亚马逊卫星部署计划获批 - 美国联邦通信委员会批准亚马逊扩大其卫星互联网星座规模，新增部署4500颗卫星，使其近地轨道卫星总规模达到约7700颗 [2] - 新增卫星属于其“Leo”卫星互联网项目的第二代星座，运行轨道高度为644公里，公司目标是在今年正式提供卫星互联网服务 [2] - 公司需在2032年2月前完成新增卫星50%的发射任务，并在2035年2月前完成全部部署；其第一代1600颗卫星的部署已申请延期至2028年7月 [3] 技术细节与战略意图 - 此次授权包括对Ka/Ku/V波段及极地轨道部署的许可，提升了覆盖范围与频谱利用的灵活性，有利于实现全球无缝覆盖与容量管理 [3] - 获批卫星中约有3200多颗属于更先进的Gen-2设计，极地轨道部署旨在扩展北极圈、航运与极地能源业务 [3] - 分析师认为，此举表面是扩容，但关键意图在于提升公司在商业卫星领域的服务、成本结构与生态整合方面的竞争力 [3] 面临的挑战与竞争格局 - 公司对Leo项目投入超10亿美元，并已签订上百次发射预订，但发射资源瓶颈、整星质量稳定性、卫星寿命与频谱协调是将其部署规模转化为商业营收的关键挑战 [4] - 竞争对手SpaceX旗下的星链占据数量与市场先发优势，在轨卫星数量已达数千颗，覆盖100多个国家和地区，年收入达数十亿美元 [4][6] - 公司面临在频谱、地面网与国际市场准入上与星链及其他运营商竞争的问题 [4] 全球低轨卫星市场竞争加剧 - 欧洲的OneWeb已完成首代约600颗卫星的低轨星座部署，其母公司Eutelsat披露低轨业务收入快速增长，积压订单规模达数十亿欧元 [6] - 中国低轨卫星部署加速推进，以“星网”工程及“千帆星座”为代表，前者规划1.3万颗卫星，后者规划到2030年完成1.5万颗卫星组网 [7] - 截至2025年年底，中国GW星座在轨卫星已突破百颗，“千帆星座”预计在2026年年底前实现区域覆盖，2027年开启全球商业服务 [7] 行业发展趋势与意义 - 市场研究预测卫星互联网与Leo卫星市场规模在未来数年将高速增长 [4] - 分析师认为，中国大规模部署低轨卫星不仅为补充地面网络，更是为6G时代“空天地一体化”做好基础铺垫 [7] - 全球低轨卫星赛道竞争白热化，对于中国而言，保持发展加速度，并深耕终端应用与全球化标准制订，将决定未来十年航天产业的国际竞争力 [8]

行业宏观趋势 - 2026年被视为商业航天大年，行业正从零星探索迈入规模化组网新阶段[1] - 2025年中国商业航天产业规模预计达2.5万亿至2.8万亿元，年均复合增长率超20%[24] - 2025年是政策元年，商业航天首次被《政府工作报告》明确定义为战略性新兴产业，国家航天局商业航天司成立，行业上升为国家战略[18] - 科创板为商业航天企业打开上市通道，证监会将其纳入第五套上市标准，上交所出台专门指引[18] - 商业航天具有长链条、重制造特点，能带动高端制造、新材料、电子信息等产业升级，并催生航天+文旅等新消费场景[24][25] 城市竞争格局 - 北京、上海、杭州、合肥等城市掀起太空赛道城市军备竞赛，纷纷出台政策、设立基金、引进项目[4][18] - 北京作为国家队聚集地，形成南箭北星格局，南部聚集全国70%以上商业火箭整箭企业，北部聚焦卫星制造，在火箭发动机、可回收技术等核心领域领先[26][27] - 杭州避开重资产环节，凭借民营经济与数字经济优势，聚焦卫星互联网应用、航天大数据及星上AI处理等轻资产领域，实现差异化竞争[27][30] - 上海目标2027年产业规模破千亿元，实现火箭年产100发、卫星年产1000颗，依托长三角智能制造优势推动传统制造业转型[19][24] - 城市间良性竞争推动产业加速发展，当前处于+航天的基础设施建设阶段，未来将进入航天+赋能各行各业的新时代[32] 合肥市产业发展路径与现状 - 合肥采取错位竞争策略，避开火箭制造等重资产领域，初期聚焦卫星数据应用、在轨服务等高附加值下游环节，实现快速崛起[5][7] - 产业发展分为两个阶段：第一阶段聚焦下游应用，第二阶段向上游延伸，以巨型星座牵引全产业链发展[7] - 2021年与中国科学院空天信息创新研究院签约，切入卫星数据应用赛道，随后14家空天系主体落户形成下游应用集群[7][10] - 2025年产业规模突破百亿元，三年间翻五番，集聚企业165家，成为全国产业发展态势最好城市之一[3][7] - 截至2025年上半年，合肥高新区已集聚产业链企业140余家，科研院所及创新平台11家，企业数量和产业链完整度全国前列[16] 合肥市产业链布局 - 形成下游数据应用—中游星座运营—上游箭星制造的全产业链布局[14] - 下游：以中科星图GEOVIS数字地球全球总部项目为代表，形成卫星遥感、地理信息、导航定位应用集群[7][10] - 中游：吸引银河航天、国电高科、九盛卫星等布局，其中国电高科天启星座一期完成全球组网，成为国内首个低轨卫星物联网星座[11] - 上游：星火空间电循环液体运载火箭总部项目于2025年12月开工，预计2027年完成首飞，实现火箭整箭制造零的突破[14] - 谋划巨型星座计划，各类在轨卫星数量已超百颗，将带动卫星运营、制造和火箭发射需求[11] 合肥市政策与资本支持 - 出台《推动商业航天产业高质量发展若干政策（2025）》，对火箭、卫星研制给予高额补助，对发射服务提供奖励[15] - 高新区实施天工计划，打造雨林式创新生态[16] - 根据三年行动计划，目标到2027年产业规模突破400亿元，集聚企业超300家，打造国际领先的创新枢纽与全产业链生态示范区[16] - 资本持续加持，2026年初安徽先导极星科技完成5000万元天使轮融资，专注第三代化合物半导体器件，产品覆盖低轨卫星通信等核心场景[6] - 龙头企业牵引，中科星图测控于2025年1月登陆北交所，成为北交所商业航天第一股，深度参与合肥中国星城建设[6] 代表性企业动态 - SpaceX星舰不断刷新运力认知，低轨卫星互联网速度令人咋舌[1] - 国内东方空间引力一号、深蓝航天星云一号等多款火箭密集排期发射[1] - 蓝箭航天、中科宇航、天兵科技等近10家商业火箭公司发起上市冲刺[19] - 星际荣耀双曲线三号可复用火箭即将首飞，蓝箭航天液氧甲烷发动机技术达国际先进水平[27] - 杭州企业地卫二研发弦平台AI处理器，可实现星上快速数据处理[30]

行业战略布局与申报动态 - 中国向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，创下申报数量新纪录 [1] - 低轨空间容量有限，轨道与频率遵循“先申先得”原则，大规模申报是对未来产业空间的提前布局 [1] - 全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，行业正式迈入密集组网与规模化发展新阶段 [1] 发射活动与组网进程 - 自2024年8月“千帆星座”首批组网卫星升空以来，中国已多次以“一箭18星”方式密集发射 [1] - “国网星座”在去年实现“九天三发” [1] - 大规模申报与高频次发射共同指向中国正在加速低轨卫星组网 [1] 低轨卫星技术特点与应用 - 低轨卫星运行在距地表几百到2000公里的轨道上 [1] - 相比高轨卫星，其信号延时低、损耗小、成本相对较低 [1] - 广泛应用于通信、遥感、气象监测等领域，但单颗卫星覆盖范围有限，需多星协同组网以实现全球无缝连接 [1] 商业航天产业规模与发展态势 - 商业航天已成为形成新质生产力的新引擎，中国商业航天发展正驶入快车道 [2] - 2025年中国商业航天产业规模达2.5万亿至2.8万亿元，相关企业超600家 [2] - 卫星制造从“一星一策”走向批量生产，火箭发射测试流程不断压缩，正朝更高频次目标迈进 [2] 面临的挑战与技术要求 - 中国可回收火箭等关键技术尚处验证阶段，卫星组网密度和预期仍有差距，商业模式还在探索中 [2] - 建设低轨卫星互联网对卫星数量要求极高，考虑到每颗卫星约7年的寿命，需在一两年内布局数百颗卫星才能形成自主可控的网络 [2] - 前期投入大、回报周期长，从申报到部署、从技术到市场每一步都是考验 [2] 技术创新与发展路径 - 行业采取“小步快跑”的务实路径，例如“千帆星座”项目团队采取“研制一代、预研一代、谋划一代”策略，边发射边改进，形成快速反馈闭环 [3] - 技术创新和应用在反复试错、持续迭代中逐渐成熟 [3] - 协同创新不可或缺，需打通上游新材料元器件、中游制造验证、下游应用需求牵引的环节，将单点突破转化为系统优势 [3] 产业协同与政策环境 - 2025年4月，国家航天局倡议发起商业航天创新联合体，涵盖火箭研制、卫星制造、发射场等全产业链，旨在破解资源分散、协同不足的瓶颈 [3] - 政策环境持续优化，从国家航天局设立商业航天司，到上交所畅通商业火箭企业登陆科创板渠道，再到各地创设专项产业基金 [4] - 政府和市场“两只手”协同配合，各类创新主体同台竞技，助力中国商业航天行稳致远 [4] 应用场景与市场需求 - 商业航天应用场景丰富，包括消除偏远山区通信盲区、为远洋船舶提供实时联络、给精准农业输送遥感数据、助力应急救灾快速响应等 [4] - 市场需求旺盛 [4]

商业航天产业链构成 - 产业链分为上游（研发与制造）、中游（发射与运营）、下游（应用与服务）[4] - 上游包括火箭制造、卫星制造及相关配套设备，如原材料（燃料、电子元器件、高温合金）、热端核心材料、火箭发动机相关材料[4][5] - 中游包括卫星发射、地面设备制造和卫星运营，具体涉及发射保险、测运控服务、在轨交付、发射场地与设施[4][5] - 下游为终端应用及服务市场，传统应用包括通信、导航、遥感，新兴应用包括卫星互联网、太空旅行、太空采矿、深空探索等[4][5] 全球太空经济市场规模 - 2024年全球太空经济市场规模为4150亿美元（约合人民币2.9万亿元），同比增长4%[6] - 商业卫星产业（包括发射服务、卫星制造、地面设备、卫星服务）占全球太空经济市场的71%[6] - 按细分市场占比看，地面设备占38%，卫星服务占26%，卫星制造占5%，发射服务占2%[6][7] - 按地区划分，美国市场占全球太空经济的66%，其他国家及地区占34%[7] 全球航天发射活动 - 截至2025年12月25日，全球2025年累计发射航天器336次，较2024年全年增长73次，同比增长28%[10][11] - 2025年全球发射中，美国累计发射211次，占比63%，中国发射占比26%[11] - 2024年全球共进行263次航天发射，其中成功255次，部分成功3次，失败5次[16] - 2024年美国完成158次发射，占全球总量的59.4%；中国完成68次，占26.2%，两国合计占全球85.6%[16] - 2024年全球共发射航天器2873颗，美国发射2269颗，约占全球79%，其中“星链”（Starlink）新增部署1982颗，占美国航天器发射数量的81%[16] - 2024年中国发射了“千帆”、“吉利”和“云遥”等星座的282颗卫星[16] 在轨航天器情况 - 2024年，全球在轨航天器总数达到11605颗[22] - 美国在轨航天器8813颗，占全球总数的75.9%；中国在轨航天器1094颗，占全球总数的9.4%，位居第二[17][22] - 按应用领域划分，通信广播卫星以8681颗（占75%）占主导地位，对地观测卫星1483颗，空间科学与技术试验卫星1176颗[17][22] SpaceX业务分析 - SpaceX主要业务板块为发射（Launch）与星链（Starlink）[18] - 2024年美国158次发射中，有138次来自SpaceX，占比87.34%[18] - SpaceX发射服务客户构成：服务于SpaceX自身占47.8%，私人/商业客户占27.8%，美国政府占21.3%，外国政府占3.1%，普通百姓占0.3%[18][21] - SpaceX主力火箭型号包括猎鹰9号、重型猎鹰和星舰（Starship），其中猎鹰9号承担了公司90%以上的发射任务[23] - 猎鹰9号近地轨道（LEO）运载能力为22.8吨，地球同步轨道（GTO）运载能力为8.3吨[23] - 星舰（Starship）设计为两级、完全可重复使用重型运载火箭，LEO运载能力为150吨（可重复使用状态）[23] - SpaceX的火箭发动机从Merlin迭代至Raptor，Raptor 3引擎重量约1400公斤，比Raptor 1的2000公斤减少30%，推力从185吨提升至269吨[24] - SpaceX通过火箭回收技术大幅降低成本，猎鹰9号在315次发射中完成了260次重复发射[29] - “星链”计划目标是在近地轨道部署4.2万颗卫星，截至2025年8月已发射8926颗，预计2025年底在轨卫星数量可超1万颗[40] - 截至2025年12月，星链互联网服务已覆盖全球155个国家和地区，活跃用户规模突破900万[41] - 咨询公司Quilty Space估计，星链业务2025年收入将从2024年的78亿美元增长至123亿美元，占SpaceX总收入比例将接近80%[40] - SpaceX正加速推进首次公开募股（IPO）筹备工作，目标上市时间定在2026年，预计融资规模超过300亿美元，公司整体估值有望达到1.5万亿美元量级[41] 中国商业航天发展 - 中国启动了“GW星座”和“千帆星座”两大巨型低轨卫星互联网计划[50] - “GW星座”由国家卫星互联网公司（中国星网）牵头，规划发射12992颗卫星，形成覆盖全球的互联网卫星星座[50] - 截至2025年12月26日，星网低轨卫星总发射次数达17次，累计入轨卫星数量增至136颗，占计划发射总量仅1%[50] - “千帆星座”（G60星座）由上海垣信卫星主导，计划三期完成超1.5万颗低轨卫星组网，目前（截至文章发布时）在轨卫星数量约为108颗，占发射计划总量的0.72%[52] - 上海格思航天作为“千帆星座”核心卫星制造单位，其G60卫星数字工厂设计产能可支撑每年600颗500公斤级卫星、每年150颗吨级卫星[53] - 上海垣信卫星在2024年2月完成67亿元人民币A轮融资，2025年10月开启新一轮50亿-60亿元融资，投前估值400多亿元人民币[55] - 根据国际电信联盟（ITU）规则，中国星网需在2030年之前完成“GW星座”10%卫星（即1299颗）的发射[56][57] - 从发射计划看，中国两大星座发射量将大幅增长：2025年为数百颗量级，2028年国网、千帆星座分别计划发射4000颗、3600颗，合计达7600颗，2030年发射规模将超8600颗[61] 火箭技术与成本 - 轨道类型按高度和用途划分：近地轨道（LEO，200-2000公里）主要用于载人航天、空间站及巨型星座；中地球轨道（MEO，2000-35786公里）主要用于导航星座；地球同步轨道（GEO，35786公里）主要用于通信、广播、气象卫星[58][60] - 火箭动力系统分为液体火箭、固体火箭和固液混合火箭，液体火箭凭借高比冲、推力可控优势，是载人航天、深空探测任务的主力，也是降低发射成本的关键[63] - 以猎鹰9号为例，其硬件成本中，一级火箭约占60%，二级火箭约占20%，发动机和箭体是主要成本来源[71][72] - 猎鹰9号近地轨道（LEO）一次性发射成本约为1.8万元/公斤（约2600美元/公斤），复用发射成本可降低至约0.7万元/公斤（约1000美元/公斤）[73][74][75] - 猎鹰9号官方对外报价为6200万美元，回收发射服务的理论报价约为一次性发射的30%（即2100万美元左右），但实际因火箭稀缺性，折扣有限[77] - 通过火箭回收复用，发射成本显著下降，若猎鹰9号芯一级复用10次、整流罩复用2次，执行整个“星链”计划（4.2万颗卫星）的总发射成本约为147亿美元，单星成本约35万美元[82][84] - 若采用猎鹰9号发射“星链”第一阶段（1.2万颗），星舰（Starship）发射第二阶段（3万颗），并实现星舰复用50次，则“星链”计划总发射成本可降至45亿美元，单星成本约11万美元[83][84] 卫星产业分析 - 卫星制造产业链按上下游划分为上游7个分系统（结构、热控、推进、电源、姿轨控、遥测数传、有效载荷）和下游的总体设计与制造（AIT）[86][89] - 在商业化应用中，低轨宽带通信卫星需求最大，星座规模动辄上万颗；遥感卫星次之，星座数量约百颗即可满足多数商业服务需求[93] - 卫星价格因轨道、质量、功能及生产规模差异，从几百万元到上亿元不等，咨询机构测算中国“GW星座”和“千帆星座”单星平均造价约为1500万元人民币，两大星座将牵引近1万亿元的卫星制造市场空间[93] - 2024年中国卫星研制市场规模约为111亿元，当年新增卫星282颗，据此计算平均一颗卫星的价格约为3936万元人民币[93] - 卫星成本构成中，有效载荷是核心，传统定制化卫星的载荷与卫星平台成本占比各约50%，批量生产后卫星平台成本可摊薄至总成本的约30%，商业公司的理想比例为20%[95][96] - 在通信卫星有效载荷中，天线分系统是核心，相控阵天线是当前主流技术，其核心T/R组件成本在星载天线分系统中占比超50%[102]

项目概述与战略意义 - 千帆星座项目旨在建设覆盖全球、高速可靠的低轨卫星互联网，将互联网服务拓展至太空，以实现“无处不联”的愿景 [1][5] - 该项目的战略意义在于保障国家在空间互联网领域的自主可控与战略安全，并应对新一轮科技革命和产业变革 [1][5] - 项目计划在2025年完成324颗卫星累计在轨的目标，以为完全实现商用，所需卫星数量还需翻一番 [1][3] 技术创新与工程突破 - 项目采用“一箭18星”的常态化发射模式，实现了低成本、批量化、短周期的卫星规模化发射，这在国内并无先例 [1] - 技术创新包括：改变卫星主结构为金属平板一体化结构以压缩尺寸并提高波束调度性能；在国内首次使用旋转式抛洒分离技术实现多星堆叠发射；通过捷变多波束相控阵等技术增强宽带通信载荷；以及在国内首次大规模使用氪气推进以大幅降低成本 [1] - 项目攻克了高密度组网、高效率通信、低成本制造及智能自主等技术难题，构建了全链条创新体系 [5] - 项目团队采取“研制一代、预研一代、谋划一代”的研发策略，促使卫星在研发中不断迭代，形成反馈闭环机制 [2] 项目进展与行业认可 - 自2024年8月首批组网卫星开始，项目已成功将数批组网卫星发射升空 [1] - 2025年10月，千帆星座第六批组网卫星以“一箭18星”方式发射升空 [5] - 2025年11月，“千帆星座卫星规模化研制”获得2025年世界互联网大会领先科技奖 [5] 应用场景与协同发展 - 项目已开展下游应用测试与演示，例如在远离大陆的海面上和地面基站稀少的地方实现流畅的视频语音通话 [3] - 未来应用场景展望包括：在太平洋船只上进行高清通话、巴西农场实现数据精准播种、马来西亚山区与全球课堂实时互动等 [3] - 项目通过院企合作与协同创新来对接用户需求与应用场景，运营方企业及时反馈需求，研发方据此改进设计，形成双向互动 [2][4] - 这种“双向奔赴”的高效协同创新体系，推动了技术在实践中快速迭代和项目的落地 [4]

行业背景与战略意义 - 卫星通信正将边界从地面拓展至太空，目标是实现全球“无处不联” [1] - 低轨卫星互联网建设对保障国家在空间互联网领域的自主可控与战略安全意义重大 [5] - 新一轮科技革命和产业变革加速演进，尽快建设自主低轨卫星互联网意义重大 [1] 项目目标与规模 - 千帆星座旨在为全球提供高速、实时、安全、可靠的自主低轨卫星互联网服务 [1] - 考虑到卫星约7年的寿命，需在一两年内布局至少324颗卫星以实现基本覆盖，完全商用则需该数字翻一番 [1] - 项目计划在2025年力争完成324颗卫星累计在轨 [3] 技术创新与工程突破 - 采用“一箭18星”常态化发射模式，开创了国内卫星规模化研制和发射的新路径 [1] - 改变卫星主结构为金属平板一体化结构，压缩尺寸并提高波束调度性能，提升组网效率 [1] - 在国内首次使用旋转式抛洒分离技术，实现多星堆叠发射 [1] - 在宽带通信载荷上应用捷变多波束相控阵等技术，为卫星大容量通信注入动力 [1] - 在国内首次大规模使用氪气推进，大幅降低成本 [1] - 攻克了高效入轨、高效率高集成通信载荷、高集成综合电子等系列技术，构建全链条创新体系 [5] 研发策略与协同机制 - 采取“研制一代、预研一代、谋划一代”的研发策略，促使卫星在研发中不断迭代 [2] - 通过运营方企业反馈用户需求与应用场景，实现技术与需求的快速迭代，形成双向互动反馈闭环 [2][4] - 项目通过院企合作与高效的协同创新体系推动落地，体现了国家创新体系整体效能的提升 [4] 项目进展与认可 - 自2024年8月首批组网卫星开始，已成功将数批组网卫星发射升空 [1] - 2025年10月，千帆星座第六批组网卫星以“一箭18星”方式发射升空 [5] - 2025年11月，“千帆星座卫星规模化研制”获得2025年世界互联网大会领先科技奖 [5] 应用测试与未来愿景 - 项目面向下游应用的测试与演示已展开，在远离大陆的海面及地面基站稀少区域实现了流畅的视频语音通话 [3] - 未来应用场景包括在太平洋船只上进行高清通话、巴西农场数据精准播种、马来西亚山区与全球课堂实时互动等 [3] - 低轨卫星互联网的价值最终将体现在“无处不联”的应用场景中 [4]

公司业务与技术 - 公司子公司星波通信专业从事射频/微波器件、组件、子系统及其混合电路模块的研发、生产、销售和服务 [1] - 星波通信的微波产品频率范围覆盖了从DC至40GHz的频段 [1] 客户与市场澄清 - 截至目前，公司不存在为SpaceX星链、"千帆星座"、"G60星座"供货的情况 [1]

公司业务与技术能力 - 公司子公司星波通信专业从事射频/微波器件、组件、子系统及其混合电路模块的研发、生产、销售和服务 [2] - 星波通信的微波产品频率范围覆盖了从DC至40GHz的频段 [2] 客户与市场关系澄清 - 截至目前，公司不存在为SpaceX星链、"千帆星座"、"G60星座"供货的情况 [2]

行业动态与市场关注度 - 2026年第一个月商业航天领域消息频传 蓝箭航天IPO受理后被抽中现场检查 同时我国新增超20万颗卫星申报消息引发A股市场相关概念股大涨 随着多家商业航天企业启动IPO 2026年该行业备受市场关注 [1] 低轨卫星星座申报规模与参与主体 - 我国申报“万颗卫星”星座的队列已扩容至4家 包括中国星网 上海垣信 蓝箭鸿擎 无线电创新院 其向国际电信联盟提交的星座规模均达到10000颗卫星以上 [2] - 2023年以来 我国共有超过60家机构向国际电信联盟申报卫星资料 累计申报卫星规模超过24万颗 参与主体广泛 涵盖央国企 科研院所及庞大的商业航天队伍 [2][8] - 无线电创新院于2025年年底提交两份代号为“CTC-1”和“CTC-2”的星座申请 每个星座计划发射96714颗卫星 [7] - 中国星网于2020年9月提交了12992颗卫星的“GW”星座申请 上海垣信的“千帆星座”申报超过15000颗卫星 蓝箭鸿擎的“鸿鹄-3星座”计划部署10000颗卫星 [5][6] 行业发展的战略驱动与商业进展 - 低轨卫星产业布局具有战略性和迫切性 源于国际电信联盟“先到先得”的频轨资源原则 以及需在申请第9年完成星座总规模10%卫星部署的规定 [10][11] - 商业航天企业正加速参与并开始主导系统级项目 例如“鸿鹄-3星座”是我国首个民营商业航天企业主导的万颗级卫星互联网项目 [9] - 国电高科的“天启星座”一期已在2025年5月完成组网 国星宇航的“星算计划”计划发射2800颗计算卫星以构建太空计算星座 [9] 市场前景与产业链预期 - 开源证券研报认为 低轨卫星星座已成为大国太空博弈新赛道 卫星产业市场空间剑指万亿 未来十年内或将展现显著增长潜力 [12] - 大规模星座组网将产生庞大的制造和发射需求 涉及上游原材料 中游卫星火箭研发及下游卫星运营等多个环节 资本市场对商业航天赛道持乐观预期 [19] - 国信证券研报认为 2024-2025年是中国商业航天的爆发元年 市场正处于从“技术验证”向“规模化组网”跨越的关键商业化拐点 [21] 当前部署进度与技术挑战 - 截至2025年12月 中国星网的GW星座在轨业务星数量为136颗 垣信卫星的千帆星座在轨卫星数量为108颗 距离完成国际电信联盟规定的9年内部署10%的目标仍有差距 [22] - 大规模卫星发射对商业航天企业提出技术突破和降低成本的双重考验 例如蓝箭航天的朱雀三号可回收火箭于2025年12月3日首飞入轨但未成功回收 未能达成大幅降低发射成本的目标 [23][24] - 蓝箭航天作为行业头部企业及两大巨型星座的火箭服务商 其招股书显示公司尚未盈利 朱雀系列火箭处于商业化发射初期 收入规模小且不稳定 难以覆盖成本 研发投入较高 [25][26] 企业资本化进程 - 除蓝箭航天冲刺IPO外 星际荣耀 中科宇航 星河动力等商业航天企业均已启动上市辅导 [27] - 蓝箭航天计划将上市融资资金全部用于可重复使用火箭的产能提升与技术提升项目 [24]

国家战略与政策支持 - 国家航天局设立商业航天司并印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局 [2] - “十五五”规划建议将航空航天列为加快发展的战略性新兴产业集群之一 [2] - 2024年商业航天首次作为“新增长引擎”写入政府工作报告 [5] 技术进展与发射规划 - 朱雀三号、长征十二号甲两型可重复使用火箭计划首飞 [2] - 我国规划了上万颗卫星规模的“千帆星座”和“国网星座（GW星座）”，两大星座均于2024年启动发射组网，并在2025年提高发射频次 [3] - 2026年，力箭二号、天龙三号、双曲线三号、智神星一号等多家商业火箭公司的新型火箭将迎来首飞 [3] - 可重复使用火箭技术一旦突破，将大大降低发射成本，实现高频发射 [3] 资本市场突破 - 2025年6月，科创板“1+6”改革将商业航天纳入第五套上市标准范围 [3] - 2025年末，《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》落地 [2] - 2025年下半年，蓝箭航天、星河动力、中科宇航、天兵科技等多家商业火箭企业完成IPO辅导备案，蓝箭航天IPO已获受理 [4] - 资本市场支持将推动产业资源向最优配置集中，加快核心技术迭代 [4] 市场表现与商业化潜力 - 2025年11月下旬起，商业航天板块启动火爆行情，从2025年11月24日至2026年1月6日，中国卫星上涨超165%，中国卫通涨超109%，航天发展涨超184% [2] - 全球商业航天巨头SpaceX已提供可借鉴的商业闭环，并正在筹备史上规模最大的IPO [4] - 太空算力被视为中国商业航天实现商业闭环的新路径，预计中国最终太空算力运营成本或仅为地面的十二分之一 [5] - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [5] 行业展望与投资方向 - 长江证券研报认为，通过上市缓解资金压力后，我国民营商业航天企业或在2026年迎来爆发式增长 [5] - 在投资方面，建议关注产业链各环节的核心供应商，重点关注龙头企业供应商、卫星组装企业及核心零部件供应商、卫星应用相关标的 [5]