（文章来源：证券日报） 证券日报网讯禾迈股份11月4日在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司暂未涉及碳捕捉技术方面 的产品研发。公司储能产品根据类别、销售区域等划分，毛利率高低有所不同。公司以电力电子技术为 核心，在电力电子装备和电力构网技术方面有着深厚沉淀，在研发创新、产品品质及全球多场景项目落 地等方面具有竞争力。 ...

截至发稿，麦格米特市值为417亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 曾健辉） 每经AI快讯，麦格米特（SZ 002851，收盘价：75.87元）发布公告称，2025年10月30日下午15:00- 16:00，麦格米特接受爱建证券等投资者调研，公司董事长、总经理童永胜等参与接待，并回答了投资 者提出的问题。 2025年1至6月份，麦格米特的营业收入构成为：电力电子产品占比95.63%，精密连接占比4.37%。 ...

公司业务进展 - AIDC事业部正有序推进产品研发与市场拓展 [1] - 目前聚焦HVDC、SST等核心产品布局 [1] - 产品的推进和研发一切正常，会按照公司节奏有序推进 [1] 行业发展趋势 - AIDC业态正在逐步发展 [1] - 相关产业链的变革和演化也在如火如荼的进行 [1] - 公司会持续深化与行业伙伴的沟通对接，积极把握发展机会 [1]

文章核心观点 - 固态变压器（SST）是下一代AI数据中心等场景的关键能源基础设施，行业正从概念走向规模化商业落地 [1][3] - 为光能源凭借其技术领先性、多场景规模化应用以及清晰的全球产能规划，已成为该赛道的定义者与市场引领者，远超概念股范畴 [3][7][18] AIDC能源革命与SST核心作用 - AI算力需求爆发式增长推动AIDC机柜功率向数百千瓦乃至兆瓦级发展，传统交流配电系统难以满足高功率、高波动、高能效需求 [4] - 英伟达白皮书明确指出未来AIDC必须采用800V DC配电架构并逐步推进至中压直转直流，以简化转换环节、提升系统效率 [4] - 固态变压器（SST）作为替代传统工频变压器的设备，是实现中压交流至800 VDC高效转换的核心，被英伟达列为下一代AIDC电源解决方案 [5] - SST不仅是多功能升级版，更是电力与算力协同的新硬件底座，其智能化特性使其从被动电能传输器件变为主动的“能源路由器” [7] 为光能源的技术实力与产品进展 - 公司第一代AIDC SST电源“羲和5000”于2023年面世，实现从10kV直供800V数据中心服务器，容量达1.5MW [7] - 预计2025年底推出“羲和系列”2.0版本，电压兼容性提升至±400V/800V，单机容量跃升至2.5-5MW [7] - 公司拥有从拓扑结构、控制策略到系统集成的完整自主知识产权，累计完成100余项国内外专利布局 [10] - 2025年9月，公司“宽压型固态变压器关键技术及多场景应用”项目通过科技成果鉴定，被认定为国际领先水平，技术效率突破98.5% [10] 商业化落地与市场地位 - 为光能源是国内唯一实现SST规模化商用并批量出货的企业，产品应用于新能源汽车充电、数据中心、新型储能等高可靠性场景 [7] - 2025年5月，公司在昆山建成全球首座固态变压器生产基地，年产能达5GW，并在开业仪式上签订了100台SST合同 [7] - 公司产品已实现直接中压转直流（10kV/35kV转800V/1500V DC），系统效率提升3-5%，空间占用减少60%以上 [13] - 以2MW数据中心负荷为例，效率提升5%可年节省电量约87.6万度电，年节省电费约70万元 [13] 产品性能优势 - 采用第三代SiC功率器件和软开关技术，效率达98.5%，较UPS方案可节省占地面积60% [13][17] - 模块化结构支持1MW~5MW容量灵活扩展，系统架构简洁，全链路可靠性显著提升 [17] - 电池直接挂直流母线，断电保护响应达毫秒级，现场安装周期缩短75%，维护简单 [17][18] 全球产能布局与战略目标 - 为光能源规划至2030年形成总计30GW的年产能，具备为全球超过100座百兆瓦级AIDC同时供货的能力 [18] - 公司已启动覆盖三大洲的产能布局，致力于实现“全球每两座新建关键能源节点，就有一座使用为光能源SST”的长期战略目标 [18]

大会概况与历史地位 - 中国电源学会学术年会（CPSSC）自1978年创办，是中国电源行业参会人数最多、参展规模最大的盛会 [1] - 累计吸引全球超100000+人次专业观众、1500+行业代表企业、300+高校和科研机构参展参会 [1] - 已成为连接中国电源、电力电子企业、机构和高校深度融合、合作共赢的重要桥梁 [1] 2025年大会基本信息 - 第四届中国电力电子与能量转换大会暨展览会、中国电源学会第二十八届学术年会（CPEEC & CPSSC 2025）将于2025年11月7日-10日在深圳国际会展中心（宝安新馆）举办 [1] - 活动同期将举办The 3rd IEEE International Power Electronics and Application Symposium (PEAS 2025) [1] 2025年会议安排 - 本届会议录用中英文论文1200余篇 [3] - 大会特邀13位国内外顶尖院士、专家做特邀报告，设置17场专题讲座，110余个主题分会场640余场技术和工业报告 [3] - 同期举办中国电源学会科学技术奖颁奖、高校电力电子应用设计大赛决赛等活动，形成会、展、赛、奖四位一体的综合性行业交流盛会，预计超2500名业内人士参会 [3] 2025年展览安排 - 启用深圳国际会展中心20号馆，规划展览面积1万平方米，国内外140余家知名企业、科研机构参展 [5] - 特别设置“新能源汽车电子器件”和“高校科研成果”2个专区，毗邻专区设置3个活动报告区 [5] - 将有1场专题论坛、2个卫星会场、4场展商论坛和40场工业报告同时开放，预计超4000人次专业观众到场参观 [5] 大会平台作用与发展方向 - 大会发挥汇聚行业力量、集成优势资源、传播先进理念、促进创新发展的行业平台作用 [7] - 在丰富展览内容、创新展览形式、完善服务项目、提升展览效果等四个方面不断加强工作，提升服务水平 [7]

公司治理 - 公司于2025年10月27日以现场及通讯方式召开第五届第十四次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于调整董事会审计委员会成员的议案》等文件 [1] 财务与经营 - 公司2024年1至12月份营业收入构成为：电力电子占比77.21%，消防电子占比15.81%，其他业务占比4.54%，劳务占比2.44% [1] - 截至发稿时，公司市值为49亿元 [1]

SST当前为何成为产业焦点?SST的技术优势集中体现在高效率、小型化两大维度 1)在效率方面，SST通过高频电力电子变换取代传统工频变压器，将系统效率提升至98%以上，较传统 HVDC的95.1%和巴拿马电源的97.5%有显著进步，而对年耗电量巨大的吉瓦级数据中心而言，每提升 1%效率意味着每年节省数千万元电费。2)在小型化方面，SST采用高频磁材和模块化设计，其磁芯体积 与工作频率成反比，使得同等功率下的变压器体积大幅缩小，同时通过输入级-隔离级-输出级的三级结 构高度集成隔离、整流、逆变等功能，极大节约了机房空间。 SST如同电路路由器，主动灵活、适配绿电要求，为其长期发展打开更大想象空间 1)主动灵活性：SST本质上是一个"软件定义"的电能路由器，通过数字信号处理器(DSP)或现场可编程门 阵列(FPGA)实现实时调控，能够无缝并网、动态补偿无功功率、抑制谐波，并具备故障自愈能力，从 根本上提升了供电系统的智能性和韧性。2)绿电适配性：我国要求国家枢纽节点新建数据中心绿电比例 超过80%，如何经济高效地接入可再生能源成为关键挑战。SST凭借宽电压输入和多端口兼容性，可直 接接入光伏、风电等直流绿电，避免 ...

宏观与策略观点 - 日本自民党总裁高市早苗当选第104任首相，新政府财政宽松取向一致，但政策落地或需妥协，短期市场或重回"高市交易"，中长期日元真实汇率需重估[2] - 近期全球贸易摩擦、美国信贷事件、海外政局变化等宏观风险事件频繁扰动市场，黄金是能对冲多种宏观风险的优质资产，长期趋势未变[2] - AI产业趋势短期无法证伪，泡沫化程度或处初期或中期，短期关注产业链扩散和深化机会，长期将经历大浪淘沙[2] - 建议构建科技股+黄金+稀有资源品+短期债券的组合以对冲各类风险，降低组合波动[2] 有色金属行业 - 国际金价于10月21日晚创12年来最大单日跌幅5.3%，主因避险情绪回落，但短期下跌不影响黄金长期逻辑，回调提供加仓机会[3] - 10月22日典型黄金公司股价跌幅好于金价，显示市场对黄金资产长期配置价值的共识未变[3] - 金价仍处长期上行区间，多数黄金公司2026年有望实现量价齐升，当前估值已具增配价值，推荐兼具成长性及资源优势的龙头山东黄金[3] 建筑与工程行业 - 上海市发布促进建筑业高质量发展行动方案，从提振需求、优化供给、培育转型等多维度推动行业向绿色化、工业化、数字化转型[4] - 该方案有利于破解行业增长瓶颈，头部建筑集团有望凭借整合升级巩固地位，中小企业可获差异化发展空间，"反内卷"、"强支付"环境改善有望优化企业盈利[4] - 建议关注上海建工、隧道股份等上海龙头国企及上海地区业务占比较高的建筑企业[4] 重点公司观点：电力设备与新能源 - 阳光电源作为电力电子龙头，储能+出海逻辑延续，AIDC有望打开新增长空间[5] - 短期看，国内独立储能在调峰需求和容量电价支撑下有望高增；美国市场虽有扰动，但储能需求和出海业务仍具韧性[5] - 中长期看，2026年起全球多地区新能源+储能陆续平价，美国数据中心负荷、欧洲大储招标等支撑海外市场增量[5] - 公司未来氢能、AIDC等新兴业务延展有望打开更高成长上限[5] 重点公司观点：石油与化工 - 首次覆盖湖北宜化给予"增持"评级，目标价15.12元，对应2025年14倍PE，全球种植面积增长推动化肥消费量爬升，磷资源紧张致海外磷肥价格持续提高[6] - 首次覆盖中海石油化学给予"买入"评级，目标价3.06港元，公司拥有天然气成本优势，股息支付率在40-50%，2023/2024年末股息率为11.5%/6.1%[8] - 梅花生物收购协和发酵相关业务，资产评估价值约16.3亿元，预计2025年合并利润表确认营业外收入约7.8亿元，出海战略有望深化[18] 重点公司观点：通信与电子 - 首次覆盖联特科技给予"增持"评级，目标价107.37元，对应2026年62倍PE，AI时代光模块市场空间有望显著扩张，公司成长驱动力已由电信市场切换至数通市场[7] - 中国联通2025年前三季度营业收入2929.9亿元（同比+0.99%），归母净利润87.72亿元（同比+5.20%），传统业务提质增效，AI发展增强云计算等数智业务增长动能[14] - 星网锐捷2025年前三季度收入141.68亿元（同比+19.2%），归母净利润3.44亿元（同比+31.1%），受益于互联网行业数据中心建设提速[15] - 寒武纪2025年第三季度营收17.27亿元（同比+1332.5%），归母净利润5.67亿元（同比+391.5%），AI模型发展推动国内算力芯片采购需求快速增长[28] 重点公司观点：机械与电力设备 - 杭叉集团2025年第三季度营收46.70亿元（同比+11.22%），归母净利6.32亿元（同比+12.79%），业绩在叉车内外销景气向好及AI物流应用拓展下保持稳健增长[11] - 中国西电2025年第三季度营收56.72亿元（同比+17.17%），归母净利3.40亿元（同比+4.12%），国内输变电设备招标强劲，特高压储备线路充足[12] - 新强联2025年前三季度营收36.18亿元（同比+84.1%），归母净利6.64亿元（同比+1939.5%），主要受益于TRB轴承出货放量及传统主业出货高增[26] - 平高电气2025年前三季度营收84.36亿元（同比+6.98%），归母净利9.82亿元（同比+14.62%），国内输变电设备招标强劲，特高压储备线路充足[30] 重点公司观点：消费与医药 - 乖宝宠物2025年第三季度营收15.17亿元（同比+21.85%），归母净利1.35亿元（同比-16.65%），自主品牌业务保持高速增长，境外业务因关税影响盈利下滑[20] - 百亚股份2025年前三季度收入26.2亿元（同比+12.8%），归母净利润2.45亿元（同比+2.5%），线上渠道受短期舆情及平台策略调整影响，预计后续有望重拾增长[27] - 温氏股份2025年第三季度营收259.37亿元（同比-9.76%），归母净利17.81亿元（同比-65.02%），公司拟每10股派现3元，前三季度现金分红占归母净利润38%[17] - 美好医疗2025年第三季度收入4.62亿元（同比+2.6%），归母净利润0.94亿元（同比+5.9%），净利润增速明显改善，看好核心业务持续边际改善[27] 其他重点公司业绩摘要 - 安科瑞2025年前三季度营收8.37亿元（同比+2.59%），归母净利1.92亿元（同比+21.31%），盈利能力显著提升，归母净利率同比增加3.55个百分点[12] - 中国电信2025年前三季度营业收入3943亿元（同比+0.6%），归母净利润308亿元（同比+5.0%），以"息壤"平台为核心的智能云服务加速向智能云转型[24] - 中国巨石2025年前三季度营收139.0亿元（同比+19.5%），归母净利25.7亿元（同比+67.5%），玻纤销量同比增长，产品结构性复价陆续落地[29] - 奈飞2025年第三季度营收同比增长17%，剔除巴西税务纠纷一次性费用6.19亿美元影响后，毛利率同比改善3.9个百分点，低价广告套餐持续放量[22]

文章核心观点 - 英伟达在OCP全球峰会上发布800V直流架构白皮书，800V HVDC极可能成为未来AI数据中心的主流技术方向之一 [1] - 新架构将为电力电子技术和新能源（绿电+储能）两大类行业带来机遇，分别负责电能变换、分配控制和提供清洁稳定电力 [1] - 800V HVDC架构是一次供电架构升级，将带动从核心元器件到系统集成的整个产业链变革 [2] 800V HVDC架构的优势与影响 - 相对于传统UPS技术，800V HVDC具备效率更高、功率密度更大、占地更小、总拥有成本更低等优势 [2] - 随着AI服务器功率持续提升，提高供电电压是解决散热和效率问题的主流路径 [2] - 架构升级将带动整个产业链发生变革，技术壁垒和单机价值量将同步提升 [2] - 发展路径将是与±400V方案长期并存、逐步演进的过程 [2] 电力电子技术行业机遇 - 最关键的影响环节是上游元器件的技术升级，800V乃至更高电压平台对开关器件的工作频率、耐压和效率要求极高 [2] - 所涉关键器件包括SiC功率半导体、磁性元件设计、直流链路电容、直流断路器等 [2] - 英诺赛科作为业内唯一的全栈氮化镓供应商及领先的氮化镓IDM企业，正与英伟达合作支持800 VDC电源架构，可提供从800V到1V的全链路解决方案 [3] - 麦格米特PSU产品已经进入英伟达供应链体系，并开始向HVDC等供电环节延伸，具备业界领先的高功率高效率网络电源的技术水平 [3] 新能源（绿电+储能）行业机遇 - “绿电+储能”与800V HVDC是“源-荷”协同的黄金搭档，800V HVDC数据中心内部本身就是高压直流电网，使“绿电+储能”可以更直接地接入数据中心供电系统 [4] - 直接接入可省去大量交直流转换环节，从而减少能量损耗，提升整体系统效率 [4] - 宁德时代表示全球AI数据中心规模的快速扩张带来了巨大的电力需求，光储系统可以作为数据中心的主电源 [4] - 储能系统对AIDC用电波动具有承载功能，必须被视为电源架构中必不可少的、活跃的组件 [5] 相关企业布局与市场格局 - 电力电子企业英诺赛科、麦格米特等因HVDC受到市场持续关注 [1] - 新能源企业宁德时代、双登股份、阳光电源、协鑫集团等正在布局相关领域 [1] - 在AIDC储能赛道，宁德时代、华为、阳光电源、比亚迪、双登股份、南都电源、亿纬储能、海辰储能等均已入场 [5] - 未来AIDC储能市场将呈现“巨头主导，生态共生”的格局，竞争核心将高度聚焦于技术整合与生态价值 [5] 中国企业的竞争优势 - 中国企业在绿电供应端的技术高度主导，可以成为HVDC生态的主要绿电供应商 [5] - 功率半导体（尤其是SiC）、高端磁性元件和电容的配套，以及“HVDC+储能+绿电”的一站式零碳解决方案的创新设计，都是中国企业竞争领先和经验擅长的领域 [5] - 中国正凭借在光伏、风电、储能和特高压电网领域的绝对优势，探索“绿电+储能+数据中心”的算力换道超车路径 [5]

公司产品与技术动态 - 科士达表示固态变压器（SST）是一种新的电力电子技术解决方案，具有功能集成、效率提升、灵活适配等优势，但技术难度也大幅提升 [2] - 公司指出固态变压器在产品功效平衡、稳定性、兼容性等多方面均需经过严谨论证测试 [2] - 公司目前已经在开发包括固态变压器在内的多款AIDC相关产品，并在开发过程中持续紧密和客户沟通产品需求和场景适配 [2]