智通财经APP讯，伟思医疗(688580.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收3.26亿元，同 比增长11.58%;归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长30.68%;扣非净利润9360万元，同比增 长37.35%;基本每股收益1.07元。 ...

10月17日，伟思医疗跌5.08%，截至发稿，报46.73元/股，成交7097.37万元，换手率1.55%，总市值 44.75亿元。 资料显示，南京伟思医疗科技股份有限公司位于江苏省南京市雨花台区宁双路19号9栋，成立日期2001 年1月10日，上市日期2020年7月21日，公司主营业务涉及康复医疗器械的研发、生产和销售,以研发创 新为发展驱动力,致力于在盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域为医疗及专业机构提供安 全、有效的康复医疗产品及整体解决方案。主营业务收入构成为：磁刺激类39.44%，耗材及配件 19.42%，电生理类19.18%，激光射频类10.26%，电刺激类8.42%，其他3.28%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，北信瑞丰基金旗下1只基金重仓伟思医疗。北信瑞丰健康生活主题灵活配置（001056）二季 度持有股数9万股，与上期相比持股数量不变，占基金净值比例为4.68%，位居第七大重仓股。根据测 算，今日浮亏损失约22.5万元。 截至发稿，庞文杰累计任职时间5年140天，现任基金资产总规模1.84亿元，任职期间最佳基金回报 44.46%， 任职期间最差基金回报-40.05%。 风险提示 ...

行业定义与分类 - 康复器械指用于预防、评估、治疗、训练或补偿功能障碍的设备、器具、用具或技术系统，在康复医学中居核心地位，核心目的是帮助患者恢复功能、提高生活自理能力和生活质量 [1][3] - 康复医疗器械主要分为康复医疗辅具、康复理疗设备、康复训练器械、康复评定器械及其他康复设备 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国康复器械市场规模约714.6亿元，较2023年增加98.9亿元 [1][6] - 预计2025年中国康复医疗器械市场规模将达815亿元 [1][6] - 康复理疗设备在市场份额中占比最大，达到15%，其次是康复训练器械占4%，康复评定器械占1% [1][6] 市场格局与竞争 - 中国康复器械市场中国产品牌占据主导地位，份额达97.9%，进口品牌约占3% [6] - 行业呈现梯队化竞争格局，鱼跃医疗凭借高注册资本和营收能力位居头部，市场份额最大 [12] - 翔宇医疗、可孚医疗等位于第一梯队，英科医疗、伟思医疗、普门科技、诚益通等位于第二梯队 [12] 产业链分析 - 产业链上游主要为原材料及软件系统，包括金属材料、高分子材料、橡胶、纺织材料、电子元器件、结构件及包装材料 [8] - 行业中游为康复器械生产制造 [8] - 行业下游主要应用于综合医院、社区康复医院、康复医院、养老院等医疗机构，服务于老年群体、残疾群体、慢性病群体、产后康复群体及术后患者群体 [8] 驱动因素与前景 - 人口老龄化是核心驱动因素，截至2024年末，中国60岁及以上人口达31031万人，首次突破3亿人，65岁及以上人口22023万人，80岁及以上人口4155万人 [10] - 慢性病患者数量增加及残疾人群体的康复需求增长，为行业带来巨大市场机遇 [1][12] - 家庭场景预计将成为行业爆发性增长点，在国家政策引导和技术进步下，行业将向高质量方向发展 [12]

股价表现与资金流向 - 10月9日盘中股价上涨2.02%，报收50.59元/股，总市值48.45亿元，成交金额5237.46万元，换手率1.09% [1] - 当日主力资金净流入325.57万元，大单买入1009.05万元（占比19.27%），大单卖出683.48万元（占比13.05%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨86.61%，近60日上涨12.35%，近5个交易日上涨2.12%，近20日下跌1.19% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次为4月30日，龙虎榜净买入236.02万元，买入总计4066.77万元（占总成交额10.42%），卖出总计3830.75万元（占总成交额9.82%） [1] 公司基本情况 - 南京伟思医疗科技股份有限公司成立于2001年1月10日，于2020年7月21日上市，位于江苏省南京市 [2] - 公司主营业务为康复医疗器械的研发、生产和销售，专注于盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域，提供康复医疗产品及整体解决方案 [2] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备，概念板块包括互联医疗、养老产业、医疗美容、智慧医疗、医疗器械等 [2] 主营业务收入构成 - 磁刺激类产品是公司最大收入来源，占比39.44% [2] - 耗材及配件收入占比19.42%，电生理类收入占比19.18% [2] - 激光射频类收入占比10.26%，电刺激类收入占比8.42%，其他业务收入占比3.28% [2] 财务与股东数据 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入2.10亿元，同比增长9.85%；归母净利润6932.42万元，同比增长39.71% [2] - 截至6月30日，公司股东户数为8095户，较上期增加36.44%；人均流通股11830股，较上期减少26.71% [2] - 公司A股上市后累计派现3.86亿元，近三年累计派现2.26亿元 [2]

研发领域发展规划 - 磁刺激领域聚焦精准神经调控技术研发，深化抑郁症、焦虑症等精神心理疾病的靶向治疗方案研究，并加速盆底磁、塑形磁、经颅磁的海外注册 [1] - 电刺激领域重点开发支持多模块自由组合的智能电刺激系统，整合生物反馈技术，实现下一代产品全面取证上市，拓展神经康复、疼痛管理等应用场景 [1] - 电生理和康复机器人领域推进脑电结合智能康复机器人以及康复专用经颅磁联合方案在康复市场的应用与探索 [1] - 激光射频等其他能量源设备领域扩大皮秒激光的适应证范围，完成规模化量产，并推进脉冲光产品开发以构建多层次产品矩阵 [1] 行业前景与公司战略 - 公司对大康复行业发展前景充满信心，认为其未来潜力巨大，康复服务模式正从医院向社区和家庭延伸，多学科融合趋势显著 [1] - 公司将加大对大康复产业的营销推广和产品营销资源投入，积极把握行业发展机遇，扩大业务规模，实现稳健增长 [2] - 行业整合加速和龙头企业崛起预计是一个渐进过程，可能需3至5年，受创新速度、政策力度和需求演变影响 [2] 人工智能技术应用 - 经颅磁刺激仪（MagNeuro ONE系列）引入AI驱动的脑部影像处理系统，实现治疗靶点的精准定位与剂量智能调节 [2] - 3A射频机器人结合高精度图形识别算法与实时温度控制技术，实现治疗路径自动化与过程可视化 [2] - 塑形磁PMS采用RMM智能气囊技术，智能化自动评估肌肉训练状态并调整训练强度 [2] - 公司将持续加强AI智能化技术在产品研发中的应用，例如利用AI算法对焦虑症、儿童多动症、抑郁症等病症的生物反馈数据进行实时分析，辅助临床决策 [3] 脑机接口与神经康复技术 - 公司在非侵入式脑机接口领域拥有丰富的产品和技术储备，涵盖团体生物反馈、多参数生物反馈、新生儿脑电监测等产品 [3] - 公司已获得数十项与脑机接口相关的专利成果，涉及脑电信号采集、校正、传输解析和机器学习算法等核心技术 [4] - 公司神经康复领域的技术布局已从单一设备向“诊断-治疗-康复”全周期解决方案延伸，具备实现“脑信号采集-意图解析-磁刺激调控-机械辅助执行”闭环康复链的能力 [4] - 针对中风后遗症患者，可通过脑电帽实时捕捉运动想象信号，同步触发康复机器人执行训练，并利用经颅磁刺激增强神经可塑性 [5]

行业投资评级 - 报告对脑机接口行业持积极看好态度，建议关注医疗场景整合者和侵入式技术领军者两类企业 [4][90][91] 核心观点 - 政策与技术双轮驱动，百亿蓝海市场加速开启，全球市场规模从2019年12亿美元增至2023年20亿美元，2029年预计达76.3亿美元 [3][24][90] - 临床产品有望加速落地，医疗+消费打造行业双增长曲线，2024年国内临床试验达31项，覆盖10类疾病 [3][65][90] - 国内产业链自主可控能力增强，多地有望形成产业集群，中国在柔性电极技术、汉语解码、微创植入等产品国产化加速 [4][91] 行业概述 - 脑机接口是大脑与外部设备之间创建信息通道的前沿技术，分为输出式和输入式两大类 [14] - 侵入式是长期技术突破方向，信号强度高但成本较贵，非侵入式使用便捷且成本低 [16][18] - 非侵入式主导当前市场，规模快速增长，2024-2029年市场规模年复合增速为17.50% [23][24][25] - 行业处于技术验证期，投融资活跃，截至2025年2月全球BCI领域投融资事件超过1500起，总金额接近100亿美元 [27][29] - 上游技术创新壁垒高，下游应用场景广泛，医疗是目前最成熟、产业规模最大的行业 [32][33][35] 政策导向 - 国内外对"脑计划"的资金投入大，美国"脑计划"投入资金总额约45亿美元，欧盟"人脑计划"规划总投入10亿欧元 [39][40] - 国内政策支持力度增强，七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确2027年技术突破、2030年产业生态成型的目标 [42][43] - 国内监管政策不断完善，推动产业走向成熟，2025年9月15日发布首项脑机接口医疗器械行业标准 [45][46][47] - 医疗器械审批严格，植入式脑机接口设备按Ⅲ类医疗器械监管，审批时间1-2年 [49] 临床情况 - 医疗需求带来市场，卒中是脑机接口最主要的适应症，我国肢体残疾1976万人，视觉障碍群体近397万 [54][58] - 临床潜力领域不断拓展，脑机接口技术可应用于意识与认知障碍诊疗、精神心理疾病诊疗和感觉缺陷诊疗等领域 [60] - 截至2025年8月，全球共注册228项脑机接口相关临床试验，2024年中国有31项临床试验注册 [61][63][65] 重点企业及最新进展 - 海外侵入式进展领先，Neuralink受试者数量增至7人，Synchron首次公开演示ALS患者通过意念控制iPad [71][72] - 技术产品多元，市场不断扩容，Neuralink的柔性电极和Blackrock Neurotech的犹他阵列长期领先 [73][74] - 国内进展稳步前进，博睿康的NEO系统成为我国首款进入创新医疗器械特别审查程序的BCI产品 [81][82] - 中国技术快速跟进，三博脑科、翔宇医疗、伟思医疗等企业在医疗康复、神经外科等领域展现出显著优势 [83][84][85]

脑机接口概念股市场表现 - A股市场脑机接口概念股普遍下跌 截至半日收盘 狄耐克 翔宇医疗 美好医疗 成都华微 汤姆猫跌幅均超过5% [1] - 岩山科技 中科信息 爱朋医疗 南京熊猫 伟思医疗 创新医疗 机器人 麦澜德 倍轻松 博拓生物 荣泰健康跌幅均超过4% [1] 个股表现情况 - 狄耐克 翔宇医疗 美好医疗 成都华微 汤姆猫位列跌幅前列 跌幅均超5% [1] - 岩山科技 中科信息 爱朋医疗 南京熊猫 伟思医疗 创新医疗 机器人 麦澜德 倍轻松 博拓生物 荣泰健康跟跌 跌幅均超4% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 2025Q2业绩符合预期 盈利能力显著提升 [1][4][5] - 2025年上半年营业收入2.10亿元（yoy+9.85%） 归母净利润0.69亿元（yoy+39.71%） 扣非归母净利润0.64亿元（yoy+46.30%） [4] - 2025Q2单季度营业收入1.15亿元（yoy+10.23%） 归母净利润0.36亿元（yoy+29.56%） [4] - 盈利能力提升主要源于费用率优化 销售/管理/研发费用率均下降 [5] - 公司股权激励计划设定2025年营收增长率不低于18% 2026年不低于40% [6] 财务表现 - 2025Q1/Q2毛利率分别为66.65%/65.62% 较2024Q4有所恢复 [5] - 2025H1分业务收入表现： - 激光射频类2158万元（yoy+64.3%） - 电生理类4036万元（yoy+36.2%） - 电刺激类1771万元（yoy+9.2%） - 耗材及配件4088万元（yoy+11.3%） - 磁刺激类8301万元（yoy-2.5%） [6] - 2024年实际营收4.00亿元 预计2025-2027年营收分别为4.73/5.61/6.68亿元 同比增速18.2%/18.6%/19.1% [9] - 预计2025-2027年归母净利润1.34/1.60/1.92亿元 同比增速31.8%/19.3%/20.0% [9] - 2025-2027年EPS预测1.40/1.67/2.01元 对应PE估值35x/30x/25x [7][9] 财务指标预测 - 毛利率稳步提升：2024A 65.4% → 2027E 66.4% [9] - ROE持续改善：2024A 6.3% → 2027E 9.1% [9] - 净利率提升明显：2024A 25.5% → 2027E 28.8% [10] - 资产负债率保持低位：2024A 10.6% → 2027E 12.3% [10] - 经营现金流持续增长：2024A 1.18亿元 → 2027E 2.48亿元 [10]

股价表现 - 截至2025年9月19日收盘价49.55元 较上周50.88元下跌2.61% [1] - 本周最高价52.98元（9月18日） 最低价49.24元（9月19日） [1] - 当前总市值47.45亿元 在医疗器械板块市值排名78/126 沪深A股排名3418/5153 [1] 股东大会情况 - 2025年第一次临时股东大会于9月15日召开 采用现场与网络投票相结合方式 [1] - 出席会议股东及代理人共39人 代表有表决权股份62,083,029股 占总股本比例64.8646% [1][3] 决议事项 - 审议通过取消监事会及修订公司章程并办理工商变更登记的特别决议议案 [1][3] - 补选第四届董事会独立董事候选人议案获得通过 [1][3] - 修订部分公司内部治理制度议案获表决通过 [1][3] - 所有议案均获通过 无被否决议案 [1] - 特别决议议案获出席股东所持表决权三分之二以上通过 [1]

股价及交易表现 - 截至2025年9月19日收盘，公司股价报收49.55元，单日下跌2.9% [1] - 当日成交量为1.51万手，成交额达7524.59万元，换手率为1.57% [1] - 近5个交易日股价表现波动，最高收盘价为52.18元（9月16-17日），最低为49.55元（9月19日） [1] 资金流向分析 - 9月19日主力资金净流出517.84万元，占成交额6.88%，而游资资金净流入534.96万元，占成交额7.11% [1] - 近5日主力资金持续净流出，累计净流出达1398.47万元，其中9月17日净流出占比最高达7.56% [1] - 散户资金流向相对平稳，5日内最大净流入为9月15日的433.29万元（占比8.39%） [1] 融资融券情况 - 9月19日融资买入1866.81万元，融资偿还1103.0万元，融资净买入763.8万元 [1] - 融资余额达2.16亿元，较前一日增加763.8万元 [1][2] - 融券方面无活动，融券余量及余额均为0 [1][2] 财务指标表现 - 公司总市值47.45亿元，低于行业均值119.42亿元，行业排名73/123 [4] - 2025年中报显示主营收入2.1亿元，同比增长9.85%，归母净利润6932.42万元，同比增长39.71% [4] - 毛利率达66.09%，显著高于行业均值51.85%，净利率32.94%远超行业均值10.39%，行业排名第9 [4] - 净资产收益率（ROE）为4.17%，高于行业均值1.8%，资产负债率仅8.95% [4] 业务发展及机构评级 - 公司专注于医疗器械研发生产，重点布局电刺激、磁刺激、康复机器人及医美能量源技术 [4] - 最近90天内共有6家机构给出评级，其中5家为买入评级，1家为增持评级，目标均价60.0元 [5] - 公司在磁刺激领域致力于成为全球领先供应商，在康复和医美领域目标成为中国领先供应商 [4]