公司业绩与财务表现 - 第三季度实现营业收入29.4亿元，同比增长92.64% [10] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，同比下降15.9% [7][10] - 利润总额同比下降22.10%，扣除非经常性损益的净利润同比下降20.01% [10] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长85.29% [10] - 公司归母净利润同比增速从2023年的103.7%放缓至今年第一季度的2.5%，净利率从22.8%降至13.0% [7] 市场竞争格局与市占率 - 不同第三方机构对全景相机市占率数据存在差异：久谦中台报告显示公司市占率从85%~92%骤降至49%，大疆占43% [2] - 沙利文白皮书则显示公司全球市占率为75%，大疆全球份额为17.1%，中国市场份额为37.1% [2] - 公司提醒投资者注意部分第三方数据的准确性、完整性和权威性 [3] - 大疆通过低价策略进入全景相机市场，公司认为价格竞争有助于市场扩容 [1] 公司战略与核心竞争力 - 公司核心竞争力包括可更换镜头的硬件设计、全景云存储、AI自动剪辑软件等独家功能 [1] - 净利润下降归因于研发投入、营销节奏及品类布局等主动战略调整，属于阶段性特征 [7] - 公司将加强成本费用管控，实施精细化管理，以稳定毛利率和净利率水平 [7] - 计划推出两个无人机品牌：自有品牌和与第三方共同孵化的影翎Antigravity全景无人机品牌 [11] 业务拓展与新产品进展 - 公司于7月23日官宣进军无人机市场，大疆于7月31日推出Osmo 360全景相机，形成“双向跨界”竞争 [3] - 进军无人机市场基于使命愿景驱动、未被满足的市场需求以及业务对能力建设的牵引 [8] - 影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，预计2025年第四季度在部分区域市场试售 [11] 市场事件与营销活动 - 大疆于10月9日至10月14日对多款产品进行降价促销，部分产品降价近千元 [4] - 公司董事长刘靖康曾就大疆降价道歉并提出补偿方案，但该营销方式引发争议后接受批评 [4]

回购方案审批与内容 - 公司于2024年12月23日通过董事会决议，以集中竞价交易方式回购部分A股股票 [2] - 回购股份将全部用于未来时机的股权激励 [2] - 回购资金总额不低于人民币3000万元且不超过人民币6000万元，回购价格上限为29.62元/股 [2] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起12个月内 [2] 回购方案实施结果 - 公司于2025年1月17日首次实施回购 [3] - 截至公告披露日，实际回购股份2,041,139股，占公司总股本141,382,530股的1.44% [3] - 回购最高价格为22.90元/股，最低价格为20.70元/股，平均价格为22.04元/股 [3] - 回购使用资金总额为44,993,341.87元（不含交易费用） [3] - 回购实际执行情况与原披露方案无差异，已按计划完成回购 [3] 回购期间相关主体持股变动 - 在回购事项披露后至本公告披露前，部分董事及高级管理人员因限制性股票激励计划发生股份归属 [4][5] - 董事兼总经理胡顺全两次共归属62,700股，副总经理秦显盛两次共归属50,160股 [4] - 董事会秘书候磊、董事何昭成、副总经理马云生、总工程师尹彭飞各两次共归属50,160股 [5] - 副总经理张长元两次共归属36,300股，董事兼财务总监邵亮一次归属18,150股 [5] - 上述行为被认定为股权激励计划正常实施，与回购方案无利益冲突且不涉及内幕交易 [6] 公司总股本变动情况 - 公司总股本因限制性股票激励计划归属而增加：2025年5月24日首次归属后，股本由139,950,000股增至140,620,230股 [7] - 2025年9月10日第二次归属后，股本进一步由140,620,230股增至141,382,530股 [7] 已回购股份后续安排 - 本次回购的2,041,139股股份拟用于未来时机的股权激励 [8] - 若在发布本公告后三年内未完成股份转让，未使用部分将按规定予以注销 [8] - 存放于回购专用账户的股份不享有表决权、利润分配、公积金转增股本等权利 [8]

公司业绩与战略投入 - 公司第三季度营收29.40亿元，同比增长92.64% [5] - 第三季度归母净利润2.72亿元，同比下降15.90% [5] - 利润下降主要因公司在芯片定制及战略项目上投入金额较大，剔除该因素后利润指标同比均实现提升 [5] 市场竞争格局 - 大疆于2025年7月31日推出首款全景相机Osmo 360，并在10月通过双11大促发起价格战 [1] - 公司认为友商的价格竞争为市场扩容创造了条件，通过市场竞争提升增量是行业目标 [1] - 不同第三方机构对2025年第三季度全球全景相机市占率数据存在差异：久谦中台报告显示公司市占率从85%~92%骤降至49%，大疆占43%；沙利文报告则称公司市占率为75%，大疆全球份额为17.1% [3] 公司技术与产品历史 - 公司创立于2015年，核心为全景技术，包括全景图像采集与拼接、防抖、AI影像处理和计算摄影等技术体系 [3] - 2023年，公司研发的全景相机曾搭载在近地轨道卫星上，成为首台在太空中完全裸露的全景相机 [3] 无人机业务进展 - 公司于2025年7月28日宣布计划推出全球首款全景无人机，进入无人机市场 [5] - 进入无人机市场是五年前的决策，公司预想过此决策可能刺激大疆进入全景相机市场 [5] - 无人机品牌业务按计划推进，影翎Antigravity全景无人机公测已进入尾声，预计四季度可实现部分区域市场试售 [7]

公司股份回购完成情况 - 公司于11月4日晚间公告完成股份回购 [1] - 实际回购股份数量为2,041,139股 [1] - 回购股份占公司总股本141,382,530股的比例为1.44% [1]

公司竞争格局与市占率 - 不同市场研究机构对全球全景相机市场第三季度市占率的报告数据悬殊 久谦咨询报告显示公司市占率从第二季度的92%骤降至第三季度的49% 同期大疆市占率为43% 而弗若斯特沙利文报告则显示公司市占率为75% 大疆为17.1% [1] - 公司对市占率争议的回应是相关数据的准确性、完整性及权威性均无法获得验证 [1] 市场竞争与价格策略 - 大疆切入全景相机及拇指相机赛道 其7月底推出的全景相机起售价为2999元 随后公司官网推出全景相机限时特惠活动 例如Insta360 X5标准套装降价500元至3298元 [3] - 公司董事长回应价格竞争 认为友商进入市场后的价格竞争为市场扩容创造了条件 公司第三季度营收在激烈价格竞争下仍实现增长 [4] 财务表现与研发投入 - 公司第三季度营收同比增长92.64% 但净利润同比下降15.9% [4] - 同期研发投入同比大增164.81%至5.24亿元 研发费用增加削弱了净利润表现 [4] - 公司解释若剔除芯片定制及战略项目等大额投入因素影响 第三季度利润指标同比均实现提升 将部分短期费用视为未来竞争力建设的必要投入 [4] 新业务进展与战略规划 - 公司切入无人机赛道 与第三方共同孵化的影翎Antigravity全景无人机有望第四季度在部分区域市场试售 但实际发售时间可能调整 公司还计划推出自有无人机品牌 [5] - 无人机业务对未来营收的具体贡献金额尚无法准确预测 [5] - 公司进行芯片定制以优化产品性能应对竞争 但承认定制成本高企 [5] - 公司战略为在进入某赛道前开展技术储备 有节奏地介入 不会追求短期快速占领市场 [5]

公司管理层观点 - 影石创新董事长认为友商大疆进入全景相机市场后发起的价格竞争为市场扩容创造了条件 [1] - 公司表示通过市场竞争提升增量是行业共同努力的目标 [1]

业绩说明会核心观点 - 公司于11月4日下午举办2025年第三季度业绩说明会 [1] - 说明会焦点集中于公司与大疆在全景相机和无人机产品的正面竞争 [1] 市场竞争与价格策略 - 大疆在10月份双十一预热阶段展开限时促销，部分产品价格降幅超过1000元 [1] - 公司创始人认为大疆大幅降价可能部分因为公司的原因，并为特定时间段内购买大疆产品的客户提供100元无门槛代金券 [1] - 公司未以同等力度促销迎战，被消费者和社交平台评论其促销力度不及大疆 [1] - 公司认为友商的价格竞争有助于市场扩容，并强调自身产品的差异化优势是核心竞争力 [2] 公司产品竞争优势 - 公司核心竞争力包括可更换镜头的硬件设计、全景云存储、AI自动剪辑软件等独家功能 [2] - 公司认为越来越多的消费者因其差异化优势而选择其产品 [2] 无人机业务进展与展望 - 公司与第三方合作的无人机品牌“影翎Antigravity”正按计划推进，计划在四季度于部分区域市场试售 [2] - 公司认为无人机品类市场规模上限更高，现有需求未被完全满足，拥有足够的市场与业务增长空间 [3] - 全景无人机作为全新品类，能实现传统相机和无人机无法做到的功能，覆盖新场景，创造增量市场 [3]

回购情况 - 预计回购金额3000万 - 6000万元，上限29.62元/股[2] - 实际回购204.1139万股，占比1.44%，金额4499.3342万元[2] - 实际回购价20.70 - 22.90元/股，期限2024.12.23 - 2025.12.22[2] 股份变动 - 回购前139950000股，完成后141382530股[8] 人员股份归属 - 董事胡顺全2025年5月22日和9月9日各归属31350股[5] - 副总经理秦显盛2025年5月22日和9月9日各归属25080股[5] 回购股份用途 - 已回购2041139股用于股权激励，三年未用将注销[9]

股份回购完成情况 - 公司已完成股份回购计划 [1] - 实际回购股份数量为204.11万股 [1] - 回购股份占总股本比例为1.44% [1] 回购交易细节 - 回购最高价格为22.90元/股 [1] - 回购最低价格为20.70元/股 [1] - 回购均价为22.04元/股 [1] - 使用资金总额为4499.33万元（不含交易费用） [1]

居民收入与消费结构变化 - 我国居民人均可支配收入从2019年的30733元增至2024年的41314元，复合年增长率为6.10% [1] - 居民人均服务性消费支出占消费支出的比重从2020年的42.61%提升至2024年的46.11% [1] - 可支配收入增长在满足基础生理和安全需求后，为追求更高层次的归属、尊重及自我实现需求提供了经济基础 [1] 消费趋势与情绪经济 - 中国消费者开始从物质生活转向精神生活追求，情绪消费需求上升 [2] - 2024年中国情绪经济市场规模达到23077.67亿元，预计2025年将增至27185.50亿元，同比增长17.80%，2029年有望突破4.5万亿元 [2] - 消费者情绪消费偏好中，54.57%为粘性极强的刚性消费，26.29%偏好社交型消费，19.14%偏好悦己型消费 [3] 投资建议与行业方向 - 投资建议聚焦于具备情绪价值的家电新消费，重点关注全景/运动相机、扫地机器人、厨房小家电三个方向 [4] - 全景/运动相机凭借出色成像效果和场景适应性激发情感消费热情，手持智能影像设备市场规模预计进入高速成长期，建议关注影石创新 [5] - 扫地机器人因科技含量和解放劳动的情绪价值而适配新需求，行业处于快速成长期且国产品牌全球份额扩张，建议关注石头科技、科沃斯 [7] - 厨房小家电如咖啡机、养生壶等兼具健康、便捷与社交属性，未来需求将更聚焦情绪价值，建议关注北鼎股份、小熊电器、苏泊尔 [8]