公司业务动态 - 神州数码预计将采购昇腾950相关组件 [1] - 采购的组件将用于生产公司自有品牌的服务器产品 [1]

文章核心观点 - 山石网科通信技术股份有限公司董事会审议通过了2026年度与神州数码相关方及三六零相关方的日常关联交易预计议案，相关议案尚需提交2026年第一次临时股东会审议[3] - 预计2026年度日常关联交易总额不超过人民币38,400万元，其中与神州数码相关方的交易预计占绝大部分，达37,400万元[4] - 公司认为上述关联交易基于日常经营需要，定价公允，不会影响公司独立性或对交易对手方形成依赖[2][5][10] 日常关联交易预计详情 - **交易对手方与金额**：2026年度，公司预计向神州数码相关方销售商品及提供服务不超过人民币36,100万元，向其采购商品及接受服务不超过人民币1,300万元[4] - **交易对手方与金额**：2026年度，公司预计向三六零相关方销售商品及提供服务不超过人民币500万元，向其采购商品及接受服务不超过人民币500万元[4] - **审议程序**：关联交易预计议案已获公司第三届董事会第十次会议、独立董事专门会议及董事会审计委员会审议通过，关联董事及委员均按规定回避表决[3][5][6] 关联方基本情况与关系 - **神州数码相关方**：神州云科直接持有公司5%以上股份，其间接控股股东神州数码间接持有公司5%以上股份，因此被认定为关联方[7] - **三六零相关方**：三六零数字安全及其一致行动人合计持有公司5%以上股份，因此被认定为关联方[8] - **履约能力**：交易对手方分别为上市公司神州数码（000034.SZ）与三六零（601360.SH）的下属公司，依法存续且具备良好商业信用与支付能力[9] 股东会安排 - **召开信息**：公司定于2026年1月20日14点00分在苏州市高新区公司会议室召开2026年第一次临时股东会，审议包括日常关联交易预计在内的议案[13][14] - **投票方式**：股东会采用现场投票与上海证券交易所网络投票相结合的方式，网络投票时间为2026年1月20日9:15至15:00[14] - **关联股东回避**：审议关联交易议案时，关联股东神州云科、三六零数字安全及北京奇虎科技有限公司需回避表决[15]

担保额度调整 - 为资产负债率低于70%的控股子公司担保额度从20亿元增至35亿元[2] - 为资产负债率70%以上的控股子公司担保额度从630亿元调整为645亿元[2] - 提供担保总额从650亿元增至680亿元后保持不变[2] 子公司担保情况 - 为广州神州数码信息科技有限公司担保2亿元[3] - 为北京神州数码有限公司担保2.5亿元和4亿元[4][5] - 为北京神州数码云科信息技术有限公司担保3000万元[4] - 为神州数码（中国）有限公司担保2.5亿元和4亿元[4][5] - 为北京神州数码云计算有限公司担保3000万元[4] - 为合肥神州数码有限公司担保4亿元、1亿元和2亿元[4][5] - 六家子公司以资产池为神码中国及其集团成员企业质押担保合计不超2.4亿元[6] 子公司基本信息 - 神州数码（中国）有限公司成立于2000年4月3日，注册资本104272.225万元[9] - 北京神州数码有限公司成立于2002年9月16日，注册资本100000万元[9] - 北京神州数码云科信息技术有限公司成立于2003年4月15日，注册资本100000万元[10] - 广州神州数码信息科技有限公司成立于2011年1月19日，注册资本32559.50万元[10] - 合肥神州数码有限公司成立于2021年2月5日，注册资本50000万元[11] - 北京神州数码云计算有限公司成立于2015年1月15日，注册资本15962万元[11] - 神州云科通明（北京）信息科技有限公司成立于2025年1月17日，注册资本10000万元[12] - 神州云科智云（北京）信息科技有限公司成立于2025年1月24日，注册资本5000万元[12] - 合肥神州信创科技集团有限公司成立于2021年2月5日，注册资本10000万元[12] 子公司财务数据 - 神州数码（中国）有限公司资产总计1446392.44万元，负债率80.87%[13] - 北京神州数码有限公司资产总计1141243.46万元，负债率78.17%[13] - 北京神州数码云科信息技术有限公司资产总计236044.48万元，负债率79.50%[13] - 广州神州数码信息科技有限公司资产总计345510.74万元，负债率77.60%[13] - 神州数码（中国）有限公司营业收入2068537.46万元，净利润59464.35万元[13] - 合肥神州数码有限公司资产总计812393.33万元，资产负债率89.39%，营业收入1096928.95万元[15] - 北京神州数码云计算有限公司资产总计115225.09万元，资产负债率75.50%，营业收入96937.38万元[15] - 合肥神州信创科技集团有限公司资产总计132310.57万元，资产负债率93.52%，营业收入119247.57万元[15] - 神州数码（中国）有限公司资产总计1270852.58万元，资产负债率78.12%，营业收入1414524.69万元[16] - 北京神州数码有限公司资产总计1164155.79万元，资产负债率76.79%，营业收入1898053.39万元[16] 子公司获外部担保 - 广州神州数码信息科技有限公司获中国工商银行广州第三支行担保总额2亿元[19] - 北京神州数码有限公司获宁波银行北京分行担保总额2.5亿元[19] - 神州数码（中国）有限公司获宁波银行北京分行担保总额2.5亿元[19] - 北京神州数码云科信息技术有限公司获宁波银行北京分行担保总额3000万元[19] - 北京神州数码云计算有限公司获宁波银行北京分行担保总额3000万元[19] - 兴业银行合肥分行向合肥神州信创科技集团有限公司提供担保，担保总额为1.5亿元[22] - 中国农业银行合肥庐阳区支行向合肥神州数码有限公司提供两笔担保，每笔担保总额均为2亿元[22][23] 整体担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总金额为645.66亿元[24] - 股东大会单独审议担保金额为3.7亿元和美元5.21亿元，按实时汇率折算成人民币约40.43亿元[24] - 公司及控股子公司对外担保实际占用额为278.49亿元，占公司最近一期经审计净资产的301.23%[24] - 为资产负债率低于70%的控股子公司提供担保总金额为13.50亿元，担保实际占用额为0.24亿元[24] - 为资产负债率70%以上的控股子公司提供担保总金额为598.59亿元，担保实际占用额为278.24亿元[24]

公司关联交易预计公告 - 公司预计2026年与神州数码相关方的日常关联交易总额不超过3.74亿元，与三六零相关方的日常关联交易总额不超过1000万元 [1] - 预计2026年向神州数码相关方销售商品金额为3.61亿元，采购商品金额为1300万元 [1] - 预计2026年与三六零相关方的销售和采购金额均为500万元 [1] 历史交易数据与审议进展 - 2025年1月至11月期间，公司与神州数码相关方的实际交易金额为1.97亿元，与三六零相关方的实际交易金额为260万元 [1] - 此次关联交易预计议案已获得公司董事会审议通过，后续尚需提交股东大会审议 [1]

行业与公司 * 涉及的行业：国产算力产业链、半导体封测、通信设备、覆铜板、服务器分销[1][2][4][5][9][10] * 涉及的公司： * **H客户/华为**：作为产业链核心，其战略调整影响深远[1][2][3][9] * **供应链公司**：华正新材、神州数码、杰华特、伟测科技、华丰科技、深南电路、生益科技、南亚新材、英维克、申菱环境、烽火通信、华工科技、光学科技、航五七海光、航微技、中国曙光、浪潮信息、华勤、完成动力、拓维信息、海光信息等[1][2][4][5][8][9][10][11] 核心观点与论据 * **H客户战略转向带来产业链逻辑扭转** * H客户正积极调整战略，缓解其云业务与互联网芯片客户之间的竞争关系，此举将加速其产品和技术迭代[2][3][9] * 战略转向有望提升升腾系芯片在互联网大厂的份额，并可能降低供应商议价能力，从而改善供应链公司盈利[1][2] * 调整从2025年9月起逐步显现，将对2026年招标产生积极影响[9] * **国产算力需求旺盛，供需紧平衡** * 国内AI领域CSP大客户对H链的大额加单，表明国产算力需求快速增长并超过供应[1][6] * 目前国内智算卡处于供需紧平衡状态，总量和份额双升的逻辑持续演绎[1][6] * 字节跳动等头部CSP大厂的框采和加单陆续落地，使得2026年的业绩可见度不断提升[7] * **国产计算卡发展前景广阔** * 2026年国产计算卡将迎来新一代产品迭代，应用场景进一步拓展，成长空间较大[1][8] * 超级计算节点技术的应用有助于提升国产卡的性价比和性能，缩小与海外的差距[7][8] * H系列产品凭借价格策略和工业优势，在大型企业中取得了不错的市场表现[1][8] * **供应链关键环节与公司受益逻辑** * **覆铜板**：华正新材受益于上游铜价上涨带来的利润率提升，且在H客户下一代产品中份额有望显著提升，迎来基本面和估值双击[1][4] * **服务器分销与集成**：神州数码与国内Top 1 AI领域CSP大客户达成大额订单，预计明年完成上架并结算，其企业ID分销业务2025年增速30%，2026年预计20%-30%[1][5] * **电源管理芯片**：杰华特作为H核心供应商，其多项和DiMOS产品完美适配H客户的GPU及CPU场景，每张卡可贡献100-150美元价值量，预计2026年收入增长30%-40%[3][11] * **通信设备与散热**：通信板块建议关注与H芯片价值量占比稳定且利润释放同步的环节，如液冷（英维克、申菱环境）和服务器合作伙伴（烽火通信）[3][9] * **封测**：伟测科技业务扩展至AI领域，前三季度资本开支达18亿人民币，高额资本开支带动收入和利润扩张，未来有望享受H公司带来的增量需求[10] * **连接与光模块**：明年910C和950芯片将采用机柜方案出货，提升华丰科技等公司的价值量占比；高比例光模块互联方案使华工科技、光学科技等供应商受益[9] 其他重要内容 * **市场表现**：升腾供应链板块表现强劲，华丰、伟测、华正、深南等公司涨幅居前[2] * **半导体国产化进程**：由于TI和MPS等海外玩家特许权到期，杰华特加速了GPU多项和DiMOS国产化进程[11] * **业绩预期**：航五七海光等公司不会因短期竞争担忧而影响2026年的份额增长预期[6] * **增长预测**：部分供应链公司有望实现超过50%的年复合增长率，同时净利率有望进一步提升[10]

员工持股计划 - 2025年员工持股计划股票源于公司回购专用账户，过户9,761,062股[2] - 本次员工持股计划存续期10年，法定锁定期12个月[5] - 实施后全部有效员工持股计划份额累计不超股本总额10%[4] 股份回购 - 2024年7 - 10月累计回购4,302,700股，占比0.64%，金额100,989,054.47元[2][3] - 2025年1 - 10月累计回购5,458,362股，占比0.75%，金额203,309,706.62元[3] 其他 - 公司控股股东等未参加本次员工持股计划，无一致行动关系[6][7] - 本次员工持股计划按相关会计准则处理[8]

公司与英伟达的合作关系 - 神州数码是英伟达的代理商 [1] - 公司可在合规前提下开展包括H200在内的各种型号产品的经销业务 [1]

公司业务与产品 - 神州数码是英伟达的代理商 [1] - 公司可在合规前提下开展包括H200在内的各种型号产品的经销业务 [1]

公司业务与客户关系 - 神州数码是英伟达的代理商 [1] - 在合规前提下，公司可以开展包括H200在内的各种型号产品的经销业务 [1]

公司业务与产品 - 神州数码是英伟达的代理商 [1] - 公司可在合规前提下开展包括H200在内的各种型号产品的经销业务 [1]