行业动态 - 脑机接口行业取得重大技术突破，全国首个“中医脑机接口”装备已落地[1] - 相关技术已搭载神舟系列载人飞船进入太空，成功开展天基实验[1] 公司股价表现 - 创新医疗股价短线拉升，涨幅超过3%[1] - 伟思医疗股价上涨超过1%[1] - 佳创视讯股价上涨超过1%[1]

行业定义与核心属性 - 无障碍产业是为残疾人、老年人、伤病员、孕妇等群体提供人体功能改善、补偿、替代或辅助性治疗的新兴业态 [1] - 产业涵盖出行设备、康复辅具、智能穿戴、智能看护、无障碍旅游、无障碍电影等软硬件产品的研发、设计、生产、流通与服务完整产业链 [1] - 产业目标为消除特殊群体生活与社会参与障碍、提升其生活质量，兼具社会关怀属性、需求导向特征与多领域资源融合特质 [1] 市场规模与增长 - 中国无障碍产业市场规模从2020年的780亿元增长至2025年的1400亿元 [2] - 预计2026年中国无障碍产业市场规模有望增长至1630亿元 [2] 需求基础与驱动因素 - 中国残障人口总数达到8591.4万人，占全国人口超过6% [3] - 截至2024年末，中国60岁及以上人口达到31031万人，首次突破3亿人，65岁及以上22023万人，80岁及以上4155万人 [3] - 人口老龄化加速和残障群体需求升级推动产业从福利事业转变为巨大市场的经济增长点 [2] 产业链结构 - 产业链上游主要包括金属、塑料、橡胶、木材、碳、记忆合金等原材料，以及电机、控制器、传感器、减速器、芯片、显示屏等电子元件及零部件 [3] - 产业链中游为无障碍产业，包括软件系统及硬件产品 [3] - 产业链下游主要应用于家庭、公共建筑、会展酒店与场馆、康复医疗机构等场景 [3] 行业发展阶段 - 中国无障碍产业已进入“立法护航、设施扩容、科技赋能”的快速发展期 [3] - 产业发展共经历四个阶段：产业萌芽阶段(2001-2007年)、产业规范阶段(2008-2014年)、智能改造阶段(2015年-2023年)、服务生态阶段(2024年至今) [3] 政策环境 - 国家层面密集出台支持无障碍环境建设的政策措施，如《中华人民共和国无障碍环境建设法》正式施行 [4] - 《关于进一步加强城市无障碍设施建设工作的通知》旨在提升城市无障碍设施建设水平 [4] 市场竞争格局 - 无障碍软件主要企业包括科大讯飞、商汤科技、云知声、阿里云、华为、腾讯等 [4] - 无障碍硬件设施主要企业包括鱼跃医疗、可孚医疗、翔宇医疗、美好医疗、瑞尔特卫浴、邦邦机器人等 [4] - 参与公共无障碍设施建设的主要企业有上海建工、中铁建股份、万科集团、亚厦股份、康力电梯等 [5] - 音书科技、小橙长护、睿心科技、福寿康和安康通等企业布局AI导盲、听障沟通辅助等细分领域 [5] 重点公司业务数据 - **英科医疗**：2025年上半年，康复护理类产品（包括电动/手动轮椅车、代步车、助步器等）实现营业收入2.34亿元 [5] - **可孚医疗**：2025年上半年实现营业收入14.96亿元，其中康复辅具类产品营业收入5.63亿元，占总营收的37.63% [7] 未来发展趋势 - 无障碍标准体系将从物理环境向数字、文化及社会服务领域深度延伸 [9] - 产品从单一硬件供给向数字化服务、综合解决方案延伸 [9] - 高附加值的软件服务领域增长将带动整体增速，体现产业结构优化与生态化发展趋势 [9]

市场整体表现 - 2024年1月21日，医疗器械板块整体上涨0.54% [1] - 同日，上证指数上涨0.08%，收于4116.94点；深证成指上涨0.7%，收于14255.12点 [1] 领涨个股表现 - N爱舍伦（代码：920050）涨幅最为显著，收盘价为44.04元，单日涨幅达175.59%，成交量为14.16万手，成交额为6.89亿元 [1] - 天智航（代码：688277）涨幅为12.38%，收盘价为23.88元，成交量为37.65万手 [1] - 西山科技（代码：688576）涨幅为11.18%，收盘价为76.80元，成交量为3.40万手，成交额为2.59亿元 [1] - 康众医疗（代码：688607）涨幅为10.91%，收盘价为59.67元，成交量为7.62万手，成交额为4.39亿元 [1] - 硕世生物（代码：6658889）涨幅为9.74%，收盘价为84.84元，成交量为7.03万手，成交额为5.79亿元 [1] 领跌个股表现 - 热景生物（代码：688068）下跌2.28%，收盘价为152.44元，成交量为1.46万手，成交额为2.24亿元 [2] - 福瑞医科（代码：300049）下跌1.70%，收盘价为73.90元，成交量为6.39万手，成交额为4.76亿元 [2] - 惠泰医疗（代码：688617）下跌1.37%，收盘价为241.29元，成交量为1.28万手，成交额为3.08亿元 [2] - 佰仁医疗（代码：688198）下跌1.31%，收盘价为110.35元，成交额为5003.45万元 [2] - 迈瑞医疗（代码：300760）下跌0.86%，收盘价为195.30元，成交量为7.51万手，成交额达14.76亿元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入3.0亿元，游资资金净流入1.3亿元 [2] - 散户资金当日净流出4.3亿元 [2] 个股资金流向详情 - 赛诺医疗（代码：688108）主力资金净流入6917.57万元，占成交额比例为10.43% [3] - 乐普医疗（代码：300003）主力资金净流入4854.48万元，占成交额比例为7.83% [3] - 康众医疗（代码：688607）主力资金净流入4784.76万元，占成交额比例为10.90% [3] - 华康洁净（代码：301235）主力资金净流入4691.14万元，占成交额比例为6.12% [3] - 美好医疗（代码：301363）主力资金净流入4477.94万元，占成交额比例为8.45% [3] - N爱舍伦（代码：920050）主力资金净流入4168.67万元，占成交额比例为6.05% [3] - 新华医疗（代码：600587）主力资金净流入3699.23万元，占成交额比例为10.15% [3] - 健信超导（代码：688805）主力资金净流入3659.31万元，占成交额比例为7.54% [3] - 翔宇医疗（代码：688626）主力资金净流入3456.70万元，占成交额比例高达13.88% [3] - 天智航（代码：688277）主力资金净流入3332.92万元，占成交额比例为3.72% [3]

公司股东减持动态 - 公司股东南京志达创业投资中心（有限合伙）计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过2,873,137股，占公司总股本比例不超过3% [1] - 截至目前，该股东志达创投持有公司7.06%的股份 [1] - 该股东为公司实控人的一致行动人，且此次减持计划发布前不久，公司股价创下近4年新高 [1] - 去年下半年，该一致行动人已通过减持套现超过5200万元 [1] 脑机接口业务发展现状 - 截至2025年年末，公司在脑机接口领域的新产品仍处于市场培育初期 [1] - 公司主要布局非侵入式技术路线，与国际领先的侵入式脑机接口存在显著技术路径差异 [1] - 相关脑机接口产品尚未实现规模化销售，对公司整体营业收入的贡献仍较为有限 [1]

公司股价与市场表现 - 2026年头两个交易日，受脑机接口概念加持，公司股价连续出现“20cm”涨停，最高涨至72.78元，创下近四年新高 [3] - 相较于2024年9月份的低点19.46元，公司股价最大涨幅超过2.7倍 [3] - 在发布股东减持计划后的首个交易日（2026年1月19日），公司股价盘中跌幅一度超过5%，最终收盘下跌4.79%，报59.85元，市值为57.32亿元 [5] 股东及高管减持情况 - 公司股东南京志达创业投资中心（有限合伙）（志达创投）发布减持计划，拟减持不超过2,873,137股（不超过公司总股本的3%）[5] - 志达创投与公司实际控制人王志愚为一致行动人关系，目前持有公司7.06%的股份 [5] - 若以59.85元的价格完成减持，志达创投此次套现金额将超过1.7亿元 [5] - 2025年8月14日至2025年11月11日，志达创投已完成上一轮减持，减持约117.68万股（占总股本1.23%），减持价格区间在45元至57.5元，套现金额不低于5200万元 [5][6] - 2025年9月，公司董事、副总经理、财务总监陈莉莉和核心技术人员、副总经理仇凯分别减持0.76万股和3.4万股，套现金额分别约为40万元和158万元 [6] 公司财务与盈利能力 - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.26亿元，同比增长11.58%；实现净利润1.02亿元，同比增长30.68% [4] - 2021年至2024年，公司盈利能力持续下滑：毛利率从74.78%降低至65.45%，净利率从41.28%降低至25.49% [4] - 同期，公司净利润从1.78亿元降低至1.02亿元 [4] 研发投入与人员变化 - 2025年上半年，公司研发投入合计约为2629万元，较2024年同期下降26.15% [7][8] - 研发投入总额占营业收入的比例为12.49%，较上年同期的18.58%减少6.09个百分点 [8] - 2025年上半年，公司研发人员数量为139人，较2024年同期的168人减少29人，同比减少约17% [10] - 研发人员数量占公司总人数的比例为21.99%，上年同期为23.97% [11] 脑机接口业务进展 - 公司长期深耕非侵入式脑机接口领域，已掌握脑电信号高精度采集、环境干扰校正、神经特征提取及机器学习解码算法等核心技术，并拥有数十项相关专利 [3] - 截至2025年年末，公司在脑机接口领域的新产品仍处于市场培育初期，主要布局非侵入式技术路线，与当前国际领先的侵入式脑机接口存在显著技术路径差异 [3] - 相关产品尚未实现规模化销售，对整体营业收入的贡献仍较为有限 [3] 公司业务布局与战略 - 公司为康复医学提供产品和解决方案，以盆底及产后康复、精神心理康复、神经康复、儿童康复等为优势和特色 [4] - 公司正通过“核心业务稳根基、新兴业务拓增量、国际市场布长远”的多层次战略，构建可持续的收入增长体系 [6] - 公司聚焦盆底及产后康复、精神康复和神经康复三个核心业务，同时积极孵化以能量源设备为核心的医美业务和泌尿外科业务 [6] 募投项目延期与结项 - 公司IPO募投项目中的“康复设备组装调试项目”和“信息化建设项目”于2025年12月17日结项，分别节余募集资金1242.54万元和2455.20万元，节余资金合计3697.74万元将永久补充流动资金 [11][12] - “信息化建设项目”曾多次延期：原定日期延长至2023年9月，后延期至2024年12月，最终延期至2025年12月31日 [12] - 公司募投项目资金到账时间为2020年7月15日 [12]

股东减持计划 - 股东南京志达创业投资中心计划减持不超过2,873,137股，占公司总股本不超过3% [1] - 其中，通过集中竞价方式减持不超过957,712股（不超过总股本1%），通过大宗交易方式减持不超过1,915,425股（不超过总股本2%）[1] - 按公告前一日（1月16日）收盘价62.86元计算，此次拟减持股份市值合计约1.806亿元 [2] 股东背景与持股情况 - 截至公告日，志达创投持有公司6,758,338股股份，占公司总股本7.06% [2] - 志达创投与公司实际控制人王志愚为一致行动人关系，王志愚为志达创投执行事务合伙人 [2] - 本次减持计划是股东根据自身需要进行的减持，不会导致公司控制权发生变更 [2] 公司历史募资情况 - 公司于2020年7月21日在科创板上市，发行1,708.67万股，发行价格67.58元/股 [2] - 公司募集资金总额为11.55亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为10.63亿元 [2] - 最终募集资金净额较原计划的4.67亿元多出5.96亿元 [2] 发行费用构成 - 公司上市发行费用总计9,173.00万元 [3] - 其中，保荐及承销机构长江证券承销保荐有限公司获得费用7,798.04万元 [3] 公司近期权益分派方案 - 公司2023年度利润分配方案为：向全体股东每股派发现金红利1.5032元（含税），并以资本公积向全体股东每10股转增4股 [4] - 因公司回购专用证券账户持有股份不参与分配，实际参与分配的股本总数为67,868,553股 [5] - 调整后，预计派发现金红利总额为1.0219亿元，每股现金分红1.5058元（含税），资本公积转增股本27,147,421股，转增后总股本增至95,771,288股 [5] 股东历史减持记录 - 数据显示，志达创投最初持股793.51万股，占总股本8.29% [5] - 自2025年8月14日起，志达创投已进行多次减持，累计减持117.68万股，累计套现约6,058.46万元 [5] - 具体减持记录包括：2025年8月14日至11月4日减持72.82万股，均价52.49元/股，套现3,822.33万元；2025年11月5日至11月11日减持44.86万股，均价49.85元/股，套现2,236.13万元 [6]

重要市场新闻 - 中国人民银行与国家金融监督管理总局联合发布通知，将商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [1] - 各省级分行及派出机构可根据辖区城市政府调控要求，在统一最低比例基础上自主确定各城市首付款比例下限，实行因城施策 [1] 商业航天行业 - 中科宇航上市辅导状态已变更为辅导验收，其于2025年8月开启辅导，耗时5个月 [2] - 国内五家主营运载火箭的商业航天公司（蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力）均已开启IPO进程，冲刺“商业航天第一股” [2] - 蓝箭航天科创板IPO审核状态已于2025年12月31日变更为“已受理”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术及产能提升项目 [2] - 星地通信产业预计到2030年市场规模将突破2000亿元至4000亿元，年均复合增长率在10%至28%之间 [2] - 该产业正处在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点，未来十年将形成“天地一体、万物互联”的新型通信格局 [2] - 相关概念股包括银邦股份、航宇微、天银机电等 [2] AI应用竞争 - 国内互联网公司正加大AI应用产品推广和入口竞争，其中阿里巴巴、字节跳动、腾讯的竞争尤为激烈 [3] - 阿里巴巴于1月15日推出千问APP，全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等生态业务，实现AI购物功能并向所有用户开放测试 [3] - 千问APP旨在打造个人AI助手，不仅能对话还能为用户办事，标志着阿里巴巴AI布局从B端延伸至C端“终端入口” [3] - 千问APP默认搭载Qwen3大模型，可切换至阿里最强模型Qwen3-Max [4] - 该应用发布7天后下载量超过1000万，刷新了ChatGPT、Sora、DeepSeek的增长纪录 [4] - 作为面向C端的AI应用，千问APP直接对标字节跳动旗下的豆包应用 [4] - 相关概念股包括海量数据、汉得信息、彩讯股份等 [4] 脑机接口技术 - 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink的首位受试者Noland Arbaugh透露，其大脑植入物可像特斯拉汽车一样进行无线（OTA）软件更新以修复漏洞和提升性能，无需再次手术 [5] - 硅谷初创公司Merge Labs在低调组建数月后曝光，一举获得来自OpenAI等风投的2.52亿美元种子轮融资，Sam Altman（奥特曼）是创始人之一 [5] - 脑机接口“独角兽”强脑科技近期完成约20亿元人民币融资，成为该领域除Neuralink外世界第二大规模的融资 [6] - 全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，并在2040年达到1450亿美元 [6] - 该技术在医疗健康领域潜力巨大，为神经系统疾病患者带来新的治疗希望，尤其在肢体运动障碍、意识与认知障碍、癫痫和精神性疾病等方面取得重要进展 [6] - 相关概念股包括中科信息、冠昊生物、爱朋医疗等 [6] 公司风险事件 - 容百科技收到中国证监会《立案告知书》，因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述被立案调查 [7] - 三达膜股东清源（中国）有限公司（持股24.81%）计划减持不超过996.04万股，占公司总股本不超过3% [7] - 何氏眼科股东先进制造产业投资基金（有限合伙）（持股6.54%）计划减持不超过310.61万股，占公司总股本1.97% [7] - 金科环境股东Victorious Joy Water Services Limited（持股7.05%）计划减持不超过102.52万股，占公司总股本0.83% [7] - 安必平股东南京乾靖创业投资合伙企业（有限合伙）（持股1.61%）计划减持不超过150.23万股，占公司总股本1.61% [7] - 伟思医疗股东南京志达创业投资中心（有限合伙）（持股7.06%）计划减持不超过287.31万股，占公司总股本3%，该股东与公司实控人为一致行动人 [8] - 四方达控股股东一致行动人付玉霞计划减持不超过483.15万股，公司董事兼总经理高华计划减持不超过2.86万股，副总经理师金棒计划减持不超过2万股 [8] - 楚环科技员工持股平台泰州元一投资及泰州楚一投资（合计持股9.61%）计划合计减持不超过239.56万股，二者为公司控股股东、实控人的一致行动人 [8]

国内经济信息 - 消费电子行业需求承压，多家头部手机厂商下调全年出货预期，其中小米、OPPO下调幅度超过20%，vivo下调近15%，传音下调至7000万台以下，调整主要集中在中低端和海外机型 [1][2] - 光伏行业成本压力显著上升，白银价格一个月内上涨超过50%，半年内上涨超过150%，导致光伏电池片采购单价上涨超过40%，产品原料成本上涨近两成，光伏产业占工业用银需求超过30% [1][2] - 餐饮企业西贝预计在2025年9月至2026年3月期间累计亏损将超过6亿元，并计划在一季度关闭全国102家门店，占其门店总数的30% [2] - 商业航天领域出现发射失利，星河动力航天的谷神星二号（遥一）运载火箭以及长征三号乙运载火箭发射实践三十二号卫星任务均因飞行异常而失利 [2][3] 公司业绩与预警 - 胜宏科技2025年净利润预计同比增长260%至295%，但第四季度业绩低于市场预期 [1][4] - 剑桥科技2025年净利润预计同比增长51%至67%，但第四季度业绩同样低于市场预期 [1][4] - 多家上市公司发布业绩预亏公告，其中天地源预计亏损9亿至13.5亿元，贵广网络预计亏损10.7亿至13.5亿元，江淮汽车预计亏损16.8亿元左右，光明地产预计亏损26亿至37亿元，钧达股份预计亏损12亿至15亿元且Q4业绩大幅低于预期 [10][11][12] - 京山轻机因2018年虚增利润占当期披露利润总额超过25%，自1月20日起股票简称变更为“ST京机” [4][11] - 容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案调查 [10][11] - 天元智能实际控制人、董事长兼总经理吴逸中被留置 [10][11] - 包钢股份发生安全事故，其一板材厂爆炸已导致2人死亡、5人失联、66人送医 [10][12] 股东减持与股份变动 - 超过20家A股公司发布股东减持计划，涉及股份比例从0.0023%至4.98%不等，其中瑞迈特股东拟合计减持不超过4.98%股份，有研硅控股股东拟减持不超过3%股份 [4][8][11] - 中信证券股东越秀资本拟出售不超过公司总股本1.00%的股份 [4][11] - 江波龙第四大、第五大、第六大股东等5家股东拟通过询价转让合计3%的公司股份 [10][12] - 中际旭创第一大股东中际控股在2025年11月20日至2026年1月15日期间累计减持550万股，减持计划已实施完毕 [10][12] - 星图测控、常铝股份、光电股份、山西焦煤等公司面临大比例股份解禁，解禁规模占公司总股本比例分别为70.66%、22.97%、12.69%、18.26% [11] 海外市场动态 - 美股市场表现分化，上周五纳斯达克中国金龙指数收跌1.15%，热门中概股多数下跌，阿里巴巴跌超3%，哔哩哔哩、京东、理想汽车、小鹏汽车跌超1% [1][5] - 国际贸易摩擦升级，特朗普宣布自2月1日起对来自丹麦、挪威等欧洲8国的输美商品加征10%关税，并计划在6月1日起将税率提高至25%，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税进行反制 [1][5] - 美国电力市场出现政策干预，特朗普政府计划推动特殊批发电力拍卖，要求科技公司为价值约150亿美元的新电厂建设签署15年期合同并提供稳定收入，以应对数据中心激增带来的电价飙升 [6] - 美国商务部长威胁韩国等存储芯片制造商，若不承诺增加在美国本土的生产，或将面临最高100%的关税 [6] - 国际大宗商品价格普遍下跌，COMEX白银期货跌2.60%报89.94美元/盎司，LME期锡跌8.2%报47765美元/吨，LME期镍跌4.01%报17825美元/吨 [6][7]

政策动向 - 国家医保局鼓励引导有条件的地区探索搭建面向东南亚、中亚等国家的全球创新药交易平台，以助力中国药械出海，平台将覆盖信息展示、交易撮合、采购结算和物流运输等全链条[2] - 中国药品价格登记系统、中国-东盟集采交易平台、中国（新疆）-中亚“中心药房”、中国国际医疗设备与器械交易(集采)平台以及宁波中东欧(集采)交易平台(筹)等已分别介绍了支持中国药械走出去的发展情况[2] 药械审批 - 中国医药子公司天方药业的布洛芬片通过仿制药一致性评价，该药品用于缓解疼痛及退热，通过评价有助于提升其市场竞争力[4] - 四环医药旗下公司自主研发的聚乳酸面部填充剂（童颜针）6个新增规格获国家药监局批准上市，进一步完善了公司在再生医美产品领域的布局[5] 资本市场 - 清风生化完成数千万元Pre-A轮融资，由白云基金独家投资，资金将用于加速推进AI+实验室自动化布局，包括产能扩充、AI大模型研发及自动化平台应用开发[7] - 众生药业控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署许可协议，授权齐鲁制药在中国地区对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创将获得首付款及里程碑付款总计人民币100,000万元，并有权获得产品上市后净销售额双位数的销售提成[8] 行业大事 - 国家医保局与79家医院签约开展真实世界医保综合价值评价试点，将采集医疗机构数据对上市后医药产品的有效性、安全性、经济性进行全面评估，为医保目录调整等提供依据[10][11] - 爱朋医疗与中国科学院深圳先进技术研究院成立“脑机接口”创新联合体，将重点聚焦于脑机接口—无创脑神经调控技术的研发及产业化落地[12] - 诺和诺德新任CEO表示公司所有业务拓展必须围绕糖尿病或肥胖症患者核心需求，并宣称公司有能力进行高达400亿美元并购，但标的须“物有所值”[13] 舆情预警 - 伟思医疗实控人的一致行动人志达创投计划减持公司股份不超过287.31万股，减持比例不超过公司总股本的3%[15] - 诺和盈等减肥药物在医院端挂网价格大幅下调，其中诺和盈降幅接近50%，穆峰达4个规格降价幅度均在80%左右，降价后患者使用16周费用从超13000元降至约2500元，节省超1万元[16]

股东减持计划核心信息 - 公司股东南京志达创业投资中心（有限合伙）计划减持不超过2,873,137股，占公司总股本的3% [3] - 其中通过集中竞价方式减持不超过957,712股（占总股本1%），通过大宗交易方式减持不超过1,915,425股（占总股本2%）[3] - 减持期间均为自公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [3] 减持主体基本情况 - 截至公告日，股东志达创投持有公司6,758,338股股份，占公司总股本的7.06% [2] - 志达创投与公司实际控制人王志愚为一致行动人关系 [2] 减持计划与历史承诺的一致性 - 本次拟减持事项与此前已披露的承诺一致 [10] - 股东志达创投（原承诺中称“志达投资”）曾承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价 [6] - 股东曾承诺若公司上市后6个月内股价连续20个交易日低于发行价，锁定期将自动延长至少6个月 [6] - 股东承诺减持将遵守相关法律法规及交易所规则，并明确披露公司控制权安排 [6][7][8] 减持计划的其他相关说明 - 本次减持不属于控股股东或实际控制人减持首发前股份的情况 [10][11] - 减持计划实施不会导致公司控制权发生变更 [12] - 减持计划是股东根据自身需要进行的，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [11]