公司股价与市场表现 - 12月18日，伟思医疗股价上涨5.05%，报收46.98元/股，成交额6016.17万元，换手率1.37%，总市值44.99亿元 [1] 公司基本情况 - 南京伟思医疗科技股份有限公司成立于2001年1月10日，于2020年7月21日上市，公司位于江苏省南京市雨花台区宁双路19号9栋 [1] - 公司主营业务为康复医疗器械的研发、生产和销售，以研发创新为发展驱动力，致力于在盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分领域提供产品及整体解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成：磁刺激类39.44%，耗材及配件19.42%，电生理类19.18%，激光射频类10.26%，电刺激类8.42%，其他3.28% [1] 机构持仓动态 - 华银基金管理旗下有1只基金重仓伟思医疗 [2] - 北信瑞丰健康生活主题灵活配置混合型证券投资基金（001056）在三季度减持伟思医疗1.5万股，截至三季度末持有7.5万股，占基金净值比例为4.13%，位列其第十大重仓股 [2] - 根据测算，12月18日伟思医疗股价上涨为该基金带来约16.95万元的浮盈 [2] 相关基金信息 - 北信瑞丰健康生活主题灵活配置（001056）成立于2015年3月27日，最新规模为9014.31万元 [2] - 该基金今年以来收益率为18.8%，同类排名4286/8100；近一年收益率为11.21%，同类排名5380/8065；成立以来收益率为13.1% [2] - 该基金基金经理为庞文杰，累计任职时间5年202天，现任基金资产总规模1.84亿元，其任职期间最佳基金回报为44.46%，最差基金回报为-46.46% [3]

董事会决议与公告核心 - 公司第四届董事会第七次会议于2025年12月17日召开，会议应到董事7人，实到7人，审议并通过了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》[2][3][4] - 该决议已获董事会审计委员会审议通过，且无需提交股东大会审议[5][18] 募投项目结项详情 - 本次结项的募投项目为“康复设备组装调试项目”和“信息化建设项目”[3][9] - 两个项目已基本建设完毕并投入使用，予以结项[3] - 项目节余募集资金总额为3,697.74万元，将永久补充公司流动资金[9] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行（IPO）共发行17,086,667股，发行价格为每股67.58元，募集资金总额为1,154,716,955.86元[10] - 扣除发行费用后，募集资金净额为1,062,986,960.68元[10] 募集资金节余构成与原因 - 节余资金包含银行存款利息、现金管理收益及成本控制结余[11][13] - “康复设备组装调试项目”节余含收益808.54万元，“信息化建设项目”节余含收益377.20万元[11] - 节余主要得益于项目实施过程中的精细化管理和成本控制，通过预算管理、采购优化降低了投入成本[13] - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理获得了投资收益，存放期间也产生了存款利息收入[14] - 公司当前生产制造体系平台已完善，产能配置匹配业务需求并具备可扩展性[14] - 信息化建设通过与国内领先科技企业合作实现优化，控制了成本，未来将引入人工智能等技术深化建设[15] 节余资金使用安排与影响 - 节余资金将永久补充流动资金，用于支持公司日常经营活动和业务发展需求[9][16] - 该安排旨在提高募集资金使用效率，优化资金配置，提升整体运营效能[3][16] - 资金转出后，将注销相关募集资金专户，相应的监管协议随之终止[16] 相关方意见 - 公司审计委员会认为该事项符合公司实际经营需要和长远发展规划，决策程序符合相关规定[17] - 保荐机构经核查无异议，认为此举有助于提高募集资金使用效率，未改变募集资金投向，程序合规[19]

公司公告决议 - 伟思医疗第四届董事会第七次会议于12月17日晚间审议通过了一项议案 [2] - 该议案内容为部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月17日召开第四届第七次董事会会议，审议了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为43亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：医疗器械占比95.03%，其他占比3.79%，其他业务占比1.18% [1]

募集资金 - 公司2020年首次公开发行股票募集资金总额11.55亿元，净额10.63亿元[1] 项目情况 - 康复设备组装调试项目2025年12月17日结项，承诺用7486万元，实际用7052万元，节余1242.54万元[3] - 信息化建设项目2025年12月17日结项，承诺用4475万元，实际用2397万元，节余2455.20万元[3] 资金安排 - 两项目节余募集资金3697.74万元永久补充流动资金[3] - 2025年12月17日董事会通过项目结项及资金补充议案[7] - 保荐机构对项目结项并补充流动资金无异议[9]

资金募集 - 公司首次公开发行股票募集资金总额11.55亿元，净额10.63亿元[4][7] 项目情况 - 康复设备组装调试和信息化建设项目2025年12月17日结项[8] - 两项目节余募集资金3697.74万元将永久补充流动资金[3][8] 审议情况 - 2025年12月17日董事会审议通过项目结项及资金补充议案[15] - 保荐机构对项目结项及资金补充事项无异议[16]

会议信息 - 公司第四届董事会第七次会议通知于2025年12月12日发出，12月17日召开[1] - 会议应到董事7人，实到7人，高管列席[1] 议案情况 - 审议通过部分募投项目结项并将节余募资永久补流议案[2] - 表决同意7票，反对0票，弃权0票[2] - 议案经董事会审计委员会第六次会议审议通过[3]

公司募投项目结项及资金使用安排 - 公司于2025年12月17日召开第四届董事会第七次会议，审议通过了关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 同意将首次公开发行股票募集资金投资项目“康复设备组装调试项目”和“信息化建设项目”予以结项 [1] - 本次项目结项产生的节余募集资金金额为3,697.74万元 [1] 节余募集资金具体用途 - 公司拟将结项募投项目的节余募集资金永久补充流动资金，实际金额以资金转出当日募集资金专户余额为准 [1] - 该笔资金将用于公司的日常经营与业务发展 [1] - 在完成资金划转后，公司将注销相关的募集资金专户 [1]

公司股东结构 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为8098户 [1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 2026年八大医保重点工作部署，建议关注“一老一小”两大方向的投资机会[1][2] - 2026年年度投资策略强调“政策与产业共振”，投资应着眼于“临床价值三段论”，看好创新药产业链及创新医疗器械[3] 行情回顾总结 - **整体市场表现**：上周（12月8日至12月12日）A股医药生物（申万）指数下跌1.04%，跑输沪深300指数0.96个百分点，跑输创业板综指2.52个百分点，在31个申万一级行业中排名第17位[1][15] - **港股市场表现**：港股恒生医疗健康指数上周收跌2.26%，跑输恒生国企指数0.97个百分点[1][15] - **A股子板块表现**：涨幅最大的子板块是医疗研发外包，上涨3.69%；跌幅最大的是线下药店，下跌4.33%[9] - **个股涨跌情况**： - A股涨幅最大为昭衍新药，上涨23.38%；跌幅最大为*ST苏吴，下跌66.94%[15][16] - H股涨幅最大为圣诺医药-B，达30.88%；跌幅最大为华检医疗，达28.75%[15][17] 2026年医保工作重点与“一老一小”投资机会 - **政策背景**：2025年12月13日全国医疗保障工作会议部署2026年八项重点工作，其中第四项为“积极适应人口发展战略，推动生育保险和长期护理保险发展”[2][19][23] - **生育保险相关举措**： - 推动灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围[2][23] - 合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”[2][23] - 将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围[2][23] - 全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人[2][23] - **长期护理保险相关举措**：全面推进长期护理保险制度，优化长护服务供给，鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品[2][23] - **投资建议方向**： - **辅助生殖领域**：建议关注锦欣生殖（H）、丽珠集团等[24] - **儿童药和疫苗**：儿童药领域建议关注华特达因、济川药业等；疫苗领域建议关注智飞生物、康希诺等[24] - **母婴健康监测与产后康复**：产前基因检测领域关注华大基因、贝瑞基因、达安基因等；产后康复领域关注麦澜德、伟思医疗等[24] - **老龄化消费医疗**：建议关注翔宇医疗、鱼跃医疗等[24] 2026年年度投资策略：临床价值三段论 - **策略核心**：投资应回归医药的临床价值本质，即解决医患的临床需求，国内医保政策与出海全球布局均对临床价值赋予高溢价[3] - **临床价值三段论具体内涵**： - **“0→1”技术突破**：创新药领域关注高端前沿创新靶点（如肿瘤、减重、自免）；创新器械领域关注如脑机接口等[26] - **“1→10”临床验证**：创新药领域关注高质量国产创新药加速授权出海；高端医疗器械领域关注国产器械创新升级[26] - **“10→100”中国效率**：创新药产业链关注中国CXO企业凭借低成本高效率构筑护城河；医疗耗材领域关注国产一次性手套海外扩产[26] - **看好板块及重点公司**： - **创新药产业链**： - BD出海加速的创新药：重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力[3][27] - 创新药上游CXO：重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯[3][27] - **创新医疗器械**：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗[3][27] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了9家重点公司的盈利预测与估值，包括信达生物、益方生物-U、天士力、药明康德（A+H）、普蕊斯、迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗，并给出了2024至2026年的EPS预测及相应PE估值，投资评级多为“买入”[4] 行业研发与审批进展 - **IND申请新进承办**：海思盛诺的HSK36357（化药1类）；优赛生命科学的人脐带间充质干细胞注射液（生物制品1类）[1][29][30] - **临床试验进展更新**： - 泰德制药的TDI01正在进行三期临床（适应症：特发性肺纤维化）[1][29][31] - 安科生物的HK010正在进行二期临床（适应症：实体瘤）[1][29][31] - 恒瑞医药的SHR-2906正在进行一期临床（适应症：肥胖、超重）[1][29][31] 重要行业数据更新 - **基本医保收支**：2025年1-9月（25M1-M9）基本医保收入为21,086亿元，支出为17,280亿元，累计结余3,806亿元，累计结余率为18.05%[32][40] - **医药制造业运行**：25M1-10医药制造业累计收入为19,954.90亿元，同比下降2.90%；利润总额同比下降3.50%[48] - **医疗保健CPI**：2025年11月医疗保健CPI同比上升1.6%，环比上升0.1%；其中医疗服务CPI同比上升2.7%[58] - **原料药价格**： - 2025年11月，心脑血管原料药价格基本稳定，缬沙坦价格维持640元/kg，厄贝沙坦维持625元/kg[46] - 2025年11月，部分抗生素原料药价格环比持平或下降，如7-ACA价格下降至440元/kg[41] - 截至2025年12月12日，大部分维生素价格持平，维生素E价格上升至52.5元/kg[43]