一[1] - 2024年召开9次董事会会议和4次股东大会会议，郭子建全勤参加[6] 审计沟通 - 2024年1月沟通2023年度审计计划[10] - 2024年3月听取2023年度财务报告初审结果汇报[10] - 2024年4月沟通2023年上市公司年报审计结果[10] - 2024年12月沟通2024年报审计计划[10] 其他事项 - 年度内参加规范运作和对外沟通合规培训[14] - 评估董事及高管薪酬合理性[15] - 2024年度关联交易无违规及损害股东权益情形[17] - 公司及相关方未变更或豁免承诺[18] - 公司未发生被收购情况[19] - 财务报告等真实、完整、准确[20] - 续聘公证天业会计师事务所为审计机构[21] - 未聘任或解聘财务负责人[23] - 未因非准则变更原因作会计政策或估计变更[24] - 提名及聘任董高人员符合条件程序合法[25] - 董高人员薪酬符合规定方案合理[26] - 2024年度信息披露真实准确完整及时[27]

江苏艾迪药业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（王广基） 本人在 2024 年担任江苏艾迪药业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，我在任职期间严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创 板股票上市规则》等相关法律、法规，以及《公司章程》《独立董事工作制度》 等规定，勤勉、尽责、诚信、独立地履行独立董事的职责，积极参加公司股东大 会、董事会、独立董事专门会议及各专门委员会，充分发挥专业特长，为公司的 经营发展提出合理化建议，促进公司健康持续发展，切实维护了公司以及全体股 东特别是中小股东的合法权益。现将本人 2024 年度履行职责的情况汇报如下： 一、独立董事的基本情况 （三）本人工作履历、专业背景以及兼职情况 王广基：男，中国国籍，无境外居留权，1953 年 4 月出生，新西兰达尼丁奥 塔哥大学博士，中国工程院院士。王院士曾任中国药科大学副校长，2001 年至今 担任江苏省药物代谢动力学重点实验室主任，2008 年至今担任国家中医药管理 局整体药代动力学重点研究室主任，2015 年至今担任中国药科大学学术委 ...

公司治理 - 2024年公司有7名董事，3名独立董事[1] - 2024年召开9次董事会会议，4次股东大会会议[6] - 独立董事戚啸艳参加9次董事会、4次股东大会[6] 审计相关 - 独立董事戚啸艳召集8次审计委员会[7] - 2024年多次与审计机构就审计计划、结果等沟通[11] 合规情况 - 2024年度关联交易无违规及损害股东权益情形[19] - 报告期内公司及相关方未变更或豁免承诺[20] 财务相关 - 2024年财务信息及内控评价报告真实准确完整[22] - 续聘公证天业会计师事务所为2024年度审计机构[24] 人事相关 - 报告期内未聘任或解聘财务负责人[25] - 提名及聘任的董事和高管符合任职条件[27] 信息披露 - 2024年信息披露真实准确完整及时[29][30]