核心观点 - 大疆全景相机Osmo 360发布后销量远超预期，全生命周期销量预期从一百多万台提升至三四百万台[1][3] - 大疆采取激进策略与影石竞争，包括定价对标影石X4但参数对标X5，部分地区接入国补使价格更具竞争力[4][5] - 公司调整产品结构规划，计划将影音类产品占比从21%-22%提升至30%-35%，创新类产品从13%提升至20%，无人机占比从65%缩减至50%以内[4] - 大疆在营销和渠道上全面发力，包括增加市场预算、线下广告投放、提高代理商返点比例等[8][9] - 产品供不应求主要由于产能限制和供应链问题，而非饥饿营销[12][13][14] - 大疆在硬件上已接近影石，但软件算法和用户体验上仍有明显差距，预计需要2-3年追赶[18][19] 大疆的竞争策略 - 定价策略激进，Osmo 360定价2999元，比竞品影石X5便宜近800元[4] - 采取"包抄式围攻"策略，定价看齐影石X4，产品参数对标X5[5] - 提高代理商返点比例，增加销售门店补贴力度[8] - 加大市场投入，线下广告直接对标影石[9] - 与商场谈排他协议，限制影石渠道扩张[8] 产品表现与预期 - 发布首日销量达5-6万台[3] - 全生命周期销量预期从150万台提升至三四百万台[1][3] - 首批分货量较少，欧洲某国家仅分配不到3000台[13] - 原计划7月试产，9月排产5万台，10月排产10万台，现产业链紧急加单[13] 产品技术特点 - 采用定制1/1.1型正方形传感器，成像面积等效1英寸但体积更小[9][10] - 硬件参数与影石X5相似度达95%[18] - 主要技术短板在软件算法，如图像拼接平滑度不足[18] - 缺乏全景相机用户数据积累，仅有两轮内测数据[19] 行业竞争格局 - 影石迅速反击，X5降价500元至3298元，X4活动价2499元[6] - 影石商场门店月销售额从20万增长至50万，大疆平均200万[8] - 双方共享部分供应链资源，如欧菲光、舜宇光学[15] - 核心零部件供应紧张，如索尼CIS芯片配额制[15] 公司战略调整 - 从无人机转向影音类和创新类产品[3] - 扫地机器人ROMO国内年出货量目标50万台[3] - 制造外包给比亚迪和立讯精密，保留NPI中心[14] - 代工厂频繁更换，目前Osmo 360由西可通信代工[14] 行业挑战 - 全景相机硬件迭代空间有限，创新放缓[20] - 软件算法需要长期积累，大疆预计2-3年追赶影石[19] - 行业可能陷入价格战和内耗，类似扫地机器人行业[21]

历史性的一幕，正在上演。 随后不到3天，大疆就发布全新8K超旗舰画质全景相机Osmo 360，以"一寸见乾坤"的宣传口号正式"杀入"前者的全景拍摄领域。 更具玩味的是，在影石官宣"进击"无人机的前几天，大疆就已经正式宣布了其全景相机的发布时间。 而Osmo 360因支持8K 30FPS或4K 120FPS高规格360度全景视频的录制，被外界普遍视为对标影石的旗舰X系列的产品。 从双方发布的时间线结合产品来看，影石此时率先官宣"跨界"，更像是对大疆攻入腹地之举发起的"反击"讯号。 而这种争锋相对，甚是高调。 7月28日，相机龙头影石创新刚官宣"影翎Antigravity"全景无人机品牌，由Insta360和第三方共同孵化，以"重新定义"飞行体验，一脚"闯入"大疆主导的无 人机赛道。 来源：大疆公众号和刘靖康微博 近日，在部分用户反馈大疆首款全景相机Osmo 360存在"镜头起雾"的情况后，8月2日，影石创始人刘靖康还深夜发文说了"两句公道话和事实"。 其微博内容先是庆祝同行大疆全景相机上市，随后就给出了"影石X5现限时直降500"的优惠，并以"转抽10台影石X5+10台大疆360全景相机"的活动号召大 家评价" ...

大疆Osmo 360全景相机产品发布与市场反应 - 大疆首款全景相机Osmo 360以2999元起售，主打8K全景视频、1.2亿像素照片、触控屏及10米防水功能，但发售后因"起雾门"陷入舆论争议 [1] - 产品定位为超旗舰画质全景相机，填补公司全景相机产品线空白，直接对标影石Insta360等竞品 [1][8] 产品技术缺陷与用户反馈 - 多位用户实测发现镜头内部起雾问题，高规格录制（如8K 50帧连续14-15分钟）时在冷热交替环境下会出现雾气凝结 [3][5] - 公司回应称起雾属物理现象，提供解决方案包括高帧率录制15-20分钟升温散雾，强调产品通过出厂防雾测试 [5] - 防水功能存在争议：裸机标称10米防水但水下拍摄会出现拼接问题，官方建议避免裸机潜水且需额外购买500元防水壳 [6][10] 竞品动态与行业竞争格局 - 竞争对手影石CEO借"起雾门"事件营销，通过微博抽奖对比产品功能，强调其可更换镜头、云存储服务等差异化优势 [8][9] - 双方竞争白热化：影石2023年推出Ace系列运动相机挑战大疆Osmo Action，此次大疆进军全景相机领域形成互攻态势 [8] 产品体验痛点与设计缺陷 - 用户指出75cm最小拍摄距离未提前告知，近距离拍摄导致画面畸变，涉嫌隐瞒产品关键参数 [11] - 五大核心槽点：不可更换镜头影响创作灵活性、握持感差易误触、配套APP功能逊色、机身易过热、缺乏云存储方案 [14] - 存储方案短板突出：105G机内存储无法满足全景视频需求，对比影石赠送1TB云存储处于劣势 [9][14] 营销策略与市场争议 - 被质疑沿用Pocket3的饥饿营销策略，"控货=卖光"模式引发用户不满 [15] - 社交平台出现疑似删差评和水军现象，真实用户与品牌方争议升级 [15] - 消费者陷入"等第二代还是冲首发"的决策困境，反映对初代产品稳定性的担忧 [16]

行业竞争格局 - 中国智能影像设备市场正迎来大疆与影石两大高新技术企业的全面竞争，双方分别从无人机和全景相机领域向对方核心业务渗透[1][8][17] - 大疆已完成智能影像全品类布局，覆盖航拍无人机、运动相机、手持相机及全景相机四大领域[3] - 影石通过新注册品牌"影翎Antigravity"切入无人机市场，计划推出自有品牌和第三方合作产品[14][16] 大疆战略动态 - 将于7月31日推出首款360度全景相机Osmo 360，配备1英寸CMOS，支持8K/30fps拍摄，海外定价759澳元（约3580元人民币）[2][11][12] - 产品参数直接对标影石旗舰X5，CMOS尺寸（1英寸 vs 1/1.28英寸）和定价策略形成竞争优势[11][12] - 同步拓展智能家居领域，计划8月6日发布首款扫地机器人ROMO，寻求技术交叉落地[32] 影石战略动态 - 2024年6月11日登陆科创板，当前市值656亿元，上市后迅速扩张业务线[6] - 2023年推出首款运动相机Ace Pro，2025年通过子公司珠海影翎（注册资本5000万元）布局无人机业务[9][16] - 无人机专利显示技术创新：旋翼护罩一体化设计提升结构强度，优化机臂组件降低气动阻力[29] 市场数据 - 2023年全球消费级无人机市场规模48.5亿美元（348亿元），大疆占70%份额[21] - 2023年全球手持智能影像设备市场规模315亿元，运动相机占85%，全景相机仅25%[21] - 佳能2024年相机销售额5799亿日元（281.3亿元），同比增长6%，专业相机市场小幅回暖[20] 企业财务表现 - 影石2025Q1营收13.55亿元（同比+40.7%），净利润1.76亿元（同比-2.5%），营业利润增长率下降15.16%[26] - 证券机构预测2023-2027年全球全景相机复合增长率11.8%，影石618大促GMV超4亿元（同比+160%）[31] - 大疆估值840亿元（胡润2025全球独角兽榜），2018年后未再融资且无上市计划[32] 产品技术特性 - 运动相机侧重运动场景的清晰度和防抖，全景相机主打360度鱼眼镜头和VR内容创作[9] - 影石早期通过"隐形自拍杆"和AI剪辑功能建立差异化优势，但技术护城河较浅[29] - 智能影像设备普遍存在低使用频率问题，二手市场流通大量闲置产品[24]

纪要涉及的公司 弘景光电 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营战略**：践行“3+N”战略，以智能汽车、智能家居和全景运动相机为核心业务，向人工智能硬件、机器人视觉、工业检测与医疗等新兴领域拓展；研发投入 80%资源倾斜现有三大领域，20%投入新兴领域[2][6] 2. **2024 年经营情况**：实现营业收入 100.000917856 亿元，同比增长 41.24%；归属公司股东净利润 1.6522 亿元，同比增长 41.91%；扣除非经常性损益后净利润 1.6441 亿元，同比增长 43.85%；取得境内专利 291 项，其中发明专利 128 项，实用新型专利 163 项，PCT 专利 3 项；导入 6 条全新自动化生产线，MES 系统正式投入运行[3] 3. **业务合作** - 与得利影视保持长期战略合作，在全景运动相机领域占据重要地位，最新款影石 X5 产品发布表现良好[2][6] - 与西安饮食建立战略合作，提供全景运动相机，拓展会议系统等其他产品领域，将保持重要供应商地位并拓宽光电品类[2][9] - 与传音等新客户在 AI 眼镜领域展开合作[4][20] 4. **毛利率情况** - 2024 年车用镜头毛利率同比下降 2.77%，原因是智能汽车客户要求降价；2025 年客户压价压力仍在，公司采取提升产量、投入自动化设备等措施维持 2024 年毛利率水平，并引入增长较好的细分品类和新客户[2][8] - 一季度毛利率波动因摄像模组新品芯片成本占比高且良率未达预期，公司将提高良品率提升综合毛利率，更关注营业额和利润绝对额增长[4][14] 5. **产能扩建**：IPO 模组产能扩建项目总投入 2.89 亿元，第一个光学镜头及模组产能扩建项目投资进度 31.63%，预期新增产能约 3500 万颗精密光学镜头及摄像模组；研发中心建设项目投资进度 52.52%，围绕“3+N”战略研发投入[2][13] 6. **市场前景与布局** - AI 眼镜市场前景广阔，公司有技术储备，重点布局该产业，采用指定核心零件研发和代工公司自行寻找标准件制造两种模式开拓市场[14][21] - 全景运动相机业务增速与公司整体增速接近，汽车和“N”部分业务增速较大，智能家居因季节性因素总体增速不大[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 全景相机从客户下订单到交付，公司掌握行业规律与客户沟通，募集资金扩充产能应对临时加单[10] 2. 全景运动相机和运动相机有共通性和技术差异，公司在两领域有领先核心技术，玻璃非球面镜片完成技术储备并扩充产能[10] 3. 公司产品出口至东南亚代工厂零关税，在美国 90 天关税返还期内未受影响，未来关注政策变化并做好应对准备[17] 4. AI 眼镜中摄像头价值量因配备数量而异，摄像头数量可能增加但价格下降，光学镜头价格下降幅度小于感光芯片，短期内毛利率波动大，两三年才能稳定[22] 5. 公司在机器视觉领域部分项目已进入小批量阶段，初步实现落地[27] 6. 公司与德赛、华勤等产业股东基于合作关系，共同推动产业生态进步[30] 7. 公司与影视行业有历史合作基础，能参与产品迭代创新并保持领先合作地位[31] 8. 公司专注影视创新相关全景运动相机，对 VR/AR 头显产品暂未考虑更多布局，可按需提供定制支持[32]

核心观点 - 影石全景相机通过技术创新和场景革命，以"一键出片"理念满足用户对创意拍摄的需求，成为全球全景相机市场的领导者[20][22][24] - 公司通过技术下放和供应链优势，将高端影像技术普惠至消费级市场，实现产品的大众化普及[32][33] - 影石的产品设计聚焦降低创作门槛，激发用户自发解锁多样化玩法，形成跨文化的传播效应[34][39][40] 市场表现 - 影石X5新品在纽约发售引发抢购热潮，凌晨三点即有用户排队，深圳专卖店客流量翻倍[6][8][11] - 2023年全球全景相机出货量196万台，运动相机出货量4461万台，影石以67%市占率主导全景相机赛道[17][20] - 全球每3台全景相机中有2台来自影石，公司社交媒体账号累计粉丝达800万[22][24] 产品策略 - 功能迭代围绕"一键出片"：动态跟拍、隐形自拍杆算法、AI智能剪辑等技术降低操作难度[15][22][39] - X5机型配备双1/1.28英寸传感器、8K 30fps全景视频、FlowState防抖技术，售价3798元[31][40] - 对比专业设备TITAN（售价99888元），在保留核心功能同时大幅降低成本[31][32] 技术普惠路径 - 供应链整合：核心供应商包括华为/小米代工厂东莞能率、苹果供应商立讯精密、大疆电池供应商东莞新能源[33] - 技术下放案例：SU7 Ultra极端产品技术向标准版迁移的逻辑同样适用于影石产品线[30][32] - 用户创作生态：抖音相关话题播放量超10亿次，小红书话题浏览4.7亿次，覆盖骑行、滑雪、宠物等生活场景[34] 行业变革 - 影像需求从参数竞争转向场景创新，催生极限运动、VR、全景等细分赛道[15][17] - 手机摄影普及推动全民创作需求，专业设备厂商转向"技术密度"和体验优化[13][15] - GoPro代表的专业设备壁垒被打破，影石通过硬件+软件创新实现创作民主化[35][36][39] 文化影响 - 产品成为快乐传播媒介：用户自发分享创意内容如"胡辣汤视角"、"洗衣机末日逃亡"等抽象创作[36][37] - 隐形自拍杆等创新功能重新定义相机使用范式，类似iPhone集成手电筒功能的行业影响[39][40] - 技术消弭文化差异，形成"无需翻译的快乐"这一数字时代通用货币[37][40]