神州数码集团股份有限公司 关于回购股份事项的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 神州数码集团股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第八次会议于 2024 年 10 月 29 日审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议 案》，公司拟使用自有资金及股票回购专项贷款资金，以集中竞价交易方式回购公司 股份，拟使用的资金总额为不低于人民币 2 亿元（含）且不超过人民币 4 亿元（含）， 回购股份价格不超过人民币 43 元/股（含）。公司于 2024 年 11 月 9 日披露了《关于 以集中竞价交易方式回购公司股份的报告书》，于 2024 年 12 月 3 日、2025 年 1 月 3 日、2025 年 1 月 27 日、2025 年 3 月 4 日、2025 年 4 月 2 日、2025 年 5 月 7 日、 2025 年 6 月 4 日、2025 年 7 月 3 日、2025 年 8 月 2 日披露了《关于回购股份事项的 进展公告》，于 2025 年 1 月 16 日披露了《关于首次回购公司股份的公告》，具体内 容详见公司在《 ...

公司成立与股权结构 - 深圳神州数码微电子有限公司于近日成立 法定代表人为陆明 [1] - 公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 该公司由神州数码间接全资持股 [1] 业务经营范围 - 经营范围涵盖电子元器件制造业务 [1] - 涉及半导体分立器件销售及半导体器件专用设备销售 [1] - 包括集成电路设计及集成电路芯片与产品制造业务 [1]

公司战略布局 - 提出面向不同企业级AI场景的新布局 依托全栈业务体系驱动企业AI战略落地 [1] - AI基础设施以神州鲲泰智算产品为基础 丰富算力设备形态并创新架构设计 强化智算基建支撑能力 [1] - 拓展机器人行业与宇树科技等具身智能头部企业合作 开展产品分销业务并打造面向巡检安防等特定场景的解决方案 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入715.9亿元 同比增长14.4% [1] - 战略业务毛利额占比同比提升6.4个百分点至26.2% 盈利能力向高价值业务集中 [1] - AI相关业务实现营业收入133.32亿元 同比增长56% 成为拉动整体业绩增长关键力量 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入715.9亿元 同比增长14.4% [2] - AI相关业务营业收入达133.32亿元 同比增长56% 成为业绩增长关键动力 [1] - 战略业务毛利额占比同比提升6.4个百分点至26.2% [2] AI业务细分表现 - AI软件及服务业务营业收入同比增长100% 受企业级Agent中台与智能流程工作台双擎驱动 [1] - 自有品牌AI算力设备业务营业收入6.6亿元 同比增长14% [1] - 第三方AI算力服务业务营业收入9.5亿元 同比增长62% 通过深化与Azure/AWS/GCP/阿里云等云服务商合作 [1] - AI相关IT分销业务营业收入117亿元 同比增长59% 聚焦微电子及服务器领域 [1] 技术架构与产品布局 - 搭建AI原生企业级数智化技术参考架构 通过企业级Agent中台打通算力/模型/知识/应用四大要素 [2] - 智能流程工作台实现企业业务流程全周期闭环管理 减少执行偏差并提升运营效率 [2] - 自有品牌产品实现从服务器到PC、从算力基础设施到私有化解决方案的全链条覆盖 [2] 行业拓展与战略合作 - 除医疗/零售/制造/运营商行业外 成功切入金融/能源/碳中和行业 AI应用产品与服务商机数量大幅增长 [2] - 积极拓展机器人行业 与宇树科技等具身智能企业合作 共同开发巡检/安防等场景解决方案 [2] - 持续推动AI for Process企业级流程数智化变革 帮助客户实现业务流程全面重构 [1]

财务表现 - 公司报告期内实现营业收入715.9亿元，同比增长14.4% [1] - 战略业务毛利额占比同比提升6.4个百分点至26.2% [1] AI业务发展 - AI相关业务实现营业收入133.32亿元，同比增长56% [1] - AI软件及服务业务实现营业收入同比增长100% [1]

核心业绩表现 - 2025年上半年AI相关业务实现营业收入133.32亿元 同比增长56% [1] - AI软件及服务业务营业收入同比增长100% 主要依托企业级Agent中台和智能流程工作台双擎驱动 [1] - 自有品牌AI算力设备业务营业收入6.6亿元 同比增长14% [1] - 第三方AI算力服务业务营业收入9.5亿元 同比增长62% 通过拓展与Azure、AWS、GCP、阿里云等云服务商合作实现 [1] - AI相关的IT分销业务营业收入117亿元 同比增长59% 主要聚焦微电子及服务器领域 [1] 战略布局框架 - AI基础设施方面以神州鲲泰智算产品为基础 持续丰富算力设备形态和创新架构设计 [2] - AI平台和应用部分提供从知识整合、模型运营到场景适配的全流程技术服务 [2] - AI咨询服务部分围绕战略、流程、组织、人才等维度提供全方位咨询 [2] - AI生态部分联动国内外一流生态伙伴整合优势资源 [2] - 四大板块协同形成合力 助力企业一站式构建AI原生技术体系 [2] 业务突破与行业拓展 - 推动AI for Process企业级流程数智化变革 帮助客户实现业务流程全面重构 [2] - AI业务实现多元化渗透与规模化落地双重突破 产品矩阵和行业布局进一步完善 [2] - 积极拓展机器人行业 与宇树科技等具身智能头部企业达成合作 [2] - 在产品分销基础上联手打造面向巡检、安防等特定场景的解决方案 [2] 未来发展重点 - 持续聚焦AI for Process战略方向 加大AI投入力度 [3] - 深化全栈AI能力建设 挖掘AI场景价值 [3] - 积极顺应国家人工智能+行动与数字经济相关政策导向 [3]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入715.86亿元 其中IT分销及增值业务收入683.9亿元（占比95.5%）[1] - 归属于上市公司股东的净利润4.26亿元[1] - 研发支出2.1亿元 同比增长10.6%[1] 战略业务增长 - 数云服务及软件业务收入16.4亿元 同比增长14.1%[1][2] - 自有品牌产品业务收入31.0亿元 同比增长16.6%[1][2] - 两大战略业务成为公司转型压舱石 在核心行业落地成效显著[1][2] AI技术布局 - 自研AI原生赋能平台神州问学升级为企业级Agent中台 支持无代码/低代码/全代码配置开发AI Agent[2] - 神州问学打通算力、模型、知识、应用四大要素 形成五大应用开发模式[2] - 企业级Agent中台预计在制造、金融、政务、医疗等场景快速渗透[2][3] 硬件产品创新 - 自有品牌产品包括神州鲲泰通用服务器和人工智能服务器、DCN网络产品[3] - 基于鲲鹏和昇腾处理器推出AI智算系列服务器 适用于深度学习、模型开发和AI训练场景[3] - 服务器产品具备高计算密度、高能效比、高带宽网络等技术优势[3] 行业机遇 - AI科技浪潮下服务器和一体机硬件成为市场刚需[3] - 企业对智能化需求提升 Agent中台可优化业务流程并提高运营效率[2][3] - 公司通过软硬件协同创新抢占AI算力市场需求先机[3]

公司及行业概述 * 公司为神州数码 专注于IT分销 自有品牌产品 数云服务及软件 信创业务和AI相关业务[1] * 行业涉及人工智能 云计算 信创 机器人 半导体和医疗健康等[5][16][23] 财务表现 * 2025年上半年营业收入684亿元 同比增长14%[2][3] * 归母净利润4.36亿元 同比下降4.1% 但主营业务净利润稳步增长至5.56亿元[2][4] * 自有品牌产品收入31亿元 同比增长17% 数云服务收入16亿元 同比增长14%[2][3] * 毛利率方面 数云服务及软件板块毛利率提升至21.4% 自有品牌产品毛利率达10.32%[2][4] * 财务费用大幅降低52%至2.4亿元 销售和管理费用仅增长3% 远低于销售收入增长[2][3][4] * 研发投入增长11%[2][3] AI业务进展 * AI相关收入达133亿元 增长率近60%[2][4][6] * AI软件及服务方面 神州问学企业A'LETTERS J平台和问学智能流程工作平台实现软件和服务收入近4,000万元[2][4][6] * 自有品牌AI产品增长14% 第三方AI算力服务销售增长62%[2][4][6] * 与AWS 阿里云等国际算力厂商合作加强[2][6] * AI相关分销业务实现60%增长 总额达到117亿元[6] 战略转型与业务发展 * 核心战略业务包括数云服务及软件 自有品牌和信创业务 成为增长引擎[2][5] * 信创领域获得重要进展 自2025年6月底以来陆续接到超过60亿元的项目订单 包括华为910B和910C型号[3][17] * 积极与其他国产GPU厂商展开合作 例如与沐曦进行测试[3][17] * 拓展机器人业务 与宇树 智元和云深处等机器人品牌达成合作[3][18][19] * 完成对智邦科技大陆业务的收购 提高运营效率[2][4][20] * 营运周转天数增强三天 资产负债率降低近3个百分点至76%[2][4] 技术创新与产品创新 * 发布《AI for Process》蓝皮书 阐释企业级AI落地方法论[3][12] * 技术研发团队推出结构化智能体规划框架Routine 提高大模型工具调用稳定性和准确性至98%以上[13] * 通过异构调度等优化提高推理性能120%[13] * 发布奥丁AI开发框架 为端侧开发者提供模型管理工具生态[13] * 发布面向个人用户的免费使用产品"爱问学" 结合专属知识库及云端 本地模型能力打造个人知识型AI助手[14] * "神州问学"平台不断完善升级 包括企业级agent中台及智能流程工作台[14] * 帮助阿斯利康搭建自有AI知识库并开发其企业级智能体管理平台[14] * 协助协和医院创新一线手术后并发症辅助诊疗项目 提高诊断精确度至96%[14] 行业拓展与市场认可 * 在原有竞争力行业的基础上进一步拓展了能源和碳中和等新行业[16] * 在阿里云和AWS的相关技术评测和竞赛中以第一名身份胜出[16] * 成功入围信通院的技术能力认证以及IDC关于生成式人工智能应用开发平台和卓越agent厂商榜单[16] * 荣获中国金融采购领域科技类优秀供应商奖[16] 未来发展规划 * 继续推动产业升级与结构优化 抓住人工智能等新兴领域带来的结构性机会[7] * 通过股票回购与员工股权激励计划进一步降低资产负债率[2][7] * 加大研发投入 确保在快速发展的科技领域内保持竞争优势[7] * 积极探索主营业务相关的并购标的 特别是在算力网络产品上[3][20][23] * 在海外 看到分销升级 数云服务及AI落地方面有非常不错且有价值的并购标的[20] * 推出多款具有竞争力的产品 包括服务器 信创商用PC 坤泰R24 K2大规模训练一体机 R622 K2推理服务器等[16] * 发布企业私有化部署方案——坤泰Cube智慧魔方[16] * 与京东联合推出面向消费市场的新AI PC品牌"灵翼"[16][21] * 在合肥落地安徽第一条麒麟技术路线PC生产线[16][22] 商业模式与交付流程 * 神州问学目前主要采用私有化项目制商业模式 但也在布局云端订阅模式[26] * 通过AWS 微软云等为海外客户提供服务[26] * 采用Pod交付模式 即一个项目经理 一个需求分析师和一个开发人员组成最小规模团队完成交付[26] * 通过基于AI Coding进一步降低交付成本[26] 挑战与应对 * 企业在应用人工智能时面临如何有效融合AI能力 找到投入产出正向回报场景 应对能耗 幻觉 精度 可解释性和可靠性等问题 以及跟上AI技术快速迭代速度等挑战[10][27] * 公司通过硬件 软件 咨询服务以及生态合作四个方向帮助客户快速找到正向回报场景[12][27] * 持续加大对神州问学及AI算力基础设施上的投入与合作 以确保技术和产品层面的竞争力[27]

投资评级 - 维持买入评级 [5] 核心观点 - IT分销业务稳中有进 微电子业务实现收入121亿元 同比增长30.4% [7] - 自有品牌业务收入31.0亿元 同比增长16.6% 税后净利润5957万元 同比增长90.5% [7] - 数云服务及软件业务收入16.4亿元 同比增长14.1% 毛利率21.4% 同比提升2.3个百分点 [7] - 公司成功从传统IT分销商转型为品牌供应商 战略性业务将成为第二增长曲线 [7] 财务表现 - 25H1实现营业收入715.9亿元 同比增长14.4% [7] - 25H1归母净利润4.3亿元 同比下降16.3% [7] - 25H1扣非净利润4.4亿元 同比下降4.1% [7] - 经营活动现金流量净额5.0亿元 经营质量良好 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.76/14.63/17.07亿元 [7] 业务发展 - 微电子业务聚焦国内外通用芯片和AI专用芯片分销 保持高速增长态势 [7] - 神州鲲泰在通用服务器 AI服务器及DCN网络产品领域实现多行业渗透 [7] - 合肥生产基地首条PC产线投产 强化本地化供应链能力 [7] - 通过收购智邦科技中国大陆业务 补强数据中心级网络产品矩阵 [7] - 神州问学大模型应用平台落地知名新能源汽车品牌 [7] 盈利能力预测 - 预计2025-2027年每股收益分别为1.63/2.03/2.37元 [5] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为11%/12%/12% [5] - 预计2025-2027年P/E分别为17.4/14.0/12.0倍 [5] 行业前景 - 国内云与智算赛道前景良好 [7] - 公司紧抓"云+信创"新机遇 [7] - 凭借"数云融合"解决方案与"鲲鹏+昇腾"高竞争力硬件产品 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入715.9亿元，同比增长14.4% [1] - 归母净利润4.3亿元，同比下降16.3%，扣非净利润4.4亿元，同比下降4.1% [1][2] - 经营活动现金流量净额5.0亿元，同比增长236.81% [2] 业务板块表现 - IT分销及增值业务收入683.9亿元，同比增长14.3%，其中微电子业务收入121亿元，同比增长30.4% [1] - 数云服务及软件业务收入16.4亿元，同比增长14.1%，毛利率21.4%同比提升2.3个百分点 [1][2] - 自有品牌产品业务收入31.0亿元，同比增长16.6%，税后净利润5957万元，同比增长90.5% [1][2] 战略与研发投入 - 研发投入2.1亿元，同比增长10.6%，重点投入AI应用及AI服务器技术 [3] - 推出企业级AI私有化部署产品包括神州鲲泰问学一体机与KunTai Cube [2] - AI原生赋能平台"神州问学"升级为企业级Agent中台，在制造、零售、医疗等行业落地应用 [2] 行业合作与案例 - 与中国移动合作构建网络云资源池，为中国人寿打造分布式云化多活数据中心 [2] - 某大型制造企业应用AI平台后保修准确率从52%提升至94% [2] 机构预测与评级 - 民生证券给予买入评级，预测2025-2027年归母净利润分别为12.59/15.85/18.85亿元 [3] - 最近90天内6家机构给出评级，其中5家买入、1家增持，目标均价37.22元 [6] - 德邦证券预测2025年归属净利润16.85亿元，对应PE 17.79倍 [4]