AI PC概念板块市场表现 - 截至9月18日收盘 AI PC概念板块上涨1.05% 位居概念板块涨幅第五位 [1] - 板块内23只个股上涨 科森科技和广合科技涨停 飞荣达、闻泰科技、长盈精密涨幅居前 分别上涨10.19%、9.60%和9.04% [1] - 豪鹏科技、中科创达、领益智造跌幅居前 分别下跌4.07%、3.50%和3.27% [1] 概念板块涨跌幅排名 - F5G概念以1.45%涨幅领涨 共封装光学(CPO)和铜缆高速连接分别上涨1.35%和1.27% [2] - 金属铅和金属锌跌幅最大 分别下跌3.94%和3.88% 黄金概念和期货概念分别下跌3.08%和3.05% [2] 资金流向分析 - AI PC概念板块整体获主力资金净流出16.31亿元 [2] - 24只个股获主力资金净流入 其中10只净流入超亿元 [2] - 神州数码获主力资金净流入3.93亿元居首 闻泰科技、长盈精密、通富微电分别净流入3.61亿元、3.32亿元和3.13亿元 [2] 个股资金流入比率 - 泰嘉股份主力资金净流入率最高达16.07% 安孚科技和神州数码分别以12.98%和9.75%位列二三位 [3] - 广合科技在涨停同时获得1.57亿元净流入 净流入率达9.29% [3][4] 资金流出个股情况 - 胜宏科技遭遇最大主力资金净流出19.77亿元 净流出比率达10.47% [5] - 岩山科技和领益智造分别净流出6.19亿元和5.92亿元 净流出比率分别为8.39%和9.40% [5] - 德明利净流出4.02亿元 净流出比率11.82% [5]

活动概况 - 新浪财经主办、银华基金独家合作的第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动正在进行中 超3000名专业投顾参与模拟组合PK [1] - 活动旨在为投资顾问提供展示形象、扩围服务、提升能力的舞台 并搭建优秀投顾与大众投资人的沟通桥梁 [1] - 投资能力评比分为股票模拟组、场内ETF模拟组和公募基金模拟配置组三个组别 在持仓比例、最大回撤率和调仓次数等方面均有限制 [5] 股票组表现 - 股票组榜首收益率接近200% 显示参赛选手在模拟交易中取得显著收益 [1] - 9月18日十大买入次数最多的个股包括卧龙电驱(sh600580)、先导智能(sz300450)、神州数码(sz000034)、三花智控(sz002050)、中际旭创(sz300308)等 [2] - 9月18日十大买入金额最高的个股包括三花智控(sz002050)、卧龙电驱(sh600580)、中际旭创(sz300308)、先导智能(sz300450)、芯原股份(sh688521)等 [3] ETF组表现 - 9月18日芯片概念ETF在ETF买入榜中霸榜 显示参赛选手对该板块的集中关注 [2] - ETF买入榜数据基于所有参赛选手当日买入ETF次数最多的10只ETF [4] 数据说明 - 十大买入个股/ETF榜综合所有参赛选手当日买入次数最多的10只股票/ETF [4] - 十大买入金额个股/ETF榜综合所有参赛选手当日买入金额前10名的股票/ETF [4] - 所有数据均为模拟交易数据 非实际交易情况 [5]

大宗交易概况 - 2025年9月18日神州数码发生大宗交易成交18.63万股 成交金额842.08万元 占当日总成交额0.21% [1] - 成交价格45.2元 较市场收盘价45.34元折价0.31% [1] 交易细节 - 交易类型为权益类证券大宗交易(协议交易) 证券代码000034 证券简称神州数码 [2] - 买方营业部为西南证券股份有限公司陕西分公司 卖方营业部为中邮证券有限责任公司西安开元路证券营业部 [2]

核心观点 - 公司盈利能力持续承压 归母净利润同比下降16.29% 呈现增收不增利态势 [2][3] - AI战略未有效提振盈利 期间费用增加及信用减值损失上升是净利润下滑主因 [2][7] - 核心业务结构存在隐忧 低毛利分销业务占比超九成 高增长业务增速普遍放缓 [2][3][5] 业务表现分析 - IT分销及增值服务业务营收683.9亿元 占比超90% 但毛利率仅2.7%同比下降0.82个百分点 [3] - 消费电子业务营收510.41亿元同比增长24.89% 企业增值业务营收173.5亿元同比下降8.51% [4] - 数云服务及软件业务营收16.4亿元 增速从62.7%大幅放缓至14.1% [5] - 自有品牌产品业务营收31亿元 增速从45.5%放缓至16.6% 毛利率10.3%下降0.2个百分点 [5] - 外销收入99.79亿元占比13.94% 增速从41.91%回落至26.51% 毛利率3.63%下降7.66个百分点 [6] 财务与资金状况 - 上半年研发费用1.89亿元同比增长11.19% 销售费用10.31亿元增长2.8% 管理费用1.94亿元增长6.6% [7] - 其他收益1136.71万元同比下降81.81% 公允价值变动收益84.63万元同比下降98.11% [8] - 信用减值损失1.08亿元同比暴增513.7% 主要因应收账款坏账准备增加 [9] - 资产负债率达76.1% 货币资金及交易性金融资产54.46亿元无法覆盖102.19亿元短期借款 [9] - 对外担保总额685.01亿元 实际担保额287.5亿元占净资产比例达310.97% [9] 股权结构变动 - 大股东希格玛通过协议转让减持3350万股 转让价30.114元/股 总价款10.09亿元 [9] - 希格玛及一致行动人持股比例从7.9%降至3.15% 新纪元以4.75%持股成为第二大股东 [10] - 2023-2024年期间希格玛及一致行动人通过集中竞价和大宗交易累计减持约1156.87万股 [10]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东总数为16.39万户 [2]

股东大会时间 - 第十一届董事会第十八次会议2025年8月26日形成召开决议，8月28日刊登通知[7] - 现场会议2025年9月15日14：30召开，网络投票分时段进行[7][8] 出席情况 - 出席股东及代理人1,005人，代表股份193,481,882股，占比27.0784％[10] - 现场2人，代表股份188,277,803股，占比26.3501％[10] - 网络投票1,003人，代表股份5,204,079股，占比0.7283％[10] 表决情况 - 总体表决同意、反对、弃权股份数及占比[13][15][16] - 中小投资者表决情况与总体一致，有相应股份数及占比[13][15][16] - 关联股东郭为对议案回避表决[15] 会议合规 - 2025年第五次临时股东大会召集、召开等程序合法有效[17][18] 法律意见 - 泰和泰律师事务所2025年9月15日出具法律意见书[20]

股东大会出席情况 - 出席股东及代表1005人，代表股份193481882股，占比27.0784％[3] - 现场出席2人，代表股份188277803股，占比26.3501％[3] - 网络投票1003人，代表股份5204079股，占比0.7283％[3] - 中小投资者出席1004人，代表股份38704079股，占比5.4168％[3] 议案表决情况 - 《预计未来两年日常关联交易议案》同意38163979股，占比98.6045％[4] - 《增选独立董事议案》总体同意192985582股，占比99.7435％[6] 其他 - 股东大会召集、召开程序合规，表决有效[7] - 会议现场2025年9月15日14:30召开[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前市值对应2025-2027年估值分别为26倍、22倍和18倍 [6][10] 核心财务表现 - 2025年H1实现营业收入715.9亿元 同比增长14.4% [2][4] - 归母净利润4.26亿元 同比下降16.29% [2][4] - 扣非归母净利润4.36亿元 同比下降4.07% [4] - 毛利率3.49% 同比下降0.96个百分点 [10] - 期间费用率合计同比下降0.65个百分点 财务费用率降幅最大 [10] 分业务营收表现 - IT分销及增值业务营收683.9亿元 同比增长14.3% 其中微电子业务收入121亿元（+30.4%） AI相关业务116.81亿元（+59%） [10] - 数云服务及软件业务营收16.4亿元 同比增长14.1% 其中AI相关业务8.02亿元（+33%） [10] - 自有品牌业务营收31.0亿元 同比增长16.6% 其中AI相关业务6.6亿元 [10] - AI相关业务总收入133.32亿元 同比增长56% [2][4] 分业务盈利表现 - IT分销及增值服务税后净利润4.8亿元 [10] - 数云服务及软件税后净利润3,537万元 同比增长30.6% [10] - 自有品牌业务税后净利润5,957万元 同比增长90.5% [10] 战略转型进展 - 发布神州鲲泰问学一体机 聚焦私有化部署、企业级模型增强和应用场景赋能三大核心能力 [10] - 推出企业级AI私有化部署新品KunTai Cube 提升企业AI应用开发效率 [10] - 以昇腾算力为基础拿下多个过十亿元大单 为业务加速提供支撑 [10] - 加速国产半导体布局 引入海思等TOP品牌 [10] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.3亿元、14.4亿元和17.3亿元 [10] - 对应每股收益分别为1.70元、2.00元和2.41元 [15] - 净资产收益率预计从2025年12.3%提升至2027年14.1% [15]

会议概况 - 2025年中国国际服务贸易交易会雄安新区数字贸易创新发展大会在雄安举行 系服贸会主题论坛首次在北京以外城市举办[1] - 会议吸引数字贸易领域院士专家、央企负责人、跨国公司高管及国际组织代表等700余位重要嘉宾出席[1] - 神州控股作为国内数字产品头部企业受邀参会并就AI基础设施建设、城市可信数据空间等议题进行交流[1] 战略合作规划 - 神州控股与雄安新区在人工智能领域产业布局高度契合 已建立覆盖算力层、算据层及垂直领域核心场景应用的AI全栈服务能力[2] - 公司将结合国家技术发明奖一等奖技术成果转化 协同雄安打造AI全栈示范应用项目并共建数据智能产业生态[2] - 合作推进雄安城市计算中心（"雄安之眼"）算力扩容 联合推动可信数据空间场景应用共创[3] - 聚焦数据标注基地、城市AI治理场景合作 并围绕产业带优势推进跨境电商销售推广、物流运输等供应链全链条合作[3] 技术实践与倡议 - 提出依托雄安"软硬协同"优势构建新范式 在国际物流产业专区整合物流数据空间、卫星数据及跨境运输动态数据[4] - 建议利用可信数据空间的数字合约、身份管理及稳定币等能力 建立"身份可信-数据可信-交易可信"机制[4] - 参与发布《全球可信贸易(雄安)倡议》 呼吁共建全球可信数字贸易社区、完善数字贸易国际标准与多边协商机制[5] - 倡议包括打造包容可持续的全球贸易新生态 加强国际能力建设合作支持发展中国家提升数字贸易水平[5] 未来发展重点 - 公司将持续深化与雄安在AI全栈技术应用、物流体系智能化转型及数字贸易枢纽建设三大战略方向合作[5] - 通过信息共享与资源互补 共同助力中国产业带跨境电商实现更高质量、更可持续发展[5]

公司担保情况 - 公司及控股子公司未对合并报表外单位提供担保 [2] - 公司及控股子公司无逾期担保情形 [2] - 公司及控股子公司无涉及诉讼的担保 [2]