行业技术进展 - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目建设取得关键突破，其核心部件杜瓦底座成功落位，标志着主体工程进入新阶段，该装置预计2027年建成后将成为全球首个紧凑型聚变能实验平台 [1][3] - 全超导卡马克装置"东方超环"（EAST）创造1亿摄氏度1000秒"高质量燃烧"的世界纪录 [3] - BEST装置总价值超1亿元的偏滤器靶板等核心部件已于10月11日启动招标，建设进程正稳步推进 [3] - 可控核聚变技术如果实现产业化，将提供几乎无限的清洁能源，单次聚变释放的能量比化学反应高出百万至千万倍 [3] 资本市场反应 - 可控核聚变概念在资本市场关注度飙升，10月14日早盘快速拉升，安泰科技（000969.SZ）涨10.03%，白银有色（601212.SH）涨7.87%，合锻智能（603011.SH）涨7%，中国核建（601611.SH）涨6.53% [1] 相关企业参与及订单 - 合锻智能完成了"BEST真空室首批重力支撑"交付，攻克"卡脖子"难题，实现聚变堆Inconel718超级螺栓100%自主研制，并参与BEST真空室偏滤器及包层项目研制工作 [6] - 中洲特材（300963.SZ）凭借高温合金材料独家中标BEST核聚变真空室支撑部件，订单金额为1.8亿元，其给BEST堆供的第一壁材料耐温突破2000℃，BEST项目订单占其核电收入的40% [6] - 东南网架（002135.SZ）于2024年中标聚变新能（安徽）有限公司某批次预埋件采购，项目正常履行中，公司近日新增"可控核聚变"概念 [6] - 新风光（688663.SH）正在积极参与可控核聚变的电源项目，并与相关科研机构及项目公司保持密切联系 [7] - 宏微科技（688711.SH）已与国内头部的核聚变装置厂商、多家电源厂商达成合作，加速实现公司的高压模块在背景磁场电源、能量回收电源系统中的应用 [7] - 中航光电（002179.SZ）正跟进可控核聚变产业链中下游阀门系统及整机科研院所开发需求，已有部分产品配套 [7] 政策支持 - 2024年工信部等七部门印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确将核聚变列为重点领域，要求打造全链条装备体系 [8] - 生态环境部在2025年4月印发《关于聚变装置辐射安全管理有关事项的通知》，首次将聚变装置纳入统一辐射安全监管体系 [8] - 2025年9月《中华人民共和国原子能法》获得通过，明确鼓励受控热核聚变的科学研究与技术开发 [8] - 国家发展和改革委员会、国家能源局发布的"人工智能+能源"实施意见，将AI助力等离子体预测控制纳入技术路径 [8] 市场前景预测 - 研究机构IgnitionResearch预测，到2050年可控核聚变行业将成为一个至少万亿级美元的市场，对应超导磁体空间超千亿美元 [9] - 据聚变工业协会（FIA）报告，全球聚变行业过去5年呈现爆发式增长，总投资额从2021年的19亿美元飙升至2025年的97亿美元 [9]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 核心观点 - 核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件 [8][35] 板块回顾 - 本周（20251009-20251010）可控核聚变板块多数细分环节上涨，个股涨多跌少 [5][15] - 涨幅前五标的为哈焊华通（+29.6%）、合锻智能（+21.0%）、安泰科技（+21.0%）、国光电气（+19.8%）、永鼎股份（+16.5%） [15] - 细分环节中，磁体（+10.9%）、真空室等金属锻件（+10.8%）、上游金属材料（+7.6%）涨幅居前 [5][17][19] 行业动态 - 美国Zap Energy公司实现技术突破，其聚变工程测试平台Century可稳定以0.2Hz频率（每5秒1次）完成等离子体放电，单次放电电流最高达500kA，平台总输入功率57kW，其中39kW可直接输送至等离子体真空室，能量传输效率显著优化 [20] - BEST装置杜瓦底座成功落位装配，该底座直径约18米、高度约5米、总重量400余吨，将承载总重约6700吨的主机，标志着装置核心部件有望陆续开启招标 [6][22] - 德国宣布《聚变行动计划》，承诺至2029年提供超过20亿欧元的专项资金，其中约17亿欧元投入研发，7.55亿欧元用于建设激光设施和关键技术示范堆，目标在2040年建成示范堆 [25] - 核工业西南物理研究院等在等离子体智能控制领域取得进展，基于中国环流三号（HL-3）实验数据开发的数据驱动模型，将强化学习智能体的训练时间从数十小时大幅缩短至数十分钟 [26][27] - 欧洲聚变初创公司Gauss Fusion发布其聚变电站概念设计报告，预计投入150-180亿欧元，目标在2040年代中期建成首座商业聚变反应堆 [31] - 等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额达数亿元，涉及低温氮系统、加热电源系统、冷却系统、偏滤器系统等核心部件 [6][32][33] 公司动态 - 杭氧股份成功中标合肥某单位低温液氦综合性能测试系统项目，该项目包含一套作为可控核聚变低温系统核心部机的氦液化装置 [7][34] 受益标的梳理 - 磁体环节：西部超导（低温超导线材）、永鼎股份（高温超导带材）、上海超导（高温超导带材）、联创光电（高温超导磁体服务）等 [8][35] - 真空室和堆内构件：合锻智能（真空室、第一壁、包层和偏滤器）、国光电气（第一壁、包层和偏滤器）、安泰科技（第一壁、包层和偏滤器）等 [8][35] - 电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM电源）、爱科赛博（磁体电源和PSM电源）、四创电子（PSM电源）、新风光（磁体电源）、赛晶科技H（脉冲电源）等 [8][35] - 微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等）、国力电子（氢闸流管、回旋管、速调管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（电容）等 [8][35] - 燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂）等 [8][35] - 检测设备：皖仪科技（氦检漏、真空检漏）等 [8][35]

公司业务进展 - 公司正在积极参与可控核聚变的电源项目 [1] - 公司与相关科研机构及项目公司保持密切联系 [1] 公司战略定位 - 公司将可控核聚变相关电源业务提升至公司战略高度 [1] - 公司设立专门部门由副总工程师带领团队进行技术攻关 [1] - 团队目标为提供符合核聚变要求的相关产品 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份204.11万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本的比例为1.44% [1] - 回购成交最高价为22.90元/股，最低价为20.70元/股 [1] 回购资金总额 - 支付的资金总额为人民币4499.33万元，不含印花税、交易佣金等交易费用 [1]

回购方案情况 - 首次披露日为2024年12月24日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额3000万元~6000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展数据 - 累计已回购股数204.1139万股，占总股本1.45%[2] - 累计已回购金额4499.3342万元[2] - 实际回购价格20.70元/股~22.90元/股[2] 特定时间数据 - 2024年12月23日董事会通过回购方案[3] - 截至2025年9月30日，回购股份2041139股，占比1.44%[4] - 截至2025年9月30日，支付资金44993341.87元[4]

格隆汇10月10日丨新风光(688663.SH)在投资者互动平台表示，公司正在积极参与可控核聚变的电源项 目，并与相关科研机构及项目公司保持密切联系。公司将可控核聚变相关电源业务提升至公司战略高 度，设立专门的部门，由副总工程师亲自带领团队进行技术攻关，以提供符合核聚变要求的相关产品。 ...

公司战略与业务发展 - 公司正在积极参与可控核聚变的电源项目 [1] - 公司将可控核聚变相关电源业务提升至公司战略高度 [1] - 公司设立专门部门并由副总工程师带领团队进行技术攻关 [1] 合作与研发进展 - 公司与相关科研机构及项目公司保持密切联系 [1] - 公司团队致力于提供符合核聚变要求的相关产品 [1]

行业竞争格局 - 手持智能影像设备市场2023年规模为364.7亿元，预计到2027年将达592亿元，年均复合增长率约12.9% [2] - 市场竞争高度集中，2024年影石创新、大疆创新和GoPro合计占据78.9%的市场份额 [2] - 影石创新市场份额从2023年的28.4%增长至2024年的35.6%，而大疆创新份额从19.1%降至13.2%，GoPro从38.2%降至30.1% [2] - 以大疆Pocket系列为代表的手持云台相机和影石Insta360 Go系列为代表的运动相机是两大主要品类 [2] 新进入者威胁 - OPPO等手机厂商已内部立项手持智能影像设备，计划于2026年内发布新品，直接对标大疆和GoPro [1] - 手机厂商切入该领域具备资源复用优势，包括镜头与传感器选型、算法调校、成像等能力积累，以及现有的用户基础、门店和售后资源 [1] - 手机市场增长放缓，2025年二季度全球智能手机出货量小幅下降至2.888亿部，促使手机厂商寻求手持影像设备作为新增长曲线 [4] 市场吸引力与盈利性 - 手持智能影像设备被视为需求庞大且蓬勃发展的领域，是手机厂商在行业增长放缓背景下的新增长点 [1] - 影石创新在2020至2024年间营收从8.50亿元增长至55.74亿元，年复合增速达60.02%，2022至2024年毛利率介于51.49%至55.95% [4] - 相比手机硬件业务（许多厂商硬件净利润率甚至达不到5%），手持智能影像设备是一个兼具规模与利润的优质赛道 [4] 技术壁垒与核心竞争力 - 手持云台相机产品设计中，便携性与高画质存在核心矛盾，技术壁垒较高 [3] - 大疆Pocket3发布后市面上鲜有对标竞品，其核心技术涉及镜头模组微型化、云台增稳马达与算法辅助等多个团队的协作优化 [3] - 手机厂商在智能影像设备技术上存在高复用性，硬件共享CMOS图像传感器、光学镜头等核心供应链，软件方面具备防抖、AI算法等能力 [5] - OPPO将影像作为重点领域，影像团队总人数超过1000人，每年研发费用超过10亿元 [5] 公司战略动态 - 大疆在消费级手持影像设备领域的核心腹地正面临手机厂商开辟的“延展战场”挑战 [1] - 手机厂商入局意味着大疆将直面更激烈的跨界竞争，但同时可能推动整个智能影像行业发展 [5]

新股市场整体表现 - 今年以来A股市场新股上市首日表现抢眼，78只新股上市首日无一破发，平均涨幅达242.33% [1] - 新股上市首日涨幅前三名分别为三协电机（785.62%）、江南新材（606.83%）和广信科技（500.00%） [3] - 发行价格低于10元/股的18只新股，上市首日平均涨幅达344.44% [4] 新股板块分布 - 按板块划分，创业板新股数量最多，为29只，主板、科创板和北交所分别为26只、8只和15只 [2] - 创业板和科创板（双创板块）新股合计占比达47% [2] - 在首日涨幅超过300%的22只新股中，主板、创业板和北交所各占7只，科创板占1只 [3] 个股表现亮点 - 三协电机上市首日收盘涨幅785.62%，发行价格8.83元，发行市盈率11.86倍，产品广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体等多个行业 [4] - 影石创新为今年最大“肉签”，首日收涨274.44%，以单签500股计算，盈利规模达6.49万元 [4] - 弘景光电、同宇新材、矽电股份等新股单签盈利均在5万元以上 [6] 公司业务与技术 - 三协电机是一家专注于控制类电机研发、制造与销售的高新技术企业，主营步进电机、伺服电机等产品 [4] - 影石创新以全景技术为核心，构建了全景图像采集与拼接、防抖、AI影像处理等核心技术体系 [6]

消费级无人机市场新动态 - 影石创新和追觅科技两家科技企业于今年第三季度宣布进入消费级无人机市场 [2] - 为应对新竞争者，行业巨头大疆在9月17日发布了新款Mini 5 Pro迷你航拍机 [2] - 影石创新的首款产品影翎Antigravity A1全景无人机在8月中旬亮相并开启公测，并于9月5日起在部分门店进行实机展览 [2] 消费者需求与产品特性演变 - 消费级无人机的主要客群已从注重性能的科技爱好者转变为注重使用体感的普通消费者 [6] - 当前消费者关注的考量要素包括智能跟拍功能以及产品的便携性 [2] - 无人机正从一个昂贵的玩具转变为一个操作简便的“智能拍摄搭子” [6] 产品创新与用户体验提升 - 大疆Mini 5 Pro着重加强了智能拍摄功能，并延续了轻量化设计风格 [2] - 影翎Antigravity A1遵循轻量化设计，配备全景摄像功能，对新手操作友好，并可通过飞行眼镜与体感遥控器实现沉浸式飞行体验 [3] - 影石创新的门店中，为了一睹A1产品而来的顾客和游客数量一度占据每日人流量的三成 [3] 共享商业模式与行业应用拓展 - 针对旅拍痛点，出现了扫码租赁无人机的共享模式，单次服务收费20-50元 [7] - 该模式已在全国数百个景区铺设机柜，提供自动跟随、环绕等多种智能拍摄模式，无需用户具备专业操作技能 [7] - 共享无人机通过规范化运营和技术手段，帮助景区管理解决了“黑飞”难题，部分景区还划定了专用飞行区域 [8] 技术融合与未来展望 - AI技术简化了航拍创作流程，共享无人机拍摄的素材可通过云端AI系统秒级生成本地化视频，内置模板可适配不同景区特色 [7] - 共享无人机的“文旅先行”模式为低空经济的多元化应用提供了可复制的实践路径 [8] - 行业专家指出，未来无人机市场竞争将更为贴近用户需求和市场感知，向技术体感和商业服务模式等多方面纵深发展 [8]