调研公司概况 - 知名私募趣时资产近期调研2家上市公司 包括伟思医疗和东芯股份 [1] - 伟思医疗调研形式为业绩说明会及现场结合通讯会议 东芯股份为路演活动及策略会 [1] 伟思医疗业务亮点 - 公司下肢外骨骼装置进入医保目录 [1] - 电刺激类产品包括MyOnyx生物刺激反馈仪和瑞翼生物刺激反馈仪 主要应用于妇产科/儿保科/盆底产后康复中心/月子会所等妇产相关科室 [1] 东芯股份财务表现 - 2025年半年度报告期利润总额-1.29亿元 同比亏损增加 [1] - 亏损主要因高研发投入/管销费用上升/财务费用增加及对上海砺算投资亏损5231.11万元 [1] 东芯股份主营业务 - 主营NAND Flash/NOR Flash/DRAM等利基型存储芯片 [1] - 产品应用于通信/安防/消费电子/工业医疗/汽车电子等领域 [1] - 具备1xnm NAND Flash和48nm NOR Flash工艺能力 [1] 东芯股份投资布局 - 投资的上海砺算专注自研架构GPU芯片 支持端/云/边图形渲染与AI加速 [1] - Wi-Fi 7团队由具一线通信芯片企业经验成员组成 聚焦本土化中高端Wi-Fi 7芯片研发 [1] 趣时资产背景信息 - 上海趣时资产管理有限公司成立于2015年9月 实缴注册资本1000万元 [2] - 2016年4月完成基金业协会备案 获得私募证券投资基金管理人资质 [2] - 公司90%以上员工拥有国内外知名院校硕士以上学历 [2] - 核心团队均源于上投摩根基金 平均拥有十年左右资产管理行业从业经验 [2] - 拥有新财富分析师背景 历经券商研究所卖方研究/公募基金买方研究到投资管理实战完整路径 [2]

减持主体基本情况 - 董事兼财务总监陈莉莉直接持股30,625股，占总股本0.0320%，股份来源为股权激励[1] - 核心技术人员兼副总经理仇凯直接持股136,500股，占总股本0.1425%，股份来源为股权激励[1] - 两位减持主体均非控股股东或5%以上股东，且不存在一致行动人[2] 减持计划实施结果 - 陈莉莉实际减持7,600股（占总数0.0079%），接近原计划上限7,656股（0.0080%）[2][3] - 仇凯实际减持34,000股（占总数0.0355%），接近原计划上限34,125股（0.0356%）[2][3] - 减持方式均为集中竞价交易，减持期间为2025年6月3日至9月3日[3] 减持交易细节 - 陈莉莉减持价格区间48.40-53.46元/股，总金额400,620.80元[3] - 仇凯减持价格区间45.98-46.90元/股，总金额1,582,713.90元[3] - 减持后陈莉莉持股降至23,025股（0.0240%），仇凯持股降至102,500股（0.1070%）[3] 计划执行一致性 - 实际减持情况与原始披露计划完全一致[3] - 减持时间区间届满且未提前终止计划[3] - 实际减持数量均达到计划最低要求[3]

减持主体基本情况 - 董事兼副总经理兼财务总监陈莉莉减持前直接持有公司股份30,625股 占总股本0.0320% [2] - 核心技术员兼副总经理仇凯减持前直接持有公司股份136,500股 占总股本0.1425% [2] - 二人持股均来源于限制性股权激励计划归属所获股份 均为无限售流通股 [2] 减持计划实施细节 - 陈莉莉原计划通过集中竞价减持不超过7,656股（占总股本0.0080%）[3] - 仇凯原计划通过集中竞价减持不超过34,125股（占总股本0.0356%）[3] - 减持窗口期为公告披露后15个交易日起的3个月内（监管规定禁止减持期间除外）[3] 实际减持执行结果 - 陈莉莉实际减持7,600股（占总股本0.0079%）减持价格区间48.40-53.46元/股 减持总金额400,620.80元 [3] - 仇凯实际减持34,000股（占总股本0.0355%）减持价格区间45.98-46.90元/股 减持总金额1,582,713.90元 [3] - 减持后陈莉莉持股降至23,025股（占总股本0.0240%）仇凯持股降至102,500股（占总股本0.1070%）[3] - 实际减持情况与披露计划完全一致 未出现提前终止情形 [3]

减持前股份情况 - 陈莉莉直接持有公司股份30,625股，占比0.0320%[3] - 仇凯直接持有公司股份136,500股，占比0.1425%[3] 减持计划 - 陈莉莉计划减持不超7,656股，不超公司股份总数0.0080%[4] - 仇凯计划减持不超34,125股，不超公司股份总数0.0356%[4] 实际减持情况 - 陈莉莉实际减持7,600股，占公司股份总数0.0079%[4] - 仇凯实际减持34,000股，占公司股份总数0.0355%[4] 减持金额及价格 - 陈莉莉减持价格48.40 - 53.46元/股，总金额400,620.80元[8] - 仇凯减持价格45.98 - 46.90元/股，总金额1,582,713.90元[8] 当前持股情况 - 陈莉莉当前持股23,025股，比例0.0240%[8] - 仇凯当前持股102,500股，比例0.1070%[8]

董事高管减持情况 - 董事陈莉莉通过集中竞价减持7600股 占总股本0.0079% 减持价格区间48.4至53.46元/股 减持期间为2025年6月3日至9月3日 [1] - 高管仇凯通过集中竞价减持34000股 占总股本0.0355% 减持价格区间45.98至46.9元/股 减持期间为2025年6月3日至9月3日 [1] - 两名董事高管减持计划已实施完毕 合计减持41600股 占总股本比例0.0434% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.10亿元，同比增长9.85% [1] - 归母净利润0.69亿元，同比增长39.71% [1] - 扣非归母净利润0.64亿元，同比增长46.30% [1] - 2025年Q2营收1.15亿元，同比增长10.23% [1] - Q2归母净利润0.36亿元，同比增长29.56% [1] - Q2扣非归母净利润0.33亿元，同比增长36.27% [1] 经营效率 - Q2销售费用率19.35%，同比下降7.68个百分点，主要因职工薪酬和股份支付费用减少 [2] - Q2管理费用率8.99%，同比下降2.00个百分点 [2] - 经营管理效率有所提升 [2] 研发创新 - Q2研发费用0.11亿元，占营业收入9.45% [2] - 持续投入电刺激、磁刺激等传统技术平台 [2] - 取得全新物理因子平台化产品Vishee NEO相关注册证 [2] - 加大射频和激光能量源平台研发投入 [2] - 提升PicoV皮秒激光产品性能和适用领域 [2] 业务发展 - 国内康复医疗服务及康复医疗器械需求持续增长 [2] - 康复核心产品矩阵日趋丰满，产品销量增加 [2] - 为盆底及产后康复、精神康复、神经康复提供高临床价值产品 [3] - 着力培育能量源医美矩阵新兴增长引擎 [3] - 通过参与国际展会获得市场积极反馈 [3] - 产品准入资质持续突破，海外业务有望成为新增长引擎 [3] 行业定位 - 公司作为磁电联合康复器械龙头，卡位高成长蓝海赛道 [3] - 坚持创新驱动，积极拓展康复和医美业务 [3] - 有望受益于康复产业高景气和居民消费升级 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司作为磁电联合康复器械龙头 卡位高成长蓝海赛道 坚持创新驱动 积极拓展康复和医美业务 有望受益于康复产业高景气和居民消费升级 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.10亿元 同比增长9.85% 归母净利润0.69亿元 同比增长39.71% 扣非归母净利润0.64亿元 同比增长46.30% [1] - 2025年Q2实现营收1.15亿元 同比增长10.23% 归母净利润0.36亿元 同比增长29.56% 扣非归母净利润0.33亿元 同比增长36.27% [1] - 销售费用率同比下降7.68个百分点至19.35% 管理费用率同比下降2.00个百分点至8.99% 显示经营管理效率提升 [2] - 研发费用投入0.11亿元 占营业收入比例达9.45% [2] 业务发展策略 - 国内市场聚焦盆底及产后康复 精神康复 神经康复领域 提供高临床价值产品解决方案 同时着力培育能量源医美矩阵新兴增长引擎 [3] - 海外市场通过参与国际展会获得积极反馈 随着产品准入资质持续突破 海外业务有望成为中长期业绩新增长引擎 [3] - 持续投入电刺激 磁刺激等传统技术平台 取得Vishee NEO相关注册证 并加大射频和激光能量源平台研发投入 提升PicoV皮秒激光产品性能 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至1.31/1.51/1.80亿元（原预测1.41/1.67/1.96亿元） 下调幅度分别为6.6%/9.4%/8.0% [3] - 对应2025-2027年PE估值分别为39/34/28倍 当前股价52.96元 [3][4] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为17.90%/18.49%/16.07% 归母净利润增长率分别为28.88%/15.11%/19.26% [4] 市场数据表现 - 总股本0.96亿股 总市值50.72亿元 一年股价区间为19.91-59.50元 [5] - 近一年绝对收益率达131.20% 相对收益率95.82% 近三个月绝对收益率16.43% [8] - 股价表现显著优于沪深300指数 [7]

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价52.96元，较上周54.72元下跌3.22% [1] - 本周最高价56.56元（8月26日），最低价51.4元（8月28日） [1] - 总市值50.72亿元，位列医疗器械板块74/126，A股整体3279/5152 [1] 股东结构变化 - 2025年6月30日股东户数8095户，较3月31日增加2162户，增幅36.44% [2][4] - 户均持股数量由1.61万股降至1.18万股，户均持股市值55.0万元 [2] 财务业绩 - 2025年中报主营收入2.1亿元，同比增长9.85% [3] - 归母净利润6932.42万元，同比增长39.71% [3][4] - 扣非净利润6357.13万元，同比增长46.3% [3] - 第二季度单季收入1.15亿元，同比增长10.23% [3] - 第二季度归母净利润3610.42万元，同比增长29.56% [3] - 毛利率66.09%，负债率8.95% [3] - 财务费用-190.48万元，投资收益659.32万元 [3]

公司治理与会议情况 - 第四届监事会第五次会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开，应出席监事3人，实际出席3人，会议由监事会主席胡平主持[1] - 第四届董事会第五次会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开，应到董事7人，实到7人，会议由董事长王志愚主持[16] 半年度报告与财务情况 - 公司2025年半年度报告及其摘要经董事会和监事会审议通过，认为报告编制程序符合法律法规，公允反映了半年度财务状况和经营成果[2][16] - 2025年半年度募集资金存放与实际使用情况符合相关规定，募集资金专户存储和专户使用，未发现违规使用情形[4][18] 资金管理决策 - 董事会和监事会同意公司使用不超过人民币10.5亿元闲置自有资金购买理财产品，期限为董事会审议通过之日起12个月内[6][20][33] - 理财产品类型包括银行保本型、非银行金融机构保本型产品及安全性高、流动性好的中低风险产品[6][35] - 该决策旨在提高闲置资金使用效率，增加投资收益，为公司及股东获取更多回报[6][34] 独立董事变更 - 独立董事蔡卫华因任期届满申请辞职，离任后将导致公司独立董事人数少于董事会成员三分之一[51] - 董事会提名王正睿为第四届董事会独立董事候选人，接替蔡卫华出任审计委员会和薪酬与考核委员会相关职务[23][53] - 王正睿为注册会计师、保荐代表人，曾任职于安永华明会计师事务所、国金证券、华泰联合证券，现任国泰海通证券投资银行部高级执行董事[55] 公司章程与治理结构变更 - 董事会和监事会审议通过取消监事会并修订《公司章程》的议案，监事会职权将由董事会审计委员会行使[8][26] - 该事项尚需提交2025年第一次临时股东大会审议[10][28] - 公司拟修订部分内部治理制度，以进一步完善公司治理结构，促进规范运作[11][29] 股东大会安排 - 公司将于2025年9月15日召开2025年第一次临时股东大会，采用现场投票及网络投票相结合的方式[32][58] - 股东大会将审议取消监事会、修订《公司章程》、补选独立董事等议案[62][63] - 股权登记日为会议前一日，股东可通过邮件或现场方式登记参会[69][70] 投资者交流活动 - 公司计划于2025年9月30日上午11:00-12:00举行半年度业绩说明会，通过上证路演中心网络互动[77][78] - 参会人员包括董事长兼总经理王志愚、财务总监陈莉莉、董事会秘书童奕虹等[80] - 投资者可在2025年9月23日至9月29日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱提问[77]

公司治理结构调整 - 公司拟取消监事会设置 由董事会审计委员会行使监事会职权 依据《公司法》第一百二十一条及配套制度规则 [2][3] - 公司章程相关条款及治理制度将进行相应修订 同步废止《监事会议事规则》 [3][5] - 修订后的《公司章程》及部分治理制度已披露于上海证券交易所网站 部分制度尚需股东大会审议通过后生效 [5] 董事会决议与实施安排 - 公司于2025年8月27日召开第四届董事会第五次会议 审议通过取消监事会及修订《公司章程》等议案 [2] - 在股东大会审议通过前 第四届监事会将继续履行监督职能 确保经营和财务合规性 [3] - 董事会授权管理层办理工商变更登记手续 最终变更内容以市场监督管理部门核准为准 [5]