板块整体表现 - 11月21日生物制品板块整体下跌3.1%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，金迪克以10.47%的跌幅领跌，三元基因、奧浦迈、赛升药业跌幅均超过6% [2] 个股价格与成交 - 特宝生物和万泽股份为板块内少数上涨个股，涨幅分别为0.72%和0.55% [1] - 长春高新成交额最高，达6.71亿元，股价下跌2.73% [1] - 金迪克成交量6.91万手，成交额1.49亿元，股价大幅下跌10.47% [2] 资金流向 - 生物制品板块整体主力资金净流出11.25亿元，游资资金净流入2.24亿元，散户资金净流入9.02亿元 [2] - 禾元生物和昊帆生物获得主力资金净流入，分别为420.41万元和402.95万元 [3] - 三元基因主力资金净流出265.33万元，游资和散户资金也呈净流出状态 [3]

行业倡议背景与核心内容 - 中国疫苗行业协会发布反对“内卷式”竞争的倡议，旨在引导行业持续健康发展，打破内卷，构建健康有序的良性生态[1] - 倡议要求全体会员严格遵守《疫苗管理法》和《价格法》，坚持公平合法定价，自觉维护价格稳定，共同营造公平有序的竞争环境[1] - 倡议明确提出坚决抵制无序低价竞争，严禁在招投标中以低于成本的报价参与竞标，以切实保障产品与服务的质量标准[1] 倡议的执行与监督机制 - 该倡议经理事会批准，全体会员应共同遵守并接受行业与社会监督[2] - 对违反倡议的会员，协会将采取警告、通报批评、暂停行使会员权利直至除名等措施[2] 行业现状与价格战具体表现 - 中国疫苗行业协会现有会员单位330余家，涵盖主要疫苗与生物制品企业及全产业链上下游企业[4] - 从去年以来，公费市场疫苗价格持续下探，价格战愈演愈烈[1][4] - 2024年9月，上海生物制品研究所的三价流感疫苗在北京中标价降至5.5元/支，创公费流感疫苗市场新低[4] - 2024年8月，沃森生物的二价HPV疫苗在山东中标价降至27.5元/支，刷低国产二价HPV疫苗价格[4] 价格战对行业及公司业绩的影响 - 疫苗行业价格战折射出行业同质化竞争现象，导致疫苗企业业绩承压[5] - 今年前三季度，A股14家疫苗板块企业中，有10家企业归属于上市公司股东的净利润同比下滑[5] - 其中智飞生物、康乐卫士、万泰生物、百克生物、金迪克5家企业出现亏损，亏损额分别为12.06亿元、2.29亿元、1.73亿元、1.58亿元、8647.06万元[5] - 在行业同质化竞争背景下，一些企业为生存或抢占市场份额而进行价格战[5]

板块整体表现 - 11月19日生物制品板块整体下跌1.47%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股普跌，领跌股为金迪克，当日下跌6.60%[1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出9.11亿元，而游资和散户资金分别净流入6630.23万元和8.45亿元[2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括*ST四环（上涨1.15%）、特宝生物（上涨0.91%）和文曲药业（上涨0.48%）[1] - 跌幅显著的个股包括金迪克（下跌6.60%）、华兰疫苗（下跌5.98%）和三元基因（下跌5.23%）[2] - 部分权重股如长春高新（下跌0.27%）和沃森生物（下跌0.16%）也出现小幅下跌[1] 个股资金流向 - 长春高新获得主力资金净流入884.18万元，净占比2.00%，但游资净流出1070.43万元[3] - 康华生物主力资金净流入559.31万元，净占比3.39%，而散户资金净流出336.90万元[3] - *ST四环主力资金净流入61.44万元，游资净流入71.75万元，但散户资金净流出133.19万元[3] - ST未名主力资金净流出132.37万元，净占比-4.55%，但游资净流入331.32万元[3]

板块整体表现 - 生物制品板块整体下跌0.98%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内部分化明显，部分个股上涨，但禾元生物领跌，跌幅达3.89% [1][2] 个股价格与成交表现 - 涨幅居前的个股包括奧浦迈（上涨3.38%至58.80元）、金虎克（上涨2.88%至26.80元）、特宝生物（上涨1.22%至77.08元） [1] - 跌幅居前的个股包括禾元生物（下跌3.89%至79.95元）、三生国健（下跌3.87%至67.60元）、我武生物（下跌3.23%至31.77元） [2] - 成交额较高的个股包括来完在（成交额6.75亿元）、荣昌生物（成交额3.75亿元）、长春高新（成交额4.59亿元） [1] 资金流向 - 生物制品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达9.81亿元 [2] - 游资资金净流入1.62亿元，散户资金净流入8.19亿元 [2] - 个股方面，华兰疫苗主力资金净流入4850.88万元，净占比7.18%；荣昌生物主力资金净流入2361.97万元，净占比6.30% [3]

科创板指数表现 - 科创100指数收盘上涨0.4% [1] - 科创综指收盘下跌0.2% [1] - 科创板50指数收盘下跌0.5% [1] - 科创成长指数收盘下跌0.9% [1] 软件板块表现 - 板块多数上涨 [1] - 博睿数据涨停 [1] - 品高股份上涨超过11% [1] - 星环科技上涨超过11% [1] 锂电池板块表现 - 板块震荡上行 [1] - 容百科技涨停 [1] - 振华新材上涨超过10% [1] - 嘉元科技上涨超过5% [1] - 厦钨新能上涨超过3% [1] 创新药板块表现 - 板块普遍下跌 [1] - 科兴制药下跌超过7% [1] - 金迪克下跌超过7% [1] 科创板50ETF资金流向 - 上一交易日获得2.4亿元资金净流入 [1]

公司股价表现 - 硕世生物股价午后下跌近15% [1] - 昂利康、万邦德、康龙化成、美迪西、皓元医药、金迪克、金石亚药等多只股票跌幅超过5% [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [2] 核心观点 - 医药生物板块表现强劲，上周收涨3.29%，显著跑赢大盘，子版块全线修复，流感数据抬头是重要驱动因素 [3][8] - 地方政策持续跟进支持创新药发展，继北京、上海、深圳后，重庆出台全链条支持措施，目标到2027年每年获批上市创新药1-3个，创新药总数达10个，国内创新药械生态改善有望持续扩大 [3][13] - 全球医药行业并购与合作活跃，包括Merck以92亿美元收购Cidara Therapeutics、艾迪康以2.04亿美元收购Crown Bioscience等重大交易，显示产业整合与全球化布局加速 [13][14] - 流感活动持续上升，南方省份哨点医院流感样病例占比为5.5%，北方省份为6.1%，均高于前一周及2022年、2024年同期水平 [3][13] 市场周度回顾 - 医药生物板块上周上涨3.29%，同期Wind全A下跌0.47%，沪深300下跌1.08% [3][8] - 细分板块中，医药流通（5.92%）、体外诊断（5.91%）和原料药（5.09%）涨幅居前 [3][8][9] - 个股方面，金迪克（61.6%）、人民同泰（61.1%）和诚达药业（58.3%）涨幅居前；*ST长药（-33.6%）、振德医疗（-11.3%）和福瑞股份（-8.1%）跌幅居前 [3][8][11] 行业要闻及重点公司公告 - **政策动态**：重庆出台创新药支持政策，涵盖资金支持、伦理审查加速、快速挂网入院等环节 [3][13] - **流感监测**：2025年第45周南北省份流感活动均呈上升趋势，北方省份ILI%为6.1% [13] - **重大交易**： - Merck以92亿美元全现金收购Cidara Therapeutics [13] - 艾迪康以2.04亿美元收购Crown Bioscience 100%股权，首付款1.2亿美元 [13] - 来凯医药与齐鲁制药达成许可协议，潜在总金额最高可达人民币20.45亿元 [14] - **研发进展**： - 复星医药子公司复宏汉霖帕妥珠单抗注射液获美国FDA批准 [15] - 长春高新子公司双特异性抗体偶联药物GenSci143获临床试验批准 [15] - 诺诚健华本季度营业收入达3.84亿元，同比增长38.09% [15][16] - 智飞生物带状疱疹mRNA疫苗临床试验申请获受理 [17]

个股涨幅表现 - 本周有18只个股涨幅超过40%，11只个股涨幅超过50% [1] - 华盛锂电周涨幅达79.61%，位列涨幅榜首 [1] - 海科新源、金迪克、孚日股份周涨幅分别为71.38%、61.65%、61.23% [1] 个股跌幅表现 - 本周有5只个股跌幅超过20% [1] - *ST长药周跌幅达33.62%，位列跌幅榜首 [1] - 海天股份、德固特周跌幅分别为29.01%、24.65% [1]

市场整体表现 - 上周A股主要股指高位震荡 上证指数创10年新高后回撤整固 4000点得而复失 深证成指 创业板指 科创50 北证50均小幅下跌 [2] - 日成交额在2万亿元上下波动 全周合计成交10.22万亿元 [2] - 今年以来融资累计净买入6340亿元 距2014年创下的历史最高年度净买入仅差不到400亿元 [3][4] 行业资金流向 - 上周融资净买入方面 电力设备行业获逾53亿元净买入 有色金属和基础化工行业均获超30亿元净买入 电子和医药生物行业获超10亿元净买入 [4] - 融资净卖出方面 计算机行业被净卖出逾28亿元 汽车行业净卖出逾17亿元 非银金融和国防军工等行业也净卖出超亿元 [4] - 主力资金净流入方面 医药生物行业获逾305亿元净流入 基础化工行业获逾243亿元净流入 食品饮料 房地产 电力设备 商贸零售等行业均获超百亿元净流入 有色金属 机械设备 农林牧渔 纺织服饰等行业也均获超60亿元净流入 [4] - 主力资金净流出方面 电子行业遭净流出逾161亿元 计算机行业净流出逾89亿元 国防军工行业净流出逾44亿元 通信行业净流出逾26亿元 [4] 银行板块表现 - 银行股连续走强 板块指数频创历史新高 年线连续3年上涨 累计涨幅高达94% 远超同期上证指数29%的涨幅 也远超北证50 创业板指 科创50同期60% 33% 42%的涨幅 [6] - 农业银行连续4年上涨 2022年涨8.82% 2023年涨42.79% 2024年涨60.88% 今年以来涨66.67% 4年累计大涨317% [6] - 工商银行 建设银行 中国银行同期也分别大涨141% 122% 175% [6] - 银河证券称政策引导银行信贷结构优化 呵护息差 资本市场回暖打开中间业务收入增长空间 中期分红力度不减 红利价值持续凸显 [8] 大健康产业表现 - 大健康产业持续走强 医药商业 生物疫苗板块指数连续6日上涨 民营医院日线连续5日上涨 周线连收7阳 免疫治疗 创新药 减肥药均全周保持涨势 [10] - 大健康产业牛股辈出 合富中国14个交易日12涨停 累计飙升逾265% 人民同泰连续5日涨停 金迪克5日3板 盘龙药业 众生药业均3日2板 特一药业4日2板 [10] - 据中国健康管理协会预计 2025年我国大健康产业规模将达到17.4万亿元 到2030年达到29.1万亿元 [14] 机构后市观点 - 渤海证券指出市场整体估值预计将进入稳态 结构性行情或成为主要特征 可关注TMT板块投资机会 以及煤炭 银行的配置机会 [15] - 太平洋证券认为创业板支撑在3070点附近 上证指数支撑在3920点附近 支撑不破持续看多 预计后续科技股整体表现分化 有业绩支撑的如存储等仍有上行动力 [15] - 中信证券认为医疗健康产业业绩和估值修复趋势确定性较高 拥抱创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革将是相对更有确定性的布局方向 [14]

市场表现 - 创业板指数下跌1.74% [1] - 算力、存储芯片等前期热门板块集体回调，例如佰维存储下跌超过10%，香农芯创下跌超过7% [3] - 海南自贸区、医药、银行板块成为市场亮点，银行股如工商银行、农业银行盘中刷新历史高点 [3] - 医药股中流感概念表现突出，金迪克股价实现20%涨停 [3] 板块分析：表现强势领域 - 银行板块的强势源于经济复苏预期和高股息属性，成为震荡市中的压舱石，估值仍处于低位，股息率超过5%的银行股比比皆是 [3][5] - 医药板块受流感季叠加创新药政策推动，景气度持续升温，金迪克因儿童流感疫苗三期临床试验推进而涨停 [3][5] 板块分析：回调与风险 - 算力硬件和存储芯片板块回调表面原因是获利盘砸盘，深层原因是估值泡沫，例如佰维存储动态市盈率一度超过300倍 [3] - 融资盘撤离高估值题材股导致股价支撑不足，此类板块调整被视为挤出泡沫的过程 [3] 投资策略与机会 - 避免触碰高估值板块如算力、存储芯片，不建议急于抄底 [4] - 关注被错杀的真正资产，如半导体设备、材料等上游领域，其国产替代逻辑未变，预计将率先随市场情绪回暖而反弹 [4] - 长周期看，AI算力的核心逻辑未被破坏，但需等待估值回归合理水平 [5] - 建议中长线投资者关注银行与医药的价值洼地组合，以应对市场波动 [5]